若Libra跨境自由，我國的應(yīng)有之策

(廣西大學(xué) 廣西 南寧 530004)

引言

貨幣是國家與國家、地區(qū)與地區(qū)、人與人之間發(fā)生社會(huì)關(guān)系、交換關(guān)系所必不可少的媒介。原始社會(huì)沒有貨幣，通過皮毛、貝殼等稀缺的物質(zhì)來進(jìn)行交換，但交換的媒介始終無法統(tǒng)一，制約了生產(chǎn)力的發(fā)展。農(nóng)業(yè)社會(huì)開始以黃金、白銀或銅幣等貴金屬作為貨幣中介。工業(yè)社會(huì)以后，商品價(jià)值量越來越大，用黃金等貴金屬作為貨幣難以承載巨大的交易規(guī)模，紙幣隨之出現(xiàn)。上世紀(jì)80年代，貨幣的電子化越來越發(fā)達(dá)，電子錢包、信用卡、儲(chǔ)記卡、手機(jī)支付迅猛發(fā)展。時(shí)至今日，以比特幣、Libra、各國央行數(shù)字貨幣為代表的數(shù)字貨幣開始出現(xiàn)，貨幣迎來了數(shù)字化時(shí)代。然而Libra遭到多國強(qiáng)烈質(zhì)疑，原因在于其不僅希望“去掉貨幣，自己成為支付系統(tǒng)”，還想在發(fā)行時(shí)“跳過”諸多重要監(jiān)管環(huán)節(jié)，甚至涉及到洗錢和國家安全等領(lǐng)域。作為一種還未經(jīng)過實(shí)驗(yàn)的電子貨幣，Libra想要的是否太多?其設(shè)計(jì)構(gòu)想能否滿足宏偉藍(lán)圖?另一方面，雖然目前美國國會(huì)兩院對(duì)Libra多番圍攻，但政治層面的質(zhì)疑多與Facebook此前多次被指濫用數(shù)據(jù)和侵犯用戶隱私有關(guān)，Libra的設(shè)計(jì)概念本身并非無望成功，我國應(yīng)未雨綢繆，盡快發(fā)行自己的央行數(shù)字貨幣DCEP，以搶占先機(jī)。

一、Libra、DCEP和CBDC的概念

(一)Libra

2019年6月18日，F(xiàn)acebook主導(dǎo)的Libra項(xiàng)目白皮書發(fā)布，Libra是全球首家大型網(wǎng)絡(luò)巨頭發(fā)起的加密幣。除了Facebook之外，Visa、Mastercard、Paypal、Uber等大機(jī)構(gòu)都參與其中，它實(shí)質(zhì)上是一種加密(數(shù)字)貨幣，也是數(shù)字貨幣的一種，目前還屬于私人數(shù)字貨幣。

(二)DCEP

DCEP是中國的央行數(shù)字貨幣，也是一種數(shù)字貨幣，是基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的全新加密電子貨幣體系。DCEP將采用雙層運(yùn)營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。中國人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行。

(三)CBDC

CBDC泛指各國央行發(fā)行的數(shù)字貨幣。厄瓜多爾是世界上第一個(gè)嘗試CBDC卻失敗的國家，2015年2月正式推出，一年后流通量占整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣量的萬分之零點(diǎn)三不到，2018年3月31日正式停用。塞內(nèi)加爾也是最早使用CBDC的國家之一，在2016年12月發(fā)布了以法郎命名的基于區(qū)塊鏈的eCFA，它是一種高安全性的數(shù)字工具，可以放在所有的移動(dòng)貨幣和電子貨幣錢包中，但最終沒有在全國范圍內(nèi)使用。烏拉圭在2017年11月發(fā)行的數(shù)字比索試點(diǎn)6個(gè)月，但6個(gè)月后由于種種原因就不再被使用。委內(nèi)瑞拉將CBDC與石油價(jià)格掛鉤，2018年2月發(fā)行石油幣，半年價(jià)格上漲10倍，被批是國家級(jí)的金融騙局。

2019年6月18日Libra橫空出世，重燃了許多國家對(duì)CBDC的興趣：

歐洲地區(qū)，歐洲央行建立了一個(gè)央行數(shù)字貨幣匿名性的概念驗(yàn)證(PoC)，2020年中期將成立數(shù)字貨幣專門委員會(huì)，完成CBDC報(bào)告。法國央行計(jì)劃在2020年第一季度為金融機(jī)構(gòu)試行CBDC，提高效率以應(yīng)對(duì)主權(quán)加密貨幣，維護(hù)國家貨幣主權(quán)。瑞典央行，考慮到現(xiàn)金流通量的下降，故發(fā)行CBDC以促進(jìn)發(fā)展安全高效的支付系統(tǒng)，試點(diǎn)瑞典央行與埃森哲創(chuàng)建的數(shù)字克朗平臺(tái)，2021年將實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金數(shù)字化。

美洲地區(qū)，美國美聯(lián)儲(chǔ)不看好Libra，而是考慮將CBDC作為替代方案提高效率和安全性而無需改變金融體系，但不會(huì)很快使用CBDC。2019年12月27日巴哈馬央行在?？颂K馬島試點(diǎn)數(shù)字貨幣項(xiàng)目“Sandolla”。加拿大央行正在制定計(jì)劃，5月與新加坡完成了跨級(jí)支付，但未決定是否發(fā)行數(shù)字貨幣來代替現(xiàn)金。

亞洲地區(qū)，韓國央行將組建一個(gè)專門研究CBDC的工作組，使用CBDC以減少銀行的存款和儲(chǔ)備。日本央行沒有CBDC的需求，但擔(dān)心對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，正在研究CDBC。印度央行正在研究討論，但認(rèn)為現(xiàn)在談?wù)揅BDC還為時(shí)尚早。中國央行正在試點(diǎn)運(yùn)行，或?qū)⒊蔀槿虻谝粋€(gè)發(fā)行CBDC的大國。

二、LibravsDCEP

(一)發(fā)展歷程

美國的Libra在2019年6月18日橫空出世。而中國的DCEP早在2014年就開始研究，人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年：

2014年，央行成立專門的研究團(tuán)隊(duì)對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題等進(jìn)行了深入研究。

2017年1月，央行在深圳正式成立數(shù)字貨幣研究所。

2018年9月，數(shù)字貨幣研究所搭建了貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺(tái)。

2019年7月8日，在數(shù)字金融開放研究計(jì)劃啟動(dòng)儀式暨首屆學(xué)術(shù)研討會(huì)上，央行研究局局長王信曾透露，國家已正式批準(zhǔn)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)，央行在組織市場機(jī)構(gòu)從事相應(yīng)工作。

2019年8月10日，央行支付結(jié)算司副司長穆長春在中國金融四十人伊春論壇上表示，“央行數(shù)字貨幣可以說是呼之欲出了”。

2019年11月28日，中國央行副行長范一飛出席“第八屆中國支付清算論壇”時(shí)表示，目前央行DCEP基本完成頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作，下一步將合理選擇試點(diǎn)驗(yàn)證地區(qū)、場景和服務(wù)范圍，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字化形態(tài)法定貨幣出臺(tái)應(yīng)用。

2019年12月9日，DCEP開始賽馬試點(diǎn)。

(二)運(yùn)行模式

圖1 DCEP的運(yùn)行模式

(三)Libra和DCEP各自的優(yōu)劣勢

表1 Libra和DCEP的不同點(diǎn)

從表1的libra和DCEP的不同點(diǎn)可以看出它們對(duì)比后的優(yōu)劣勢：

在用戶方面，Libra針對(duì)全球用戶，抓住了跨境交易成本比較高、時(shí)間拖得比較長、效率差、用戶不滿意的痛點(diǎn)，瞄準(zhǔn)了跨境業(yè)務(wù)。而DCEP目標(biāo)主要在于中國用戶，中國總?cè)丝?4億，而且無法觸達(dá)所有人。

在信用背書方面，一方面，Libra盯住一籃子貨幣，會(huì)有匯率浮動(dòng)，但不會(huì)像大多數(shù)數(shù)字貨幣一樣價(jià)格劇烈波動(dòng)，未來有可能與目前主要主權(quán)貨幣產(chǎn)生兌換關(guān)系，甚至成為全球主要流通貨幣。DCEP則以人民幣作為資產(chǎn)儲(chǔ)備(M0的儲(chǔ)備)，無匯率波動(dòng)，但通脹風(fēng)險(xiǎn)大。另一方面，央行數(shù)字貨幣是對(duì)M0的替代，所以對(duì)于現(xiàn)鈔不計(jì)付利息，不會(huì)引發(fā)金融脫媒，也不會(huì)對(duì)現(xiàn)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊，強(qiáng)調(diào)100%的資產(chǎn)儲(chǔ)備。Libra也聲稱采用100%的儲(chǔ)備資產(chǎn)抵押，但它并沒有把自己限定M0，因此有可能會(huì)發(fā)生Libra進(jìn)入信貸市場出現(xiàn)貨幣派生和貨幣乘數(shù)效應(yīng)，這時(shí)就不是100%抵押，而會(huì)出現(xiàn)了貨幣超發(fā)的情況。

在治理模式方面，Libra的管理方Libra協(xié)會(huì)，不是中央銀行，沒有中央銀行那種貨幣創(chuàng)造功能，Libra協(xié)會(huì)難以中立、服眾、承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任。DCEP在雙層運(yùn)營體系安排下，央行作信用擔(dān)保，DCEP是屬于法幣，具有無限法償性，依然堅(jiān)持中心化的管理模式，有助于化解風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)過度集中，安全性穩(wěn)定性最高?？偟膩碚f，DCEP的金融基礎(chǔ)設(shè)施由一國憑借國家總體力量建設(shè)，Libra的金融基礎(chǔ)設(shè)施主要依靠企業(yè)自己的力量建設(shè)。

在網(wǎng)絡(luò)要求方面，Libra需要網(wǎng)絡(luò)支持，必要時(shí)還得翻墻。而DCEP采用“雙離線支付”，不需要網(wǎng)絡(luò)支持就能支付。

對(duì)比DCEP與Libra可以發(fā)現(xiàn)，二者架構(gòu)、理念等方面雖然十分相似。但是，DCEP在保有Libra優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，針對(duì)Libra無法成為世界貨幣的設(shè)計(jì)缺陷，DCEP除了在用戶數(shù)量和儲(chǔ)備資產(chǎn)單一方面稍微欠缺，但支付寶和微信支付平臺(tái)可以成為DCEP在全球自由流動(dòng)的最佳途徑，擴(kuò)大用戶容量，很好的為DCEP成為世界貨幣提供助力。在其他方面也可以節(jié)省發(fā)行資金，更準(zhǔn)確地計(jì)算通貨膨脹率和其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，更好地遏制洗錢、恐怖分子融資等非法活動(dòng)，更便利地在全球范圍內(nèi)進(jìn)行匯兌流通，在央行的管理下安全性更高。

三、Libra化，本質(zhì)就是美元化

目前美國國會(huì)兩院對(duì)Libra多番圍攻，政治層面的質(zhì)疑多與Facebook此前多次被指濫用數(shù)據(jù)和侵犯用戶隱私有關(guān)，美國美聯(lián)儲(chǔ)稱不會(huì)很快使用CBDC，但不看好Libra，考慮將CBDC作為替代方案提高效率和安全性，而無需改變金融體系。但從Libra公布的技術(shù)特點(diǎn)看，Libra是C2C，Libra的設(shè)計(jì)概念本身并非無望成功。如果Libra跨境自由，將對(duì)我國產(chǎn)生以下影響：

一是非法跨境資本流動(dòng)可能增加，涉及到洗錢和國家安全等領(lǐng)域。

二是Libra可能會(huì)助力美元，強(qiáng)化其統(tǒng)治地位。Libra面向全球用戶，一旦跨境購自由，必將帶動(dòng)美元滲透全球，加強(qiáng)美元化。雖然在我國法定的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣是人民幣，但是如果說我國境內(nèi)允許交易，或者是無法完全禁止Libra的計(jì)價(jià)結(jié)算，那么在數(shù)字環(huán)境下，一部分境內(nèi)交易也可能不可避免地Libra化，也就是美元化。

三是Libra瞄準(zhǔn)了跨境業(yè)務(wù)，可能會(huì)擠壓人民幣國際化的空間。

四是美國管轄長臂會(huì)無限伸長。從Libra的儲(chǔ)備金看，50%是美元。根據(jù)美國管轄“最小限度聯(lián)系”的原則，可以推測所有使用Libra進(jìn)行交易的實(shí)體和個(gè)人必會(huì)被納入美國管轄范圍。簡單來說，如果現(xiàn)在的交易用的是人民幣，和美元沒關(guān)系，美國管轄則管不上，如果人民幣這部分交易改用Libra，那么美國的長臂就可以伸長，馬上可以覆蓋。

五是Libra可能會(huì)挑戰(zhàn)我國現(xiàn)行外匯管理體系。對(duì)資本項(xiàng)目完全可兌換、匯率完全市場化的國家而言，資金跨境可以無因劃轉(zhuǎn)，只要遵循“三反”的要求。在我國，資金跨境目前還不能無因劃轉(zhuǎn)，相對(duì)應(yīng)的外匯管理的一個(gè)基礎(chǔ)要求是強(qiáng)調(diào)外匯交易要有真實(shí)的交易背景，要審核交易的真實(shí)性。

四、如果Libra得以跨境自由，我國的應(yīng)有之策

一是將Libra視作外幣，必須納入我國外匯管理整體框架。目前看，Libra很可能可以自由跨境流動(dòng)，因此必須將其視作外幣，納入我國外匯管理整體框架。這也符合我國現(xiàn)在的資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程和匯率市場化進(jìn)程。具體來說就是，第一，Libra和人民幣(即法幣)之間的兌換，必須符合結(jié)售匯規(guī)定；第二，以Libra為媒介的跨境收支交易必須要有真實(shí)的交易背景；第三，可用于我國已承諾的完全可兌換的經(jīng)常項(xiàng)目下貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易等交易，以及資本項(xiàng)目下已經(jīng)開放的交易，同時(shí)必須遵守現(xiàn)行外匯管理規(guī)定。

二是我境內(nèi)必須以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，除國家另有規(guī)定極少數(shù)情況外。包括數(shù)字環(huán)境下的境內(nèi)交易的計(jì)價(jià)結(jié)算，絕不能出現(xiàn)在數(shù)字環(huán)境下境內(nèi)交易的Libra化或者是美元化。目前可先禁止人民幣與Libra的兌換，等待美國或G7對(duì)Libra的具體監(jiān)管規(guī)則，可以先作為反洗錢的禁止條款。

三是積極推進(jìn)中國金融業(yè)改革開放。Libra與法定貨幣在國際上的競爭，誰的市場份額大，最終決定權(quán)在市場，起決定作用是各個(gè)國家的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化等等的綜合實(shí)力。監(jiān)管部門一廂情愿要限定它，估計(jì)很難起作用。我們可以結(jié)合央行數(shù)字貨幣研究所的成果CBDC，鼓勵(lì)銀行和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，參與數(shù)字貨幣科研和應(yīng)用，逐步構(gòu)建數(shù)字貨幣生態(tài)

五、結(jié)論

本文介紹了Libra、DCEP以及BCDC的概念和發(fā)展，分析Libra和DCEP各自的優(yōu)劣勢，libra不太容易通過美國監(jiān)管，但libra的儲(chǔ)備資產(chǎn)以美元資產(chǎn)為主，某種意義上可以看成是美元霸權(quán)的延伸，Libra并非無望在美國政府的管控下合法使用，并得以跨境自由。在科技發(fā)展全球化的趨勢下，我們還無法斷定Libra或未來的貨幣是否會(huì)受侵蝕。DCEP沒有將libra當(dāng)成對(duì)手，央行早幾年已經(jīng)開始研究，但我們需要提前做好準(zhǔn)備，將Libra納入外匯管理框架，制定具體措施，目前Libra尚未成熟和被廣泛接納，暫時(shí)可禁止人民幣與Libra的兌換。從本外幣一體化的角度，我們更應(yīng)推動(dòng)人民幣在未來國際化、全球化競爭中處于有利的地位，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和“一帶一路”服務(wù)，同時(shí)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)增強(qiáng)自身發(fā)展，而不是一味阻止外來新興事物。