貴州三力：國內(nèi)中成藥領(lǐng)軍企業(yè)

林申

貴州三力成立二十多年來，持續(xù)深耕主營業(yè)務(wù)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，利潤水平不斷釋放。公司秉承“創(chuàng)造人類健康生活”的使命，高度重視研發(fā)創(chuàng)新，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，目前公司以開喉劍噴霧劑（含兒童型）為代表的開喉劍系列產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋國內(nèi)4600家醫(yī)療機構(gòu)，產(chǎn)品市場競爭力強，為公司實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展奠定了根基。公司已于4月28日在上海證券交易所上市交易。

政策大力支持 迎重要發(fā)展機遇期

近年來，國家陸續(xù)出臺多項政策法律法規(guī)，推動醫(yī)藥工業(yè)，尤其是中醫(yī)藥及兒童用藥行業(yè)的規(guī)范、創(chuàng)新發(fā)展，助力行業(yè)整體做大做強。2011年7月，國務(wù)院發(fā)布的《中國兒童發(fā)展綱要（2011—2020年）》鼓勵兒童專用藥品研發(fā)和生產(chǎn)，擴大國家基本藥物目錄中兒科用藥品種和劑型范圍，完善兒童用藥目錄。2016年，國家工信部發(fā)布的《醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃指南》（2020）指出，到2020年我國醫(yī)藥工業(yè)規(guī)模效益實現(xiàn)穩(wěn)定增長，創(chuàng)新能力顯著增強，產(chǎn)品質(zhì)量全面提高，供應(yīng)保障體系更加完善，國際化步伐明顯加快，醫(yī)藥工業(yè)整體素質(zhì)大幅提升，主營業(yè)務(wù)收入保持中高速增長，年均增速高于10%，占工業(yè)經(jīng)濟(jì)的比重顯著提高，預(yù)計2020年全國規(guī)模以上醫(yī)藥制造企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入將達(dá)到4萬億元。同時，《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016—2030年）》提出，重點推進(jìn)民族藥標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，提高民族藥質(zhì)量，加大開發(fā)推廣力度，促進(jìn)民族藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，規(guī)劃到2020年中藥工業(yè)總產(chǎn)值占醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值30%以上，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)重要支柱之一，預(yù)計2020年中成藥制造總產(chǎn)值為1.2萬億元。

此外，伴隨世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人口總量的增長和社會老齡化程度的提高，藥品需求也呈現(xiàn)上升趨勢，全球醫(yī)藥市場持續(xù)快速增長。IQVIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近十年全球醫(yī)藥市場銷售額呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢，預(yù)計至2021年，全球醫(yī)藥市場將達(dá)到1.4萬億美元，年均復(fù)合增長率高達(dá)5.17%。此外，隨著我國“二孩政策”的全面放開，兒童人口基數(shù)將進(jìn)一步擴大，根據(jù)南方所的預(yù)測，未來我國兒童用藥銷售規(guī)模將繼續(xù)保持年均兩位數(shù)以上的增長速度，以年化10%增長率測算，2020年我國兒童專用藥規(guī)模將接近1079億元，加上減量使用的非兒童專用藥，兒童用藥需求總規(guī)模接近3000億元。

貴州三力所處行業(yè)屬于中成藥制造業(yè)，其上游為中藥材種植行業(yè)，下游為醫(yī)藥流通行業(yè)。近年來，我國中藥材種植、中藥材基地建設(shè)和中藥材飲片加工得到了快速發(fā)展，未來我國中藥材行業(yè)的生產(chǎn)模式將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)?；?、規(guī)范化的企業(yè)生產(chǎn)模式，中藥材市場供應(yīng)能力和品質(zhì)將得到有效提升。此外，醫(yī)藥行業(yè)的集中度和流通效率不斷提升，降低了醫(yī)藥制造企業(yè)的區(qū)域藥品覆蓋難度和流通成本，也令公司的利潤水平具備保障。

產(chǎn)品優(yōu)勢顯著 主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健

貴州三力作為國家高新技術(shù)企業(yè)，自設(shè)立以來，其依托貴州省豐富的中藥材資源，結(jié)合苗藥驗方經(jīng)驗及現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，不斷開發(fā)獨特有效的產(chǎn)品。公司所生產(chǎn)產(chǎn)品適應(yīng)癥全面覆蓋咽喉及口腔疾病，具備一定的議價能力，銷售區(qū)域覆蓋全國，且同類產(chǎn)品對公司產(chǎn)品的替代性較低。目前公司共擁有藥品批準(zhǔn)文號10項，其中獨家品種2個、處方藥品種3個，非處方藥（OTC）品種7個。

公司主營業(yè)務(wù)為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。分具體產(chǎn)品條線來看，公司主要圍繞兒科、呼吸系統(tǒng)科、心腦血管科、消化內(nèi)科等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊等。值得一提的是，開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑是國家專利產(chǎn)品及獨家品種，已列入國家醫(yī)保目錄及部分省份的國家基本藥物地方增補目錄，作為噴霧劑型藥物，其攜帶方便，使用操作簡單，用藥無須輔助條件并可隨時給藥，且可直接作用于咽喉、扁桃體等病灶，降低兒童患者藥物代謝的肝臟負(fù)擔(dān)。招股書顯示，公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，主營業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力較強，2017-2019年，公司共實現(xiàn)營收6.38億元、7.22億元、8.84億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.88億元、1.1億元、1.33億元，其中，開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊3種產(chǎn)品營收分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)99.65%、99.74%和99.82%。

經(jīng)過多年的發(fā)展及經(jīng)驗積累，貴州三力品牌優(yōu)勢顯著，競爭能力較強。公司多項產(chǎn)品被評為貴州省名牌產(chǎn)品，商標(biāo)被評為貴州省著名商標(biāo)，并入選了貴州省知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢培育企業(yè)庫。公司已和多家科研院所和大專院校建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，就新品種研發(fā)、已有產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升研究、二次開發(fā)及上市后安全性再評價、藥理毒理學(xué)研究等領(lǐng)域進(jìn)行深入研究，進(jìn)一步優(yōu)化和提升產(chǎn)品的質(zhì)量安全性和療效穩(wěn)定性。同時，公司還對產(chǎn)品主要原藥材進(jìn)行深入研究，針對全國各地的八爪金龍藥材產(chǎn)地進(jìn)行大規(guī)模資源貯藏量及分布調(diào)查，并參與貴州省地方藥材標(biāo)準(zhǔn)的修訂工作，獨立主持地方道地藥材八爪金龍的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)修訂。目前公司正進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)貫標(biāo)申請，以建立起完整的知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略管理體系，作為公司戰(zhàn)略發(fā)展競爭的核心力量。

重視研發(fā)創(chuàng)新 質(zhì)量控制體系嚴(yán)格

貴州三力高度重視研發(fā)創(chuàng)新，目前公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)包括熱回流提取濃縮技術(shù)、低溫超微粉碎技術(shù)、沸騰制粒干燥技術(shù)，上述三項技術(shù)均為公司根據(jù)引進(jìn)設(shè)備，結(jié)合實際生產(chǎn)特點自主研發(fā)取得。

具體來看，熱回流提取濃縮技術(shù)將中藥的提取、濃縮兩道工序同步進(jìn)行，可一次完成中藥提取、濃縮新工藝，具備提取時間快、生產(chǎn)周期短、提取率高等優(yōu)勢。低溫超微粉碎技術(shù)可加速天麻藥材中有效成分的溶出，有效提高藥物的生物利用度，延長天麻微粉在腸內(nèi)的停留時間，更利于天麻中有效成分的吸收，提高藥物的生物利用度。干燥是固體制劑制備過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對控制固體制劑的質(zhì)量具有重要作用，沸騰制粒干燥技術(shù)可以將噴霧干燥技術(shù)和流化床制粒技術(shù)結(jié)合起來，把液體材料通過頂噴、底噴或切先噴等方式噴涂到沸騰狀態(tài)的固體粉末表面，得到的顆粒大小均勻、外形圓整、流動性好，因此生產(chǎn)效率更高。

此外，公司始終將質(zhì)量放在首位，質(zhì)量控制體系嚴(yán)格。公司以新版GMP為最低管控標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格按照藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范的要求，建立了全面的質(zhì)量控制體系，配備了專業(yè)的質(zhì)量管理和檢驗人員，并在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格執(zhí)行。廠房設(shè)施方面，公司配備了標(biāo)準(zhǔn)的GMP廠房、全自動空調(diào)系統(tǒng)、全自動純化水系統(tǒng)、全自動壓縮空氣系統(tǒng)。生產(chǎn)設(shè)備方面，公司擁有國內(nèi)先進(jìn)的提取濃縮、分離純化、配液灌封、貼簽裝盒、數(shù)據(jù)采集等生產(chǎn)線。原輔料使用方面，公司一律從具有藥用原輔料供應(yīng)資質(zhì)且經(jīng)現(xiàn)場審計合格的單位購進(jìn)，使用前對每一物料進(jìn)行全項檢驗，確保投入藥品生產(chǎn)的每一物料品種純真、質(zhì)地優(yōu)良。公司嚴(yán)格按照操作標(biāo)準(zhǔn)、管理標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)開展生產(chǎn)工作，確保產(chǎn)品的整個生產(chǎn)質(zhì)量控制過程有據(jù)可依、有章可循，生產(chǎn)過程中還配備有現(xiàn)場QA實時監(jiān)督和24小時全過程錄像監(jiān)控，以確保制度的嚴(yán)格執(zhí)行。

招股書顯示，公司研發(fā)投入持續(xù)增加，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別高達(dá)2305.15萬元、2640.59萬元、2823.69萬元。公司主動承擔(dān)國家課題，內(nèi)部進(jìn)行獨立研發(fā)，對外進(jìn)行合作研發(fā)和委托研發(fā)，確保公司技術(shù)始終具備較強的市場競爭力。此外，截至招股書簽署日，公司共擁有14件專利，其中發(fā)明專利10件，外觀專利2件，實用新型專利2件。

針對發(fā)展戰(zhàn)略 募資打開成長空間

貴州三力本次募集資金運用均圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，包括中成藥品、兒童專用藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。公司根據(jù)投資項目的輕重緩急，分別擬投向GMP改造二期擴建項目、藥品研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，所投項目可在公司目前經(jīng)營范圍的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、提升新藥創(chuàng)新研發(fā)能力、豐富產(chǎn)品種類、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及提升公司利潤水平。

其中，GMP改造二期擴建項目可顯著提升公司中成藥噴霧劑、膠囊的生產(chǎn)能力，項目建設(shè)完成后，新增產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到噴霧劑6000萬瓶/年、膠囊劑2億粒/年。藥品研發(fā)中心建設(shè)項目對現(xiàn)有咽喉疾病用藥、兒童專用藥等核心品種進(jìn)行深度開發(fā)，不斷提高新藥品種的研發(fā)能力，同時優(yōu)化提升中成藥、民族藥制造相關(guān)工藝技術(shù)，進(jìn)一步提升自主研發(fā)創(chuàng)新能力，增強公司的核心競爭力。營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目可進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品銷售覆蓋率，有助于提升公司在中成藥、兒童專用藥領(lǐng)域的知名度，也有助于公司利用自身的產(chǎn)品、品牌、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，將對公司經(jīng)濟(jì)效益的提升產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

此次成功登陸資本市場，公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將會得到進(jìn)一步優(yōu)化，公司盈利能力將得到進(jìn)一步提高，公司法人治理結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步完善。也將顯著拓寬企業(yè)融資渠道，降低融資成本，提升公司的綜合競爭力，同時為公司長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

未來，貴州三力繼續(xù)堅持以發(fā)展中成藥為核心，不斷弘揚中藥、民族藥、苗藥等經(jīng)典名方，持續(xù)加大對新工藝、新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的投入，針對目前多發(fā)病種，依托中藥現(xiàn)代化的技術(shù)理念，以不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)及用戶體驗為目標(biāo)，致力于成為細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。