供應(yīng)商、客戶集中度與企業(yè)信用融資體系的關(guān)聯(lián)度

賈文博　林代杰

摘要：目的：研究供應(yīng)商與客戶集中度對(duì)企業(yè)信用融資的影響。結(jié)果顯示：企業(yè)隨著供應(yīng)商與客戶集中度的提升而降低信用融資比率，供應(yīng)鏈集中度越高越不利于企業(yè)利用信用融資來(lái)降低整體融資成本。本文為企業(yè)有效調(diào)控供應(yīng)鏈集中度，與供應(yīng)商和客戶保持良好的關(guān)系，從而借助融資渠道降低融資成本，提供一定的參考。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)商;客戶集中度;信用融資體系

中圖分類號(hào)：F274 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A文章編號(hào)：

2096-3157（2020）03-0078-02

一、引言

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，使制造企業(yè)與供應(yīng)企業(yè)之間合作與聯(lián)系加強(qiáng)，同時(shí)也促進(jìn)供應(yīng)商與客戶的集中化發(fā)展。在企業(yè)遇到融資障礙時(shí)，供應(yīng)商與客戶能夠?yàn)槿テ涮峁└娴娜谫Y支持，幫助企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。但是這種發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成，并不能意味著企業(yè)能夠獲得更多的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，相反過(guò)度依賴供應(yīng)商與客戶還會(huì)造成企業(yè)判斷失誤，為融資困難的企業(yè)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，分析與研究企業(yè)供應(yīng)商、客戶集中度與信用融資體系的關(guān)系要從兩個(gè)視角出發(fā)，結(jié)合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀更為全面的分析供應(yīng)鏈集中度對(duì)企業(yè)信用融資的影響。

二、研究假設(shè)

1.供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)信用融資的影響

在全新的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)向供應(yīng)商提供信用融資作為價(jià)格政策的一部分，通常被企業(yè)視作為重要的營(yíng)銷方式。而隨著企業(yè)之間聯(lián)系的日益緊密，企業(yè)對(duì)供應(yīng)商和客戶的依賴程度增強(qiáng)。而供應(yīng)商集中度的提升，其在交易中的議價(jià)能力增強(qiáng)，使得大部分企業(yè)話語(yǔ)地位降低，在供應(yīng)鏈中所獲得信用融資的可能性逐漸降低。由此可見，商業(yè)信用融資方式的普及，會(huì)逐漸代替?zhèn)鹘y(tǒng)銀行貸款融資的方式，供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)信用融資的影響會(huì)逐漸降低。針對(duì)這種情況，本文提出假設(shè)，假設(shè)1：供應(yīng)商集中度越高企業(yè)信用融資越少。

2.客戶集中度對(duì)企業(yè)信用融資的影響

客戶作為企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的核心，隨著供應(yīng)鏈發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成，客戶的集中度逐漸增強(qiáng)。而客戶集中度增強(qiáng)，會(huì)增加企業(yè)融資成本，企業(yè)為獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，會(huì)實(shí)施現(xiàn)金儲(chǔ)備措施。另外，客戶集中度能夠更好地反映出企業(yè)的債務(wù)償還能力，客戶的流失會(huì)使企業(yè)債務(wù)償還人產(chǎn)生危機(jī)感，而客戶的聚集會(huì)為企業(yè)帶來(lái)更為輕松的償債環(huán)境。由此可見，客戶集中度越高，企業(yè)向銀行借款的利率就越高，且對(duì)企業(yè)設(shè)立的限制性條款越多，對(duì)企業(yè)融資越不利。針對(duì)這種情況，提出以下假設(shè)，假設(shè)2：客戶集中度越高企業(yè)信用融資越少。

三、研究設(shè)計(jì)

1.研究對(duì)象

本研究選取2017年～2018年上市公司為研究對(duì)象，并在網(wǎng)絡(luò)中下載相關(guān)研究數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)供應(yīng)商、客戶集中度和融資比率有關(guān)的350各樣本進(jìn)行分析，剔除企業(yè)供應(yīng)商、客戶集中度和融資比率不完整的樣本，共獲得有效樣本290個(gè)。

2.研究變量的定義

（1）解釋變量。供應(yīng)商集中度（SC），參考企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所顯示的企業(yè)向供應(yīng)商采購(gòu)總額占總采購(gòu)總額的比例，對(duì)企業(yè)供應(yīng)商的集中度進(jìn)行度量。客戶集中度（CC），參考企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所顯示的企業(yè)向客戶銷售金額占總銷售額度的比例，對(duì)企業(yè)客戶的集中度進(jìn)行度量。

（2）被解釋變量。企業(yè)商業(yè)融資比率（R），利用企業(yè)常用的結(jié)算方式（應(yīng)付賬款+預(yù)售賬款+應(yīng)付票據(jù)-應(yīng)收賬款-預(yù)付賬款-應(yīng)收票據(jù)/企業(yè)借款）對(duì)企業(yè)商業(yè)融資比率進(jìn)行計(jì)算，并對(duì)所得數(shù)值進(jìn)行測(cè)量。

（3）控制變量。選擇企業(yè)董事會(huì)成員獨(dú)立性（IR）、股權(quán)集中程度（Topl）、總利潤(rùn)率（ROA）、總現(xiàn)金流（CF）、交易性資產(chǎn)（TFR）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）、總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（PPE）等元素為研究控制變量，以更加全面的分析企業(yè)供應(yīng)商和客戶集中度對(duì)企業(yè)信用融資的關(guān)聯(lián)度。

3.假設(shè)研究模型

為了檢驗(yàn)假設(shè)1與假設(shè)2所提出的問(wèn)題，本文建立以下兩種研究模型：

（1）R=β0+β1SC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

（2）R=β0+β1CC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

對(duì)模型1中的變量進(jìn)行檢測(cè)，若模型1中變量SC的系數(shù)β1為負(fù)數(shù)，那么說(shuō)明假設(shè)1成立。在模型2中，對(duì)模型的變量β2進(jìn)行檢測(cè)，若變量CC的系數(shù)β1為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明假設(shè)2成立。

四、結(jié)果

1.主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

本次研究采用STATA14.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)主要變量進(jìn)行分析，具體見表1。

由表1可見，企業(yè)商業(yè)融資比率（R）為1.452，充分表明企業(yè)所使用的商業(yè)信用融資比傳統(tǒng)銀行貸款多。其中R的最大值和最小值分別為154.26和-352.542，表明企業(yè)在融資方式選擇方面較為多元化。其中供應(yīng)商集中度（SC）為41.025，客戶集中度（CC）為25.036，供應(yīng)商集中度最高值為88.854，客戶集中度最高值為82.657。表明企業(yè)供應(yīng)商和客戶的集中度較高。另外，所研究樣本企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為57.76%，與其他行業(yè)相比，制造業(yè)企業(yè)的平均負(fù)債率較高。

2.供應(yīng)商、客戶集中度與企業(yè)信用融資比率

對(duì)上文所提出的假設(shè)1進(jìn)行檢測(cè)，分析供應(yīng)商集中度與企業(yè)信用融資比二者之間是否呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，結(jié)果見表2結(jié)果1。對(duì)假設(shè)2進(jìn)行檢測(cè)，分析客戶集中度與企業(yè)信用融資比二者之間是否呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，結(jié)果見表2中，結(jié)果2。表2中變量SC的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為負(fù)數(shù)，且低于10%，表明所分析的兩種元素之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)1成立，即為供應(yīng)商集中度越高企業(yè)信用融資越少。供應(yīng)商集中度過(guò)高會(huì)使企業(yè)處在被動(dòng)位置中，想要利用融資手段降低信用融資成本的概率較小。因此企業(yè)應(yīng)避免供應(yīng)商出現(xiàn)過(guò)于集中的情況，并加大對(duì)供應(yīng)商集中度的調(diào)控，利用降低供應(yīng)商集中度來(lái)弱化供應(yīng)商的融資議價(jià)能力。表2中結(jié)果2顯示，變量CC的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為負(fù)數(shù)，且低于1%，表明假設(shè)2中的兩種因素成負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)2成立，即為客戶集中度越高企業(yè)信用融資越少?？蛻艏卸容^高會(huì)使企業(yè)在雙方博弈中處在不利位置，所獲得信用融資資金較為困難。針對(duì)這種情況，企業(yè)應(yīng)避免客戶過(guò)于集中，并利用調(diào)控手段開降低客戶集中度，以此弱化客戶在融資過(guò)程中的議價(jià)能力。

五、結(jié)論

第一，企業(yè)供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)信用融資所得資金越少，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越低。若企業(yè)供應(yīng)商的集中度不斷增強(qiáng)，企業(yè)單一供應(yīng)商所提供產(chǎn)品的比重就會(huì)逐漸增大，若供應(yīng)商為獲得更多經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，而向企業(yè)提出縮短信用期限、增加借貸比率等條件，就會(huì)使企業(yè)流動(dòng)資金較少，與之相關(guān)聯(lián)的企業(yè)信用融資資金也會(huì)減少。

第二，企業(yè)客戶集中度越高，企業(yè)信用融資所得資金越少，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越低。企業(yè)客戶集中度的增強(qiáng)，使企業(yè)對(duì)大客戶的依賴程度提升。這部分客戶在企業(yè)中的地位不斷增高，并逐漸占領(lǐng)企業(yè)中的主導(dǎo)話語(yǔ)權(quán)的地位。客戶融資議價(jià)能力的提升，會(huì)向企業(yè)提出延長(zhǎng)信用期限、儲(chǔ)備更多存貨、提供更多借貸資金等條件，使得企業(yè)信用融資比率的進(jìn)一步降低。

受近幾年金融風(fēng)暴的影響，大部分金融機(jī)構(gòu)不斷提升對(duì)企業(yè)的融資要求，增加企業(yè)融資困難的同時(shí)，容易使企業(yè)出現(xiàn)銀行借款失敗的情況。在這種背景下，企業(yè)若想降低融資成本，獲得更多的信用融資資金，就要適當(dāng)?shù)膶?duì)供應(yīng)商和客戶集中度，并加強(qiáng)對(duì)合作企業(yè)的聯(lián)系，探索企業(yè)商業(yè)信用融資的多種渠道。一方面，企業(yè)可借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，來(lái)擴(kuò)充供應(yīng)商與客戶的數(shù)量，增大供應(yīng)商和客戶的范圍，以此來(lái)降低企業(yè)供應(yīng)鏈的集中度。另一方面，企業(yè)可利用購(gòu)置創(chuàng)新技術(shù)設(shè)備的手段，來(lái)增強(qiáng)企業(yè)軟實(shí)力，更好的發(fā)揮自身對(duì)調(diào)控供應(yīng)商和客戶集中度的杠桿作用，提升更多的商業(yè)信用融資比率，獲得更大的經(jīng)濟(jì)利益。

六、結(jié)語(yǔ)

針對(duì)在資本市場(chǎng)中企業(yè)所出現(xiàn)的融資成本高于自有資金成本的問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)企業(yè)供應(yīng)商與客戶集中度與企業(yè)信用融資具有密切的聯(lián)系。為進(jìn)一步提升企業(yè)融資議價(jià)能力，降低企業(yè)對(duì)供應(yīng)商和客戶的依賴程度，應(yīng)利用有效調(diào)控手段來(lái)降低供應(yīng)商和客戶的集中度，并不斷提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，避免企業(yè)陷入嚴(yán)重的信用融資約束，以保障企業(yè)在全新市場(chǎng)環(huán)境下的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]程敏英，鄭詩(shī)佳，劉駿.供應(yīng)商/客戶集中度與企業(yè)盈余持續(xù)性：保險(xiǎn)抑或風(fēng)險(xiǎn)[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2019，34（04）：75～86.

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[注]基金項(xiàng)目：2019廣東大學(xué)生科技創(chuàng)新培育專項(xiàng)資金項(xiàng)目（攀登計(jì)劃專項(xiàng)）《供應(yīng)鏈關(guān)系與商業(yè)信用——來(lái)自新三板5225家制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》（項(xiàng)目編號(hào)：pdjh2019b0551）

作者簡(jiǎn)介：

1.賈文博，廣東白云學(xué)院，講師，會(huì)計(jì)師，碩士;研究方向：財(cái)務(wù)管理。

2.林代杰，廣東白云學(xué)院學(xué)生。