專訪歐洲央行前行長特里謝：當(dāng)前危機(jī)比“大蕭條”更棘手

江瑋

新冠肺炎疫情帶來的不僅是一場公共衛(wèi)生危機(jī)，也是一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)。各個主要經(jīng)濟(jì)體在封鎖政策下陷入停擺，失業(yè)率急劇上升。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測2020年全球經(jīng)濟(jì)總量將萎縮3%，這一數(shù)字在2009年金融危機(jī)時僅為0.7%。

深陷疫情的歐洲未能幸免。歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德預(yù)計新冠肺炎疫情將導(dǎo)致歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出損失5%-15%。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人于4月23日舉行的視頻會議上同意設(shè)立一個復(fù)蘇基金，但他們尚未就這一基金的規(guī)模、形式等細(xì)節(jié)達(dá)成一致。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐委會將在5月份第二或者第三周出臺更具體的方案。

西班牙和法國提出復(fù)蘇基金應(yīng)采取撥款形式，以避免增加債務(wù)規(guī)模，但荷蘭和奧地利認(rèn)為應(yīng)采取低息貸款方式。在受疫情影響最嚴(yán)重的國家如意大利、西班牙，借貸成本正在上升。德國總理默克爾稱德國愿意增加對歐盟預(yù)算的貢獻(xiàn)，但反對發(fā)行新冠債券?！肮餐袚?dān)債務(wù)是不可接受的?！彼f。

意大利首先呼吁歐元區(qū)國家聯(lián)合發(fā)行歐盟債券，這一提議得到西班牙、法國等國的支持，但遭到德國、荷蘭和芬蘭等北部國家強(qiáng)烈反對。新冠債券由歐元區(qū)國家共同發(fā)行，它們將共同承擔(dān)債務(wù)和利息。這意味著像德國這樣信用評級高的國家需要支付更高的融資成本。

歐洲央行前行長讓-克羅德·特里謝支持發(fā)行新冠債券，視其為邁向一個更聯(lián)邦化歐洲的重要一步，但他也理解這項(xiàng)提議為何充滿爭議。

在2003年出任歐洲央行行長之前，特里謝擔(dān)任法國央行法蘭西銀行行長達(dá)10年。在接受《財經(jīng)》記者專訪時，特里謝表示，在通過一系列大規(guī)模的救助方案和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃之后，歐洲缺的不是錢;但想要從這場史無前例的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中復(fù)蘇，歐盟需要想象力和創(chuàng)造力，尤其是在新技術(shù)方面，才能準(zhǔn)備好適應(yīng)一個新的歐洲大陸經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)。

“和其他很多經(jīng)濟(jì)體一樣，歐洲的問題不在于缺少公共支出，而在于如何確保這筆資金不被浪費(fèi)，能夠被有效使用，為經(jīng)濟(jì)快速、有效地復(fù)蘇鋪平道路?！碧乩镏x說。

前所未有的危機(jī)

《財經(jīng)》：有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年二季度可能萎縮20%，全年縮幅10%。你如何預(yù)期歐元區(qū)和整個歐洲的經(jīng)濟(jì)前景？

特里謝：我們正在經(jīng)歷前所未有的、戲劇化的經(jīng)濟(jì)篇章。很難準(zhǔn)確預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)在2020年的增長。目前IMF的預(yù)測是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將衰退7.5%，美國萎縮5.9%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體下跌6.1%。這些數(shù)字仍然充滿了高度不確定性，我們可能在未來幾個月見證更多令人驚訝的糟糕結(jié)果。考慮到封閉措施全方面的消極影響，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在二季度同比下跌20%，我也不會驚訝。

我最近看的一個數(shù)字是歐元區(qū)綜合PMI，它表明服務(wù)業(yè)和制造業(yè)在今年4月都經(jīng)歷著前所未有的衰退。全球需求大跌、產(chǎn)入短缺、對供需造成打擊的封鎖政策，它們共同作用下帶來了極具破壞性的后果。

《財經(jīng)》：IMF警告說世界經(jīng)濟(jì)正面臨自大蕭條以來的最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退似乎已經(jīng)不可避免。你預(yù)計這會持續(xù)多久？情況有多嚴(yán)重？

特里謝：毫無疑問，我們需要應(yīng)對的是一個比大蕭條更棘手的潛在危機(jī)。不僅是沖擊的廣度，還要考慮到封鎖政策導(dǎo)致供需同時極速崩潰。毫無疑問，很多經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)入技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退：連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負(fù)增長。2020年全球經(jīng)濟(jì)將史無前例地下跌3%。不過希望還在，在全球?qū)用妫?021年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將體現(xiàn)追趕性增長的重要因素。

但我不像IMF那么樂觀，它預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)會在2021年實(shí)現(xiàn)5.8%的增長。如果真是這樣，到了2021年底，全球經(jīng)濟(jì)會比2019年底高出2.8%，也就是說我們只失去了一年的全球增長。我的直覺是，全球經(jīng)濟(jì)更有可能經(jīng)歷一個U型復(fù)蘇，而非V型。在我看來，病毒給全球經(jīng)濟(jì)造成的傷痕會更深、更持久。

《財經(jīng)》：在你看來，此次疫情會對哪些國家造成更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)打擊？

特里謝：當(dāng)前的統(tǒng)計數(shù)字顯示，此次疫情對比利時、意大利和西班牙的沖擊尤為嚴(yán)重，它們是最先受到疫情影響的國家。值得注意的是，法國和英國緊跟其后。等到第一波疫情過去之后，我們會看得更準(zhǔn)確。

《財經(jīng)》：和2008年金融危機(jī)相比，此次疫情對經(jīng)濟(jì)的影響有哪些不同？

特里謝：我看到四點(diǎn)不同。首先，新冠肺炎疫情從一開始就造成了重大而猛烈的全球沖擊。其次，疫情暴發(fā)時，很多國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域都處于非常脆弱的狀態(tài)，這使得情況更加危險。第三，三重巨型全球危機(jī)同時發(fā)生——衛(wèi)生、經(jīng)濟(jì)和金融——它們各自的邏輯和不確定性程度使情況更加惡化。第四，國際社會只有到了這時才醒悟：而在危機(jī)發(fā)生之初，二十國集團(tuán)完全缺席。這與2008年和2009年的金融危機(jī)有巨大差別，當(dāng)年二十國集團(tuán)幾乎從一開始就行動起來了。

歐洲不缺少公共支出

《財經(jīng)》：為了保護(hù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)免受疫情的破壞，歐洲央行宣布了大規(guī)模的債券購買計劃。你如何評估歐洲央行應(yīng)對此次危機(jī)的作用？

特里謝：歐洲央行一直忙于應(yīng)對很多挑戰(zhàn)。它提供了無限量流動性，通過數(shù)量可觀的定向長期再融資操作以確保歐元區(qū)信貸處于可能的最佳狀態(tài)，其中包括以-0.75%的利率向銀行提供再融資，以及啟動7500億歐元的應(yīng)對新冠病毒大流行的緊急資產(chǎn)購買計劃（PEPP），這些舉措我都贊同。我認(rèn)為歐洲央行再次證明它在履行責(zé)任，同時忠于保持價格穩(wěn)定的使命。但這并不意味著央行能獨(dú)自解決所有問題，這需要各國政府、議會和其他合作伙伴做出貢獻(xiàn)。

《財經(jīng)》：你如何看待各國政府和歐洲央行在應(yīng)對新冠肺炎疫情沖擊時所扮演的不同角色？

特里謝：和過去我們在歐洲觀察到的現(xiàn)象不同，此次各國政府迅速介入。我預(yù)期歐洲各個機(jī)構(gòu)會做出很大貢獻(xiàn)。如果看國家層面的決策，考慮到預(yù)算撥款、各種形式的擔(dān)保和信貸額度，各國加起來的總體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.7萬億歐元。加上歐洲機(jī)構(gòu)層面的舉措，比如歐洲理事會剛剛通過的5400億歐元經(jīng)濟(jì)救助計劃、歐洲穩(wěn)定機(jī)制提供2400億歐元低息貸款，歐洲投資銀行提供的2000億歐元貸款擔(dān)保和歐盟委員會1000億歐元的財政援助。不算歐洲央行采取的措施，這些已經(jīng)達(dá)到3.2萬億歐元。

和很多其他經(jīng)濟(jì)體一樣，歐洲的問題不在于缺少公共支出，而在于如何確保這筆資金不被浪費(fèi)，能夠被有效使用，為經(jīng)濟(jì)快速、有效地復(fù)蘇鋪平道路。面對大流行病危機(jī)導(dǎo)致的巨額代價，最好的辦法就是我們的經(jīng)濟(jì)能夠盡快實(shí)現(xiàn)反彈，創(chuàng)造價值，開始償還債務(wù)，但這并非易事。

《財經(jīng)》：你認(rèn)為在財政政策上應(yīng)該如何采取行動？歐元區(qū)是否需要一個共同的財政政策才能更好地應(yīng)對危機(jī)？

特里謝：疫情之所以造成嚴(yán)重的損失是因?yàn)樗瑫r對供應(yīng)和需求造成了強(qiáng)烈沖擊。絕大多數(shù)財政方面的決策都經(jīng)過了經(jīng)濟(jì)層面的周密考慮，旨在保護(hù)生產(chǎn)部門、它的雇員和企業(yè)，為復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。但除了社會和經(jīng)濟(jì)方面不可或缺的支出，我無法停止思考超越這一范圍的那部分支出，未來這部分會很難償還。

歐元區(qū)不是（或者還不是）一個政治聯(lián)盟。只有我們成為一個政治聯(lián)盟，我們才可能擁有一個適度的聯(lián)邦預(yù)算等同物。但我們已經(jīng)有了一個歐元區(qū)財政框架穩(wěn)定與增長公約（SGP）、歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)框架宏觀經(jīng)濟(jì)失衡程序（MIP）以及通過歐洲穩(wěn)定機(jī)制、歐洲投資銀行和歐盟委員會實(shí)現(xiàn)的集體經(jīng)濟(jì)和金融能力。

4月23日，歐盟各國政府領(lǐng)導(dǎo)人原則上同意設(shè)立一個大規(guī)模的復(fù)蘇基金，這一基金將通過委員會預(yù)算和可能的借款進(jìn)行融資。歐盟委員會主席馮德萊恩表示這一基金的規(guī)模可能達(dá)到1萬億歐元。

改善對全球化的管理

《財經(jīng)》：雖然歐盟通過了救助方案，但發(fā)行新冠債券的提議還是被否決了。你如何看待歐盟內(nèi)部的分歧，特別是南北之間？

特里謝：歐元債券的定義需要進(jìn)一步明確。在某種程度上，我們已經(jīng)有了“第一類”歐元債券，它們是通過歐洲穩(wěn)定機(jī)制和歐洲投資銀行發(fā)行的債券，以及由歐盟委員會發(fā)行的潛在債券。這些債券都是集體、合議發(fā)行的證券，為歐洲機(jī)構(gòu)關(guān)切的活動提供融資。

在提倡發(fā)行新冠債券的人看來，“第二類”歐元債券，即特定的新冠債券，具有不同屬性：在連帶擔(dān)保的基礎(chǔ)上由歐盟各國財政部同時發(fā)行。每個國家將為全部發(fā)行承擔(dān)責(zé)任。這種擔(dān)保引入最優(yōu)的債券發(fā)行人，因此可以提供最低可能的利率。這將是邁向一個更聯(lián)邦化歐洲的重要一步，也是我支持這一倡議的原因。

2020年4月28日，意大利米蘭的地鐵上貼著一些提示保持社交距離的標(biāo)識。歐洲的問題不在于缺少公共支出，而在于如何確保這筆資金不被浪費(fèi)，能夠被有效使用，為經(jīng)濟(jì)快速、有效地復(fù)蘇鋪平道路。圖/ 法新

但我理解它為何充滿爭議：信用最好的國家認(rèn)為這會事實(shí)上給自己造成額外的借貸成本，信用最低的國家卻不會。他們還認(rèn)為如果對全部發(fā)行承擔(dān)責(zé)任，他們也應(yīng)對這些債券資助的全部國家支出享有發(fā)言權(quán)。很明顯，新冠債券或者“第二類”債券事實(shí)上等同于聯(lián)邦預(yù)算的一部分。

無論如何，各國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)決定設(shè)立一個大規(guī)模的復(fù)蘇基金，很有可能是通過額外預(yù)算加上歐委會借款的方式來進(jìn)行融資，而不是通過發(fā)行“第二類”債券。

《財經(jīng)》：有人認(rèn)為這些國家之間的分歧可能會使歐元區(qū)陷入解體風(fēng)險，你如何看待？

特里謝：我不認(rèn)同。我經(jīng)歷過先前的危機(jī)，當(dāng)時很多學(xué)者，特別是非歐洲的學(xué)者總在提前宣告歐元區(qū)的崩潰。但如你所知，我們通過了雷曼兄弟的壓力測試，在不傷害歐元信用的情況下度過了主權(quán)債務(wù)風(fēng)險危機(jī)，我們沒有失去任何一個歐元區(qū)成員，包括希臘。不太為人所知的是，在雷曼兄弟危機(jī)之后，又有四個新的國家加入了歐元區(qū)。我相信歐洲會堅定地度過當(dāng)前這場危機(jī)，因?yàn)闅W盟走到今天憑借的是具有戰(zhàn)略眼光的、長期不懈的、歷史性的共同努力，歐盟會再次證明這一點(diǎn)。

《財經(jīng)》：歐盟需要一個復(fù)蘇計劃，這個復(fù)蘇方案需要哪些關(guān)鍵要素？

特里謝：我預(yù)期在疫情結(jié)束后，歐洲會把生產(chǎn)部門作為復(fù)蘇起點(diǎn)?？紤]到已經(jīng)做出的決議和即將到來的新的復(fù)蘇項(xiàng)目，我認(rèn)為歐洲不會缺錢，但需要想象力、創(chuàng)造力和敏捷性，尤其是在新技術(shù)方面，才能準(zhǔn)備好適應(yīng)新的歐洲大陸經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)。

《財經(jīng)》：疫情發(fā)生之后，一些公司計劃把產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移出中國，歐洲企業(yè)也會這樣做嗎？

特里謝：這場大流行病使所有實(shí)體，包括企業(yè)、國家和各大洲，都意識到韌性在許多情境中的重要程度：不僅是在大流行病中，也包括國家災(zāi)難、大規(guī)?？植酪u擊、網(wǎng)絡(luò)攻擊等。很明確的是，它們都需要一個比以往更大范圍的壓力測試來檢驗(yàn)其韌性。我們需要一個優(yōu)秀的首席風(fēng)險官。

《財經(jīng)》：如今對于新冠肺炎疫情將如何改變?nèi)蚧熬坝泻芏嘤懻?，你是否認(rèn)為全球化將在疫情之后式微？

特里謝：我不認(rèn)同國際社會將會開始去全球化。我認(rèn)為全球化在勞動分工上的優(yōu)勢是毫無疑問的，它正在、還將繼續(xù)為全球繁榮做出貢獻(xiàn)。在我看來，國際社會將開始改善對全球化的管理：在公司、經(jīng)濟(jì)體和全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險管理層面，當(dāng)前的危機(jī)有很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以吸取。