3月份工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄

中金公司：在二季度外需可能面臨二戰(zhàn)后最大短期沖擊的背景下，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率很難完全恢復常態(tài)。中國穩(wěn)增長的力度可能進一步加碼，內(nèi)需相關(guān)行業(yè)盈利有望繼續(xù)回升、尤其是政府主導以及基建投資相關(guān)領(lǐng)域。雖然歐美國家開始逐步計劃重啟經(jīng)濟，但是海外防疫壓力仍在高位，外需的不確定性仍然較強。在此背景下，外需導向型行業(yè)盈利下行風險依然值得關(guān)注?？傮w而言，目前工業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流壓力和財務(wù)費用率上升表明，在供需均大幅走弱的環(huán)境下，僅降低利率水平不能根本上緩解企業(yè)資產(chǎn)負債表的壓力。如需達到“穩(wěn)增長、保就業(yè)”的政策目標，財政加大紓困和促內(nèi)需力度刻不容緩。

申萬宏源：當前三條主線邏輯的持續(xù)演繹，將決定二季度工業(yè)企業(yè)利潤變化。其一是油價暴跌的拖累是滯后體現(xiàn)在企業(yè)利潤中的，3月石油和天然氣開采利潤仍然為正，顯示油價暴跌對我國石化產(chǎn)業(yè)鏈中上游利潤率的拖累滯后大約1個月，這也就意味著4-5月石化產(chǎn)業(yè)鏈利潤降幅仍將持續(xù)擴大。其二是企業(yè)用電用氣價格的下調(diào)預(yù)計至少持續(xù)全年，從而這一拖累企業(yè)利潤的因素也將長期持續(xù)。其三是非石化制造業(yè)企業(yè)的供給恢復，這一過程我們預(yù)計將會隨著二季度投資的快速反彈和國內(nèi)消費需求的溫和恢復而有所改善，但Q1過高的庫存增速又將轉(zhuǎn)化為價格的下降或生產(chǎn)相對于需求回升幅度的抑制，總體上高庫存下制造業(yè)企業(yè)利潤恢復步伐將比較穩(wěn)健。綜合上述三大邏輯，我們預(yù)計二季度整體工業(yè)企業(yè)利潤進一步溫和改善，下調(diào)二季度工業(yè)企業(yè)利潤累計同比至-33%，不排除4月單月工業(yè)企業(yè)利潤進一步惡化的可能。

中信證券：1-3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)初現(xiàn)積極變化，尤其是部分制造業(yè)行業(yè)利潤改善情況較其他行業(yè)更為明顯。但受制于市場需求仍未完全修復，疊加海外疫情蔓延外需疲軟，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營完全恢復正常仍需時日，預(yù)計后續(xù)財政政策將更為積極，幫助企業(yè)降低營業(yè)成本，通過減稅降費等方式緩解現(xiàn)金流壓力。

民生證券：1-3月，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨累計同比上升14.9%，較1-2月的8.7%不降反升，反映出庫存積壓問題仍然存在，在未來消費低迷的情況下，短期內(nèi)庫存積壓越多，未來去庫存壓力也就越大。受3月份原油價格暴跌影響，采礦業(yè)和電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤環(huán)比均明顯下跌，這對國企工業(yè)利潤造成嚴重拖累。如果剔除油價暴跌影響，3月工業(yè)利潤相較2月改善應(yīng)該更加明顯。

數(shù)說

7428億元據(jù)國家稅務(wù)總局介紹，一季度全國累計實現(xiàn)減稅降費7428億元。一季度稅收收入同比下降16.4%，稅收數(shù)據(jù)顯示，全國企業(yè)復產(chǎn)復銷逐周向好，目前銷售收入已接近去年可比水平的95%。

53.12% 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，海關(guān)注冊報關(guān)單位新增39442家，其中3月份新增26709家，占一季度注冊企業(yè)總數(shù)的67.72%，同比增長53.12%，比2019年最高單月注冊數(shù)量增長50.31%。

148.63噸中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國黃金實際消費量148.63噸，與2019年同期相比下降48.2%。其中，受新冠肺炎疫情和金價上漲因素影響，一季度黃金首飾消費同比下降51.06%至92.04噸。

317.9萬元央行最新調(diào)查顯示，我國城鎮(zhèn)住房擁有率達到96%，城鎮(zhèn)居民家庭戶均總資產(chǎn)317.9萬元。在全球主要大國中，我國家庭住房擁有率或達全球第一。

6.5%央行報告顯示，一季度銀行家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為6.5%，比上季降低24.2個百分點。對下季度，該指數(shù)為32.9%，高于一季度26.4個百分點。

49.44月30日公布的4月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.4，較3月回落0.7個百分點，重返收縮區(qū)間。