上市傳聞不斷，螞蟻金服估值越來越高

無風(fēng)不起浪

之所以有上市的傳聞，并不奇怪，畢竟這些年，關(guān)于螞蟻金服上市的傳聞便會隔三岔五冒出來。百度一下，搜索出來的結(jié)果多得驚人。

相關(guān)媒體報道，早在2014年10月，阿里巴巴將旗下的支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、阿里小貸、網(wǎng)商銀行等業(yè)務(wù)整合為一體，并更名為螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)時，市場上便傳出消息稱，螞蟻金服已經(jīng)在為上市做準(zhǔn)備工作。

對此，時任董事長兼CEO彭蕾曾公開表示，對于公司來說“上市并不是一個目標(biāo)”，也沒有一個時間表，可能是“到一定階段以后水到渠成，就自然發(fā)生了”。

也就是說，螞蟻金服從誕生之日起，上市傳聞便如影隨形。

2015年2月初，有消息稱螞蟻金服計劃于2016年上市。此時離螞蟻金服成立才約四個月，對此，螞蟻金服回應(yīng)目前沒有上市計劃，對市場傳言不做評論。

2016年4月，螞蟻金服完成B輪45億美元巨額融資，在當(dāng)年融資金額僅次于“當(dāng)紅炸子雞”的滴滴出行。當(dāng)時坊間紛紛傳聞，稱這是螞蟻金服最后一輪融資，上市在即。同年8月，又有消息稱，螞蟻金服正在謀求上海主板上市，內(nèi)部人士甚至表示，螞蟻金服的上市有可能是2010年以來國內(nèi)市場最大規(guī)模的IPO。螞蟻金服上市后將成為一家市值超過1 000億美元的超級企業(yè)，實(shí)現(xiàn)再造一個阿里巴巴的壯舉。

2017年2月24日，有媒體稱，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮為一些科技公司IPO提供更快的審批流程。其中就包括螞蟻金服、眾安在線保險、奇虎360等公司，它們將獲得中國證券監(jiān)督管理委員會的上市捷徑。后來，眾安在線7月去了中國香港掛牌，奇虎360則在11月借殼江南嘉捷上市，只有螞蟻金服如故。

2018年6月，螞蟻金服宣布完成新一輪140億美元的融資后，估值高達(dá)1 500億美元，隨后有關(guān)螞蟻金服上市的消息更是甚囂塵上。

最近的一次上市傳聞則是今年1月14日，當(dāng)時有媒體報道稱，螞蟻金服計劃上市，其上市團(tuán)隊已接觸部分機(jī)構(gòu)投資人，中金以及瑞信實(shí)際為螞蟻金服提供上市前期的服務(wù)有一段時間了，并已經(jīng)做了不少準(zhǔn)備工作。

不難看出，每次螞蟻金服被傳上市消息，基本和融資、政策利好這兩種情況相關(guān)。而且多數(shù)是融資，幾乎每次融資的前后都會傳出相關(guān)消息。

上市是門技巧活，同樣的企業(yè)在不同的時間點(diǎn)或市場，就可能遭遇天壤之別的待遇。比如李國慶就一直抱怨，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市那年被嚴(yán)重低估，融資金額太少，影響了后續(xù)的發(fā)展。

其實(shí)，上市傳聞往往不是無憑無據(jù)，很多時候是廠商有意識地試探資本市場的態(tài)度。如果市場反應(yīng)冷淡，廠商辟謠了事；如果受到追捧，爭取到一個好估值就果斷出手。早前有媒體報道，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其盈利能力感到擔(dān)心，2018年下半年螞蟻金服決定推遲上市計劃。資料顯示，螞蟻金服受行業(yè)大方向和加大推廣等因素影響，當(dāng)年虧損了19億元人民幣。

目前，傳聞螞蟻金服已經(jīng)開始盈利，可以判斷，螞蟻金服非常樂見股票上市，但更希望以較高的估值上市，從而達(dá)到利益最大化。

近年來，螞蟻金服的融資規(guī)模越來越大，估值也越來越高。今年1月14日的上市傳聞中，螞蟻金服的顧問私下就該公司的股票發(fā)售與潛在買家接洽時，對螞蟻金服的估值已高達(dá)2 000億美元。這個估值在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，可以排在騰訊和阿里巴巴之后成為第三大公司，稱之為再創(chuàng)一個阿里巴巴也不為過。

近來，網(wǎng)易、京東等紛紛二次上市，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市環(huán)境大為改善，客觀上有利于螞蟻金服的上市。要知道上市中，科技概念要遠(yuǎn)勝金融概念?？磥?，這一次，螞蟻金服改名后上市的可能性很大。

科技概念更有利上市

兩年前，小米上市曾創(chuàng)下了很多個第一。小米是中國香港市場第一家“同股不同權(quán)”創(chuàng)新試點(diǎn)，還創(chuàng)下來了全球散戶規(guī)模最大的上市。同樣令人記憶猶新的是關(guān)于小米的“定位”爭論，在當(dāng)時的招股書里小米認(rèn)為自己“是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司”，可外界卻認(rèn)為它是一家“硬件公司”。表面看起來是概念之爭，內(nèi)里卻關(guān)乎著小米估值。

因為互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率要比硬件公司來得高，定位成“互聯(lián)網(wǎng)公司”，小米市值會“憑空”的翻上幾倍。

螞蟻金服改名螞蟻科技后，業(yè)界猜測和要上市有關(guān)，背后的原因也很簡單，相比金融概念，在股市上科技概念更“吃香”。

根據(jù)目前股市的表現(xiàn)來看，金融類公司的估值整體都不算高。小米的市盈率現(xiàn)在大概為34倍，中信銀行的市盈率則在3倍左右，而剛剛在中國香港二次上市的京東，市盈率則達(dá)到了111倍。

其實(shí)，金融科技公司改名自2016年就已“風(fēng)靡”，2018年“京東金融”更名為“京東數(shù)字科技”。2019年9月，“北京小米支付技術(shù)有限公司”更名為“小米數(shù)字科技有限公司”。同年11月，赴美上市的拍拍貸也宣布更名為“集團(tuán)”。

這種風(fēng)潮的形成主要因為兩個原因，一個是金融科技開始替代互聯(lián)網(wǎng)金融成為金融圈的新概念，另外金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管趨嚴(yán)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們紛紛弱化金融色彩，開始注意強(qiáng)化自身的技術(shù)屬性。

相比“同行”，2020年螞蟻金服的改名并不算早，或許正因如此，進(jìn)一步加劇業(yè)界的猜測與討論，至少可以肯定，這次改名是為了未來上市所做的準(zhǔn)備。

針對外界的議論，螞蟻金服方面并未正面回應(yīng)，只是表示“新名稱意味著我們將全面服務(wù)社會和經(jīng)濟(jì)數(shù)字化升級的需求，但螞蟻還是那個螞蟻，堅持創(chuàng)新，用技術(shù)為全球消費(fèi)者和小微企業(yè)創(chuàng)造價值是我們不變的初心。”

在大眾印象里還只是“支付寶”的另一名稱的螞蟻金服，其業(yè)務(wù)邊界和體量，早已超過了外界的認(rèn)知。

從各種角度來看，螞蟻金服都具備了上市的“條件”。不過，上市也是把雙刃劍，上市能夠獲得穩(wěn)定的融資渠道，可付出的代價就是“自主”性，為了“討好”股民就需要持續(xù)地丟出“漂亮”的財報業(yè)績，許多上市公司為了這個目的放棄了長遠(yuǎn)的發(fā)展計劃。

毫無疑問，如果沒有外力的作用，螞蟻金服上市的可能性就會很小。其實(shí)，對于“家大業(yè)大”的阿里巴巴而言，也需要它上市來解決目前的一些“問題”，這也是筆者認(rèn)為它今年上市可能性最大一次的原因。