速讀

2020年4月6日，夜色下的湖北武漢長江二橋燈光秀畫面中，“中國擔當”“英雄之城”“武漢重啟”“不負春天”“感謝有您”等字幕令人心潮澎湃，一座英雄的城市正在有序重啟。

兩大關(guān)鍵定調(diào)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變?

首次釋放5大信號！

據(jù)新華社消息，中共中央政治局常務委員會4月8日召開會議，聽取新冠肺炎疫情防控工作和全國復工復產(chǎn)情況調(diào)研匯報，分析國內(nèi)外疫情防控和經(jīng)濟運行形勢，研究部署落實常態(tài)化疫情防控舉措、全面推進復工復產(chǎn)工作。中共中央總書記習近平主持會議并發(fā)表重要講話。這是自2020年1月25日，政治局常務委員會召開首次會議以來的第9次同一級別會議。此前的8次分別于1月25日、2月3日、2月12日、2月19日、2月26日、3月4日、3月18日、3月25日召開，幾乎是一周開一次的節(jié)奏。此次會議有五大表述是系列會議首次提出。一是做好較長時間應對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備。習近平指出，當前中國疫情防控階段性成效進一步鞏固，復工復產(chǎn)取得重要進展，經(jīng)濟社會運行秩序加快恢復。同時，國際疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟下行風險加劇，不穩(wěn)定不確定因素顯著增多。中國防范疫情輸入壓力不斷加大，復工復產(chǎn)和經(jīng)濟社會發(fā)展面臨新的困難和挑戰(zhàn)。面對嚴峻復雜的國際疫情和世界經(jīng)濟形勢，我們要堅持底線思維，做好較長時間應對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備。二是各地特別是環(huán)鄂省份要加強信息溝通共享和防控措施協(xié)調(diào)。三是加大對邊境城市疫情防控人員和物資保障力度。四是完全有能力保證糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品供給。會議要求，加強保障和改善民生工作。中國農(nóng)業(yè)連年豐收，糧食儲備充裕，完全有能力保證糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品供給。要抓好春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，加強糧食市場價格監(jiān)測和監(jiān)管，繼續(xù)做好豬肉、果蔬等副食品生產(chǎn)流通組織，保障市場供應和價格基本穩(wěn)定。五是要抓實安全風險防范各項工作。此次會議有兩大表述發(fā)生了關(guān)鍵性變化，值得高度重視。一是當前中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難加大。會議指出，當前中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難加大。各級黨委和政府要增強緊迫感，因地制宜、因時制宜優(yōu)化完善疫情防控舉措，千方百計創(chuàng)造有利于復工復產(chǎn)的條件，不失時機暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場循環(huán)、經(jīng)濟社會循環(huán)。要加大復工復產(chǎn)政策落實力度，加強對困難行業(yè)和中小微企業(yè)扶持，著力擴大國內(nèi)需求，有序推動各類商場、市場復工復市，促進生活服務業(yè)正常經(jīng)營，積極擴大居民消費，加快推進投資項目建設(shè)，形成供需良性互動。3月18日的會議指出，受國內(nèi)外多種因素影響，當前中國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大。3月27日的政治局會議則指出，世界經(jīng)濟貿(mào)易增長受到嚴重沖擊，中國疫情輸入壓力持續(xù)加大，經(jīng)濟發(fā)展特別是產(chǎn)業(yè)鏈恢復面臨新的挑戰(zhàn)。此次的表述則是“當前中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難加大”，相比“下行壓力”，此次強調(diào)的是“發(fā)展困難”。二是確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務。要堅持在常態(tài)化疫情防控中加快推進生產(chǎn)生活秩序全面恢復，抓緊解決復工復產(chǎn)面臨的困難和問題，力爭把疫情造成的損失降到最低限度，確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務。這一表述有一個發(fā)展進化的過程：2月12日的政治局常委會議表述是“努力實現(xiàn)2020年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務”;2月21日的政治局會議表述是“努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務，實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務，完成‘十三五規(guī)劃”;3月4日的表述是“力爭全國經(jīng)濟社會發(fā)展早日全面步入正常軌道，為實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務創(chuàng)造條件”;3月18日的會議正式確定為“確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務”。在此之后，一直延用這個定調(diào)。從“力爭”到“確保”，這意味著，2020年的經(jīng)濟增長目標仍是務必要去實現(xiàn)的。至于如何在困難情況之下實現(xiàn)這一目標，3月27日召開的政治局會議亦給出了相應的宏觀對策。

發(fā)揮資本市場樞紐作用

強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)

中國政府網(wǎng)4月8日消息，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會7日召開第二十五次會議，總結(jié)近期金融支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作進展，部署下一階段重點任務。會議提出，發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。證監(jiān)會副主席李超日前表示，證監(jiān)會將按照已公布的資本市場改革12項重點工作，包括推進注冊制改革、提升上市公司質(zhì)量、改進和強化中介機構(gòu)服務質(zhì)量、保護投資者權(quán)益、創(chuàng)造更加有利于中長期資金入市的環(huán)境等，繼續(xù)加大推進力度，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。近期，監(jiān)管部門多措并舉優(yōu)化市場環(huán)境。比如，明確上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)（包括重組上市）等重大資產(chǎn)重組活動中，標的資產(chǎn)財務資料隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容的，也應認定為欺詐發(fā)行，從而將此前頗受爭議的發(fā)行股份購買資產(chǎn)（包括重組上市）造假正式納入欺詐發(fā)行范疇。

分析人士指出，展望未來，新三板精選層推出在即，創(chuàng)業(yè)板注冊制有望加快落地，均將進一步豐富多層次資本市場建設(shè)，擴大直接融資渠道。伴隨券商、基金外資股比限制取消和市場國際化程度提高，中長期資金入市渠道將進一步拓寬。

美國疫情“至暗時刻”?

“V型”復蘇動力不足

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，根據(jù)約翰斯·霍普金斯大學的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至北京時間4月8日19時，美國確診新冠肺炎病例達到399，929例，直逼40萬大關(guān)，死亡病例達到12911例，其中有超過三分之一確診和死亡病例來自紐約州。但隨著疫情步入“至暗時刻”，一些跡象顯示，美國重災區(qū)疫情正靠近峰值。這讓華爾街為之一振，當?shù)貢r間4月6日，美股三大指數(shù)大漲超過7%。有關(guān)“重啟經(jīng)濟”的聲音漸漸多了起來，但期待中的“V”型反彈會到來嗎？美國總統(tǒng)特朗普當?shù)貢r間4月7日表示，美國可能正在達到疫情“曲線”的頂端，死亡人數(shù)可能低于此前的預期，他重申希望盡快重啟美國經(jīng)濟。此前一天，特朗普還在社交平臺上說：“曙光就在隧道的盡頭?！币咔榻o美國經(jīng)濟帶來了超預期沖擊。自3月中旬以來，短短兩三周內(nèi)已有超過1000萬民眾失業(yè)，大批企業(yè)正在排隊尋求政府緊急資金救援。經(jīng)濟學家普遍認為，衰退程度將超過2008年金融危機時期，第二季度美國經(jīng)濟將以雙位數(shù)的速度劇烈萎縮。美國前副總統(tǒng)、2020年民主黨總統(tǒng)參選人拜登4月7日表示，從新冠危機中恢復經(jīng)濟，可能是美國“現(xiàn)代史上最大的挑戰(zhàn)”。雖然美國政府和美聯(lián)儲已經(jīng)財政貨幣政策雙管齊下，祭出了史上規(guī)模最大的救市“組合拳”，但現(xiàn)在的問題是，這樣的力度是否足夠？政府到底要紓困到什么程度才能幫助經(jīng)濟渡過危機？如果疫情持續(xù)的時間更長，短期沖擊會不會演變成長期問題？正如疫情中逝去的那些生命一樣，一些在疫情沖擊中倒下的企業(yè)，可能再也沒有重啟的機會了，一些丟掉工作的職工，想要重回勞動力市場恐怕也沒有那么容易。市場最初預期中，疫情沖擊是短暫的，經(jīng)濟很快會迎來“V型”反彈，這樣的判斷如今看來恐怕要遭遇現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。華爾街大行紛紛下調(diào)美國經(jīng)濟預測，認為第二季度GDP將會以雙位數(shù)萎縮，美國的失業(yè)率將會達到15%左右。美聯(lián)儲官員的預測也一樣。美聯(lián)儲前主席伯南克4月7日在布魯金斯學會的一次線上活動中表示，美國經(jīng)濟二季度或萎縮逾30%?！?020年對經(jīng)濟來說或是非常糟糕的一年?！彼J為旨在遏制疫情擴散的“居家令”將會重創(chuàng)經(jīng)濟，可能需要幾年時間才能重新企穩(wěn)。伯南克認為，經(jīng)濟低迷持續(xù)的時間和深度很大程度上取決于疫情的變化形勢。如果能遏制疫情，經(jīng)濟肯定會反彈。但他認為更可能的是，經(jīng)濟活動只能逐漸重啟，而且，一旦疫情重來，經(jīng)濟活動可能再次放緩。在他看來，目前為止，美國政府在財政和貨幣政策方面的應對舉措相當不錯，但仍然需要更多的措施。他認為，美聯(lián)儲可以繼續(xù)擴大資產(chǎn)負債表，根據(jù)需要提供其他計劃確保市場和銀行體系運作。他認為，財政救援計劃是企業(yè)和個人的生命線，對于人們維持生存十分重要。伯南克說，疫情可能會留下部分永久性的傷害，許多小企業(yè)可能永遠不再復蘇，行業(yè)集中度會提高，消費者也會因為擔憂變得更為謹慎。但他認為，“如果一切順利，一兩年之后我們的處境應該會明顯改善”。此前一天，美聯(lián)儲前主席耶倫也表示，美國經(jīng)濟正處于令人震驚的衰退之中。她認為失業(yè)率可能已高達13%，二季度經(jīng)濟萎縮幅度或?qū)⑦_到30%?！斑@是巨大的、前所未有的、毀滅性的打擊，我希望可以盡快恢復經(jīng)濟活動。”對于經(jīng)濟能否“V型”復蘇，耶倫也表示了懷疑，認為這取決于疫情對經(jīng)濟造成了多大的損害。如果損害較大，經(jīng)濟可能出現(xiàn)U型，甚至L型走勢。

德國防疫現(xiàn)效果

戴姆勒將部分復工

中國新聞網(wǎng)報道，德國聯(lián)邦疾控機構(gòu)羅伯特·科赫研究所所長威勒4月8日表示，在該國實施的以限制人際接觸為重點的防疫措施幫助下，該國疫情發(fā)展已表現(xiàn)出積極態(tài)勢。他同時提醒，當前還不能放松警惕。當天，德國三大汽車巨頭之一的戴姆勒宣布，其位于德國的部分工廠將于4月20日起在采取防疫措施的狀態(tài)下恢復生產(chǎn)。威勒表示，德國政治決策者推行的上述措施對應對疫情起到了助益，但目前的狀況只是一個“片段”，人們還不能放松警惕。威勒指出，當前的基本傳染數(shù)為1.3，而德國官方的目標是將這個數(shù)字壓低至1以下。他解釋道，在這種情況下，一個感染者能夠傳播的人數(shù)將小于一人，這意味著病毒慢慢得到了遏制。德國聯(lián)邦政府將在復活節(jié)假期后與各州商議，是否將當前的限制措施延長至4月19日后。威勒同時提醒，何時放松當前實施的諸多限制措施，不僅取決于基本傳染數(shù)，還取決于人群中有多大比例已具備免疫力，以及醫(yī)療體系的承載力。

黃金再創(chuàng)新高？

兩大投行看漲

針對黃金前景表現(xiàn)，花旗銀行分析師預測，未來1-3個月金價將觸及1700美元/盎司，6-12個月將達到1900美元/盎司。花旗表示，美聯(lián)儲委員提到，中小企業(yè)貸款計劃可能還需要幾周時間才能啟動，這將導致在岸美元流動性吃緊，有利于美元，并拖累黃金。然而，3月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少70.1萬人，失業(yè)率升至4.4%，比預期的要糟糕。為了規(guī)避風險，資金流入黃金，限制了黃金價格的下跌。該行表示，金價在盤整后可能漲向1704美元，支點支撐位在1536和1553美元?；ㄆ旆Q：“我們認為，隨著美國政策利率目前處于零利率下限，加上第三輪非常規(guī)貨幣刺激，金價可能會走高。與2008年不同的是，全球還有10萬億美元的負收益率債務未償還，這可能會降低持有黃金的機會成本?！比鹗啃刨J也看漲黃金，認為金價將創(chuàng)下新高。瑞士信貸指出，“金價已經(jīng)朝著我們長期以來的‘衡量基礎(chǔ)目標移動了一大步，達到了1700美元/盎司。盡管我們懷疑可能會出現(xiàn)進一步的整固，但我們一再強調(diào)，核心展望仍是樂觀的，我們預計在適當?shù)臅r候會突破1705美元/盎司，接下來會在1796美元/盎司出現(xiàn)阻力。”該行稱，“縱觀全局，我們?nèi)栽趯ふ倚碌母唿c。只有跌破1453/46美元/盎司的關(guān)鍵支撐位才能改變這種看法，因為這將標志著價格見頂，令風險轉(zhuǎn)向下跌，并結(jié)束我們長期看漲的前景。”該行還指出，“黃金的極端多頭頭寸正開始解除，我們認為這有利于我們的看漲觀點?！?h3>香港下調(diào)銀行監(jiān)管儲備水平50%

釋放逾2000億信貸空間

據(jù)新華社香港報道，香港金融管理局8日公布，下調(diào)銀行現(xiàn)有監(jiān)管儲備水平一半，即日起生效。此項措施可以釋放逾2000億港元信貸額度，旨在為銀行體系提供更大空間支持用戶應對新冠肺炎疫情影響。金管局認為，疫情對本地經(jīng)濟活動造成極大沖擊，同時香港銀行系統(tǒng)的財務素質(zhì)和風險監(jiān)控措施日趨完善，因此監(jiān)管機構(gòu)鼓勵業(yè)界運用下調(diào)儲備水平所釋放的額外信貸空間，幫助用戶渡過難關(guān)。金管局表示，未來會根據(jù)市場狀況考慮是否進一步調(diào)整監(jiān)管儲備水平要求，并強調(diào)相關(guān)銀行不能將此次放松監(jiān)管儲備水平所釋放的資金應用于企業(yè)派息、股份回購或向管理層派發(fā)紅利。