助推廣西科創(chuàng)型企業(yè)在科創(chuàng)板上市的制度研究

周麗娜/文

一、科創(chuàng)板設(shè)立背景下廣西科技創(chuàng)新型企業(yè)上市的形勢

（一）科創(chuàng)板實施注冊制下廣西企業(yè)上市融資的態(tài)勢

新設(shè)立的科創(chuàng)板的亮點之一就是建立了以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，即只要求申請上市的企業(yè)依法將各項信息資料完整、準確地公開，證券監(jiān)督管理機構(gòu)只對信息的真實性進行審查，而不對發(fā)行人的資質(zhì)進行實質(zhì)性審核和價值判斷，由此將選擇權(quán)交由市場。注冊制的設(shè)立既嚴格又包容，嚴格的地方體現(xiàn)在申請上市的公司必須自證企業(yè)的科創(chuàng)屬性，闡明企業(yè)科技的先進性，而包容之處在于去掉審批程序，政府干預(yù)大幅減少，更有助于實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的市場競爭原則，促進科技型中小企業(yè)上市融資。

以目前廣西的資本市場環(huán)境和制度環(huán)境看，注冊制實施后，廣西企業(yè)上市直接融資將面臨較大的挑戰(zhàn)。截至2018年12月31日，A股滬深兩市共有3567家上市公司，其中廣西企業(yè)37家，占比1.04%。反觀過去三年，2016年廣西新上市企業(yè)數(shù)量為1家，2017年廣西新上市企業(yè)數(shù)量為0家，2018年廣西新上市企業(yè)數(shù)量為1家，而當(dāng)年全國共有105家企業(yè)上市，其中，江蘇省、浙江省、廣東省、北京市和上海市的上市企業(yè)共計71家，所占比例達到67.62%，據(jù)此可知上市融資的企業(yè)多分布在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，馬太效應(yīng)在融資領(lǐng)域愈發(fā)凸顯，發(fā)達地區(qū)由于制度優(yōu)勢和科技優(yōu)勢獲得的資金注入量越來越大，欠發(fā)達地區(qū)企業(yè)越來越難以在資本市場獲得資金。截至2019年11月24日，科創(chuàng)板上市企業(yè)共有65家，廣西企業(yè)在科創(chuàng)板上市的數(shù)量為0，若不進行制度上的完善，廣西企業(yè)在科創(chuàng)板上市數(shù)量為零的僵局極有可能難以突破。

（二）廣西科技創(chuàng)新型企業(yè)當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢

1.優(yōu)秀的科創(chuàng)型企業(yè)數(shù)量較少

截至2018年6月，廣西存續(xù)企業(yè)數(shù)量為719149家。從全國范圍看，企業(yè)數(shù)量較接近平均水平，但是大部分企業(yè)集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，比如制糖、鋁業(yè)、冶金、機械、食品等，屬于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的較少。其中人工智能企業(yè)211家，大數(shù)據(jù)企業(yè)188家，云計算企業(yè)183家，機器人企業(yè)700家，而鄰近的湖南省2018年統(tǒng)計認定的高新技術(shù)企業(yè)數(shù)達4104家。

目前廣西的科創(chuàng)型企業(yè)數(shù)量偏少，實力較為薄弱，產(chǎn)品的科技水平較低，與科創(chuàng)板上市的門檻存在較大差距。

2.廣西科創(chuàng)型企業(yè)仍有一定基礎(chǔ)

盡管對比看廣西科創(chuàng)型企業(yè)數(shù)量偏少，但是仍有一定的基礎(chǔ)。目前廣西在盈利水平和科技實力上較為突出的企業(yè)如附表所示：

附表 廣西優(yōu)秀創(chuàng)新型企業(yè)

其中桂林啄木鳥醫(yī)療器械有限公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售齒科產(chǎn)品為一體的高新技術(shù)型企業(yè)，研發(fā)技術(shù)世界領(lǐng)先，是中國齒科行業(yè)的領(lǐng)頭羊，擁有國家級聯(lián)合工程實驗室以及廣西口腔醫(yī)療設(shè)備工程技術(shù)研究中心，最近幾年年利潤連續(xù)增長率達40%。其他企業(yè)也在科技創(chuàng)新方面擁有一定的競爭力。

3.科創(chuàng)企業(yè)大多集中于桂林地區(qū)、ICT產(chǎn)業(yè)

從前表可以看到，廣西科技創(chuàng)新型企業(yè)大多集中于桂林，并且集中在ICT（信息和通信技術(shù)）產(chǎn)業(yè)。這與當(dāng)?shù)匾怨鹆蛛娮涌萍即髮W(xué)為首的高校ICT人才培養(yǎng)平臺密不可分，產(chǎn)教融合創(chuàng)新基地可以促進整合校企雙方的教育資源與技術(shù)資源。

二、現(xiàn)有相關(guān)政策法規(guī)對科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持

目前針對企業(yè)在科創(chuàng)板上市的法律法規(guī)僅有證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布的部門規(guī)章，其余均為政策性文件。廣西尚未制定關(guān)于企業(yè)上市科創(chuàng)板的規(guī)章制度，僅有關(guān)于科技創(chuàng)新型企業(yè)與相關(guān)金融方面支持的政策或其他規(guī)范性文件

（一）部門規(guī)章

2019年3月15日中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》，全文共81條，第一章為總則，概括性地規(guī)定了相關(guān)主體的權(quán)利與義務(wù)，第二章至第七章依次對發(fā)行條件、注冊程序、信息披露、注冊與承銷的特別規(guī)定、監(jiān)督管理與法律責(zé)任進行了規(guī)范，附則規(guī)定了特殊紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市的適用規(guī)則。

（二）國家指引廣西發(fā)展的重要政策

2019年8月國務(wù)院發(fā)布《中國（廣西）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》，其中第8條與第9條對深化金融領(lǐng)域開放創(chuàng)新進行了較為具體的規(guī)定，包括支持符合規(guī)定的私募基金管理人、證券公司、商業(yè)銀行、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構(gòu)，依法依規(guī)發(fā)起設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具。支持在自貿(mào)試驗區(qū)依法發(fā)起設(shè)立民營銀行等金融機構(gòu)。培育融資租賃主體?！斗桨浮返谖屙棇?chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略進行了規(guī)定。《總體方案》僅對改革方向進行了指引，未規(guī)定各類事項的具體監(jiān)管主體。自貿(mào)區(qū)建設(shè)過程中地方應(yīng)當(dāng)加強立法，主動完善工作機制。

（三）廣西地方性政策

2018年7月自治區(qū)政府發(fā)布《廣西工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2018—2020年）》，分行業(yè)提出了發(fā)展目標(biāo)與行動保障。2019年8月自治區(qū)人民政府發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，力圖解決企業(yè)融資難問題。2019年11月自治區(qū)政府發(fā)布《關(guān)于推進經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的實施意見》，對改革思想及主要目標(biāo)進行了闡述，并規(guī)定了六項改革任務(wù)。

三、廣西科技創(chuàng)新型企業(yè)在科創(chuàng)板上市面臨的問題

（一）對科創(chuàng)型企業(yè)上市缺乏針對性的政策引導(dǎo)和金融支持

以目前科創(chuàng)板上市公司數(shù)量最多的上海市為例，上海市在2018年全年實現(xiàn)生產(chǎn)總值32679.87億元，其中全年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值5461.91億元，這與上海市出臺一系列舉措推動科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展密不可分，如2018年3月發(fā)布的《關(guān)于進一步深化科技體制機制改革 增強科技創(chuàng)新中心策源能力的意見》，提出到2035年，將上海建成富有活力的區(qū)域創(chuàng)新體系，涌現(xiàn)一批世界級的科研機構(gòu)、創(chuàng)新平臺和創(chuàng)新企業(yè)，并且確定了二十五條具體任務(wù)以及保障規(guī)劃落實的機制。廣西壯族自治區(qū)近年來出臺過一些政策法規(guī)，但是缺乏針對企業(yè)上市的計劃與行動。

（二）區(qū)內(nèi)科研實力不夠，高?？萍贾瘟^弱

從科創(chuàng)板受理企業(yè)來看，科創(chuàng)板優(yōu)先支持屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)。這類企業(yè)需要持續(xù)創(chuàng)新，而只有充分的科技研發(fā)平臺和人才才能支持企業(yè)不斷開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品。2018年廣西綜合科技創(chuàng)新水平指數(shù)僅為44.84，位居全國第25位，大多數(shù)企業(yè)缺乏原創(chuàng)技術(shù)，仍處于模仿、跟跑階段。廣西高?？蒲袑嵙^弱，盡管開設(shè)了相關(guān)工科專業(yè)但是科研實驗實踐少，缺乏高層次的科研機構(gòu)，難以培養(yǎng)高素質(zhì)的創(chuàng)新人才，也難以產(chǎn)生具有創(chuàng)新價值的技術(shù)和科技產(chǎn)品。

（三）知識產(chǎn)權(quán)保護與科技成果轉(zhuǎn)化機制欠缺

自2015年自治區(qū)政府發(fā)布《廣西深入實施知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略行動計劃（2015—2020年）》，廣西在知識產(chǎn)權(quán)保護上取得一定的發(fā)展，但是從全國范圍看，保護的力度與效果不盡人意。目前全區(qū)已具備一定數(shù)量的科技創(chuàng)新型企業(yè)，但大多企業(yè)缺乏關(guān)鍵性的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，難以達到在科創(chuàng)板上市的條件，部分擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)難以申請到專利保護，這與知識產(chǎn)權(quán)管理制度的不完善有關(guān)。現(xiàn)有的制度平臺與資金平臺難以為科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用對接現(xiàn)實生產(chǎn)力、創(chuàng)新價值對接利益分配提供支持與保障，企業(yè)也因此缺乏創(chuàng)新的動力。

四、廣西科技創(chuàng)新型企業(yè)上市科創(chuàng)板的制度構(gòu)建

目前我國金融管理體制逐漸由中央單一監(jiān)管模式轉(zhuǎn)向中央為主、地方為輔的雙層監(jiān)管模式，在經(jīng)濟改革深化背景下，僅依靠中央金融管理部門的宏觀政策難以在激烈的市場競爭中獲取有力的金融資源，自治區(qū)政府應(yīng)當(dāng)充分利用設(shè)立廣西自貿(mào)試驗區(qū)的政策機遇，積極落實重要改革舉措，實行更為開放自主的金融制度，增強金融對提高廣西科技創(chuàng)新能力的支撐，推動企業(yè)抓住科創(chuàng)板的機遇順利上市，促進廣西經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。從制度經(jīng)濟學(xué)理論看，完備的制度環(huán)境是生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)健康發(fā)展的必要基礎(chǔ)，因此要推動科技創(chuàng)新型企業(yè)在科創(chuàng)板上市必須要構(gòu)建起相應(yīng)的制度，并根據(jù)實施情況及時調(diào)整和完善。

（一）引導(dǎo)和支持科技創(chuàng)新型企業(yè)在科創(chuàng)板上市

1.制定針對性的法律文件

近年來廣西為扶持科技創(chuàng)新型企業(yè)出臺過一些政策，比如設(shè)立創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展專項資金、建設(shè)區(qū)域性股權(quán)交易市場、設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金等，但是這些政策都沒有達到突破性的效果，原因之一是制度不到位，政策難以落實下去。當(dāng)前廣西各級政府應(yīng)當(dāng)高度重視科創(chuàng)板帶來的機遇，制定專門的政策。應(yīng)當(dāng)鼓勵各行業(yè)協(xié)會如廣西科技協(xié)會、融資擔(dān)保協(xié)會、廣西中小企業(yè)聯(lián)合會發(fā)揮協(xié)調(diào)政府與企業(yè)溝通了解、引導(dǎo)市場資源參與技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的作用。政府應(yīng)當(dāng)進行充分的調(diào)研，實地走訪了解企業(yè)的現(xiàn)狀和在制度方面的需求，對于初創(chuàng)型的、創(chuàng)新型的，分別制定不同的政策進行規(guī)劃，在充分觀察后制定針對性文件時還應(yīng)明確科技廳、工信委、金融辦等職能部門的權(quán)力和責(zé)任，或者成立促進科技創(chuàng)新型企業(yè)上市的機構(gòu)，為企業(yè)上市的各個環(huán)節(jié)提供支持。應(yīng)當(dāng)適度簡化科技創(chuàng)新型企業(yè)申報相關(guān)項目的審批手續(xù)，減少不必要的證明文件和流程，降低企業(yè)制度性成本。

2.探索開放有序的金融管理制度

地方經(jīng)濟的發(fā)展急需金融的支持，過于嚴格的金融機構(gòu)準入制度其實是變相的排斥。廣西應(yīng)當(dāng)鼓勵小額貸款公司、各類科技基金的設(shè)立，引入符合條件的投資機構(gòu)，完善金融體系，落實《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，拓寬科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資渠道。政府應(yīng)當(dāng)遵循市場規(guī)律和原理，保持中立的管理者角色，例如對于創(chuàng)投基金，處于初步成長期的科技創(chuàng)新型企業(yè)具有較大的不確定性，政府缺乏專業(yè)知識與經(jīng)驗，因此政府應(yīng)當(dāng)避免直接介入基金的具體運作，將基金交由經(jīng)驗豐富的第三方機構(gòu)運作既能有效地保值增值，還能避免政府投資帶來的估值過高的現(xiàn)象。上市是企業(yè)的融資渠道，但是科技創(chuàng)新型企業(yè)在達到在科創(chuàng)板上市的門檻之前同樣需要金融的支持，只有企業(yè)擁有足夠的資金才有后續(xù)發(fā)展的機會。

（二）健全科技研發(fā)管理體制

首先應(yīng)當(dāng)鼓勵廣西高校、企業(yè)和科研機構(gòu)大力進行科技創(chuàng)新，以核心科技的突破帶動科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)進行相關(guān)的研發(fā)，打造更為開放的產(chǎn)學(xué)研合作平臺，著力提高本土自主創(chuàng)新能力。加強省際市域間的科技交流和合作，強化與國內(nèi)重點大學(xué)的科技合作，聯(lián)合組織實施重大科技攻關(guān)，借助高端智庫開展戰(zhàn)略決策咨詢與協(xié)同育人活動。政府應(yīng)當(dāng)明確在科技創(chuàng)新中的功能定位，既要確保市場配置科技創(chuàng)新資源的決定作用，還應(yīng)發(fā)揮政府在優(yōu)化公共服務(wù)、創(chuàng)新制度環(huán)境上的推動作用，大力扶持一批科技創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)成為創(chuàng)新標(biāo)桿，吸引創(chuàng)新、創(chuàng)意企業(yè)向其聚集，形成一定的創(chuàng)新集群帶動效應(yīng)。

（三）構(gòu)建完備的知識產(chǎn)權(quán)保護機制與科技成果轉(zhuǎn)化激勵機制

知識產(chǎn)權(quán)是衡量一個企業(yè)科技實力的要素與象征，也是企業(yè)進一步壯大的基礎(chǔ)。首先自治區(qū)應(yīng)當(dāng)完善行業(yè)協(xié)會法律制度和質(zhì)量監(jiān)管制度，嚴格落實《專利法》《知識產(chǎn)權(quán)法》，完善侵犯知識產(chǎn)權(quán)的行政處理機制以及司法救濟機制。為此應(yīng)組織整合廣西現(xiàn)有的知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)資源，鼓勵以廣西知識產(chǎn)權(quán)交易中心為平臺建立一套統(tǒng)一的知識產(chǎn)權(quán)評價機制，制定科技創(chuàng)新、發(fā)明專利等無形資產(chǎn)的定價標(biāo)準和轉(zhuǎn)讓程序，保證科技成果的所有者和消費者最大限度地了解相關(guān)信息，擁有公平、透明的市場環(huán)境。應(yīng)當(dāng)突出企業(yè)在科技創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化中的主體地位，大力支持創(chuàng)新技術(shù)實力強的企業(yè)實施重大科技成果轉(zhuǎn)化項目。