上市公司的財務(wù)管理目標(biāo)

摘 要：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向，是企業(yè)財務(wù)管理工作的出發(fā)點。上市公司作為資本市場上最重要的一個主體，其財務(wù)管理目標(biāo)的選擇至關(guān)重要。本文摒棄了僅選擇股東財富最大化作為上市公司財務(wù)管理目標(biāo)的觀點，從社會責(zé)任履行、環(huán)境會計信息披露等和利益相關(guān)者密切相關(guān)的角度提出新的觀點，并論述其可操作性。

關(guān)鍵詞：股東財富最大化;利益相關(guān)者利益最大化;社會責(zé)任履行;環(huán)境會計信息披露

一、選擇合適的財務(wù)管理目標(biāo)的重要性

財務(wù)管理目標(biāo)指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)一切理財活動的出發(fā)點和歸宿。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況和市場經(jīng)濟(jì)體制對企業(yè)財務(wù)管理的要求，科學(xué)合理地選擇財務(wù)管理目標(biāo)?，F(xiàn)存的財務(wù)管理目標(biāo)主要有利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、利益相關(guān)者利益最大化、企業(yè)價值最大化。本文主要從上市公司的角度論述公司的財務(wù)管理目標(biāo)選擇。

二、個人關(guān)于上市公司財務(wù)管理目標(biāo)選擇的觀點和原因

筆者認(rèn)為上市公司應(yīng)該采用股東財富最大化同時兼顧相關(guān)者利益最大化為公司的財務(wù)管理目標(biāo)。

首先，該兩者并不矛盾，上市公司的利益相關(guān)者包含股東，但是由于利益相關(guān)者最大化的衡量有其可操作性方面的困難，因此把股東財富最大化分解出來，易于判定上市公司年度的財務(wù)目標(biāo)實施情況，甚至廣義的來說，相關(guān)者利益最大化包含股東財富最大化?？紤]到更加多邊關(guān)系利益的情況下，多數(shù)學(xué)者還提出了企業(yè)價值最大化這個公司的財務(wù)目標(biāo)。但是本文為了把上市公司可實行的財務(wù)管理目標(biāo)具體化，我們且稱本文所討論的是股東價值最大化和相關(guān)者利益最大化共同作為公司的財務(wù)目標(biāo)，不把目標(biāo)擴(kuò)展到企業(yè)價值最大化這個更大的范疇。下面就此簡述股東財富最大化和相關(guān)者利益最大化單獨作為財務(wù)管理目標(biāo)的憂缺點，以及詳細(xì)分析同時使用兩者的必要性和如何實行。

股東財富最大化作為上市公司的財務(wù)管理目標(biāo)在一定程度上能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為，同時易于量化，便于上市公司對財務(wù)管理目標(biāo)完成情況進(jìn)行考核。就其不足之處，王化成在《高級財務(wù)管理學(xué)》里提到股東財富最大化只強調(diào)股東的利益，而對其他關(guān)系人的利益重視不夠，同時公司的股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能夠控制的[1]。因此，就利益相關(guān)者方面和不可控因素方面的考量幾乎不能顧及。

而越來越多的學(xué)者表明利益相關(guān)者的利益不可忽視，同時有必要減少不可控因素發(fā)生的可能性。企業(yè)的社會責(zé)任履行情況和環(huán)境會計信息披露情況現(xiàn)如今越來越成為社會的議題，該趨勢就是不可忽視利益相關(guān)者利益的最好解釋。對該兩方面有不少學(xué)者在對此進(jìn)行研究，有大量的定性分析和定量分析，同時已有大量實證結(jié)果表明企業(yè)的社會責(zé)任履行情況和環(huán)境會計信息披露情況和企業(yè)的利潤相關(guān)[2]。而這些研究的目的就在于提升企業(yè)的社會責(zé)任意識和環(huán)保意識，以此促進(jìn)利益相關(guān)者掌控企業(yè)的發(fā)展情況，并為公司從利益相關(guān)者處獲得更多潛在的隱性收入，例如政府補助和社會大眾的公信力[3]。如此，我們可以得出把利益相關(guān)者的利益考慮進(jìn)公司的財務(wù)管理目標(biāo)已是上市公司發(fā)展的趨勢。

然而相關(guān)者利益最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有利于緩和股東和其他利益相關(guān)者之間的矛盾，促進(jìn)企業(yè)的和諧發(fā)展，其缺點是利益相關(guān)者存在計量上的困難以及利益相關(guān)者的需求是多元的。但筆者認(rèn)為，在結(jié)合股東財富最大化同時作為上市公司財務(wù)管理目標(biāo)的前提下，不要一定得把利益相關(guān)者進(jìn)行個體量化并且考慮每一位利益相關(guān)者的特殊利益。利益相關(guān)者大致可以分為上市公司股東，政府，社會大眾等，我們可以把他們分為兩類，一類是和上市公司盈利情況直接相關(guān)的利益相關(guān)者，另一類則不然。和盈利情況直接相關(guān)的上市公司股東在股東財富最大化作為公司財務(wù)管理目標(biāo)的情況下有必要進(jìn)行量化界定，而無直接盈利關(guān)系的其他利益相關(guān)者則不需要對其進(jìn)行如前者一樣的定量劃分，因為后者在大多數(shù)情況下利益導(dǎo)向是一致的，例如公司多履行社會責(zé)任，多投入環(huán)保資金，并且要求公司在報表中有所披露?？此苹ㄙM公司成本去履行社會責(zé)任和維護(hù)環(huán)境，但已有不少研究表明，該成本對于這些考慮相關(guān)者利益所帶來的隱形收入微乎其微，且最后從多個層面建議企業(yè)履行社會責(zé)任和披露環(huán)境會計信息。根據(jù)《企業(yè)社會責(zé)任藍(lán)皮書——中國企業(yè)社會責(zé)任研究報告》每年對變動的中國企業(yè)前300強公司的研究來看，幾乎每年前300強中的上市公司在社會責(zé)任履行情況和環(huán)境會計信息方面均充分披露，進(jìn)一步可以看出考慮相關(guān)者利益可以對公司的發(fā)展帶來利好消息[4]。現(xiàn)如今很多上市公司都發(fā)布除了財務(wù)報表以外的報表，例如，社會責(zé)任報告，環(huán)境報告，可持續(xù)發(fā)展報告，公司的此行為也算是考慮了利益相關(guān)者的利益。

綜上分析，兩者同時作為上市公司的財務(wù)管理目標(biāo)有其合理性，并且在如上述劃分利益相關(guān)者類別的情況下可操作性強。事實上很多上市公司在強調(diào)企業(yè)股東價值的同時有意圖的披露社會責(zé)任履行情況和環(huán)境會計信息已證實了二者同時的地位和可結(jié)合性。

參考文獻(xiàn)：

[1]王化成，劉亭立，鄧路等.高級財務(wù)管理學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2016.

[2]劉金彬，唐靜，楊文武.企業(yè)環(huán)境會計信息披露與社會責(zé)任關(guān)系研究——基于中國社會責(zé)任指數(shù)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].商業(yè)會計，2019，（2）.

[3]劉金彬，楊文武.企業(yè)環(huán)境會計信息披露與財務(wù)績效關(guān)系研究——以四川省上市公司為例[J].商業(yè)會計，2018，（2）.

[4]黃群慧，鐘宏武，張蒽等.中國企業(yè)社會責(zé)任研究報告（2017）——邁向2030：構(gòu)建更加可持續(xù)的責(zé)任共同體[M].社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社皮書出版社分社，2017.

作者簡介：

唐靜（1998年5月12日），性別：女，民族：漢族，籍貫（精確到市）：四川省達(dá)州市，當(dāng)前職稱：初級會計師，學(xué)歷：大學(xué)本科，研究方向：企業(yè)環(huán)境會計信息披露;企業(yè)社會責(zé)任履行情況.

項目名稱：企業(yè)社會責(zé)任指數(shù)與環(huán)境會計信息披露相關(guān)性研究——以重污染行業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行研究

項目編號：201911079030