葫蘆娃成功登陸上交所打造兒童制藥領(lǐng)域標(biāo)桿企業(yè)

大飛

海南葫蘆娃藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司于2020年7月10日成功在上海證券交易所上市，首次公開發(fā)行不超過4010萬股人民幣普通股（A股），本次公開發(fā)行后總股本不超過40，010.8752萬股。股票簡稱為“葫蘆娃”，股票代碼為605199。

公司成立于2005年6月22日，是一家以兒科用藥為發(fā)展特色，集中成藥及化學(xué)藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的大型醫(yī)藥制造集團(tuán)。公司在兒科制藥領(lǐng)域具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力，連續(xù)兩屆入選中華中醫(yī)藥學(xué)會兒科分會副主任委員單位的專業(yè)兒童制藥集團(tuán)，是國內(nèi)兒科呼吸系統(tǒng)治療領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè);2017年、2018年和2019年公司連續(xù)三年作為兒童藥品的代表性品牌入選央視CCTV-1《大國品牌養(yǎng)成記》欄目。

兒科用藥市場規(guī)模快速增長空間廣闊

相較于成年人，兒童免疫力較弱，更容易感染疾病。根據(jù)原國家衛(wèi)生部《1993-2013年國家衛(wèi)生服務(wù)調(diào)查分析報(bào)告》，0-14歲年齡組的患病率位列各年齡組第三，從就診率上看，0-14歲年齡組兒童就診率遠(yuǎn)高于其他年齡組。兒童患病率較高的疾病主要是呼吸系統(tǒng)疾病和消化系統(tǒng)疾病。

我國是世界兒童大國，由于生育率降低，近10年來我國兒童人數(shù)呈下降趨勢，但國內(nèi)兒童絕對數(shù)量依然龐大。隨著全面二胎政策的實(shí)施，以及國內(nèi)生活水平的提高，居民對兒科用藥的質(zhì)量要求和價格承受能力上升，兒科用藥消費(fèi)需求依然旺盛。從終端醫(yī)院治療情況來看，隨著居民對兒童健康的日益關(guān)注，綜合醫(yī)院兒科門急診量增長迅速，兒科門診人次及占比逐年提高，2007年至2018年我國綜合醫(yī)院兒科門診人次由9，798萬人次上升至27，164萬人次，占比由8.22%上升至10.72%;兒童?？漆t(yī)院的入院人數(shù)也逐年增加，由2007年78.12萬人上升至2018年205.93萬人。盡管兒科用藥市場規(guī)模保持快速增長，但在醫(yī)藥行業(yè)的占比很低，兒科用藥市場依然遠(yuǎn)未飽和。

兒科用藥產(chǎn)品體系完整具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢

公司作為以兒科用藥為特色的知名藥企，產(chǎn)品體系完整，劑型齊全，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。

（一）兒科用藥產(chǎn)品體系完整，劑型齊全

在兒科用藥領(lǐng)域，公司擁有小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒、頭孢克肟分散片、小兒氨金黃敏顆粒、小兒止咳糖漿、小兒清咽顆粒在內(nèi)的24個優(yōu)質(zhì)口服兒科用藥品種，涵蓋了兒童呼吸系統(tǒng)用藥、消化系統(tǒng)用藥及全身抗感染用藥，形成較為完整的兒科用藥產(chǎn)品體系。同時公司針對藥品的特性和不同年齡段的需求，投資建設(shè)了片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液等十六類藥品制劑生產(chǎn)線，是國內(nèi)劑型較為齊全的制藥企業(yè)。 截至目前公司擁有295項(xiàng)藥品批準(zhǔn)文號，共有57種產(chǎn)品進(jìn)入國家基本藥物目錄，96種產(chǎn)品進(jìn)入國家醫(yī)保目錄。

公司以兒科呼吸系統(tǒng)用藥為特色，代表產(chǎn)品為小兒肺熱咳喘顆粒，小兒肺熱咳喘顆粒（口服液）為兒科止咳化痰領(lǐng)域常用藥。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)樣本城市零售終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年公司人小兒肺熱咳喘產(chǎn)品（含顆粒及口服液）市場占有率為26.64%，位居行業(yè)第二位，其中小兒肺熱咳喘顆粒占同類產(chǎn)品的市場占有率為47.97%，位居行業(yè)第一位。根據(jù)中國非處方藥協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司位居2018年中國百強(qiáng)工業(yè)兒童感冒咳嗽類產(chǎn)品OTC銷售第二名。

（二）傳統(tǒng)與現(xiàn)代融合，推動中成藥制劑標(biāo)準(zhǔn)化

與成人藥相比，兒科藥臨床受試者少、開發(fā)周期更長、研發(fā)的難度更大、門檻更高。公司自成立以來，堅(jiān)持以中藥現(xiàn)代化為目標(biāo)，傳統(tǒng)與現(xiàn)代融合，運(yùn)用現(xiàn)代科技、設(shè)備和創(chuàng)新路徑，推動公司核心中成藥制劑標(biāo)準(zhǔn)化。

公司基于經(jīng)典名方，成功開發(fā)出了小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒等藥品。此次募集資金投向之一為兒科藥品研發(fā)項(xiàng)目，公司正進(jìn)一步研究小兒麻龍止咳平喘顆粒、小兒肺炎貼、小兒化積顆粒等產(chǎn)品，豐富兒科藥品種類，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁，鞏固公司在兒科用藥領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢。小兒麻龍止咳平喘顆粒被國家藥審中心確定為具有特殊臨床價值的新藥，進(jìn)入快速審評通道，于2018年初取得臨床批件，目前已開展二期臨床試驗(yàn)工作;公司與天津藥物研究院合作研發(fā)的小兒肺炎貼預(yù)臨床工作已完成，即將開展藥效學(xué)、毒理學(xué)試驗(yàn);小兒化積顆粒已取得臨床批件，正積極開展臨床前準(zhǔn)備工作。

（三）營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國

經(jīng)過多年發(fā)展，公司建立起基本上覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)體系，目前產(chǎn)品已覆蓋全國2，000余個城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村銷售終端，二級以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)3，500余家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)服務(wù)中心9，600余家，診所、衛(wèi)生室、服務(wù)站20余萬家，連鎖、單體藥店累計(jì)超過15萬家，形成覆蓋等級醫(yī)院、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、個體診所、零售連鎖、單體藥店的完整銷售隊(duì)伍及服務(wù)體系。

公司與國內(nèi)知名藥店連鎖企業(yè)如國藥控股大藥房有限公司、大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司、益豐大藥房股份有限公司、老百姓大藥房連鎖股份有限公司及一心堂藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司等大中型連鎖藥店企業(yè)建立了長期合作機(jī)制，通過知名連鎖企業(yè)實(shí)現(xiàn)對全國市場的深度覆蓋。強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)和營銷體系確保公司及時對市場需求做出反應(yīng)，并確保公司后續(xù)產(chǎn)品能快速地投向市場。

受益于用藥需求擴(kuò)容業(yè)績呈現(xiàn)高增長態(tài)勢

近年來我國加強(qiáng)對基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的建設(shè)以及擴(kuò)大基本醫(yī)療保險(xiǎn)、新型農(nóng)村合作醫(yī)療的覆蓋面，帶動了用藥需求擴(kuò)容，公司顯著受益。

隨著公司綜合實(shí)力逐步提升，公司業(yè)績近年來保持了高速增長，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.06億元，同比增長32.75%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.20億元，同比增長21.42%。2020年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.59億元，同比增長-6.19%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.17億元，同比增長0.67%，一季度在疫情影響之下，取得這樣一份成績單，實(shí)屬不易。

公司優(yōu)勢領(lǐng)域——呼吸系統(tǒng)用藥銷售收入從2016年的2.85億元增長至2019年的7.41億元。在零售藥店終端，2017年小兒肺熱咳喘顆粒銷售額已經(jīng)大幅超過口服液，在兒科用藥的市場占有率由2015年的3.64%上升至2017年的6.13%，超過口服液制劑的5.27%，成為2017年城市零售終端快速增長的過億元兒科藥品種。其他領(lǐng)域用藥也保持了不同程度增長。

政策支持力度加大兒科用藥迎來良好發(fā)展機(jī)遇

由于研發(fā)困難、定價優(yōu)勢不明顯、市場推廣難度大等原因，我國兒科用藥市場逐年擴(kuò)大的同時，依然面臨著兒科專屬藥物匱乏的困境。目前兒科用藥呈現(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)少、品種少、劑量規(guī)格少、劑型少等特點(diǎn)。近年來，為了促進(jìn)兒科用藥的研發(fā)生產(chǎn)，從根源上改變兒科用藥短缺的局面，國家相繼出臺了一系列扶持政策。2014年衛(wèi)計(jì)委等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于保障兒童用藥的若干意見》，這是我國幾十年來第一部關(guān)于兒童用藥的綜合性指導(dǎo)文件，之后為落實(shí)《意見》中相關(guān)措施，陸續(xù)出臺多項(xiàng)有關(guān)兒科用藥的政策，對臨床急需的兒科用藥將加快審批速度，優(yōu)先納入醫(yī)保，鼓勵兒科用藥研發(fā)生產(chǎn)。2019新版《醫(yī)保藥品目錄》，兒科藥被優(yōu)先列為調(diào)入藥品。有專家認(rèn)為，該項(xiàng)政策實(shí)施，將提高兒科藥品研發(fā)企業(yè)的積極性，紓解兒科藥市場長期存在“品種少、適宜劑型少、生產(chǎn)廠家少”的困境。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的預(yù)測，未來我國兒童藥銷售規(guī)模將繼續(xù)保持年均兩位數(shù)以上的增長速度。

國家的政策支持將為我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展帶來機(jī)遇，并為藥品生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，公司作為兒科制藥領(lǐng)域的知名企業(yè)，也將全面受益。

募集資金加碼研發(fā)提升綜合競爭實(shí)力

公司此次公開發(fā)行募集資金將聚焦于增強(qiáng)研發(fā)能力、提升生產(chǎn)能力以及營銷網(wǎng)絡(luò)和品牌建設(shè)。公司研發(fā)投入雖然高于我國制藥企業(yè)的平均水平，但與國際國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)相比仍有較大差距。為強(qiáng)化公司在兒科領(lǐng)域優(yōu)勢地位，此次募集資金將對現(xiàn)有研發(fā)中心進(jìn)行升級改造，另一方面，為豐富公司兒科產(chǎn)品線，公司將積極開展對兒科藥品的研發(fā)，投入小兒麻龍止咳平喘顆粒、小兒化積顆粒、小兒肺炎帖等藥品研發(fā)項(xiàng)目，豐富公司新藥儲備，提升公司核心競爭力。

公司作為兒科呼吸系統(tǒng)用藥領(lǐng)軍企業(yè)，在兒科用藥領(lǐng)域具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力。當(dāng)前我國兒科用藥仍然面臨品種少、劑型少、規(guī)格缺乏等問題，市場潛力巨大。近年來，兒科用藥領(lǐng)域政策利好頻出，借助此次公開發(fā)行股票契機(jī)，公司研發(fā)能力、生產(chǎn)能力以及市場銷售能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，成長空間廣闊。