資本浪潮褪去，如何才能不“裸泳”？

文 彭冬林

2019年12月3日，上海贏領(lǐng)眼鏡有限公司（伊視可眼鏡）發(fā)布《告全體城市合伙人書(shū)》，宣布由于為公司持續(xù)注資的公司股東方面自身突發(fā)重大財(cái)務(wù)資金問(wèn)題，無(wú)法向贏領(lǐng)繼續(xù)注資，無(wú)法為項(xiàng)目輸血而導(dǎo)致贏領(lǐng)眼鏡公司資金鏈發(fā)生瞬間斷裂，公司進(jìn)入破產(chǎn)清算階段。

對(duì)于逐利而動(dòng)的資本而言，一方面，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)能力在各個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域的表現(xiàn)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)外，眼鏡行業(yè)的增長(zhǎng)空間很大；另一方面，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還沒(méi)有在對(duì)應(yīng)領(lǐng)域出現(xiàn)巨頭，這意味著眼鏡行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和秩序尚未建立完善，入局者大有可為。因而，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，眼鏡行業(yè)頗受資本關(guān)注：2010年3月19日，上?？的吞毓鈱W(xué)股份有限公司登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板（股票代碼300061）；在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的影響下，以望客眼鏡、億超眼鏡、LOHO眼鏡、音米眼鏡、伊視可等為代表的具有互聯(lián)網(wǎng)基因的眼鏡企業(yè)，以區(qū)別于傳統(tǒng)眼鏡零售的模式相繼獲得了資本青睞；2017年3月15日，博士眼鏡連鎖股份有限公司（簡(jiǎn)稱“博士眼鏡”，股票代碼300622）在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，將眼鏡企業(yè)與資本的關(guān)系推向了高潮。

2019年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇意料之中的“逆風(fēng)”，而中國(guó)資本市場(chǎng)亦開(kāi)啟了改革的快進(jìn)鍵。在此背景下，眼鏡行業(yè)的資本熱潮似乎已經(jīng)褪去。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，2014～2015年，資本從各方進(jìn)入眼鏡行業(yè)，并推動(dòng)了國(guó)內(nèi)眼鏡電商的興起，以2015年投資事件最多，共計(jì)16起；2017年投資金額最大，共9.4億元人民幣；到了2018年，出現(xiàn)雙雙回落，投資事件僅4起，投資金額跌至8億元；2019年，在資本寒潮下，并未發(fā)生任何一起關(guān)于國(guó)內(nèi)眼鏡電商的投資事件。

2019年，不僅入局的資本數(shù)量和金額驟減，原本依靠資本破局的眼鏡品牌似乎也遭遇了阻礙。以伊視可眼鏡為例，自2010年成立以來(lái)，近10年時(shí)間其獲得注資高達(dá)550萬(wàn)，在2017年最輝煌的時(shí)刻，伊視可眼鏡完成了千萬(wàn)級(jí)融資。然而，在2019年的資本寒潮中，這一借助資本騰飛的互聯(lián)網(wǎng)眼鏡品牌，最終也因?yàn)橘Y本的撤離而黯然離場(chǎng)。而那些宣稱要“顛覆傳統(tǒng)眼鏡行業(yè)”的新模式、新品牌，在曇花一現(xiàn)的輝煌之后，也只剩下星星之火。究其原因，在于其沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到眼鏡行業(yè)的特性，僅僅依靠資本的加持，在獲得流量關(guān)注之后，就開(kāi)始和其他區(qū)域連鎖的龍頭眼鏡店競(jìng)爭(zhēng)。殊不知，在線上紅利效應(yīng)逐漸消失，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，線下市場(chǎng)重新成為主戰(zhàn)場(chǎng)，原本靠著常年的經(jīng)營(yíng)和口碑，已經(jīng)有相對(duì)穩(wěn)定的客戶群和品牌效應(yīng)的區(qū)域龍頭眼鏡店重新獲得關(guān)注，與之競(jìng)爭(zhēng)成本很大，很多新企業(yè)或者新模式，在市場(chǎng)的檢驗(yàn)中一家家倒下。

在資本的加持下，新的模式、新的概念在眼鏡零售行業(yè)也曾引發(fā)過(guò)追捧，但最終大多歸于平靜。對(duì)此，有業(yè)界人士指出，資本并沒(méi)有把眼鏡行業(yè)研究透徹，只想到了眼鏡產(chǎn)品的高毛利和市場(chǎng)前景，但是沒(méi)想到產(chǎn)品的高毛利大多出現(xiàn)在零售端，批發(fā)端的毛利并不高，而零售端的高毛利背后，是高額的租金、人力、貨品周轉(zhuǎn)成本。以眼鏡零售第一股博士眼鏡為例，公告顯示，2019年1月1日至2019年9月30日，博士眼鏡歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3713.83萬(wàn)元～4233.83萬(wàn)元，比上年同期下降4.36%～16.11%。凈利潤(rùn)下降的主要原因，一方面是公司計(jì)提股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的員工服務(wù)費(fèi)用較上年同期增加約317萬(wàn)；另一方面是公司供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)導(dǎo)致物業(yè)租金費(fèi)用較上年同期增加約167萬(wàn)。

“試想一下，那些想要打開(kāi)線下零售市場(chǎng)的品牌，一年開(kāi)100家店，每家店平均投入40萬(wàn)～60萬(wàn)，開(kāi)店之后，人員配置、設(shè)備等需要投入巨大成本，利潤(rùn)將再度被稀釋。資本是逐利的，但投入眼鏡行業(yè)，投入產(chǎn)出比太低，這也是為什么很多資本進(jìn)來(lái)很高調(diào)，后面又沉下去了?！盩OTA眼鏡創(chuàng)始人謝旭意在接受記者采訪時(shí)如是說(shuō)道。卯尚總經(jīng)理童銀豐則認(rèn)為，資本的褪去，一方面是對(duì)眼鏡行業(yè)的不了解，另一方面，則是那些資本扶持的眼鏡品牌，雖然講了一個(gè)好故事，但在落地及實(shí)際操作方面，卻沒(méi)有形成良好的商業(yè)模式。不論是“無(wú)人零售”還是“上門(mén)驗(yàn)光”，最初是為了減少成本，但在執(zhí)行過(guò)程中，卻產(chǎn)生了體驗(yàn)的缺失、驗(yàn)配標(biāo)準(zhǔn)的參差不齊等新的問(wèn)題，最終影響了企業(yè)的現(xiàn)金流。

市場(chǎng)環(huán)境在不斷變化，資本的浪潮褪去，能夠堅(jiān)持下來(lái)的新興眼鏡品牌，其自身也經(jīng)過(guò)了一系列漫長(zhǎng)的自我調(diào)整。2019年，零售行業(yè)線上線下的界限開(kāi)始變得模糊，眼鏡行業(yè)線上的份額最終需要依靠線下去維護(hù)，這也使得越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)品牌正在向傳統(tǒng)零售商靠近，學(xué)習(xí)它們的可持續(xù)盈利能力。以LOHO眼鏡為例，發(fā)展至今，LOHO經(jīng)過(guò)了3個(gè)階段：起初，由于實(shí)體店管理及運(yùn)營(yíng)的難度大、成本高，LOHO主要用電商方式來(lái)做眼鏡（生意）；經(jīng)過(guò)一兩年的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)純線上是解決不了眼鏡“驗(yàn)光——體驗(yàn)”的閉環(huán)，于是又開(kāi)始了線下的探索；當(dāng)下，LOHO進(jìn)入了新零售階段，通過(guò)線上與線下相結(jié)合來(lái)服務(wù)消費(fèi)者?！霸谛碌沫h(huán)境下，創(chuàng)意要開(kāi)始做減法了，不能盲目上一些無(wú)效項(xiàng)目，而是應(yīng)該聚焦主業(yè)，放眼長(zhǎng)期利益，而非為了短期目標(biāo)或者打價(jià)格戰(zhàn)犧牲企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展?！盠OHO眼鏡創(chuàng)始人黃心仲說(shuō)道。

對(duì)于資本而言，眼鏡行業(yè)是否已經(jīng)成為“明日黃花”，不再具備誘惑力呢？其實(shí)不然。尤其是在近幾年的新消費(fèi)領(lǐng)域投資熱潮中，眼鏡行業(yè)講的是大健康的故事，具備市場(chǎng)前景巨大、消費(fèi)群體勻速增長(zhǎng)、本地服務(wù)屬性強(qiáng)、技術(shù)要求高等特點(diǎn)，仍然大有可為。

首先，科技賦能和內(nèi)容助力的新消費(fèi)投資是當(dāng)下的熱點(diǎn)，而彩色隱形眼鏡作為眼鏡行業(yè)的特殊品類，仍然受到資本的青睞。4INLOOK（美目美佳）的投資方、星陀資本李陶指出，相比于其他品類或者零售，隱形眼鏡尤其是彩色隱形眼鏡，作為眼鏡行業(yè)中的標(biāo)品，更容易被資本所量化。在科技方面，彩色隱形眼鏡行業(yè)庫(kù)存較大，需要很強(qiáng)的信息化管理能力：通過(guò)強(qiáng)大的ERP系統(tǒng)，能夠優(yōu)化周轉(zhuǎn)庫(kù)存；實(shí)現(xiàn)線上天貓和線下門(mén)店的打通，可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)也能夠沉淀數(shù)據(jù)。在內(nèi)容方面，隱形品類可以做聯(lián)名款，或者通過(guò)音樂(lè)節(jié)等進(jìn)行一些跨界合作，進(jìn)而提升品牌影響力和知名度。

其次，眼鏡行業(yè)背后的巨大市場(chǎng)容量仍然吸引著行業(yè)外投資人士的目光，相比于以往，這些入局者顯得更加謹(jǐn)慎。以成立于2019年的TOTA眼鏡為例，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)從事家居建材行業(yè)多年，有豐富的市場(chǎng)活動(dòng)經(jīng)驗(yàn)及資金儲(chǔ)備。在談及為何會(huì)從家具建材行業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)眼鏡行業(yè)時(shí)，其創(chuàng)始人謝旭意表示：“以喬布斯、張一鳴和馬化騰為代表的科技企業(yè)，改變?nèi)藗兊挠醚哿?xí)慣的同時(shí)，也使得眼鏡這一產(chǎn)品成為生活剛需；大部分眼鏡零售品牌仍處于在店里等客的階段，沒(méi)有一家市場(chǎng)占有率超過(guò)5%；消費(fèi)者大多只認(rèn)識(shí)眼鏡店，但對(duì)眼鏡品牌認(rèn)識(shí)知度不高，沒(méi)有一定的忠誠(chéng)度……這些都是巨大機(jī)會(huì)?！泵锌偨?jīng)理童銀豐則認(rèn)為，目前入局眼鏡行業(yè)的資本，肯定希望預(yù)期大于投入，中國(guó)的眼鏡行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，提早入局，有利于發(fā)現(xiàn)高成長(zhǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，形成行業(yè)獨(dú)角獸。

資本也好，互聯(lián)網(wǎng)也罷，都相信“快”，但是當(dāng)具體到一副眼鏡、一個(gè)馬桶蓋、一本書(shū)、一篇文章時(shí)，快并不是好事，資本席卷而過(guò)，最終仍然需要依賴產(chǎn)品本身。進(jìn)入2020年，硬核創(chuàng)新的慢時(shí)代即將到來(lái)，如何在“慢”節(jié)奏中，借助資本的力量，不斷打磨自身專業(yè)性，以滿足消費(fèi)者不同的需求，成為了眼鏡人需要思考的問(wèn)題。