中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的 演變邏輯、趨勢(shì)研判與政策含義

倪紅福 冀承 楊耀武

摘 ? 要：利用GDP支出法需求結(jié)構(gòu)和世界典型國(guó)家的投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程和邏輯進(jìn)行了全面系統(tǒng)的研究，并對(duì)其未來(lái)演變趨勢(shì)進(jìn)行了展望，指出了改善宏觀需求結(jié)構(gòu)的相關(guān)政策含義。研究發(fā)現(xiàn)：改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)大致經(jīng)歷了從消費(fèi)主導(dǎo)型向投資和進(jìn)出口快速增長(zhǎng)型，再到消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型的演變階段，不同階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求動(dòng)力差異明顯。從宏觀需求的三次產(chǎn)業(yè)和細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)消費(fèi)、投資和凈出口的結(jié)構(gòu)在不斷改善，高附加值制造業(yè)與高端服務(wù)業(yè)的行業(yè)占比顯著提升，服務(wù)消費(fèi)、服務(wù)投資將成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。從短期來(lái)看，受新冠肺炎疫情影響，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)仍將是消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型，投資率的提升幅度可能會(huì)超過(guò)消費(fèi)率，凈出口率會(huì)有所下降;從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)率將會(huì)繼續(xù)上升，投資率會(huì)有所下降，凈出口率可能變化不大。

關(guān)鍵詞：宏觀需求結(jié)構(gòu);經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力;擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略;經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

中圖分類(lèi)號(hào)：F124 ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? 文章編號(hào)：1003-7543（2020）07-0082-16

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“中國(guó)產(chǎn)業(yè)邁向價(jià)值鏈中高端：理論內(nèi)涵、測(cè)度和路徑分析”（71873142）;國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究”（19ZDA069）。

作者簡(jiǎn)介：倪紅福，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所副研究員;冀承（通信作者），中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)（研究生院）研究生;楊耀武，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員。

①數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局;如無(wú)特別說(shuō)明，下文其他數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算框架，由消費(fèi)、投資和凈出口構(gòu)成的總需求決定了一國(guó)的產(chǎn)出規(guī)模，也即支出法核算的GDP。因此，消費(fèi)、投資和凈出口被稱(chēng)為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”，它是凱恩斯主義對(duì)宏觀需求的短期分析基本框架。中國(guó)人均GDP由1978年的234美元一路攀升至2019年的10 276美元①，40多年來(lái)所取得的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡令人矚目，但是奇跡的背后，也存在宏觀需求結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題。進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一度過(guò)分倚重短期投資刺激和出口帶動(dòng)，以高儲(chǔ)蓄維持大量投資，以大規(guī)模出口彌補(bǔ)內(nèi)需不足，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用較為有限，但是持續(xù)增加投資會(huì)面臨邊際報(bào)酬遞減的困局，出口也僅能在短期內(nèi)起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用，因此依賴(lài)投資和凈出口“兩駕馬車(chē)”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以持續(xù)。近年來(lái)，美國(guó)金融危機(jī)和歐債危機(jī)先后爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯的疲軟態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，在高度互聯(lián)互通的全球價(jià)值鏈時(shí)代背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也不可避免地受到負(fù)面影響。由于國(guó)內(nèi)人口紅利的消退和制造業(yè)成本優(yōu)勢(shì)逐步減弱，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和單邊主義盛行，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加，再加上近期的新冠肺炎疫情全球蔓延，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增大，原有的投資和出口占據(jù)主導(dǎo)地位、消費(fèi)存在動(dòng)力不足短板的宏觀需求結(jié)構(gòu)已難以在短期內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。因此，全面系統(tǒng)地梳理分析宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程，探尋其理論邏輯，有助于緩解消費(fèi)、投資和凈出口的失衡問(wèn)題并優(yōu)化其結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

為了進(jìn)一步發(fā)揮宏觀需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)拉動(dòng)作用，黨的十九大報(bào)告明確指出，要“完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。深化投融資體制改革，發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用”。2020年伊始，中央相關(guān)會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，適應(yīng)數(shù)字消費(fèi)新需求，積極擴(kuò)大有效投資，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資。另外，近年來(lái)中國(guó)密集出臺(tái)了一系列政策措施以?xún)?yōu)化宏觀需求結(jié)構(gòu)，如《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng) 促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案（2019 年）》《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見(jiàn)》《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》《國(guó)務(wù)院關(guān)于擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放積極利用外資若干措施的通知》等。

雖然近年來(lái)有關(guān)中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的研究相對(duì)較多，但是主要集中于宏觀需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)估計(jì)和動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)[1-4]、宏觀需求的協(xié)調(diào)率和結(jié)構(gòu)失衡分析[5-8]以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力轉(zhuǎn)換[9-11]等，運(yùn)用的方法和模型以自回歸模型、聯(lián)立方程模型以及變系數(shù)模型為主，而利用投入產(chǎn)出模型進(jìn)行宏觀需求結(jié)構(gòu)分析的文獻(xiàn)數(shù)量較少，僅有沈利生[12]、劉瑞翔和晏維龍[7]利用投入產(chǎn)出模型測(cè)算了最終需求驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的績(jī)效，卓瑪草將投入產(chǎn)出表中的需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行分解并系統(tǒng)估算了宏觀需求的增加值[13]，倪紅福、冀承利用中美兩國(guó)的投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)分析了宏觀需求中消費(fèi)結(jié)構(gòu)的歷史變遷和升級(jí)趨勢(shì)[14]?？傮w來(lái)看，還缺乏基于投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)對(duì)宏觀需求結(jié)構(gòu)演變和邏輯的深入探討，運(yùn)用該數(shù)據(jù)對(duì)世界多個(gè)國(guó)家的宏觀需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際比較分析的成果更是少之又少。

鑒于此，本文基于GDP支出法需求結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)探究中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程和邏輯，依據(jù)不同階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑢⒑暧^需求結(jié)構(gòu)的演變歷程大致分為三個(gè)階段，并對(duì)每個(gè)階段的邏輯和特征進(jìn)行深入剖析。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用世界投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)庫(kù)（WIOD）中2000—2014年的投入產(chǎn)出表，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體宏觀需求結(jié)構(gòu)的變遷，從三次產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)部門(mén)層面細(xì)分各國(guó)的消費(fèi)、投資和出口在最終需求中所占比重的變化趨勢(shì)，以深入研究中國(guó)與世界上典型國(guó)家在宏觀需求結(jié)構(gòu)演變特征和發(fā)展方向上的差異，并對(duì)中國(guó)未來(lái)宏觀需求結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行研判，最后剖析宏觀需求結(jié)構(gòu)改善的政策含義。

一、中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程與邏輯

這里利用GDP支出法和中國(guó)投入產(chǎn)出表兩套數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程與邏輯進(jìn)行分析。

（一）基于GDP支出法統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析

為了深入揭示中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程，這里運(yùn)用GDP支出法核算恒等式即GDP=消費(fèi)+投資（資本形成）+凈出口，計(jì)算基于GDP支出法的1978—2018年各項(xiàng)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)以及三大需求對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率與拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的百分點(diǎn)，結(jié)果如表1（下頁(yè)）和表2所示。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變大致可分為三個(gè)階段，不同階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)力差異明顯，呈現(xiàn)不同的邏輯和特征。

1.第一階段（1978—2002年）：消費(fèi)主導(dǎo)型

在這一階段，消費(fèi)占主導(dǎo)地位，最終消費(fèi)率平均在60%以上，遠(yuǎn)大于資本形成率和凈出口率之和，但最終消費(fèi)率呈下降趨勢(shì)，從1978年的61.9%下降至2002年的61.2%。資本形成率總體上略有上升，但波動(dòng)幅度較大。同時(shí)，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大多數(shù)年份超過(guò)資本形成總額和凈出口的貢獻(xiàn)率。如1983年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為75.0%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.1個(gè)百分點(diǎn)，而資本形成總額對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為33.0%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.6個(gè)百分點(diǎn)，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為-8.0%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-0.9個(gè)百分點(diǎn);1998年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為65.6%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.1個(gè)百分點(diǎn)，而資本形成總額對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為27.7%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為6.7%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)。從表1和表2的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)：每當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到較大外部沖擊時(shí)，投資額就快速增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也就較大，如1978年受到改革開(kāi)放重大利好政策的影響，國(guó)內(nèi)投資劇增，投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)67.0%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.8個(gè)百分點(diǎn)，而消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為38.7%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)，凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為-5.4%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-0.6個(gè)百分點(diǎn)。

其邏輯可能是：這一階段改革開(kāi)放的活力逐步發(fā)揮出來(lái)，生產(chǎn)力水平得到大幅度提高，帶動(dòng)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的可支配收入以及政府財(cái)政收入的高速增長(zhǎng)，消費(fèi)需求不斷擴(kuò)大，消費(fèi)成為中國(guó)改革開(kāi)放初期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵拉動(dòng)力。同時(shí)，由于改革開(kāi)放初期工業(yè)生產(chǎn)水平和勞動(dòng)力水平較低，需要進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)設(shè)備和原材料，資本積累速度較為緩慢，而消費(fèi)需求主要集中在輕工業(yè)產(chǎn)品，消費(fèi)增長(zhǎng)拉動(dòng)了輕工業(yè)的發(fā)展和投資，但是輕工業(yè)的投資規(guī)模總體較小，且大部分是勞動(dòng)密集型行業(yè)，產(chǎn)品缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，因此投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)低于消費(fèi)，且凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)幾乎沒(méi)有，甚至為負(fù)。

2.第二階段（2003—2013年）：投資和進(jìn)出口快速增長(zhǎng)型

在這一階段，最終消費(fèi)率逐漸下降，從2003年的58.1%下降到2010年的49.3%，而后受全球金融危機(jī)的影響消費(fèi)率有所上升;資本形成率從2003年的39.7%上升到2010年的47.0%，而后有所下降;凈出口率從2003年的2.2%快速上升至最高峰2007年的8.7%，在全球金融危機(jī)發(fā)生后逐步下降到2013年的2.5%。同時(shí)，2003年投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為68.8%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9個(gè)百分點(diǎn);2006年投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為42.5%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn);隨后受全球金融危機(jī)的影響，中國(guó)實(shí)施了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，導(dǎo)致2009年投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)85.3%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.0個(gè)百分點(diǎn)。2001年中國(guó)加入WTO后，剛開(kāi)始的幾年，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為負(fù)。2003年凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為-4.9%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-0.5個(gè)百分點(diǎn)，但到2005年，凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為10.1%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)，一直到2008年凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率都為正，2008年凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為2.7%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。但2009年凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率急劇下降到-42.9%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-4.0個(gè)百分點(diǎn)，到2013年凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為-3.3%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-0.2個(gè)百分點(diǎn)。

其邏輯可能是：這一階段中國(guó)融入全球經(jīng)濟(jì)體系，積極參與全球價(jià)值鏈分工體系，國(guó)際貿(mào)易的大規(guī)模增長(zhǎng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)迅速發(fā)展。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)開(kāi)展了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，加快鐵路、公路與機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使政府投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了更為突出的作用?？傮w上，投資和進(jìn)出口快速增長(zhǎng)，資本形成率和凈出口率迅速上升，并且資本形成總額和凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率和拉動(dòng)百分點(diǎn)超過(guò)了最終消費(fèi)支出，投資和進(jìn)出口貿(mào)易成為中國(guó)加入WTO之后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱。

3.第三階段（2014年至今）：消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型

在這一階段，最終消費(fèi)率重拾上升趨勢(shì)，從2014年的52.3%上升到2018年的55.3%。資本形成率保持相對(duì)穩(wěn)定，從2014年的45.6%緩慢下降到2016年的42.7%，而后資本形成率開(kāi)始略有上升，到2018年達(dá)到44.0%。凈出口率從2014年的2.1%下降到2018年的0.7%，下降了1.4個(gè)百分點(diǎn)。這一階段，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率相對(duì)處于歷史高位，從2014年的56.3%上升至2015年的69.0%，此后有所回落，2016年、2017年和2018年分別為66.5%、57.5%和65.9%。資本形成總額對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率波動(dòng)較大，總體上呈下降趨勢(shì)，貢獻(xiàn)率從2014年的45.0%下降到2018年的41.5%。凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率基本上為負(fù)，除2015年（8.4%）和2017年（4.8%）為正外，其他年份均為負(fù)貢獻(xiàn)，其中2016年的貢獻(xiàn)率為-11.6%，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降低了0.9個(gè)百分點(diǎn)。總之，這一階段消費(fèi)率回到歷史高位，最終消費(fèi)支出和資本形成總額對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率和拉動(dòng)百分點(diǎn)較高，凈出口的貢獻(xiàn)率和拉動(dòng)百分點(diǎn)大部分年份為負(fù)。

其邏輯可能是：這一階段中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程加快，新興消費(fèi)領(lǐng)域的熱潮正在加速，促使消費(fèi)和投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演更為重要的角色，成為新常態(tài)時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。同時(shí)，由于美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和單邊主義盛行，導(dǎo)致中國(guó)出口增長(zhǎng)放緩，貿(mào)易順差增速下降，凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大部分年份為負(fù)?？紤]到未來(lái)國(guó)際環(huán)境的不確定性，以及資本邊際回報(bào)率下降，未來(lái)投資和出口對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的作用將減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將回歸到消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。但是，縱觀世界發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷史，以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般都相對(duì)較低。因此，未來(lái)中國(guó)以消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能處于下行通道。

（二）基于投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)的分析

除了運(yùn)用GDP支出法數(shù)據(jù)來(lái)分析中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)演變歷程外，還可以從投入產(chǎn)出視角來(lái)分析中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變邏輯。投入產(chǎn)出表反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間的供求關(guān)系及投入產(chǎn)出等相互依存關(guān)系，提供了豐富的消費(fèi)、投資和凈出口的數(shù)據(jù)，直接刻畫(huà)了宏觀需求三個(gè)組成部分之間的數(shù)量關(guān)系?；?987—2017年投入產(chǎn)出表中的消費(fèi)、投資和凈出口在最終需求結(jié)構(gòu)中所占比重的變化，可將中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)演變歷程大致分為三個(gè)階段，與基于GDP支出法分析宏觀需求的三個(gè)階段基本相同（見(jiàn)表3）。第一階段（1987—2002年）：消費(fèi)主導(dǎo)型。消費(fèi)率始終在59%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)投資率和凈出口率之和，消費(fèi)成為中國(guó)改革開(kāi)放初期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力和重要支柱。第二階段（2003—2012年）：投資和進(jìn)出口快速增長(zhǎng)型。2002年后投資率呈現(xiàn)迅速上升的趨勢(shì)，同時(shí)凈出口率也迅速上升，2007年達(dá)到歷史最高點(diǎn)（8.2%），隨后由于受到全球金融危機(jī)影響，凈出口率開(kāi)始下降，而消費(fèi)率在2002年后則逐漸下降，投資率和凈出口率之和在2007年超過(guò)了消費(fèi)率，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙引擎。第三階段（2013年至今）：消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型。消費(fèi)在最終需求結(jié)構(gòu)中所占比重2012年后重新開(kāi)始上升，并且預(yù)計(jì)其占比會(huì)伴隨居民收入水平和消費(fèi)意愿的提高而持續(xù)上升，投資占比依然保持著高位但略有下降，而凈出口率明顯下滑，甚至貢獻(xiàn)為負(fù)，消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二、宏觀需求結(jié)構(gòu)演變的國(guó)際比較分析

為深入研究中國(guó)與世界上典型國(guó)家在宏觀需求結(jié)構(gòu)演變特征和發(fā)展方向上的差異，這里選取全球多個(gè)國(guó)家的投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)進(jìn)行國(guó)際比較分析，而WIOD涵蓋了世界43個(gè)國(guó)家或地區(qū)的投入產(chǎn)出表，時(shí)間跨度為2000—2014年，共計(jì)15年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)[15]，為國(guó)際比較研究提供了較好的分析數(shù)據(jù)。在典型國(guó)家的選擇上，選取世界上最大的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)和成功跨越中等收入陷阱的日本、韓國(guó)以及與中國(guó)處于同樣轉(zhuǎn)型期的新興經(jīng)濟(jì)體巴西，對(duì)上述國(guó)家宏觀需求結(jié)構(gòu)的總體情況、三次產(chǎn)業(yè)以及17個(gè)細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比，以此預(yù)判和分析中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)。

（一）宏觀需求結(jié)構(gòu)的總體比較

從總體上對(duì)中國(guó)、美國(guó)、日本、韓國(guó)和巴西的宏觀需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較（見(jiàn)表4，下頁(yè)），可以發(fā)現(xiàn)：第一，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的階段性特征。消費(fèi)率呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，2012年后又有所上升;投資率呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢(shì)，近年來(lái)雖有下降，但依然保持著高位;受?chē)?guó)際市場(chǎng)環(huán)境、貿(mào)易政策等影響，凈出口率波動(dòng)劇烈。總體上，與前述數(shù)據(jù)分析的結(jié)論基本一致。第二，從以美、日、韓為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家的最終需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)始終占據(jù)絕對(duì)主體地位，消費(fèi)率總體呈現(xiàn)高位變動(dòng)的趨勢(shì)，保持在60%以上。投資率為20%左右，且呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢(shì)。就凈出口率而言，美國(guó)始終保持著貿(mào)易逆差，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是負(fù)貢獻(xiàn);韓國(guó)一直是貿(mào)易順差的狀況，凈出口率自2008年后迅速提升;日本則由貿(mào)易順差轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差，凈出口率由2000年的2.2%下降至2014年的-1.7%。第三，巴西的最終需求結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家較為類(lèi)似，消費(fèi)率保持在80%左右，并略呈上升趨勢(shì)，投資率和凈出口率變動(dòng)幅度較小。第四，當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家宏觀需求結(jié)構(gòu)的特征可能會(huì)是中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向。從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)中國(guó)消費(fèi)、投資和凈出口的結(jié)構(gòu)會(huì)不斷優(yōu)化，消費(fèi)率將會(huì)繼續(xù)上升，投資率將會(huì)有所下降，凈出口率可能變化不大。

（二）宏觀需求的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較

2000—2014年，中國(guó)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中“三駕馬車(chē)”各自占比的變動(dòng)較為劇烈，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)超美國(guó)、日本、韓國(guó)、巴西，但呈現(xiàn)明顯優(yōu)化的趨勢(shì)（見(jiàn)表5、表6，下頁(yè)）。研究發(fā)現(xiàn)：第一，從消費(fèi)的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)消費(fèi)占比（第一產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)額占總消費(fèi)的比重）大幅度下降，從2000年的17.1%下降至2014年的6.7%;第二產(chǎn)業(yè)消費(fèi)占比略有下降;第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)占比則一路攀升，從2000年的54.8%上升至2014年的67.8%。這說(shuō)明服務(wù)消費(fèi)已成為中國(guó)消費(fèi)最重要的組成部分，呈現(xiàn)顯著的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)態(tài)勢(shì)，較好地支撐了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以美日韓為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家的第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)支出所占比重均達(dá)到80%以上，且占比略有上升。巴西的第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)占比也遠(yuǎn)大于第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)占比之和，并呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。第二，從投資的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)與日本、韓國(guó)、巴西等國(guó)的結(jié)構(gòu)較為類(lèi)似，第二產(chǎn)業(yè)投資占比總體上非常高，平均占比超過(guò)80%，且變化幅度較小，表明投資主要是制造業(yè)產(chǎn)品投資，旨在形成未來(lái)的生產(chǎn)能力。美國(guó)的結(jié)構(gòu)與上述國(guó)家有較大差異，其第三產(chǎn)業(yè)投資占比相對(duì)較高，2014年為42.7%，遠(yuǎn)超其他國(guó)家，且呈逐步上升的趨勢(shì)，這說(shuō)明美國(guó)的服務(wù)業(yè)投資（或者無(wú)形資產(chǎn)）規(guī)模較大，現(xiàn)代化程度高，也可能預(yù)示著未來(lái)無(wú)形資產(chǎn)（主要是無(wú)形的服務(wù)產(chǎn)品投資）是中國(guó)投資的重要方向。第三，從凈出口的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)凈出口率持續(xù)下降，從2000年的-3.8%下降到2014年的-11.0%，從世界各國(guó)進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模大幅度增長(zhǎng)。在加入WTO之前，中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)凈出口所占比重達(dá)到75.5%，以出口服務(wù)類(lèi)產(chǎn)品為主，而在加入WTO后，結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變動(dòng)，第二產(chǎn)業(yè)凈出口所占比重一路攀升，第三產(chǎn)業(yè)凈出口所占比重則大幅度下降，說(shuō)明現(xiàn)階段中國(guó)以出口制造業(yè)所需原材料和產(chǎn)品為主。以美日韓為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家凈出口的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)總體變動(dòng)幅度比消費(fèi)和投資要大，第二產(chǎn)業(yè)凈出口率遠(yuǎn)超過(guò)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)之和，占據(jù)絕對(duì)主體地位。同時(shí)，以巴西為代表的新興經(jīng)濟(jì)體與中國(guó)當(dāng)前的凈出口結(jié)構(gòu)基本相同，主要出口和進(jìn)口制造業(yè)產(chǎn)品，且第二產(chǎn)業(yè)占比還在持續(xù)上升。第四，伴隨著中國(guó)居民人均收入水平的提高以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的加速，服務(wù)消費(fèi)、服務(wù)投資已成為中國(guó)現(xiàn)階段供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要方向，未來(lái)服務(wù)業(yè)將會(huì)是引領(lǐng)中國(guó)跨越中等收入陷阱、成功進(jìn)入高收入國(guó)家行列的重要支撐。

（三）宏觀需求的細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)比較

WIOD是基于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)方法（ISIC）而編制的，包含了56個(gè)行業(yè)，本文對(duì)此進(jìn)行了歸并處理，經(jīng)過(guò)統(tǒng)一歸并后的行業(yè)部門(mén)共17個(gè)，其中農(nóng)業(yè)1個(gè)部門(mén)，制造業(yè)10個(gè)部門(mén)，服務(wù)業(yè)6個(gè)部門(mén)。這里利用更加細(xì)致的行業(yè)部門(mén)數(shù)據(jù)對(duì)宏觀需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際比較。

從表7（下頁(yè)）和表8可以發(fā)現(xiàn)：第一，總的來(lái)看，2000—2014年，中國(guó)各細(xì)分行業(yè)宏觀需求結(jié)構(gòu)的波動(dòng)幅度較大，而美國(guó)、日本、韓國(guó)、巴西四個(gè)典型經(jīng)濟(jì)體的各細(xì)分行業(yè)宏觀需求結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于中國(guó)，表明隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，中國(guó)各細(xì)分行業(yè)的宏觀需求結(jié)構(gòu)在不斷變化。第二，從消費(fèi)的細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)農(nóng)林牧漁業(yè)消費(fèi)占比大幅度下降，從2000年的20.2%下降到2014年的7.9%，教育、醫(yī)療和社會(huì)工作，金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)，機(jī)械、交通運(yùn)輸、電子電氣及其他設(shè)備，食品、飲料制造及煙草制品業(yè)等行業(yè)的消費(fèi)所占比重均呈上升趨勢(shì)，而紡織、服裝及皮革產(chǎn)品制造業(yè)，木材加工、家具、造紙印刷產(chǎn)品，非金屬礦物制品業(yè)，電力、熱力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)和供應(yīng)，批發(fā)零售、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政等行業(yè)的消費(fèi)占比則持續(xù)下降，這說(shuō)明以新興服務(wù)業(yè)為代表的服務(wù)消費(fèi)和以制造業(yè)為代表的重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的重要性日益凸顯。第三，美國(guó)、日本、韓國(guó)、巴西等國(guó)消費(fèi)的細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)中服務(wù)行業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)占比均略有提高，上升幅度最大的是教育、醫(yī)療和社會(huì)工作行業(yè)，教育和醫(yī)療服務(wù)的價(jià)格上升、多樣性和復(fù)雜性是發(fā)達(dá)國(guó)家教育和衛(wèi)生支出增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力。另外，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占比重持續(xù)下降，與直觀相悖，其原因可能是該行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步較快，導(dǎo)致信息技術(shù)產(chǎn)品價(jià)格下降引起的。第四，從投資的細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)、日本、韓國(guó)、巴西的機(jī)械、交通運(yùn)輸、電子電氣及其他設(shè)備行業(yè)和建筑業(yè)的投資占比占據(jù)了絕對(duì)主體地位，二者之和在2000年和2014年均超過(guò)70%。同時(shí)，上述國(guó)家的投資流向也在不斷變化，近年來(lái)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)，金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)業(yè)，其他服務(wù)業(yè)等服務(wù)業(yè)部門(mén)的投資占比略有上升。而美國(guó)的投資結(jié)構(gòu)則較為多元化，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)，金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)業(yè)，專(zhuān)業(yè)和科技服務(wù)業(yè)，其他服務(wù)業(yè)等服務(wù)業(yè)部門(mén)的投資占比之和達(dá)到40%，且占比在持續(xù)上升，反映了后工業(yè)化時(shí)期的美國(guó)主要是對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)產(chǎn)品的投資。第五，從凈出口的細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)和巴西等新興經(jīng)濟(jì)體正在逐漸融入經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程，各行業(yè)部門(mén)的進(jìn)出口規(guī)模和涉及領(lǐng)域日益擴(kuò)大，凈出口結(jié)構(gòu)波動(dòng)幅度較大，農(nóng)林牧漁業(yè)，紡織、服裝及皮革產(chǎn)品制造業(yè)，木材加工、家具、造紙印刷產(chǎn)品等低附加值的行業(yè)凈出口占比呈下降趨勢(shì)，而機(jī)械、交通運(yùn)輸、電子電氣及其他設(shè)備，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)，金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)業(yè)等高附加值的行業(yè)凈出口占比在不斷上升。美國(guó)的農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)在凈出口中占比相對(duì)較高，出口規(guī)模位居世界前列，但是由于其制造業(yè)大量外遷，制造空心化趨勢(shì)明顯，從國(guó)外進(jìn)口了大量的制造類(lèi)產(chǎn)品。日本和韓國(guó)的凈出口結(jié)構(gòu)與美國(guó)有較大差異，其機(jī)械、交通運(yùn)輸、電子電氣及其他設(shè)備行業(yè)的凈出口占比占據(jù)絕對(duì)主體地位，這與兩國(guó)向國(guó)外大規(guī)模出口電子設(shè)備密切相關(guān)。

三、中國(guó)未來(lái)宏觀需求結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)

從上述的國(guó)際比較來(lái)看，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國(guó)家宏觀需求結(jié)構(gòu)的特征可能會(huì)是中國(guó)未來(lái)宏觀需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向，但是在不同階段受多種因素的影響，中國(guó)短期和長(zhǎng)期的宏觀需求結(jié)構(gòu)變遷方向會(huì)有一定差異。由于路徑依賴(lài)和調(diào)整的粘性，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的變遷和優(yōu)化難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。2020年新冠肺炎疫情在全球大范圍蔓延以及國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化，給中國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了較大沖擊，居民消費(fèi)下滑，投資額和進(jìn)出口總值也顯著減少，使得需求結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的速度有所放緩。因此，從短期來(lái)看，中國(guó)宏觀需求的結(jié)構(gòu)仍將是消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型，刺激政策可能導(dǎo)致投資率急速上升，投資的提升幅度會(huì)超過(guò)消費(fèi)，而外需下滑會(huì)拖累中國(guó)出口，凈出口率則會(huì)有所下降。從長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著中國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)率將會(huì)繼續(xù)上升，投資率將會(huì)有所下降，凈出口率可能變化不大，并且三次產(chǎn)業(yè)和各細(xì)分行業(yè)的宏觀需求結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大調(diào)整，服務(wù)消費(fèi)和服務(wù)投資的占比可能進(jìn)一步提高，并將在長(zhǎng)期變遷中扮演重要角色。

相比于消費(fèi)和凈出口，投資在熨平短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的貢獻(xiàn)更為明顯，是拉動(dòng)中國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力，并且可以長(zhǎng)期有效推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供助力?，F(xiàn)階段，通過(guò)需求管理拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)施大規(guī)模的投資政策，有助于應(yīng)對(duì)外生沖擊及其帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。這里主要從投資的三個(gè)視角（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施、新型基礎(chǔ)設(shè)施以及專(zhuān)項(xiàng)債）重點(diǎn)分析其潛力和趨勢(shì)。

（一）傳統(tǒng)基建投資仍是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要工具

傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)因其依賴(lài)國(guó)家財(cái)政支出和長(zhǎng)期融資，天然地成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要工具和手段，在國(guó)際金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中扮演了重要角色。在新冠肺炎疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降的背景下，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要工具。2008年后中國(guó)推行了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，重點(diǎn)投資對(duì)象就是傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2008—2012年固定資產(chǎn)投資完成額增速超過(guò)20%，三次產(chǎn)業(yè)的投資均保持較高增速。2013年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以來(lái)，固定資產(chǎn)投資完成額增速逐年下降，2019年首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)（見(jiàn)表9，下頁(yè)）。2020年第一季度，新冠肺炎疫情防控導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大范圍的停工停產(chǎn)，投資積極性嚴(yán)重受挫，固定資產(chǎn)投資完成額以及中央和地方基礎(chǔ)設(shè)施申報(bào)金額下降幅度較大，出現(xiàn)了歷史最低增速。隨著2020年3月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度迅速加快，一批重大的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目加速落地，4月份的三次產(chǎn)業(yè)基建投資增速相比第一季度有所提升，預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的積極推動(dòng)下，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施將會(huì)繼續(xù)保持較大的投資規(guī)模和較高的增長(zhǎng)速度。

（二）“新基建”投資為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新動(dòng)能

傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已日趨完善，其長(zhǎng)期盈利能力較弱，以致地方政府出現(xiàn)了較大的隱性債務(wù)問(wèn)題。近年來(lái)，新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)備受各方關(guān)注。新基建是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新要求和傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施面臨飽和下的重要轉(zhuǎn)變，可以通過(guò)對(duì)不同領(lǐng)域和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的滲透、輻射和融合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展壯大以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)互相融合，并且能夠提升生產(chǎn)效率、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及增添新動(dòng)能，形成龐大的投資需求，從而加速擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[16]。

2020年2月以來(lái)的中央相關(guān)會(huì)議頻繁提及“加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，隨后國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)就新型基礎(chǔ)設(shè)施的概念和內(nèi)涵作出了闡述，認(rèn)為其主要包括信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施三方面的內(nèi)容，具體涵蓋了5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)設(shè)施。新基建也被正式寫(xiě)入了2020年中央政府工作報(bào)告，報(bào)告中明確提出，要“加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)數(shù)據(jù)中心，增加充電樁、換電站等設(shè)施，推廣新能源汽車(chē)，激發(fā)新消費(fèi)需求、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)”。從表10（下頁(yè)）可以看到，相較于2019年下半年，2020年3月、4月中央政府和地方政府基建項(xiàng)目申報(bào)金額明顯大幅度增長(zhǎng)，增速超過(guò)200%，總計(jì)高達(dá)13萬(wàn)億元，創(chuàng)造歷史新高，這與各級(jí)政府大幅度增加新基建的申報(bào)建設(shè)密切相關(guān)。

（三）專(zhuān)項(xiàng)債助力新舊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)加碼新舊基建投資，專(zhuān)項(xiàng)債作為基建投資的重要資金來(lái)源，其規(guī)模的大幅度增加將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)有效改善基建資金供給狀況。2020年第一季度的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模大幅度提升，全國(guó)新增專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行金額為1.08萬(wàn)億元，已達(dá)到財(cái)政部提前下達(dá)的1.29 萬(wàn)億元專(zhuān)項(xiàng)債額度的 84%，且2020年1月和2月新增專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模分別同比增長(zhǎng)406.4%和40.9%，遠(yuǎn)超2019年同期發(fā)行規(guī)模，發(fā)行進(jìn)度大幅度提前。2020年第一季度新增專(zhuān)項(xiàng)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的比例達(dá)到78.2%，規(guī)模已超過(guò)2019年全年水平，而2017—2019年新增專(zhuān)項(xiàng)債用于基建的比例最高僅為34.1%（見(jiàn)表11）。假設(shè) 2020 年全年專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模保持第一季度的增長(zhǎng)趨勢(shì)，全年發(fā)行的專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模有望達(dá)到3.5萬(wàn)億元，其中投向基建領(lǐng)域的專(zhuān)項(xiàng)債將會(huì)高達(dá)2.45萬(wàn)億元。專(zhuān)項(xiàng)債的大幅度擴(kuò)容將擴(kuò)大基建項(xiàng)目的資金來(lái)源，有效改善資金面，推動(dòng)基建投資進(jìn)入確定性的加速期。

四、研究結(jié)論與政策含義

本文利用GDP支出法需求結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的演變歷程和邏輯進(jìn)行了全面系統(tǒng)的研究，并利用WIOD2000—2014年投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)，對(duì)比分析中國(guó)、美國(guó)、日本、韓國(guó)、巴西的宏觀需求的總體結(jié)構(gòu)、三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)大致經(jīng)歷了從消費(fèi)主導(dǎo)型到投資和出口快速增長(zhǎng)型，再到消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型的演變，且不同階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力有所差異。第二，從宏觀需求的三次產(chǎn)業(yè)和細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)消費(fèi)、投資和凈出口的構(gòu)成在不斷改善，高附加值制造業(yè)與高端服務(wù)業(yè)的行業(yè)占比顯著提升，未來(lái)服務(wù)消費(fèi)、服務(wù)投資將成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。第三，總體上，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的未來(lái)變遷在不同階段會(huì)有一定差異。從短期來(lái)看，中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)仍將是消費(fèi)和投資協(xié)同驅(qū)動(dòng)型，且受外部沖擊的影響，投資可能大規(guī)模增加，投資率的提升幅度會(huì)超過(guò)消費(fèi)率，凈出口率會(huì)有所下降。從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)率將會(huì)繼續(xù)上升，投資率將會(huì)有所下降，凈出口率可能變化不大。

本文的研究結(jié)論對(duì)現(xiàn)階段中國(guó)宏觀需求結(jié)構(gòu)的完善優(yōu)化以及更好地發(fā)揮“三駕馬車(chē)”拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，具有以下政策含義：

第一，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)還會(huì)持續(xù)增大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式將轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。隨著人均GDP突破1萬(wàn)美元，中國(guó)消費(fèi)潛力和空間較大，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)還會(huì)持續(xù)增大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式將轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。但是，也應(yīng)看到，由于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、不充分，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新型投資的需求將增加，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實(shí)施也會(huì)促進(jìn)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資的快速增長(zhǎng)，因此，今后投資率一定時(shí)期內(nèi)仍將保持一定水平。受外生沖擊和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化，以及經(jīng)濟(jì)周期的影響，一些年份投資可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)而消費(fèi)率也將在波動(dòng)中上升。

第二，引導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高附加值制造業(yè)與高端服務(wù)業(yè)方向發(fā)展，是宏觀需求結(jié)構(gòu)改善的應(yīng)有之義。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力日益增大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求更為迫切，這就需要政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，推動(dòng)金融保險(xiǎn)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、專(zhuān)業(yè)和科技服務(wù)等高端服務(wù)業(yè)與高技術(shù)制造業(yè)的深度融合，以制造業(yè)服務(wù)化促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，利用高端研發(fā)服務(wù)延長(zhǎng)高附加值制造業(yè)的國(guó)內(nèi)價(jià)值鏈，增強(qiáng)制造業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和價(jià)值增值能力。

第三，服務(wù)消費(fèi)需求的快速增長(zhǎng)為第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要的機(jī)遇，并將會(huì)是下一階段國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵拉動(dòng)力。服務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)也是居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的表現(xiàn)，在一定程度上依賴(lài)于居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。因此，中國(guó)需要調(diào)整收入分配政策，提高居民部門(mén)在收入分配中的占比，縮小收入差距，提高整體居民消費(fèi)水平，并且要健全社會(huì)保障政策，解除居民在住房、醫(yī)療和教育方面的后顧之憂，提振居民消費(fèi)信心。

第四，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，賦予投資新的內(nèi)涵，重點(diǎn)發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)的投資。在新冠肺炎疫情的影響下，短期內(nèi)能夠直接拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的仍將是投資，應(yīng)該在保持投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，注重傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的優(yōu)化升級(jí)，發(fā)揮投資在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)中的關(guān)鍵作用，擴(kuò)大5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，加快新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，為未來(lái)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展培育新動(dòng)能?！?/p>

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