粘膠短纖市場的五個預判

由于粘膠短纖價格已經呈現(xiàn)修復性上漲的趨勢，疫情的出現(xiàn)，可能會減慢或者加速這種修復性上漲的進度

近期，新冠肺炎疫情發(fā)展牽動人心，其對紡織業(yè)的影響也頗受關注。2019年年底筆者曾對2020年化纖行業(yè)走勢作出預判：從2019年紡織原料產業(yè)運行情況看，化纖類產品處于庫存增長期，在這段時間內如果下游紡織板塊結構化調整速度有限，則2020年化纖類產品的庫存仍然會呈現(xiàn)增長的狀態(tài)。

疫情之下，我們需要重新權衡紡織業(yè)的走勢預判。以粘膠短纖行業(yè)為例，疫情對行業(yè)正常生產工作產生了一定的影響，雖然我們認為此時評論本次疫情對粘膠短纖行業(yè)的影響為時尚早，但如果將時間聚焦在2020年第一季度，對粘膠短纖市場的預判可概括為以下5個方面：

1.延續(xù)春節(jié)前恢復性緩步價格上漲。

2.部分企業(yè)因為原輔料運輸或者自身產品的庫存累積，最終限產。

3.由于高白粘膠短纖是醫(yī)用材料水刺無紡布的主要原料之一，生產這類產品的企業(yè)較難出現(xiàn)開工率下降的情況。

4.粘膠短纖的市場價格較難跌破9400元/噸的低點。

5.高白粘膠短纖大規(guī)模量產，從而在下游需求上倒逼粘膠短纖企業(yè)對差異化粘膠短纖進行研發(fā)。

粘膠短纖價格在春節(jié)前已創(chuàng)歷史新低

2019年粘膠短纖行業(yè)價格處于下行周期，年內呈現(xiàn)4 連跌局面，底位支撐點屢創(chuàng)新低，直至2019年12月23日，行業(yè)均價跌至9400元/噸，刷新10年新低后跌勢收斂，并伴隨著下游集中采購，價格重心出現(xiàn)小幅反彈。

價格的反彈并未引起下游追漲情緒，紡紗企業(yè)在陸續(xù)對粘膠短纖集中采購2個月的貨源之后，便開始逐步進入自身收尾工作，因此期間粘膠短纖出現(xiàn)的部分偏高報價，實則并未繼續(xù)帶動大規(guī)模成交，更多的仍是執(zhí)行短訂單，因此截止到春節(jié)前夕，實際粘膠短纖價格僅較2019年12月底價的價格提升了100～400元/噸。

進入春節(jié)，中國粘膠短纖市場便進入休市狀態(tài)，物流基本停滯情況下，市場無明顯遞報盤。節(jié)后粘膠短纖出現(xiàn)部分零星報盤在10000～10500元/噸承兌，但并無新單成交。

圖1 粘膠短纖行業(yè)日產量變化

節(jié)后新價上移但執(zhí)行有待考驗

節(jié)后雖陸續(xù)有粘膠短纖企業(yè)將報盤提升至10000～10500元/噸承兌，但具體執(zhí)行與否有待考驗，一方面是因下游復工延期導致粘膠短纖廠庫存大幅積壓，另一方面疫情導致紡紗對于粘膠短纖新一輪采購節(jié)點延遲，此番顯現(xiàn)均會導致3月初粘膠短纖行業(yè)期初庫存高企，因此粘膠短纖若想執(zhí)行高價便需要配合產量的下滑。截止到2月17日，粘膠短纖行業(yè)整體日產量在8680噸，開機率62%（見圖1），開機率較1月23日累計下滑17個百分點。

此番產量的下滑并不能緩解粘膠短纖日益增長的庫存，當前已陸續(xù)有企業(yè)的庫存容量受到考驗，因此下游復工以及物流運輸影響將極為關鍵。

下游復工進程滯緩

受疫情影響，各地紡紗企業(yè)節(jié)后復工日期較往年普遍推遲，其中浙江蕭山、柯橋部分企業(yè)已陸續(xù)下達通知計劃,將開機時間延遲至2月17日甚至2月20日之后；福建長樂少數(shù)企業(yè)于2月1日開機，多數(shù)于2月10日開機，因人工限制，行業(yè)開機率基本不足40%；山東高密、江蘇吳江地區(qū)部分紡紗企業(yè)于2月10日后陸續(xù)復工；河南新鄉(xiāng)、江蘇沛縣、江蘇張家港復工滯緩。并且，當前開機企業(yè)因缺工影響整體運行負荷水平偏低（見表1）。

不僅如此，各大紡織市場亦陸續(xù)通知延期開市（見表2）。

對粘膠短纖市場的五個預判

綜上所述，由于粘膠短纖屬于季節(jié)性行業(yè)，在春節(jié)期間基本保持著78%的負荷率；而春節(jié)后，由于疫情導致的部分地區(qū)交通運輸不暢，導致其原輔材料出現(xiàn)了一部分運輸壓力，出現(xiàn)了2月上旬粘膠短纖行業(yè)62%的負荷率現(xiàn)象。而下游人棉紗企業(yè)與主要的紡織市場均因疫情出現(xiàn)了嚴重的開機滯后現(xiàn)象，故從第一季度看，粘膠短纖市場面臨的局面為：

1）延續(xù)春節(jié)前的恢復性緩步價格上漲。

2）部分企業(yè)因為原輔料運輸或者自身產品的庫存累積，最終限產。

3）由于高白粘膠短纖是水刺無紡布主要原料之一，而水刺無紡布是手術衣、口罩等一次性防疫用品的重要材料，故高白粘膠短纖生產企業(yè)較難出現(xiàn)開工率下降的情況，同時高白粘膠短纖產量在行業(yè)內的比例提高后，會緩解目前普通粘膠短纖供大于求的壓力，這一點下游紗廠的采購人員需要保持著一定的關注度。

表1 紡紗產區(qū)開機情況

表2 各大紡織市場延遲開市時間

4）由于粘膠短纖行業(yè)在春節(jié)前一方面處于歷史性低價，另一方面其行業(yè)虧損一度在1500～1800元/噸，且虧損時間已經長達15個月之久，這種長期虧損且虧損值較大的情況，放在任何一個行業(yè)都屬于非正?，F(xiàn)象，所以，無論有沒有疫情，或者說在疫情延緩下游開工的情況下，粘膠短纖的市場價格較難出現(xiàn)跌破9400元/噸的低點。如果該點在一季度再次出現(xiàn)或者被跌破，則可能發(fā)生大面積的粘膠短纖工廠限產或者停產的現(xiàn)象，這是所有行業(yè)從業(yè)人員不愿看到的；相反，由于粘膠短纖本身已經走在修復性上漲的路上，疫情的出現(xiàn)，可能會減慢或者加速這種修復性上漲的進度，對于這一點，目前我們只能靜觀其變。

5）鑒于疫情的發(fā)生，使得粘膠短纖行業(yè)內的產品正在逐步豐富多樣化，而此次疫情對一次性醫(yī)療防護用品的需求量，也體現(xiàn)出我國紡織大國的地位，但是我國紡織品的具體品種結構仍需要不斷調整，而此次疫情則可能會使得高白粘膠短纖大規(guī)模量產，從而在下游需求上倒逼粘膠短纖企業(yè)對差異化粘膠短纖進行研發(fā)且實現(xiàn)量產，進一步加速我國粘膠短纖產業(yè)的供給側結構性改革。