再融3億美元，小鵬汽車IPO只差“臨門一腳”？

陳鄧新

半個(gè)月兩輪融資，小鵬差的不是錢？

“小鵬汽車確實(shí)有IPO計(jì)劃，我們對(duì)在海外或國(guó)內(nèi)上市持開放態(tài)度?！?019年3月，何小鵬首次坦承有上市的計(jì)劃。

之后，對(duì)其欲上市的多次傳聞，小鵬汽車官方回應(yīng)：“我們不會(huì)評(píng)論市場(chǎng)傳言。小鵬汽車會(huì)密切關(guān)注資本市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，以把握有利企業(yè)發(fā)展的融資機(jī)會(huì)。”

這次相差不到半個(gè)月的再融資行為，似乎進(jìn)一步坐實(shí)了小鵬汽車IPO的可能。

風(fēng)投人士Vesting告訴鋅刻度：“這就是我們所謂的Pre-IPO輪融資，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較前幾輪投資相對(duì)較小，畢竟能看到的上市確定性最高，這也是很多成熟PE喜歡做的投資。因此，Pre-IPO輪融資在資本市場(chǎng)并不鮮見，往往就意味著公司已經(jīng)來到資本市場(chǎng)大門的邊緣，只欠‘臨門一腳了?！?/p>

Vesting舉例指出，在理想汽車登陸納斯達(dá)克前夕，也就是6月下旬，曾獲得5.5億美元的D輪融資，其中美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，理想汽車創(chuàng)始人李想則跟投剩余5000萬美元中的3000萬美元。

眼下，小鵬汽車略為密集的融資，除了預(yù)示其IPO臨近，還有另外一層意義。

“多數(shù)海外中小投資者對(duì)中國(guó)公司的了解有限，不得不從招股說明書中消除陌生感，Pre-IPO輪融資恰好可以修飾業(yè)績(jī)表，特別是改善公司的現(xiàn)金流，營(yíng)造更好的發(fā)展環(huán)境，從而減輕上市阻力?！盫esting表示，理想汽車IPO前夕，賬面的整體現(xiàn)金流約為10.37億美元，給資本市場(chǎng)留下“不差錢”的印象，“一個(gè)衣衫襤褸，一個(gè)衣冠楚楚，哪個(gè)找你借錢你愿意借？”

特別是在新能源汽車銷售寒冬之下，這個(gè)印象尤為重要。

據(jù)國(guó)內(nèi)乘用車聯(lián)席會(huì)的統(tǒng)計(jì)，新能源汽車銷量已連續(xù)12月同比下跌，其中2020年上半年新能源汽車總批發(fā)量為32.86萬輛，同比下降38.61%。

從這個(gè)細(xì)節(jié)來看，小鵬汽車在短時(shí)間內(nèi)總共融資8億美元左右，或可效仿理想汽車，在一定程度上改善招股說明書中的業(yè)績(jī)表，進(jìn)而增加資本市場(chǎng)對(duì)其未來的信心。

“這個(gè)寒冬并不可怕，春天并不遠(yuǎn)。”小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬稱。

對(duì)于資本，新能源汽車還有哪些想象空間？

不過，也有不同的意見。

某公募基金公司執(zhí)行董事劉旭凌告訴鋅刻度：“在Pre-IPO的背景下，資金已經(jīng)不是最關(guān)注的東西了，股東的背書，對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同性、聯(lián)動(dòng)性，提升企業(yè)成長(zhǎng)性空間和上市后估值水平，才是在這一輪融資的主要目的。”

劉旭凌認(rèn)為，阿里巴巴對(duì)小鵬汽車的認(rèn)可更為重要，往往可以增強(qiáng)資本市場(chǎng)的信任，“理想汽車可以這么快上市，美團(tuán)的助攻功不可沒，對(duì)小鵬汽車而言亦是如此?！?/p>

除了確定性較強(qiáng)之外，阿里巴巴領(lǐng)投或另有深意。

畢馬威中國(guó)合伙人吳劍林曾有言：“新能源車企需要大量的資金流，沒有幾十億元到一百億元人民幣是造不了車的，甚至是要兩百億元人民幣以上，巨大的資金量需求很難容下非常多的公司，最后一定是趨于向頭部公司靠攏?！?/p>

換而言之，資本對(duì)新能源造車越來越趨于謹(jǐn)慎，這或推動(dòng)長(zhǎng)尾逐步退出，資源逐步向頭部?jī)A斜，對(duì)此美團(tuán)創(chuàng)始人王興的預(yù)言是：“未來造車新勢(shì)力僅能存活3家，分別是理想、蔚來和小鵬?！?/p>

此背景下，騰訊力挺蔚來汽車，今年以來不斷增持蔚來汽車的股票，而美團(tuán)成為理想汽車的關(guān)鍵先生，兩者都在發(fā)力推動(dòng)新能源汽車的卡位戰(zhàn)。

而據(jù)某企業(yè)信用查詢平臺(tái)顯示，小鵬汽車迄今為止展開了11輪融資，阿里巴巴之前參與了A+輪與B輪融資，時(shí)間要追溯到2018年1月29日，這意味著阿里巴巴在小鵬汽車身上投入空白了兩年多之久。

一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴鋅刻度：“造車新勢(shì)力分化愈加明顯，呈現(xiàn)三足鼎立的趨勢(shì)，正是互聯(lián)網(wǎng)巨頭跑馬圈地的好時(shí)機(jī)?！?/p>

不過，劉旭凌表示這只是表象。

“從新能源企業(yè)未來的路徑進(jìn)化來看，人工智能、自動(dòng)駕駛、大數(shù)據(jù)與各種生活場(chǎng)景的融合，是需要互聯(lián)網(wǎng)大佬參與的，而阿里巴巴、騰訊都有自己的AI團(tuán)隊(duì)，都有投資或參與自動(dòng)駕駛的研發(fā)，大數(shù)據(jù)和其他消費(fèi)場(chǎng)景更不必說了。”劉旭凌認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)巨頭瞄準(zhǔn)的是智能汽車這個(gè)市場(chǎng)的巨大潛力以及未來的成長(zhǎng)想象空間，“總之就是各有所需，并非單純的抱大腿?！?h3>野望之下，逃不開難解的焦慮

這么看小鵬汽車IPO似乎已無懸念，但上市只相當(dāng)于拿到晉級(jí)資格，未來仍有更多考驗(yàn)等待著何小鵬。

之前，王興提出新能源汽車有三道坎：第一道坎為累計(jì)生產(chǎn)汽車過萬，目前有五家達(dá)到了;第二道坎為單季交付過萬;第三道坎為單月交付過萬。照此標(biāo)準(zhǔn)，小鵬汽車已邁過第一道坎，正在向第二道坎挺進(jìn)，然而這一步對(duì)小鵬汽車而言大不易。

首先，小鵬G3賣不動(dòng)了。

小鵬汽車加快了IPO的步伐

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年小鵬G3銷量為4202輛，同比下滑56.2%，更為糟糕的是4～6月的銷量呈現(xiàn)逐月下滑的趨勢(shì)，倘若趨勢(shì)不改恐難以達(dá)到2019年全年銷量16608輛的高度。

究其原因，與口碑垮掉有莫大的關(guān)系。

小鵬G3的打法是烙上特斯拉的印記，但走的是10萬+的路線，從而不與特斯拉正面交鋒，尋求差異化生存之道。

但據(jù)AI財(cái)經(jīng)社報(bào)道，曾有小鵬G3車主因方向盤、底盤、減震、前機(jī)器蓋等部件異響情況而維權(quán)。負(fù)面話題引發(fā)消費(fèi)者的擔(dān)憂，在新能源汽車寒冬之下，激烈的競(jìng)爭(zhēng)自然令口碑不佳的小鵬G3銷售艱難。

其次，小鵬P7能否破圈尚不明朗。

小鵬G3銷量呈現(xiàn)逐月下滑的趨勢(shì)

有市場(chǎng)人士稱，造車新勢(shì)力第一款量產(chǎn)車相當(dāng)于入場(chǎng)券，第二款量產(chǎn)車才是檢驗(yàn)市場(chǎng)信任的試金石，當(dāng)小鵬G3后繼乏力之余，小鵬P7就被寄以厚望。

不過，小鵬P7二三十萬元的定價(jià)與國(guó)產(chǎn)特斯拉Model 3重疊。

“我們的車比他們好多了，為什么不打？我們目前的銷售非常好，所以我完全不會(huì)說特斯拉品牌強(qiáng)，我覺得品牌強(qiáng)得也有限?！泵鎸?duì)外界質(zhì)疑，何小鵬如是說。

不可否認(rèn)，小鵬汽車渴望上躍，切入新能源汽車的主戰(zhàn)場(chǎng)，與國(guó)產(chǎn)特斯拉Model 3、未來E6、比亞迪漢等一決高下，從而抓準(zhǔn)突圍的方向，至于這個(gè)打法能否得到市場(chǎng)認(rèn)可仍有待觀察。

上述問題，不是上市就可輕易解決的，小鵬汽車想廣交“鵬友”，仍需苦練內(nèi)功。