海天味業(yè)：“國民品牌”ESG評級為何落后？

董聞

在中國，“油、鹽、醬、醋”是老百姓衣食住行中最基本的剛性需求，2017年中國調味品協(xié)會的統(tǒng)計數據顯示，調味品行業(yè)的營業(yè)收入超過3000億元。而海天味業(yè)可以算是中國人廚房中的“國民品牌”，產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等調味品。多年來公司調味品的產銷量及收入連續(xù)多年名列行業(yè)第一，其中醬油、調味醬和蠔油是目前公司最主要的產品。2018年中國品牌價值百強榜，海天品牌價值超過200億，成為調味品行業(yè)唯一上榜企業(yè)。2018年凱度消費指數發(fā)布了《2018年全球品牌足跡報告》，海天再入“中國消費者首選十大品牌”并排名第四。

2020年，疫情之下酒店餐飲行業(yè)經歷著生存危機，剛需型的食品飲料行業(yè)卻逆市大漲。3月20日到4月7日的12個交易日中，海天味業(yè)市值暴增千億元。以7月10日收盤價計算，海天味業(yè)的市值高達4220億元，遠超大食品賽道中其他大公司。賣方機構也紛紛給出2020-2022年超過茅臺的市盈率估值。

然而，與一路高歌的業(yè)績表現和股市表現相比，海天味業(yè)的2018MSCIESG評級結果為CCC（最差），無論是跟國內還是國際同行比，均處于落后之列。為什么會這樣？

刺眼的CCC評級

MSCIESG評級是國際主流評級之一，全球超10萬億美元的資產以其為基準。由于世界前100個最大資產管理者中97個為MSCI的客戶，全球證券交易所有超過790只ETF以MSCI指數為追蹤標的，而美國95%的投資權益養(yǎng)老金以MSCI為基準，因此，明晟MSCIESG指數（或領先指數）及其成分股是國際機構投資者的投資風向標。

國內食品制造行業(yè)上市公司的MSCIESG評級情況顯示，安琪酵母、伊利股份、天邦股份評級相對領先，絕味食品、新希望、溫氏股份、涪陵榨菜、桃李面包、圣農發(fā)展也獲得B級評級;而大北農、隆平高科、海天味業(yè)、正邦科技、大北農、通威股份僅獲CCC評級，其中海天味業(yè)、隆平高科、通威股份的知名度相對較高。相比達能、邦吉、家樂氏、雀巢AAA、AA的國外同行評級，差距還是很大的。

ESG作為國際機構投資者通行的風險管控工具，被廣泛運用在投資策略中。但是ESG等級CCC的海天味業(yè)仍然被國內市場看好，這說明ESG投資理念在中國扎根依舊需要時間。

該向家樂氏學習什么？

盡管上海證券交易所于2008年就發(fā)布了《關于加強上市公司社會責任承擔工作暨發(fā)布〈上市公司環(huán)境信息披露指引〉的通知》，倡導上市公司承擔社會責任，促進社會、環(huán)境和經濟可持續(xù)發(fā)展，并在證監(jiān)會的指導下不斷更新強化這一要求，作為調味品龍頭企業(yè)的海天味業(yè)至今卻并未發(fā)布過單獨的企業(yè)社會責任報告或是ESG報告，僅在其年報做過簡單的披露。

相對地，我們可以參考一下MSCI評級為AAA級的國際知名食品制造商家樂氏發(fā)表的CSR報告，將兩家企業(yè)進行簡單的對照（以下內容均來源于2019海天味業(yè)年報和家樂氏2018-2019CSR報告）。

環(huán)境（E）

從環(huán)境（E）方面看，海天味業(yè)在年報中主要披露了重點排污單位的公司及其重要子公司的環(huán)保情況說明（見圖1）：

具體來看，有三家子公司的廢水、廢氣、噪聲及固廢相關的一些數據得到披露，對應的還有三家子公司的防止污染設施建設和運行情況（見圖2）：

可以看出，海天味業(yè)公開了重點排污單位的排污信息，但是只涉及了排放的濃度而無具體的排放量;關于排污設施、環(huán)境監(jiān)測等也未提及該年度投入或是設備更新的情況。

此外，海天味業(yè)還公開了突發(fā)環(huán)境事件應急預案和環(huán)境自行監(jiān)測方案（見圖3）：

這一部分同樣只講述了現有的應急預案和環(huán)境監(jiān)測方案的名稱，但沒有具體的排污數據披露、第三方審計結果或是應急演練的具體情況。

整體來看，雖然近年來海天味業(yè)獲評國家級綠色工廠和環(huán)保誠信企業(yè)（見2018年年報），但是未提及在環(huán)境維度內除了排污之外關于能耗等其他關鍵指標的信息，而披露的部分則信息質量相當低，并不能起到任何實質性的橫向或縱向比較的作用。

與此相對的是，家樂氏在CSR報告中的NurturingOurPlanet部分則涵蓋了非常廣泛的環(huán)境保護內容，貫徹了其支持聯合國可持續(xù)發(fā)展目標（SDG）的宗旨。

首先，作為一家食品公司，家樂氏從源頭做起，支持、保護農民，帶給他們新的技術，培訓他們科學耕種，以在提高產量的同時涵養(yǎng)水土、減少浪費。

例如，家樂氏通過提供農業(yè)方面的培訓，印度的農民可以開展土壤測試、種子育芽和使用有機化肥，降低了經營成本，提高了生產力;家樂氏還通過由農民生產者組成的公司促進集體營銷，在成員之間分享利潤，幫助提高農民生活水平（包括很多婦女）并減少對環(huán)境的破壞。此外，家樂氏還有一系列項目致力于提高土壤健康和生物多樣性，在全世界共有176000多公頃的土地在使用這些先進的種植方式（見圖4）。

其次，在品牌塑造和采購方面，家樂氏也強調了環(huán)境友好這一屬性，并對重要農產品進行了嚴格的篩選，保證其對于社區(qū)的增益。例如，家樂氏推出的標桿品牌不但會標明其環(huán)境友好屬性，還會標明其合作的農民以及社會團體，并披露每年的原產品負責人采購情況（見圖5）。

再者，家樂氏也披露了2015-2018年在產品生產過程中的各項環(huán)境數據，且分別以每公噸食物生產排放量和絕對值總排放量統(tǒng)計，一目了然。能看出排放量和能耗量在這兩種統(tǒng)計口徑上基本都在逐年減少。2018年，家樂氏每生產一噸食品，會排放0.3847噸溫室氣體，消耗5.1410千兆焦耳能量和4.7821噸水，產生0.1209噸廢棄物（見圖6）。

因此，家樂氏在全球企業(yè)環(huán)境公開信息項目CDP的2018年評級也是較好的。在環(huán)境變化、森林-木材、森林-醬和用水上的評級為B，森林-棕櫚油評級為A-，供應鏈評級為A（見圖7）。

社會（S）

從社會（S）維度看，海天味業(yè)響應國家要求，開展精準扶貧工作，但項目的投入資金較少;除為農村小學添置多媒體教學設備之外，其他的資金用途并未明確解釋，也沒有闡明長期的精準扶貧計劃。

此外，海天味業(yè)還說明了其他社會責任相關的工作情況，包括商業(yè)道德、生產管理、員工權益保護和公益活動，但都只是停留在泛泛的描述上，而沒有實際的案例或者數據加以支撐。如果我們將2018年的年報定位到相同位置，可以看到，這一部分的內容實際上沒有任何變化。由此可見，海天味業(yè)對于公司社會責任的輕視。

在員工的薪酬政策和培訓計劃上，海天味業(yè)也只有一套老調重彈，顯得空洞無物。

關于社會（S）維度，我們再來看一下家樂氏的報告情況。在CSR報告中，家樂氏用很大的篇幅介紹了與社會維度相關的一些表現。其中最引人注目的是BreakfastsforBetterDays這一大型公益項目，其宗旨是為需要的人提供食物，解決食物安全問題。該項目參與了“世界食物日”，為全球26個國家的72家foodbank助力，捐贈了420萬份食品，惠及89萬人;與各方機構合作，為學校提供早餐計劃，已涵蓋了110萬兒童（達到2025計劃的55%）;為受災群眾、發(fā)展中地區(qū)的窮人和營養(yǎng)不良者捐贈了11億份食物（達到2025計劃的44%），惠及1.354億人（達到2025計劃的45%），并積極鼓勵員工參與志愿者行動，共累計有18100志愿者工作日（達到2025計劃的40%）。除了食品捐贈外，家樂氏也利用品牌效應進行宣傳，也有現金的捐贈。2018年，家樂氏的食品捐贈折合3590萬美元，現金捐贈570萬美元，品牌慈善350萬美元（見圖8、9、10）。

家樂氏同樣注意其他與食品相關的社會責任的履行，例如生產更有營養(yǎng)、低糖低鈉零添加的健康食品、更清晰的營養(yǎng)標示、保證食品安全、增強營養(yǎng)教育、支持營養(yǎng)學科學研究、調整策略讓新興市場中的消費者更容易獲取食物、注意食物廣告中的性別平等、建立透明的線上用戶問答社區(qū)，等等。例如，在食品質量和安全保障這一方面，家樂氏在2018年就投入了4800萬美元用于新的設備購置或者升級，對于所有雇員開展食品質量和安全培訓，將所有供應商、生產商和自有設備都納入GFSI體系認證中，并開展了1447次突擊審計（見圖11、圖12）。

同時，家樂氏也十分關注員工權益的保護、員工多樣性的支持、對本地社區(qū)的社會投資、與供應商的責任合作這些重要議題。例如，家樂氏希望各地80%以上的原料和包裝供應商盡可能加入Sedex——全球最大的供應商商業(yè)道德信息交流平臺。截至2018年，這個目標分別完成了42%和48%（圖13、圖14）。

在圖15中，家樂氏統(tǒng)計了2014-2018工傷率和誤工率統(tǒng)計，可以看出，在行業(yè)平均工傷率為4.7的情況下，家樂氏的工傷率一直維持在1左右的較低水平，2018更是有了巨大進步，下降到了0.57;而誤工率在經歷了小幅度回升之后也在2018年回落到0.3，相較于行業(yè)平均水平1.3來看也是很低的水平。

在圖16中，家樂氏展示了雇員性別分布，尤其是管理層的性別比，可以看出公司的董事會和執(zhí)行委員會中男女比例還是較為均衡的。

治理（G）

從治理（G）角度來看，海天味業(yè)在年報中未提及過商業(yè)賄賂/商業(yè)腐敗的防范和糾懲措施，也沒有關于ESG的公司戰(zhàn)略論述，僅有的“可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略”實質上討論的是企業(yè)在市場中的發(fā)展問題，并沒有涉及社會責任等議題（見圖17）。

家樂氏的報告中則體現了企業(yè)對于合法合規(guī)經營的重視（見圖18）。

另外，家樂氏在報告的開始部分，將企業(yè)的四個宗旨與聯合國的SDG相對應，明確了實質性議題并識別了優(yōu)先程度，制定了長期計劃。在報告的最后補充了與利益相關方的議題溝通。這些內容實際上貫穿了整個報告，構成了基礎的框架，也表明家樂氏對于可持續(xù)發(fā)展的重視和決心。

圖19為家樂氏宗旨與實質性議題對應的聯合國SDG矩陣，其中列為優(yōu)先級的主要有消除饑餓、性別平等、負責任的消費和生產、氣候行動、陸地生物和促進目標實現的伙伴關系。

圖20節(jié)選了家樂氏的社會責任長期規(guī)劃與2018對應進展，都有非常精確的數字作為目標和統(tǒng)計結果，能看出進展基本都是相當順利的。

最后是家樂氏與利益相關方溝通矩陣，包括公司內部的雇員、股東，生產-消費環(huán)節(jié)中的供應商伙伴、顧客和消費者，還有NGO、當地社區(qū)和政府領導參與，構成了一個較為完整的生態(tài)（見圖21）。

綜上所述，我們可以看到，食品行業(yè)作為歷史最悠久、與民生最攸關的制造業(yè)部門，應當承擔起相應的社會責任，為世界減貧賑災、環(huán)境保護等問題作出實質性貢獻。海天味業(yè)雖尚未走上國際化道路，但其在國內無可匹敵的市場占有率表明它是中國老百姓“吃出來”的食品巨頭，在產業(yè)擴張之外，海天也應該重視在ESG方面的投入和改善，關注內部治理，才能在長期發(fā)展的道路上走得穩(wěn)健。