厘清財(cái)富管理大邏輯

在以?xún)?nèi)循環(huán)為主體的新時(shí)期，如何圍繞財(cái)富管理的道與術(shù)，厘清財(cái)富管理的大邏輯，是確保金融脫虛向?qū)?，金融有效反哺?shí)體經(jīng)濟(jì)，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率，實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富保持理性增值。在此過(guò)程中，既要打破人們對(duì)財(cái)富管理的“偏見(jiàn)”，又要糾正人們對(duì)財(cái)富管理的非理性預(yù)期，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理部門(mén)的可持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

毋庸諱言，此前一段時(shí)間由于各種和理財(cái)有關(guān)的負(fù)面新聞等原因，一般人對(duì)于財(cái)富管理有著這樣那樣的偏見(jiàn)，一方面認(rèn)為理財(cái)屬于風(fēng)險(xiǎn)度偏高的投資，一方面又覺(jué)得理財(cái)屬于“錢(qián)生錢(qián)”的游戲，于實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)益。

疏通居民財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的通路，在傳統(tǒng)的銀行貸款之外增加資本投資實(shí)體的渠道，讓居民財(cái)富更有效助燃經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，然后在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的回報(bào)中分享紅利，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值效應(yīng)，是財(cái)富管理的價(jià)值所在，其意義毋庸置疑。

不過(guò)，偏見(jiàn)和誤解之所以產(chǎn)生，自然有其一定的道理。這也是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融部門(mén)變革的大格局所決定的。在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)金融部門(mén)通過(guò)存款貸款利率的倒掛來(lái)“支援”實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，在這種背景下推出的“理財(cái)”產(chǎn)品一度被認(rèn)為是體現(xiàn)了真實(shí)存款利率的儲(chǔ)蓄，種種銀行政府間“金融合作”的成本則被視為真實(shí)的貸款利率，而其間產(chǎn)生的回報(bào)則由銀行和理財(cái)產(chǎn)品的客戶分享。

隨著地方政府債務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，土地財(cái)政因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控受到限制，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型揮別狂飆突進(jìn)式增長(zhǎng)，上述“游戲”告一段落，銀行“理財(cái)”被要求回歸表內(nèi)，相關(guān)騰挪空間也隨之縮小。這只是故事的一部分。故事的另一部分是金融資源的非均等化配置，這也導(dǎo)致信貸資源以“理財(cái)產(chǎn)品”的方式流向患有資金饑渴癥的領(lǐng)域和部門(mén)，這些領(lǐng)域和部門(mén)很多并非增長(zhǎng)和回報(bào)比較理想的部門(mén)，而由金融“歧視”導(dǎo)致的偏長(zhǎng)資金供應(yīng)鏈無(wú)疑又加劇了資金空轉(zhuǎn)，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品的可持續(xù)性較差。在此過(guò)程中，種種打著普惠金融和金融科技名頭的理財(cái)產(chǎn)品的推出及其帶來(lái)的相關(guān)問(wèn)題，或多或少又加劇了人們對(duì)財(cái)富管理的偏見(jiàn)和誤解。

此外，隨著國(guó)內(nèi)外政經(jīng)格局的調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，人們對(duì)公平正義的體認(rèn)要比此前來(lái)得更為深刻。

在這樣的大背景下，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)與居民整體收入提升之間的關(guān)系應(yīng)更為平衡，人們對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入的追求應(yīng)該更為理想。這也將在一定程度上對(duì)財(cái)富管理行業(yè)提出新的要求。

雖然面臨上述種種挑戰(zhàn)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以?xún)?nèi)循環(huán)為主體的新階段，財(cái)富管理必將被賦予打通中國(guó)經(jīng)濟(jì)血脈的重任。尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和與之相匹配的金融資源新型注入渠道，通過(guò)居民財(cái)富管理為實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)建強(qiáng)有力的造血機(jī)制，是財(cái)富管理的至高目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)居民財(cái)富保值增值的不二法門(mén)。

這要求財(cái)富管理部門(mén)沉下心來(lái)，追求更長(zhǎng)期的、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更相關(guān)的回報(bào)，而非像以前那樣更多迷戀于資金的騰挪術(shù)和監(jiān)管套利等所謂“財(cái)技”。而投資者也要揮別掙快錢(qián)的心態(tài)，將自身財(cái)富的保值增值預(yù)期更多與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大格局掛鉤，做時(shí)間的朋友，以更大的耐心等待中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)的紅利。

中國(guó)有著巨大的市場(chǎng)和增長(zhǎng)空間，而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿和金融去泡沫，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)比以前更為緊密。金融科技的發(fā)展，也將更多從項(xiàng)目甄選、資金匹配和風(fēng)險(xiǎn)防控等方面提供更多助力，更有利于實(shí)現(xiàn)居民財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的對(duì)接，更精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化紅利與投資回報(bào)之間的期限配置，進(jìn)而更有效提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和居民財(cái)富回報(bào)率。

總之，給財(cái)富管理正名和糾偏，讓財(cái)富管理發(fā)揮應(yīng)有的功能，有賴(lài)于監(jiān)管層、業(yè)界和投資者共同求解，也有賴(lài)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)轉(zhuǎn)型。從這個(gè)意義上講，財(cái)富管理之前途可期，功夫既在詩(shī)內(nèi)又在詩(shī)外。