2020年全球經(jīng)濟(jì)基本面研判及政策建議

李景華

【摘要】近十年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一直持續(xù)在低位徘徊。由于WTO仲裁陷入僵局，全球貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)。2019年貨物貿(mào)易實(shí)際增速降到近十年來(lái)國(guó)際貿(mào)易最低水平。投資和消費(fèi)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，通貨膨脹有所下降，全球債務(wù)上升到歷史新高。制造業(yè)在全球范圍內(nèi)大幅放緩，服務(wù)業(yè)狀態(tài)良好。預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)明顯回落，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.9%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。2020年，如果新冠肺炎疫情6月份在全球范圍得到初步控制，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將大幅下降至1.5%。疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)間周期較短，數(shù)量規(guī)模有限。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，高質(zhì)量增長(zhǎng)的基本面沒(méi)有變化。政府需要考慮關(guān)于總需求和總供給的結(jié)構(gòu)化細(xì)致政策，提前和加大采購(gòu)、投資，拉動(dòng)總需求，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值2020年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%。

【關(guān)鍵詞】新冠肺炎疫情 ?全球經(jīng)濟(jì) ?中國(guó)經(jīng)濟(jì)

【中圖分類(lèi)號(hào)】F113.4 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2020.08.005

近些年來(lái)，貿(mào)易和地緣政治相關(guān)不確定性升高，貿(mào)易壁壘不斷增加。一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體由于某些特殊因素宏觀經(jīng)濟(jì)壓力增大，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則更多地是由于生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢和人口老齡化等結(jié)構(gòu)原因，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)深陷低迷不振、增長(zhǎng)放緩的境地。近10年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2011年的4.3%下調(diào)到2012年的3.5%，一直持續(xù)在徘徊3.4%～3.6%區(qū)間，到2017年略有回升至3.8%，2018年又下降到3.6%。從全球經(jīng)濟(jì)基本面看，2019年全球經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步大幅調(diào)減，降到近10年來(lái)最低水平。

雪上加霜的是，2020年春節(jié)期間新冠肺炎疫情在中國(guó)武漢出現(xiàn)，導(dǎo)致城市封閉、交通管制和停工停學(xué)，隨后在日本、歐洲和美國(guó)也大規(guī)模爆發(fā)，世界衛(wèi)生組織2月28日宣布新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別“非常高”。在近些年制造業(yè)和貿(mào)易大幅放緩的情況下，2019年全球經(jīng)濟(jì)真實(shí)表現(xiàn)如何，2020年疫情肆虐下全球經(jīng)濟(jì)將向何處去，亟需作出一個(gè)基本研判。

全球經(jīng)濟(jì)總體研判

（一）2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，2020年急劇衰退。2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)明顯回落。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率再次下調(diào)——降至2.9%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。這是自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最低水平，也是自全球回升時(shí)期在2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到3.8%以來(lái)最嚴(yán)重的一次倒退。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2019年經(jīng)濟(jì)增速為1.7%，比2018年下降0.6個(gè)百分點(diǎn);新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速為3.7%，更是比2018年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，這一降幅也是全球金融危機(jī)以來(lái)最大的一次回撤，到達(dá)經(jīng)濟(jì)增速的底部。

新冠肺炎疫情蔓延將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生巨大影響，中國(guó)政府正在借助危機(jī)管理措施、流動(dòng)性供應(yīng)和財(cái)政金融政策等，努力緩解疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在第二季度恢復(fù)正常運(yùn)行，但是，韓國(guó)、日本、歐洲和美國(guó)等國(guó)疫情出現(xiàn)較大擴(kuò)散，這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。雖然考慮到土耳其、阿根廷和伊朗等承壓新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的復(fù)蘇或衰退程度較淺，但是巴西、墨西哥、印度、俄羅斯和沙特阿拉伯等2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較2018年大幅放緩的國(guó)家也難以率先出現(xiàn)復(fù)蘇，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將急劇衰退至1.5%（宏觀經(jīng)濟(jì)中所謂衰退是指實(shí)際GDP至少連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下降），這將是1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)最大的一次衰退。這一整體衰退過(guò)程中面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是，疫情持續(xù)的時(shí)間和影響的深度。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2020年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將大幅下降至0.8%，而新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降至2.2%——這也將是近10年來(lái)幅度最大的衰退。全球經(jīng)濟(jì)增速發(fā)展趨勢(shì)如圖1所示。

2019年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，除日本外，經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)顯著回落。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為2.3%，比2018年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，究其原因，主要是投資依然疲軟，就業(yè)和消費(fèi)水平卻處于高位。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.2%，比2018年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是出口下滑;日本經(jīng)濟(jì)總體上仍然處于低迷之中，2019年經(jīng)濟(jì)增速雖然僅為1.0%，但比2018年回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是由于其私人消費(fèi)和公共支出的作用。

2020年在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將下調(diào)至1.0%，下調(diào)的關(guān)鍵因素是美國(guó)疫情的持續(xù)時(shí)間和影響深度，貿(mào)易相關(guān)的政策不確定性將帶來(lái)進(jìn)一步的負(fù)面影響;日本經(jīng)濟(jì)也比2019年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，增速為0.4%;歐元區(qū)則將下降到0.6%。近10年來(lái)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)為明顯波浪趨勢(shì)，包含中國(guó)在內(nèi)的四方集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增速發(fā)展趨勢(shì)如圖2所示。

2019年，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速也普遍下調(diào)。亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將實(shí)現(xiàn)全球最高的增長(zhǎng)率5.6%，但相比于2018年的6.4%，下降幅度達(dá)0.8個(gè)百分點(diǎn)，為金融危機(jī)以來(lái)的歷史最低增速。其中，中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別從2018年的6.7%、6.8%下降到6.1%。歐洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也從3.1%大幅下降到1.8%，下降幅度達(dá)1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，俄羅斯從2.3%下降到1.1%。拉丁美洲和加勒比地區(qū)由于多國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，增速?gòu)?018年的1.0%下降到0.1%。其中巴西從1.1%下降到0.9%;墨西哥從2.0%下降到0.4%。中東和中亞地區(qū)因?yàn)榈鼐壵螞_突和原油價(jià)格下行，經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?018年的1.9%下降到0.9%。其中沙特阿拉伯從2.4%下降到0.2%。撒哈拉以南非洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增速由2018年的3.2%略微下降到3.1%。其中南非從2018年的0.8%下降到0.2%。

2020年，在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速將下降到2.8%。雖然近期貿(mào)易局勢(shì)有所緩和或周期性疲弱有所緩解，但是由于2020年春的新冠肺炎疫情大規(guī)模爆發(fā)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速還將下降3個(gè)百分點(diǎn)，到3.1%;印度將下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，增速為3.0%。預(yù)計(jì)歐洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速為1.2%，比2019年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，俄羅斯增速為0.9%，比上一年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。拉丁美洲和加勒比地區(qū)、中東和中亞地區(qū)、撒哈拉以南非洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的更多預(yù)測(cè)結(jié)果如附錄1《世界主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)際GDP增長(zhǎng)率》所示。

（二）2019年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本特點(diǎn)。2019年全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下降，表現(xiàn)出如下四個(gè)特點(diǎn)：

一是制造業(yè)和全球貿(mào)易在全球范圍內(nèi)大幅放緩。具體而言，汽車(chē)行業(yè)因?yàn)橹袊?guó)稅收優(yōu)惠取消，以及歐元區(qū)和中國(guó)出臺(tái)的新排放標(biāo)準(zhǔn)干擾而呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，2018年全球汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)量下降3%，這些影響未來(lái)仍將持續(xù)。2019年上半年貿(mào)易量增長(zhǎng)率為1%，是自2012年以來(lái)的最低水平。另外，關(guān)稅的增加以及相關(guān)貿(mào)易政策不確定性的長(zhǎng)期存在導(dǎo)致對(duì)大量交易的資本貨物的投資和需求雙雙下降。

二是與疲軟的制造業(yè)和貿(mào)易相比，全球大部分地方的服務(wù)業(yè)部門(mén)都保持著良好狀態(tài);發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)力市場(chǎng)因此依然活躍，工資增長(zhǎng)也持續(xù)健康。制造業(yè)與服務(wù)業(yè)之間的差異已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，未來(lái)制造業(yè)的走弱將不可避免地對(duì)服務(wù)業(yè)部門(mén)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。一些類(lèi)似新訂單等先行指標(biāo)在美國(guó)、德國(guó)和日本已經(jīng)走弱，但是在中國(guó)仍然保持穩(wěn)健。

三是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體幾乎同步大幅放松貨幣政策。由于沒(méi)有通脹壓力，各主要國(guó)家中央銀行都采取了貨幣寬松行動(dòng)，以減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)并防范通脹預(yù)期“脫錨”，從而支撐了活躍的金融環(huán)境。這種貨幣刺激，2019年和2020年將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。因此，這種刺激一定程度抵消了美中貿(mào)易緊張局勢(shì)的負(fù)面影響，2020年估計(jì)這種影響將拖累全球GDP累計(jì)下降0.8%。由于各中央銀行不得不動(dòng)用有限的儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)政策失誤，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入更艱難的處境時(shí)，其儲(chǔ)備將面臨更大考驗(yàn)。中國(guó)和美國(guó)的財(cái)政刺激也抵消了部分增加關(guān)稅的不利影響。

四是不同類(lèi)型經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形態(tài)不一。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩至其長(zhǎng)期的潛在水平。就美國(guó)而言，貿(mào)易不確定性已經(jīng)對(duì)投資產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)，但是就業(yè)和消費(fèi)在政策刺激的支持下，依然勢(shì)頭強(qiáng)勁。歐元區(qū)由于出口減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)下調(diào)，同時(shí)，英國(guó)有序脫歐逐步過(guò)渡至一種新的經(jīng)濟(jì)關(guān)系將使英國(guó)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)幅度最大的是亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（包括中國(guó)香港、韓國(guó)和新加坡），它們都受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和美中貿(mào)易緊張局勢(shì)溢出效應(yīng)的影響。

所有大型新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均已下調(diào)，部分原因在于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)內(nèi)政策的不確定性。在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)不僅反映了貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的關(guān)稅不斷增加，而且反映了在采取必要措施控制債務(wù)后，國(guó)內(nèi)總需求放緩。未來(lái)幾年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將由于適齡勞動(dòng)者增長(zhǎng)率的下降繼續(xù)逐步減緩。由于某些特殊原因，少數(shù)幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體（包括印度、巴西、墨西哥、俄羅斯和南非）2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2018年，而且2020年仍將下行。

低收入發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，不過(guò)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)在同組別國(guó)家中具有較大的差異性。非大宗商品出口國(guó)（例如，越南和孟加拉國(guó)）有望出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而大宗商品出口國(guó)（例如，尼日利亞）的表現(xiàn)預(yù)計(jì)仍將乏善可陳。

（三）國(guó)際貿(mào)易和消費(fèi)2019年持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，2020年將繼續(xù)下降，投資則可能反彈。從世界銀行數(shù)據(jù)看，全球國(guó)際貿(mào)易和消費(fèi)增長(zhǎng)率都是從2015～2016年開(kāi)始上升到2017年高點(diǎn)后持續(xù)下降，2019年將下降到歷史最低，估計(jì)受疫情影響2020年將進(jìn)一步下降。但是，投資則將出現(xiàn)反彈。如圖3所示，其中國(guó)際貿(mào)易波動(dòng)態(tài)幅度最大，從2015～2016年的2.8%上升到2017年的5.9%，幾乎增長(zhǎng)了一倍以上，然后連續(xù)兩年持續(xù)下降到2019年的1.4%。消費(fèi)波動(dòng)則較為平緩，投資變化居中。

貿(mào)易制約因素及其導(dǎo)致的不確定性使得全球貿(mào)易急劇萎縮，最終導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩。根據(jù)世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，從全球貿(mào)易占GDP比重看，1990年代是2.7，也就是說(shuō)，全球貿(mào)易量是GDP的2.7倍;2000年代是2.3，2010～2018年則下降到1.5，2019年全球貿(mào)易占GDP比重已經(jīng)小于1，最終萎縮到0.7的水平，如圖4所示。

由于WTO貿(mào)易仲裁陷入僵局，全球貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)。世界貿(mào)易組織數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易爭(zhēng)端數(shù)量，包括新磋商請(qǐng)求和處理中的爭(zhēng)端數(shù)量，從2013年每月平均41起持續(xù)上升到2018年的80起，如圖5所示。

國(guó)際貿(mào)易持續(xù)走低。2018年世界貨物貿(mào)易實(shí)際增速為3.0%，與2017年的4.6%相比，降低1.6個(gè)百分點(diǎn)。在2007～2009年金融危機(jī)引發(fā)世界貨物貿(mào)易大衰退后，世界貨物貿(mào)易一直在低位徘徊，2012～2016年平均增速僅為2.3%。2017年的強(qiáng)勁反彈主要原因是由于美國(guó)投資和日本消費(fèi)增加。2018年世界貨物出口額達(dá)到19.48萬(wàn)億美元，其中，中國(guó)是最大貨物貿(mào)易國(guó)，出口額達(dá)2.48萬(wàn)億美元。

具體從細(xì)分經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)出口看，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，2018年墨西哥表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，出口增速為7.2%，美國(guó)、澳大利亞、中國(guó)和印度的出口也表現(xiàn)良好，實(shí)際增速都超過(guò)4%。加拿大、日本和東亞經(jīng)濟(jì)體的出口實(shí)際增速都高于2%，歐盟國(guó)家的出口實(shí)際增速為1.5%。盡管如此，中國(guó)、歐盟、日本、印度和東亞經(jīng)濟(jì)體的出口實(shí)際增速較2017年都出現(xiàn)較大幅度的回落。在進(jìn)口方面，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，墨西哥、美國(guó)和中國(guó)都保持了較大幅度增長(zhǎng)，實(shí)際增速超過(guò)了5%，但除了美國(guó)和墨西哥外，幾乎所有國(guó)家進(jìn)口實(shí)際增速較2017年都出現(xiàn)不同程度下降。世界代表性地區(qū)和經(jīng)濟(jì)體貨物進(jìn)出口實(shí)際增速如表1所示。

2020年初的新冠肺炎疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)間周期較短，數(shù)量規(guī)模有限。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，高質(zhì)量增長(zhǎng)的基本面沒(méi)有變化。預(yù)計(jì)中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值2020年將同比增長(zhǎng)3.1%。為降低疫情導(dǎo)致的損失，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，中國(guó)需要一系列關(guān)于總需求和總供給的結(jié)構(gòu)化細(xì)致政策。當(dāng)前，為迅速落實(shí)疫后復(fù)工，需要物流、人流，以及資金、財(cái)政支持。考慮減稅降費(fèi)，特別是所得稅收入稅、社保，以及采用更加靈活的用工政策等。另外，科技創(chuàng)新既是抗擊疫情的有力工具，也是反彈的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在線教育、辦公、影視娛樂(lè)以及線上餐飲購(gòu)物等行業(yè)，將在科技發(fā)力之下受益。中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)該成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈的重要抓手，未來(lái)會(huì)迎來(lái)較大增長(zhǎng)。最后，政府應(yīng)提前和加大采購(gòu)、投資，拉動(dòng)總需求，以確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理增長(zhǎng)區(qū)間內(nèi)。

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體幾乎同步大幅放松貨幣政策的情況下，經(jīng)濟(jì)前景面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)居高不下。貿(mào)易壁壘和加劇的地緣政治緊張局勢(shì)，可能會(huì)進(jìn)一步擾亂供應(yīng)鏈并阻礙信心、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種緊張局勢(shì)以及其他國(guó)內(nèi)政策不確定性可能會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。這些風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)的話，可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)情緒突然轉(zhuǎn)變，并使得低利率多年累積的金融脆弱性暴露出來(lái)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低通脹可能會(huì)變得根深蒂固，并且可能會(huì)進(jìn)一步限制未來(lái)的貨幣政策空間，從而制約其有效性。

隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延，加強(qiáng)全球合作、通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議消除已有貿(mào)易壁壘以及控制地緣政治緊張局勢(shì)成為了首要任務(wù)。這樣可以增強(qiáng)信心、重振投資、阻止貿(mào)易和制造業(yè)進(jìn)一步下滑，進(jìn)而促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為了防范經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)并提高潛在產(chǎn)出，應(yīng)當(dāng)以一種更加均衡的方式支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。貨幣政策不應(yīng)是唯一的政策手段，在仍有財(cái)政空間并且財(cái)政政策沒(méi)有過(guò)度擴(kuò)張的國(guó)家，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供財(cái)政支持。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況進(jìn)一步惡化，可能需要針對(duì)國(guó)家的具體情況采取國(guó)際協(xié)調(diào)一致的財(cái)政應(yīng)對(duì)措施。

雖然寬松貨幣的環(huán)境支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是必須預(yù)防由此導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于利率預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期走低，金融脆弱性極有可能會(huì)不斷增加，因此，有效的宏觀審慎監(jiān)管勢(shì)在必行。各國(guó)應(yīng)當(dāng)同時(shí)開(kāi)展結(jié)構(gòu)性改革，以提高生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)韌性和公平性。由于經(jīng)濟(jì)放緩以及疫情的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不到2.9%和疫情全球蔓延的形勢(shì)下，不容出現(xiàn)政策失誤，并且迫切要求各國(guó)政策制定者開(kāi)展合作，緩解貿(mào)易和地緣政治緊張局勢(shì)。此類(lèi)行動(dòng)除了可以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以外，還能幫助促進(jìn)必要的合作解決方案，以完善全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易制度。

（本文系中國(guó)政法大學(xué)新興學(xué)科培育與建設(shè)計(jì)劃支持課題研究成果）

參考文獻(xiàn)

"Global Economic Prospects"， January 2020.

"World Economic Outlook"， October 2019.

責(zé) 編/張 曉