負利率時代的風險與挑戰(zhàn)

受新冠肺炎疫情擴散和美股大幅下跌等因素影響，3月16日，拉美多國金融市場出現(xiàn)大幅波動。圖為阿根廷布宜諾斯艾利斯股票交易所

張宇燕 中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長

王有鑫 中國銀行研究院研究員、經(jīng)濟學博士?

蘇慶義 中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際貿(mào)易室副主任

石先進 中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所助理研究員

杜聰聰 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院研究助理

把錢存在銀行，銀行要付利息，這是天經(jīng)地義的事情?？墒?，由于負利率時代的降臨，這個天經(jīng)地義逐漸成為過去。

負利率對我們的影響可謂是方方面面。對于個人而言，它意味著你把錢存在銀行，不但得不到利息，反而還要向銀行繳納一定的管理費;對于國家而言，負利率帶來的改變更是巨大的。

在2008年金融危機之前，歷史上從未出現(xiàn)過負利率。為了應對2008年金融危機，發(fā)達國家不得已降低利率或?qū)嵤┴摾?，以緩解危機造成的流動性不足和經(jīng)濟下行的壓力。但作為應對危機的手段，負利率不能從根本上解決發(fā)達國家經(jīng)濟所面臨的問題。負利率的實施意味著原有的經(jīng)濟常規(guī)被打破，市場機制不能正常發(fā)揮作用，使得資源分配不是向?qū)嶓w經(jīng)濟，而是向股市、房地產(chǎn)市場等非實體經(jīng)濟傾斜，將進一步加大國家金融系統(tǒng)的風險，拉大社會收入的分配差距，不利于國家經(jīng)濟的長遠發(fā)展。

近期，隨著新冠疫情在全球蔓延，全球金融、經(jīng)濟再度陷入危機。為了應對危機，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的國際諸多央行在較低利率水平上再次啟動降息舉措，負利率在全球的覆蓋面將進一步擴大。在此背景下，探討負利率政策的實施背景、各國政策操作實踐和實施效果，對于我國制訂和采取更加適宜的貨幣政策，幫助實體經(jīng)濟盡早從疫情中恢復，具有特別重要的意義。

——編者手記