培育資本市場(chǎng)健康的“內(nèi)功”

閆肖鋒

股市牽動(dòng)萬(wàn)眾心。滬指在7月10日站上3400點(diǎn)后又失守，由此引發(fā)人們對(duì)A股市場(chǎng)的情緒化擔(dān)憂。對(duì)于這波突如其來(lái)的上漲，股民還是半信半疑。這種謹(jǐn)慎是長(zhǎng)期受傷的結(jié)果。

當(dāng)然，這波股市行情還是有支撐的：一是寬松貨幣驅(qū)動(dòng)居民投資傾向;二是經(jīng)濟(jì)底部確認(rèn)預(yù)期帶動(dòng)盈利數(shù)據(jù)回暖;三是資本市場(chǎng)改革紅利兌現(xiàn)。尤其是中國(guó)的疫情得到基本控制，國(guó)際游資青睞大A股也是安全考慮使然。

但反對(duì)的意見(jiàn)認(rèn)為“牛市”根基不牢，此說(shuō)也是有依據(jù)的：一方面，疫情、中美關(guān)系、地緣沖突等問(wèn)題，均給下半年的市場(chǎng)帶來(lái)不確定性;另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)剛從疫情重創(chuàng)中復(fù)蘇，與全球其他國(guó)家相比雖具備較強(qiáng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但從基本面看，A股上市公司業(yè)績(jī)短期內(nèi)仍以恢復(fù)性復(fù)蘇為主，多數(shù)企業(yè)難以快速恢復(fù)增長(zhǎng)，有些甚至步履艱難。

長(zhǎng)期以來(lái)，很難用“股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表”的理論去分析中國(guó)股市。解決中國(guó)股市的這種“非常態(tài)”是下一步改革的方向。

早在2014年，一場(chǎng)以注冊(cè)制改革為推手的探討，引起了整個(gè)資本市場(chǎng)的興奮，也帶動(dòng)了藍(lán)籌大盤(pán)股一飛沖天，但那一輪行情卻在2015年的股災(zāi)中鎩羽而歸。其間幾屆證監(jiān)會(huì)主席上任時(shí)無(wú)不豪言壯語(yǔ)，信心滿滿，但他們離任時(shí)又無(wú)不黯然收?qǐng)?。中?guó)股市是諸多既得利益盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的所在，動(dòng)一方則牽動(dòng)全局。但又不可能推倒重來(lái)。為此，必須以經(jīng)濟(jì)改革為本，以證券改革為標(biāo)。

首先，以國(guó)企改革、土地改革、地方政府改革為代表，政府主導(dǎo)的一系列改革必須給經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)帶來(lái)深層次改變;同時(shí)創(chuàng)造出眾多的投資機(jī)會(huì)，放活存量，催生增量，才能給中國(guó)股市打造一個(gè)良好成長(zhǎng)的宏觀環(huán)境。

其次，國(guó)家大力推廣“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，讓更多企業(yè)受益，催生新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新外貿(mào)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，才能給中國(guó)股市提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，淘汰那些早已不勝任的垃圾股。

第三，才是來(lái)自資本市場(chǎng)的改革，希望2020年是資本市場(chǎng)改革之年。4月，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，6月，深交所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等8項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則。資本市場(chǎng)一系列的改革無(wú)疑會(huì)令股市迎來(lái)重大利好。尤其是“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”作為資本市場(chǎng)改革力度最大、影響最深的舉措，不僅開(kāi)啟了資本市場(chǎng)全方位深化改革的大門(mén)，補(bǔ)齊了資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的短板，而且為資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)和完善創(chuàng)造了有利條件。

中國(guó)股市要建立長(zhǎng)期信心，必須破除盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的既得利益，加速資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，以資本市場(chǎng)改革鞏固股市元?dú)?。股市?cái)富效應(yīng)明顯，錢(qián)自然都會(huì)跑到股市里，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的問(wèn)題就自然能得到解決。至于擔(dān)憂資金的脫實(shí)向虛以及金融投機(jī)問(wèn)題，市場(chǎng)的問(wèn)題由市場(chǎng)解決，人們遲早要從市場(chǎng)中學(xué)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和教訓(xùn)。而對(duì)于那些惡意欺詐的害群之馬，主管方則須嚴(yán)加監(jiān)管。

必須堅(jiān)信，加快全面深化改革腳步，建立起注重價(jià)值和回報(bào)且公平高效的市場(chǎng)體系，真正實(shí)現(xiàn)配置資源和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，確保資本市場(chǎng)內(nèi)在的力量通過(guò)可持續(xù)的健康方式釋放，徹底改變中國(guó)證券市場(chǎng)暴漲暴跌現(xiàn)象。