深入剖析數(shù)字貨幣的本質(zhì)

鐘樹平

圖書問世恰逢其時

著名經(jīng)濟學家朱嘉明、北京控股集團有限公司原董事長衣錫群和中國金融博物館理事長王巍聯(lián)袂為龍白滔博士的新書《數(shù)字貨幣：從石板經(jīng)濟到數(shù)字經(jīng)濟的傳承與創(chuàng)新》（簡稱《數(shù)字貨幣》）作序。本書已于2020年4月上市，圖書的問世可謂恰逢其時。自2008年全球金融危機后，加密資產(chǎn)歷經(jīng)跌宕，從比特幣等發(fā)展到巨型科技公司主導的全球穩(wěn)定幣Libra和各國爭相研發(fā)的央行數(shù)字貨幣CBDC，數(shù)字貨幣正在迅速進入主流視野并成為監(jiān)管和金融機構的優(yōu)先事項。2020年初席卷全球的新冠肺炎疫情也意外地加速了數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是在中國。

朱嘉明認為，“唯有引進新的思想資源”，“方可得以深入探討”數(shù)字貨幣。王巍認為：“數(shù)字貨幣可能如潘多拉魔盒一樣釋放太多能量……，之前所有金融認知幾乎全面被淘汰，需要重新學習和理解”。衣錫群認為：“本書最大的價值和最鮮明的特點在于提供了一個獨特的視角，橋接了傳統(tǒng)貨幣金融理論與數(shù)字貨幣創(chuàng)新實踐?！?/p>

深入剖析數(shù)字貨幣

《數(shù)字貨幣》為貨幣金融、央行和數(shù)字貨幣等理論領域較為前沿的學術思想進行了總結，描述了商業(yè)銀行“貸款創(chuàng)造貨幣”的機制和基于這項事實央行和商業(yè)銀行的運行機制。書中呈現(xiàn)的理論準確反映了銀行業(yè)運行實質(zhì)，并且可以準確解釋加密資產(chǎn)交易所的金融本質(zhì)和重大系統(tǒng)風險來源，也能準確解釋各個發(fā)達經(jīng)濟體央行對CBDC不同的態(tài)度和穩(wěn)定幣與CBDC的經(jīng)濟影響。該書還對數(shù)字貨幣國際學術領域和央行界的成果有豐富體現(xiàn)，例如數(shù)字貨幣帶來傳統(tǒng)貨幣競爭范式的轉(zhuǎn)變，影響未來國際貨幣金融體系關鍵的概念“數(shù)字貨幣區(qū)”，CBDC的原理、分類、設計原則和宏觀經(jīng)濟影響等。

針對主要的數(shù)字貨幣金融現(xiàn)象，該書分析了其金融和經(jīng)濟學本質(zhì)，以及對金融穩(wěn)定性的影響，指出通證兼具貨幣和證券的雙重屬性，并且提出了修訂規(guī)則以防止通證被用作金融騙局。書中分析指出加密資產(chǎn)交易所其實是憑空創(chuàng)造資產(chǎn)（或貨幣）的商業(yè)銀行，但缺乏行業(yè)自律和中央監(jiān)管，極高的杠桿比率是其最大的系統(tǒng)性風險來源。相比較比特幣等加密資產(chǎn)，穩(wěn)定幣具有相對法幣穩(wěn)定的價值，因此可能實際地充當法幣等價物。但是全球穩(wěn)定幣在洗錢/恐怖主義融資/非法融資、法律確定性、健全的治理架構、數(shù)據(jù)隱私、消費者保護等方面帶來了挑戰(zhàn)，對公平競爭、現(xiàn)有貨幣政策傳導機制和金融穩(wěn)定性等也帶來額外的公共政策挑戰(zhàn)。本書也討論了批發(fā)和零售CBDC對現(xiàn)有貨幣政策、金融穩(wěn)定性、銀行中介行為的影響、潛在風險和應對措施。

極具全球視野

《數(shù)字貨幣》素材、內(nèi)容和觀點極具全球視野，是一本完成度極高的數(shù)字貨幣金融理論嚴肅之作。

基于發(fā)達經(jīng)濟體中央銀行和國際標準制定機構主導的貨幣制度，書中有關數(shù)字貨幣的分析，不僅體現(xiàn)了G20央行針對全球穩(wěn)定幣帶來的法律、監(jiān)管和公共政策的挑戰(zhàn)形成的共識，也分析了主要三大經(jīng)濟體在CBDC方面的共識與分裂，以及造成分裂的相關思考。本書跟蹤并分析了美聯(lián)儲、歐洲央行和歐元區(qū)國家央行、國際清算銀行和金融穩(wěn)定理事會等高級官員在過去半年期間就加密資產(chǎn)、穩(wěn)定幣、CBDC、支付、普惠金融、數(shù)字化、金融主權、大型科技公司、超主權貨幣、歐洲一體化等熱點題目的發(fā)言或工作報告。

本書理論體系完備、邏輯自洽、學術嚴謹、文字精煉感人、編輯百密無疏、設計低調(diào)內(nèi)涵，體現(xiàn)了作者縱貫古今的歷史觀和橫貫東西的全球視野，以及考古、人類學、政治、金融和科技等學科的交叉縱橫和跨界思考。作者深厚的清華理工背景賦予本書行文流暢、邏輯嚴密、言之有物、論據(jù)充分、開闔自如的獨特寫作風格，頗有閱讀愉悅感。