IDC（2）：第三方競(jìng)爭(zhēng)力顯現(xiàn) 緊盯一線城市龍頭

王雪雪

在此前文章《IDC：需求爆發(fā)前夜上游開(kāi)支回升》中筆者從5G逐漸成熟、數(shù)據(jù)流量處于爆發(fā)前夜，以及云計(jì)算廠商資本開(kāi)支觸底回升的角度闡述了IDC產(chǎn)業(yè)即將步入景氣周期。本文筆者再次重申IDC需求增長(zhǎng)的確定性。

另外，供給角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)運(yùn)營(yíng)商IDC占據(jù)市場(chǎng)一半以上份額，但由于其無(wú)法滿足高時(shí)效服務(wù)和客戶定制化需求，第三方IDC公司憑借持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)維服務(wù)能力份額不斷提升。同時(shí)，由于一線城市IDC供需倒掛，在一線城市擁有更多機(jī)架的龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。

需求：增長(zhǎng)具有確定性

IDC是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量存儲(chǔ)、吞吐及計(jì)算的硬件載體，是新一代信息技術(shù)得以實(shí)現(xiàn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)IDC圈的數(shù)據(jù)，2018年全球IDC業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模近515億美元（僅包括IDC基礎(chǔ)設(shè)施租賃收入，不包括云服務(wù)等收入），同比增長(zhǎng)10.5%;中國(guó)IDC業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1228億元，同比增長(zhǎng)29.8%，增速遠(yuǎn)高于全球平均水平。（如圖一）

圖一：中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模及增速預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：IDC圈，民生證券研究院

中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模增速高于全球的主要原因：一方面是近幾年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，催生海量數(shù)據(jù)增長(zhǎng);另一方面是國(guó)內(nèi)IDC行業(yè)發(fā)展較美國(guó)仍處于早期，供需缺口仍較大。

未來(lái)，伴隨5G時(shí)代數(shù)據(jù)流量及云計(jì)算需求的爆發(fā)，我國(guó)IDC市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力十足。據(jù)IDC圈預(yù)計(jì)，到2021年中國(guó)IDC業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2769.6億元，增速超過(guò)30%。

具體來(lái)看，國(guó)內(nèi)IDC 市場(chǎng)的主要需求方有云計(jì)算企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)公司、金融企業(yè)以及政府機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國(guó)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟（中數(shù)盟）的統(tǒng)計(jì)，2018年，主要云計(jì)算廠商（包括阿里、騰訊、亞馬遜等）占據(jù)IDC需求總計(jì)的份額達(dá)到37%，除去主要云計(jì)算企業(yè)之后的互聯(lián)網(wǎng)公司需求占比在25%，金融機(jī)構(gòu)的需求份額約12%，政府機(jī)構(gòu)為19%，其他類和制造業(yè)的份額較小分別為5%和2%。

顯然，云計(jì)算企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司在IDC 需求中占據(jù)主要地位;金融機(jī)構(gòu)對(duì)IDC的需求占比并不高，但金融機(jī)構(gòu)的客戶粘性強(qiáng)、客單價(jià)高，是IDC企業(yè)重要且穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。因此云計(jì)算廠商和金融機(jī)構(gòu)的資本開(kāi)支變動(dòng)對(duì)IDC產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度影響顯著。

目前，北美主要云計(jì)算廠商的開(kāi)支增速在2019年三季度確認(rèn)觸底回暖，將帶動(dòng)IDC產(chǎn)業(yè)景氣回升。同時(shí)IDC圈預(yù)計(jì)，2020年銀行、保險(xiǎn)、證券這三大核心領(lǐng)域的IDC需求市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2500億元，并將長(zhǎng)期保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。招商銀行研究院也認(rèn)為，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)采購(gòu)IDC的增速將達(dá)到20%-30%。

供給：第三方IDC企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯現(xiàn)

目前，全球的IDC市場(chǎng)以第三方IDC服務(wù)商為主，美國(guó)Equinix公司為全球市場(chǎng)份額第一，占據(jù)約15%的份額;其次為Digital Realty，占比9%。

國(guó)內(nèi)則是以運(yùn)營(yíng)商IDC 為主，2018年三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)占據(jù)IDC市場(chǎng)份額62%;其次是第三方IDC服務(wù)商，合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)IDC市場(chǎng)14%的份額。2018年我國(guó)IDC 機(jī)架數(shù)達(dá)到210萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約25%。（如圖二）

圖二：2018年中國(guó)IDC市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

資料來(lái)源：中國(guó)信通院，ODCC，公司年報(bào)，wind，民生證券研究院

過(guò)去，運(yùn)營(yíng)商憑借其網(wǎng)絡(luò)帶寬、機(jī)房資源、政企關(guān)系等優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了IDC的大部分市場(chǎng)。近年來(lái)，5G建設(shè)占據(jù)運(yùn)營(yíng)商大量資金，其IDC建設(shè)速度放慢;同時(shí)，由于其機(jī)制、人員等因素，無(wú)法滿足高時(shí)效服務(wù)和客戶定制化需求。而第三方IDC公司憑借資源稀缺性和持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)維服務(wù)能力，競(jìng)爭(zhēng)力逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)份額不斷提升。

2018年國(guó)內(nèi)第三方IDC企業(yè)合計(jì)的市場(chǎng)份額相比2017年提高了2個(gè)百分點(diǎn)。2019年11月，上海批準(zhǔn)的6個(gè)新增IDC項(xiàng)目，只有1個(gè)由電信運(yùn)營(yíng)，其它5個(gè)均為第三方IDC企業(yè)建設(shè)，這也顯示出政府對(duì)第三方IDC企業(yè)實(shí)力的認(rèn)可。

一線城市供需倒掛龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯

國(guó)內(nèi)主要云計(jì)算廠商和大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及大型金融機(jī)構(gòu)的總部大多位于一線城市，因此一線城市的IDC需求極為旺盛，但由于政策、土地、電力、網(wǎng)絡(luò)等條件的制約，一線城市IDC的供給增長(zhǎng)卻受到限制。

2018年北京市在全市范圍內(nèi)禁止新建和擴(kuò)建PUE值在1.4以下的IDC。2019年1月，上海市對(duì)IDC 建設(shè)做出明確規(guī)范。PUE方面，新建IDC PUE值嚴(yán)格控制在1.3以下，改建IDC PUE值嚴(yán)格控制在1.4以下;總量方面，到2020年上海市IDC 新增機(jī)架數(shù)嚴(yán)格控制在6 萬(wàn)架以內(nèi)。深圳則強(qiáng)調(diào)對(duì)更低PUE的IDC給予更多支持。

總體來(lái)看，一線城市對(duì)IDC規(guī)模和PUE的限制要求越發(fā)嚴(yán)格，一線城市IDC的供需缺口將長(zhǎng)期存在。根據(jù)民生證券測(cè)算，2018年北京、上海、廣州及深圳的機(jī)架供需缺口分別在11.4萬(wàn)架、12.5萬(wàn)架、3.6萬(wàn)架。

由于這種供需關(guān)系的倒掛，一線城市的IDC雖然成本高，但其租用價(jià)格也更高。2018年一線城市IDC租用價(jià)格達(dá)到了中西部以及東北地區(qū)的兩倍，相比環(huán)一線地區(qū)也要高25%-40%。再加上一線城市IDC的利用率較高，所以其利潤(rùn)率仍然高于其他地區(qū)。這有利于在一線城市擁有更多機(jī)架的龍頭企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)民生證券數(shù)據(jù)，截至2019年三季度，國(guó)內(nèi)第三方IDC企業(yè)中光環(huán)新網(wǎng)和寶信軟件的毛利率最高，分別為56%和46%，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。（如表一）

表一：中國(guó)主要IDC企業(yè)基本情況對(duì)比（2019Q3）

資料來(lái)源：wind，彭博資訊，公司官網(wǎng)，公司年報(bào)，民生證券研究院