應(yīng)流股份：兩機(jī)葉片千億美金賽道

國(guó)盛證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

應(yīng)流股份（603308）：為什么巴菲特愿意以372億美金私有化PCC？PCC是一家估計(jì)5000億市值的全球兩機(jī)高溫合金葉片領(lǐng)軍企業(yè)。

1）兩機(jī)高溫合金葉片構(gòu)筑的千億美金賽道。兩機(jī)高溫合金葉片是航空發(fā)動(dòng)機(jī)第一關(guān)鍵件，未來(lái)10年全球市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1500億美金。2）兩機(jī)葉片賽道的高壁壘特征：需求端持續(xù)增長(zhǎng)疊加供給端少數(shù)壟斷造就利潤(rùn)端穩(wěn)定增長(zhǎng)。技術(shù)壁壘高;技術(shù)更迭慢，難有彎道超車(chē)機(jī)會(huì);資質(zhì)認(rèn)證難;全球兩機(jī)客戶非常注重與葉片合格供應(yīng)商戰(zhàn)略合作的長(zhǎng)期性與穩(wěn)定性。3）兩機(jī)葉片擁有很好的商業(yè)模式。熔模鑄造本質(zhì)是個(gè)資本密集型行業(yè)，再加上技術(shù)壁壘高導(dǎo)致新進(jìn)入者少。PCC立足下游兩機(jī)訂單持續(xù)增長(zhǎng)，并以其壟斷性市場(chǎng)地位獲得很好的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性與持續(xù)性，并且擁有很好的現(xiàn)金流。2006-2015年P(guān)CC凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流CAGR達(dá)到17.78%和24.85%。

應(yīng)流股份何以切入兩機(jī)業(yè)務(wù)？主要原因是，國(guó)際主要兩機(jī)廠商如GE等為改變長(zhǎng)期以來(lái)極少數(shù)高溫合金葉片供應(yīng)商壟斷局面，積極培育引入新的合格供應(yīng)商，以豐富供應(yīng)商體系，增強(qiáng)供應(yīng)鏈安全性。應(yīng)流股份是全球兩機(jī)精鑄領(lǐng)域中“技術(shù)、裝備、質(zhì)量和規(guī)?！钡确矫婢鶟M足GE等公司嚴(yán)格要求的少數(shù)企業(yè)之一，且在工程機(jī)械等領(lǐng)域擁有成熟的海外客戶戰(zhàn)略供應(yīng)經(jīng)驗(yàn)。目前，公司多個(gè)型號(hào)兩機(jī)高溫合金葉片已通過(guò)國(guó)內(nèi)和國(guó)際廠商驗(yàn)收，進(jìn)入國(guó)際兩機(jī)客戶供應(yīng)商體系已是事實(shí)。

操作策略：兩機(jī)業(yè)務(wù)提供長(zhǎng)足發(fā)展，投資者可適當(dāng)關(guān)注。