國(guó)有企業(yè)投融資管理的問(wèn)題與對(duì)策

劉先如

一、前言

最近幾年，國(guó)有企業(yè)改革及轉(zhuǎn)型發(fā)展初見成效，現(xiàn)代企業(yè)制度基本建成，國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)制得到了改善，但是從實(shí)踐的角度分析，企業(yè)改制工作依然不夠徹底，存在負(fù)債過(guò)高、銀企關(guān)系緊張等問(wèn)題，影響了國(guó)有企業(yè)投融資管理的工作成效。對(duì)此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該及時(shí)革新觀念認(rèn)識(shí)，對(duì)投融資管理中存在的問(wèn)題進(jìn)行有效解決，在降低投融資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提高投資回報(bào)，減少資金損失。

二、國(guó)有企業(yè)投融資管理過(guò)程中存在的問(wèn)題

（一）融資市場(chǎng)不健全

單純從理論的角度進(jìn)行分析，國(guó)有企業(yè)在開展融資活動(dòng)的過(guò)程中，可供選擇的融資模式有很多，但是在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，受各種因素的影響，基本上都是采用間接融資模式，直接融資很少，融資模式單一且缺乏完善性?，F(xiàn)階段，國(guó)有企業(yè)融資基本都是依靠銀行貸款，雖然能夠在一定程度上保證資金的供給，但是也給企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和隱患，資本市場(chǎng)的不健全使得部分國(guó)有企業(yè)在融資過(guò)程中存在短期行為，過(guò)度依賴銀行貸款，一旦國(guó)家宏觀調(diào)控政策或者市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境出現(xiàn)變化，將會(huì)給企業(yè)的融資活動(dòng)帶來(lái)嚴(yán)重影響。不僅如此，地方政府的投資沖動(dòng)可能引發(fā)國(guó)有企業(yè)盲目融資的情況，融資的成本較大且風(fēng)險(xiǎn)較高，會(huì)給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一定阻礙。

（二）融資結(jié)構(gòu)不合理

一是內(nèi)部融資動(dòng)力欠缺。國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)中，遇到資金欠缺的情況時(shí)，無(wú)法對(duì)內(nèi)部資金如留存收益等進(jìn)行合理使用，也無(wú)法提供足以支撐企業(yè)發(fā)展的積累資金，加上企業(yè)本身較低的經(jīng)營(yíng)效率和收益率，內(nèi)部融資渠道幾乎完全喪失;二是過(guò)分依賴銀行貸款。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因有兩個(gè)，第一，國(guó)有企業(yè)特殊的性質(zhì)和運(yùn)作機(jī)制，使得銀行對(duì)其貸款設(shè)置有多重優(yōu)惠措施和政策性偏好，第二，新的發(fā)展環(huán)境下，伴隨著“撥改貸”制度的實(shí)施，國(guó)有企業(yè)的主要融資渠道從原本的政府財(cái)政撥款變成了銀行貸款，而企業(yè)發(fā)展中對(duì)于資金的巨大需求，使得很多國(guó)有企業(yè)都存在過(guò)分依賴銀行貸款的現(xiàn)象;三是股權(quán)融資多而債權(quán)融資少。國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一般都是經(jīng)由IPO上市進(jìn)行融資，對(duì)于債券融資缺乏足夠的重視，導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)欠缺合理性，在這種情況下，國(guó)有企業(yè)可能會(huì)一味追求增資擴(kuò)股，使得表面的經(jīng)營(yíng)規(guī)模急劇擴(kuò)張，但是實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)較小，甚至于在長(zhǎng)期得不到分紅的情況下，投資方可能對(duì)國(guó)有企業(yè)失去信心。

（三）投資行為不科學(xué)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，國(guó)有企業(yè)迅速發(fā)展，但是其本身在投資活動(dòng)中，依然存在投資行為不夠科學(xué)的情況，具體來(lái)講，一是沒有對(duì)投資行為進(jìn)行科學(xué)評(píng)估。不少國(guó)有企業(yè)在開展投資活動(dòng)的過(guò)程中，沒有就投資項(xiàng)目決策、投資項(xiàng)目目標(biāo)以及投資項(xiàng)目收益等進(jìn)行全面分析和科學(xué)評(píng)估，很多時(shí)候都是被動(dòng)接受政府指令，盲目的投資很容易引發(fā)投資失誤，或者影響投資目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn);二是一味追求短期效益。部分國(guó)有企業(yè)在開展經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)過(guò)程中存在短期行為，過(guò)分看重短期的經(jīng)濟(jì)效益，為了提升產(chǎn)能而盲目投資，不僅缺乏明確的投資方向，也沒有考慮投資的成本和風(fēng)險(xiǎn)，投資前沒有進(jìn)行充足的市場(chǎng)調(diào)研，導(dǎo)致投資后產(chǎn)能高但是因?yàn)槭袌?chǎng)需求少，利潤(rùn)無(wú)法保障，從而引發(fā)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和損失;三是國(guó)際化人才欠缺。國(guó)有企業(yè)在境外項(xiàng)目中，欠缺高素質(zhì)國(guó)際化的專業(yè)人才，國(guó)際合作無(wú)法順利實(shí)施。同時(shí)，企業(yè)管理人員對(duì)于國(guó)際合作認(rèn)識(shí)不足，缺乏對(duì)投資項(xiàng)目可行性的研究，影響了投資項(xiàng)目的正常進(jìn)行。

（四）決策體系不到位

現(xiàn)階段，國(guó)有企業(yè)普遍欠缺合理有效的投融資決策體系，經(jīng)常出現(xiàn)先完成任務(wù)再補(bǔ)相關(guān)手續(xù)的現(xiàn)象，這也導(dǎo)致企業(yè)在制定投融資決策的過(guò)程中，容易出現(xiàn)投融資項(xiàng)目不合理的問(wèn)題，引發(fā)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)危機(jī)。投融資決策體系的欠缺體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是在進(jìn)行投融資活動(dòng)的過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)沒有能夠依照相應(yīng)的流程，開展投融資項(xiàng)目決策分析，也沒有就自身的投融資渠道以及風(fēng)險(xiǎn)要素進(jìn)行評(píng)估，難以得到項(xiàng)目的科學(xué)評(píng)判，無(wú)法為決策提供科學(xué)建議;二是國(guó)有企業(yè)缺乏健全完善的投融資項(xiàng)目審批制度和審批流程，經(jīng)常出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)“拍腦門”決定投融資項(xiàng)目的行為，引發(fā)了決策失誤問(wèn)題。

三、國(guó)有企業(yè)投融資管理中存在問(wèn)題的解決對(duì)策

（一）健全融資市場(chǎng)

健全完善的融資市場(chǎng)能夠?yàn)閲?guó)有企業(yè)融資提供良好保障，在推動(dòng)融資方式多元化發(fā)展的同時(shí)，促進(jìn)融資效益的提高。對(duì)于國(guó)有企業(yè)，應(yīng)該立足自身的發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)一步做好市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型工作，建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度，確保產(chǎn)權(quán)明晰的同時(shí)，對(duì)各部門各崗位的職責(zé)進(jìn)行明確。企業(yè)應(yīng)該高度重視資本市場(chǎng)，提高資金使用效率，就自身在金融市場(chǎng)中的融資行為進(jìn)行完善，推動(dòng)融資市場(chǎng)的健全和完善，吸引更多的投資者參與企業(yè)建設(shè)，進(jìn)一步拓展融資模式。另外，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該與銀行建立起良性關(guān)系，推動(dòng)信貸機(jī)制的合理化，在提高融資質(zhì)量的同時(shí)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，以資本市場(chǎng)為支撐，豐富和完善企業(yè)融資市場(chǎng)。

（二）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

國(guó)有企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的具體情況，對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理規(guī)劃，融資渠道和融資方式的選擇都應(yīng)該關(guān)注各方面的影響因素，如融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資周期等，經(jīng)過(guò)全面細(xì)致的對(duì)比分析，進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)必須重視對(duì)融資工作的監(jiān)督控制，推動(dòng)融資市場(chǎng)管理的規(guī)范以及融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，逐步減少自身對(duì)于銀行貸款的依賴性，配合多樣化的融資模式，對(duì)企業(yè)融資中存在的問(wèn)題進(jìn)行解決，保證融資的效果。

（三）規(guī)范投資行為

在實(shí)施投資行為前，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該明確市場(chǎng)環(huán)境，制定出具備良好可行性的投資規(guī)劃和投資目標(biāo)，做好投資項(xiàng)目的分析和評(píng)估。投資進(jìn)程中，應(yīng)該借助規(guī)范化的流程以及完善的監(jiān)管制度，實(shí)現(xiàn)對(duì)于投資活動(dòng)的監(jiān)督及控制，確保其能夠得到順利實(shí)施。另外，應(yīng)該對(duì)投資活動(dòng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行跟蹤評(píng)估，開展階段性總結(jié)，對(duì)存在出入的環(huán)節(jié)，需要及時(shí)修正完善。

（四）健全決策體系

在選定投融資項(xiàng)目后，國(guó)有企業(yè)需要依托建立的投融資決策體系，開展科學(xué)分析，對(duì)比不同融資方式的優(yōu)劣以融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)的高低，確定最佳的投融資規(guī)模及方案。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該就自身的發(fā)展情況進(jìn)行客觀分析評(píng)價(jià)，聘請(qǐng)專業(yè)人員制定具備良好可行性的投融資方案，提高投融資質(zhì)量的同時(shí)，降低投融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

總而言之，作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著相當(dāng)重要的作用，需要切實(shí)做好企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理工作。投融資管理是企業(yè)管理的重要組成部分，需要企業(yè)管理層的重視，針對(duì)其中存在的問(wèn)題，采取切實(shí)有效的應(yīng)對(duì)和解決措施，推動(dòng)投融資活動(dòng)的規(guī)范化，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。（作者單位：揚(yáng)州城潔產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營(yíng)管理有限公司）