國防軍工：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為龍首北斗／遙感為翅翼

天風(fēng)證券

投資要點(diǎn)

1、全球49%人口未實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)覆蓋，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是機(jī)遇。

2、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是解決地球“無互聯(lián)網(wǎng)”人口數(shù)字鴻溝的主要手段。

3GPP、ITU兩大通信標(biāo)準(zhǔn)組織指出衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)兩大應(yīng)用場景，商業(yè)價(jià)值外應(yīng)關(guān)注空間軌位戰(zhàn)略價(jià)值：eMBB（增強(qiáng)移動(dòng)寬帶）：天地融合通信、全球互聯(lián)mMTC（大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)）：大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。除商業(yè)價(jià)值外，空間軌位戰(zhàn)略價(jià)值也將成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)公司主要爭奪點(diǎn)，我國預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)1～2家Star-link級別衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與空間戰(zhàn)略資源前期開發(fā)競爭。

我國目前與美國為第一梯隊(duì)，建設(shè)進(jìn)度落后一年，目前僅中美兩國開始全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)：中國2020年1月銀河航天已完成首次發(fā)射，鴻雁星座也計(jì)劃于2020年進(jìn)行試驗(yàn)系統(tǒng)建設(shè)，因美國試驗(yàn)衛(wèi)星主要于2019年發(fā)射，因此我們認(rèn)為，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度目前或落后美國約一年時(shí)間。對標(biāo)美國SpaceX（Starlink）建設(shè)計(jì)劃，或需8年入軌lIl萬顆;2028年預(yù)計(jì)我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)總收入或可達(dá)580.5億美元（3993.84億人民幣）。

星座組建制造先行，衛(wèi)星制造業(yè)與火箭制造業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入8年周期的高景氣上行：2021年或?qū)⒊霈F(xiàn)22.5億美元衛(wèi)星制造市場，同比增長或可達(dá)332.7%，2021至2027年或?yàn)樾l(wèi)星制造高景氣階段。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與地面設(shè)備：全球互聯(lián)數(shù)據(jù)價(jià)值與大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)將占據(jù)此行業(yè)最大比例產(chǎn)值，2028年或達(dá)500億美元量級。

重點(diǎn)推薦：中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通和航天電子。