中國FDI決策因素研究
——基于2018年18個東道國數(shù)據(jù)的回歸分析

石思琪

(湖南工商大學(xué) 湖南 長沙 410000)

一、引言

2019年《國務(wù)院關(guān)于推進貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出到2022年貿(mào)易實力進一步增強的目標(biāo)，同時指出大力發(fā)展對外工程承包，帶動裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證和服務(wù)走出去，這為本文研究“走出去”的形式、狀態(tài)、決策因素提供了政策導(dǎo)向。2018年，中國FDI流量1430.4億美元，流量列全球第二位，存量列全球第三位。一方面，中國企業(yè)向海外進行直接投資，對企業(yè)自身來說擴大了規(guī)模，對國家來說降低了順差，從而緩解當(dāng)前中國與貿(mào)易對象國之間的貿(mào)易摩擦。另一方面，加大對外投資力度是中國國際競爭力不斷提升的必然結(jié)果與展現(xiàn)中國大國擔(dān)當(dāng)?shù)木唧w表現(xiàn)?；诋?dāng)前FDI的必要性與重要性，本文選擇了2018年中國FDI流入國數(shù)據(jù)層面上的前18個國家或地區(qū)，分析其決策影響因素，為今后企業(yè)進行FDI流入地選擇及國家把握我國企業(yè)投資動向提供理論依據(jù)。

二、文獻綜述

對外直接投資理論研究方面，一部分學(xué)者傾向于研究理論的宏觀層面：曹獻飛和裴平(2019)得出了中國不同地區(qū)企業(yè)對不同發(fā)達類型國家進行OFDI，對產(chǎn)能利用率的提升也不同的結(jié)論，如投資于發(fā)達國家企業(yè)OFDI對產(chǎn)能利用率的提升效應(yīng)顯著大于投資于發(fā)展中國家企業(yè)。其他學(xué)者將研究拓展至理論的微觀層面：Peter.J.Buckley等人(1976)將國際投資理論的重點從國家層面轉(zhuǎn)移到了行業(yè)層面和企業(yè)層面的FDI決定因素，用內(nèi)部化理論解釋了FDI的成因；中國學(xué)者賈妮莎、韓永輝和雷宏振(2020)在研究中發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)對外直接投資對不同類型東道國的作用不同，投向發(fā)達國家的投資顯著促進了母國的研發(fā)投入,而投向發(fā)展中國家的投資則促進了母國的研發(fā)產(chǎn)出。FDI相關(guān)的實證分析研究方面，一部分學(xué)者將研究與“一帶一路”國家密切關(guān)聯(lián)起來，楊志明(2020)研究表明“一帶一路”沿線國家和地區(qū)收入不同，其金融發(fā)展對FDI增長的促進作用也存在差異，即高收入國家和地區(qū)的金融發(fā)展對其對外直接投資促進作用顯著，而對低收入國家和地區(qū)的促進作用有限。還有部分學(xué)者研究選用其他地區(qū)國家作為樣本，研究FDI與其他變量的關(guān)系，如李勃昕、韓先鋒和黃鉞(2020)研究IFDI技術(shù)創(chuàng)新溢出規(guī)律，研究發(fā)現(xiàn)了IFDI技術(shù)創(chuàng)新溢出的規(guī)律和特征。

綜合現(xiàn)有文獻，可以發(fā)現(xiàn)研究FDI相關(guān)理論和實證關(guān)系的文獻已較為豐富，為后來各國進行對外投資給予了一定的理論基礎(chǔ)，同時近些年將我國FDI與“一帶一路”沿線國家相結(jié)合的研究也層出不窮，為之后的研究奠定了方法基礎(chǔ)。但在現(xiàn)有文獻中，選取2018年我國對外直接投資流量最大的前18個國家或地區(qū)的文獻較少，研究我國對外直接投資集中在這些國家是如何做出決策的以及哪些因素影響程度較大的文獻還不夠充足，因此本文從上述兩點出發(fā)，試圖得出影響我國企業(yè)向這些國家對外直接投資決策的主要影響因素，以期為后來的企業(yè)對外直接投資提供考察因素。

三、實證方法與變量選擇

(一)實證方法選擇

本文主要運用eviews計量軟件，選取2018年18個國家的截面數(shù)據(jù)，對影響中國FDI決策的因素進行多元線性回歸分析，具體的線性回歸模型如下：

Yit=β1+β2X2i+β3X3i+β4X4i+β5X5i+β6X6i+ui

(二)變量選擇

1.因變量的選擇

本文選取《2018年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》中列出的最高的20個國家，獲得的FDI額用Y表示，由于開曼群島、英屬維爾京群島數(shù)據(jù)缺失將其刪去。

2.自變量的選擇

結(jié)合理論和前人的研究選取東道國人均收入、高科技水平、外貿(mào)規(guī)模、文化因素、貿(mào)易關(guān)系為自變量，分別以X2、X3、X4、X5、X6表示。

(1)經(jīng)濟因素。選用人均收入進行表示，東道國人均收入反映了當(dāng)?shù)厥杖胨胶拖M能力，是FDI考慮的經(jīng)濟因素。

(2)科技因素。選用高科技出口占制成品的比例進行表示，科技因素反映東道國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平，也是影響企業(yè)展開FDI進行具體選擇的直接因素。

(3)貿(mào)易規(guī)模。選用貿(mào)易額占當(dāng)年GDP的比重來表征，一國經(jīng)濟對國際貿(mào)易的依賴性和貿(mào)易規(guī)模大小，比重較高的國家對外資有更開放的態(tài)度和重視程度。

(4)文化因素。語言因素為虛擬變量，企業(yè)在東道國的直接投資收益通常受到語言的影響。官方語言為英語、法語、西班牙語、德語的國家設(shè)定為1，其他為0。

(5)貿(mào)易關(guān)系。此變量為虛擬變量，其中與中國簽訂開放協(xié)定的國家、互為自貿(mào)區(qū)的國家、享受到WTO的最惠國待遇和多邊主義原則的國家設(shè)定為1，其他為0。

(三)實證分析

本文首先采用eviews軟件對自變量進行多重共線性檢驗以防止各變量之間的相關(guān)系數(shù)過高影響回歸分析，從相關(guān)系數(shù)矩陣可看出多重共線性較低，對回歸結(jié)果影響不大，多元線性回歸可行。

表1 多重共線性檢驗結(jié)果

表2 回歸結(jié)果

根據(jù)圖中數(shù)據(jù)顯示，模型估計的結(jié)果寫為：

Y=-182.823-0.0002X2+3.7352X3+0.7238X4+119.546X5+16.108X6

四、實證結(jié)論與對策建議

(一)實證結(jié)論

依各項指標(biāo)可知，東道國人均收入、高科技水平、貿(mào)易額占當(dāng)年GDP的比重、文化因素、貿(mào)易關(guān)系可以較好的解釋我國FDI選擇的決策，并且該模型的判決系數(shù)為0.5664，說明被解釋變量中國對外的直接投資有56%可以由本模型中的解釋變量來解釋。從方程中可得出人均收入的系數(shù)為負(fù)，說明在這18個國家中人均收入跟中國對外直接投資有負(fù)向關(guān)系，在本次結(jié)果中經(jīng)濟發(fā)展水平越高，對外資的吸引力并非越大，說明中國企業(yè)在對樣本國家進行直接投資時，市場尋求動機并不太明顯；高科技水平的系數(shù)為正，說明科技水平越高越容易吸引我國企業(yè)對外直接投資；外貿(mào)規(guī)模的系數(shù)為正，說明我國對外投資傾向于外貿(mào)規(guī)模較大的國家；文化因素的系數(shù)為正，代表與中國語言文化相近或者語言為非小眾的國家，得到的投資的機會較大；貿(mào)易關(guān)系系數(shù)的正值，表明與貿(mào)易關(guān)系為中國對外直接投資考慮的因素。

(二)對策建議

1.降低生產(chǎn)成本，提高品牌競爭力

結(jié)果表明中國企業(yè)FDI選擇人均收入高的國家的動機并不明顯，屬于成本導(dǎo)向型對外直接投資。首先應(yīng)借助當(dāng)?shù)厥杖胼^低的優(yōu)勢壓低成本，再借助出口進一步擴大產(chǎn)品影響力。其次，警惕低收入國家容易觸發(fā)的道德風(fēng)險，對外直接投資的中國企業(yè)必須按照國際勞工標(biāo)準(zhǔn)對待勞工，樹立中國企業(yè)的品牌形象。然后調(diào)查東道國出口關(guān)稅政策，避免高關(guān)稅抵消雇員低工資帶來的價格優(yōu)勢。

2.加強技術(shù)合作，規(guī)避技術(shù)陷阱

在對高技術(shù)型國家進行投資應(yīng)注意以下三個方面：一是發(fā)揮學(xué)習(xí)效應(yīng)，反向獲取技術(shù)信息。通過雇用當(dāng)?shù)馗呒夹g(shù)人才，在加強人才本地化的同時學(xué)習(xí)更為先進的技術(shù)來支持國內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。二是加強技術(shù)合作，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)中多為制造業(yè)，借此機會提升技術(shù)水平，更換更高效率的配置實現(xiàn)利益增加。三是做好準(zhǔn)備規(guī)避技術(shù)陷阱。對東道國知識產(chǎn)權(quán)保護、產(chǎn)權(quán)界定方面的相關(guān)法律和規(guī)定進行審查，了解在東道國維權(quán)與反訴訟時的相關(guān)渠道，降低在技術(shù)合作時觸發(fā)技術(shù)陷阱的風(fēng)險。

3.拓展商務(wù)合作，警惕國際金融風(fēng)險

一國貿(mào)易規(guī)模可體現(xiàn)國家經(jīng)濟對外貿(mào)的依賴程度，同時貿(mào)易規(guī)模大的國家也會對外來投資擁有較好的態(tài)度。因此，在中國對外投資中提出以下建議：一是借助東道國外向經(jīng)濟特征，運用貿(mào)易開放的特點宣傳中國品牌，擴大中國企業(yè)的國際影響力。二是借助期貨、期權(quán)市場進行風(fēng)險規(guī)避，同時多注意世界貿(mào)易的發(fā)展情況，防范國際金融形勢惡化給跨國投資企業(yè)帶來的重創(chuàng)。三是與當(dāng)?shù)卣⒂押玫年P(guān)系，借助當(dāng)?shù)劂y行維持資金的流動性，最大程度地提高投資成功的可能性。

4.提升文化認(rèn)同，減少文化沖突

企業(yè)應(yīng)采取多種方式讓不同的文化在企業(yè)中有機融合。第一，選用共同可接受的國際語言或?qū)W習(xí)當(dāng)?shù)卣Z言，提高商務(wù)溝通的效率和成功率。第二，深入了解當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情和地方政策，尊重當(dāng)?shù)匚幕耐瑫r適當(dāng)宣揚中國文化，加快企業(yè)在當(dāng)?shù)氐娜谌脒M程。第三，開展經(jīng)濟文化交流，通過與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作、政府合作、人才本地化的方式，選聘更多的當(dāng)?shù)貑T工，平衡雇員比例。

5.強化區(qū)域合作，重視多樣貿(mào)易機制

一是政府牽頭，升級與亞洲各國的貿(mào)易便利化關(guān)系。提升中國東盟自由貿(mào)易區(qū)的貿(mào)易便利化程度，加快中日韓自由貿(mào)易區(qū)談判進程，增加對外直接投資的流動。二是著眼于推動對外開放水平向高水平提升，運用世界貿(mào)易組織的規(guī)則與世界各國進行積極協(xié)商，共建更平等的雙邊國際經(jīng)貿(mào)秩序。