進入慢牛 關(guān)注前期運行節(jié)奏

陳亮

市場進入到7月后出現(xiàn)了持續(xù)的急速上漲，有些板塊更是出現(xiàn)了近乎90度的上升斜率，大量的資金涌入，連續(xù)多日兩市出現(xiàn)了超過1.5萬億元的成交。市場幾近瘋狂，大量新股民跑進市場，原來一些非活躍賬戶也出現(xiàn)了重新活躍的跡象，市場一片牛市到來的呼聲。

市場進入7月后，在券商板塊及銀行板塊的帶動下，率先向上暴力持續(xù)拉升，同時地產(chǎn)、有色、軍工、煤炭開采等低估值板塊也出現(xiàn)了持續(xù)的向上拉升;上證指數(shù)在7月上旬，連續(xù)多日大陽線收盤，放量持續(xù)攻克了3100點、3200點、3300點及3400點的整數(shù)關(guān)口，同時也一舉站上了2019年4月份的最高點3288點。在主板市場持續(xù)放量大陽線向上突破之后，資金開始四處出擊，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也不斷出現(xiàn)新高。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2018年10月19日的1184點到2020年7月9日的2771點，不到2個整年的時間里出現(xiàn)了超過1倍的漲幅，且五浪上升推動的最終點并沒有出現(xiàn)，后市還有進一步向上拓展新高的能力。

市場進入7月后持續(xù)向上放量加速的表現(xiàn)絕對值得大書特書。那么，牛市到來了嗎？

目前大多分析后市的，約九成以上都用波浪理論來進行后市結(jié)構(gòu)及方向的定義，波浪理論的問題主要是千人千浪。這有很多種劃分，大家應(yīng)看過不止一種浪形結(jié)構(gòu)的劃分。筆者在此不班門弄斧，不進行波浪劃分，僅提供一個后市確認(rèn)的方法及簡單的結(jié)論：

雖然市場沒有進行有效的確認(rèn)，但大概率是運行在牛市結(jié)構(gòu)當(dāng)中了，且市場在2440點開始即進入到了牛市運行過程當(dāng)中。

這個確認(rèn)方法也簡單，市場在結(jié)束持續(xù)急漲階段后，會運行一段明顯的波段回落周期，這個下降周期主要是針對市場有效突破3587點到3288點的長期下降趨勢線的確認(rèn)。如果市場不再有效地跌落回下降趨勢線之內(nèi)，則可確認(rèn)突破的有效性;反之，市場持續(xù)向下運行，再次重新落回3587點到3288點的長期下降趨勢線之內(nèi)，從上證指數(shù)的角度來看，仍運行在大熊市過程當(dāng)中。

筆者之所以反復(fù)強調(diào)這條趨勢線的重要性，同時前期將這條下降趨勢線作為大行情是否開始的確認(rèn)標(biāo)志，是因為這不僅僅是一條長期的下降趨勢線，它還是一個大三角形態(tài)運行的上軌，所以可將此方法作為判斷是否進入牛熊的標(biāo)準(zhǔn)。隨著上證指數(shù)持續(xù)的急漲、短時間內(nèi)的持續(xù)拉升拓展空間，后市大概率會確認(rèn)是屬于有效突破，市場會進入到牛市運行過程當(dāng)中。

這個確認(rèn)需要較長時間，跟隨市場實際運行走勢就好，不必在是牛熊的問題上影響到操作，因此筆者先按牛市論述下去。畢竟這是萬千散戶最感興趣的話題，覺得好像萬千財富已到手的興奮話題。

市場持續(xù)的上漲、急漲，很多人認(rèn)為市場“瘋牛”再現(xiàn)，筆者認(rèn)為絕對沒有這個可能。要么這只是一段某級別的大型反彈走勢，根本談不上牛市;要么只能是“慢?！保驗槭袌龅谋举|(zhì)內(nèi)涵已發(fā)生了重大變化，經(jīng)濟基本面也不支持“瘋?！痹佻F(xiàn)。從資金面的角度看，資金寬松充裕，但也沒達到推出一個大“瘋?！钡臓顟B(tài);同時，2015年“杠桿牛市”的悲慘仍歷歷在目，監(jiān)管層也不會允許“瘋?！痹佻F(xiàn)。

無論從哪個角度看，只可能是慢牛，不可能是“瘋牛”。國內(nèi)資本市場經(jīng)過了持續(xù)的規(guī)范和建設(shè)，特別是2019年底新《證券法》的修訂及近兩年的注冊制在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上的實行，徹底改變了市場的內(nèi)涵本質(zhì)，已經(jīng)沒有了“瘋?！边\行的基礎(chǔ)，我們將會迎來一段類似于歐美成熟市場的長期慢牛走勢。

關(guān)于成熟市場的慢牛走勢，大家可以去對比下歐美成熟市場走過的道路，包括資本市場建設(shè)發(fā)展的歷史，和推行注冊制后牛市的運行特征。任何一個市場的發(fā)展，都有其必然的發(fā)展過程和發(fā)展規(guī)律，我們將要走的道路，其它成熟市場早就走過了。

市場持續(xù)的放量急速大陽線向上拉升，近乎90度的上升，如何來看？如今大概率進入了牛市，但只可能是慢牛運行。那慢牛運行的基本運行步驟如何來看？近乎90度的上升不可持續(xù)，這是短時間內(nèi)積聚風(fēng)險，不是健康、持續(xù)、穩(wěn)定地向上慢牛運行，必然會有短時間內(nèi)風(fēng)險的釋放，這需要大家保持清醒頭腦。

市場自2440點后，會陷入長時間的寬幅震蕩過程當(dāng)中，這可以理解為每年有幾個大波段機會;待寬幅震蕩結(jié)束后，市場會進入到持續(xù)的上升階段;持續(xù)的上升階段運行結(jié)束后，才會進入到加速上升階段。

這可稱之為牛市前半期的節(jié)奏三部曲：長時間寬幅震蕩——牛市持續(xù)的上升階段——牛市加速上升階段。

這里需解釋兩個問題：

一、長時間的寬幅震蕩和慢牛運行是否沖突？不沖突。這就是一個寬幅震蕩，底部緩慢向上抬高的過程;

二、既然是慢牛，那為什么還有持續(xù)上升和加速上升階段？是否矛盾？并不矛盾，只是一個“相對速度”的問題，這跟“瘋牛”根本不是一回事，是慢牛運行過程中的“相對速度”。

總結(jié)：

市場持續(xù)向上空間突破，雖然沒有經(jīng)過有效確認(rèn)，但大概率進入到牛市當(dāng)中;不可能是“瘋牛”，只可能是長期的“慢牛”;需要經(jīng)過長時間的寬幅震蕩，底部慢慢抬高。

上證指數(shù)運行節(jié)奏圖