5G時(shí)代開(kāi)啟，高通創(chuàng)投打算怎樣布局？

劉巖

2019年被全球產(chǎn)業(yè)界公認(rèn)為5G商用元年。在2G、3G、4G時(shí)代成長(zhǎng)起來(lái)的無(wú)線通信技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)高通（英文名稱：Qualcomm）已經(jīng)做了大量的5G技術(shù)儲(chǔ)備，憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈條中的地位，成為5G標(biāo)準(zhǔn)和商用實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵主導(dǎo)者和推動(dòng)者之一。

現(xiàn)階段，高通的手機(jī)廠商客戶們已先行一步，紛紛研發(fā)甚至已經(jīng)發(fā)布了5G手機(jī)。據(jù)高通全球副總裁、高通創(chuàng)投董事總經(jīng)理沈勁透露，包括OPPO、vivo、小米、一加以及中興等在內(nèi)的全球20多家終端廠商將于今年推出共計(jì)超過(guò)30款搭載高通5G芯片的5G終端，首批5G智能手機(jī)將于2019年第二季度面市。

在5G商用元年的2019年，中國(guó)第一陣營(yíng)的Android手機(jī)搭載的幾乎全是高通的5G芯片。

沈勁告訴創(chuàng)業(yè)邦，手機(jī)只是5G的一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，而在5G賦能的產(chǎn)業(yè)鏈條中還有更多機(jī)會(huì)有待發(fā)掘。

為了推動(dòng)5G全球商用，高通動(dòng)作頻繁，不遺余力地推動(dòng)5G生態(tài)向前發(fā)展。而作為高通的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，高通創(chuàng)投有著重要使命：“圍繞母公司戰(zhàn)略目標(biāo)，為高通提供外部創(chuàng)新的洞察，在加速并影響產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)獲得良好的財(cái)務(wù)回報(bào)?！?/p>

認(rèn)準(zhǔn)5G賦能的新賽道后，沈勁琢磨得更多的還是如何平衡投資的財(cái)務(wù)回報(bào)和戰(zhàn)略價(jià)值。經(jīng)過(guò)在高通十多年的磨練，沈勁投資的手感越來(lái)越好。中科創(chuàng)達(dá)、小米的成功退出，均為高通創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值的雙豐收。

沈勁說(shuō)，2010 年是海外的主流運(yùn)營(yíng)商成規(guī)模建設(shè)4G的元年，到現(xiàn)在差不多八九年時(shí)間。從中國(guó)時(shí)間表來(lái)講，上5G 的時(shí)間也差不多了。

中國(guó)區(qū)是高通創(chuàng)投在全球投資活動(dòng)中最活躍的地區(qū)之一。截至目前，高通創(chuàng)投已經(jīng)在7個(gè)國(guó)家設(shè)立了投資團(tuán)隊(duì)，目前在全球管理超過(guò)150家活躍的投資組合公司，其中40多家公司分布在中國(guó)國(guó)內(nèi)。

最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，僅2018年一年，高通創(chuàng)投在中國(guó)市場(chǎng)就有3個(gè)項(xiàng)目通過(guò)IPO或并購(gòu)方式退出，分別是小米、觸寶科技和摩拜。

2019年4月，高通創(chuàng)投的被投企業(yè)——視頻通訊企業(yè)Zoom在納斯達(dá)克IPO。高通創(chuàng)投在A輪時(shí)注資，之后又連續(xù)追加投資。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，Zoom市值高達(dá)92億美元，創(chuàng)下2019年美國(guó)迄今第四大IPO。

5G大潮來(lái)襲，產(chǎn)業(yè)加速洗牌，終局不得而知。沈勁帶領(lǐng)高通創(chuàng)投中國(guó)團(tuán)隊(duì)將怎樣布局？

5G爆發(fā)前夜，搶先布局

沈勁經(jīng)常會(huì)開(kāi)玩笑說(shuō)：“通信行業(yè)非常有‘紀(jì)律性。”他所謂的“紀(jì)律性”是指從2G、3G到4G，平均每十年就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)新的無(wú)線Generation（代際）?！?010年是海外的主流運(yùn)營(yíng)商成規(guī)模建設(shè)4G的元年，到現(xiàn)在差不多八九年時(shí)間。從中國(guó)時(shí)間表來(lái)講，上5G的時(shí)間也差不多了?！鄙騽鸥嬖V創(chuàng)業(yè)邦。

這是一名有著超過(guò)二十年經(jīng)驗(yàn)的通信老兵。沈勁本科畢業(yè)于浙江大學(xué)電子工程專業(yè)，在南加州大學(xué)（USC）獲得通信管理碩士學(xué)位后，曾在硅谷獨(dú)立創(chuàng)業(yè)。他曾是佳網(wǎng)公司（NeTrue Communications）的創(chuàng)始人和CEO，該公司在2000年成功IPO。此外，他還擔(dān)任過(guò)通用光電的副總裁，從事VoIP、光通信等新技術(shù)的開(kāi)發(fā)，算是參與創(chuàng)業(yè)。

Qualcomm 全球副總裁、Qualcomm 創(chuàng)投中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理、企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟聯(lián)席理事長(zhǎng) 沈勁在這場(chǎng)全球技術(shù)浪潮中，產(chǎn)業(yè)格局或?qū)⒈恢厮?/p>

我們將傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商從原來(lái)的流量?jī)r(jià)值和連接價(jià)值轉(zhuǎn)變成邊緣計(jì)算產(chǎn)生的價(jià)值，能把基站變成分布式數(shù)據(jù)中心，這種超低時(shí)延的服務(wù)是阿里云等集中式云所不具備的。

在主導(dǎo)高通創(chuàng)投之前，沈勁曾擔(dān)任高通中國(guó)區(qū)市場(chǎng)品牌、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等部門的負(fù)責(zé)人，也曾擔(dān)任過(guò)天翼博路（高通與中國(guó)電信的合資公司）的總經(jīng)理。

“我們應(yīng)該是在手機(jī)上做數(shù)據(jù)應(yīng)用最早的那撥人?！被貞浧鹉嵌渭で槿紵臍q月，沈勁語(yǔ)速略微變快，眼神中透露出他確實(shí)很享受當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程。但一向行事低調(diào)的他鮮少談及過(guò)往經(jīng)歷和業(yè)績(jī)。在通信行業(yè)一線摸爬滾打多年，這為他后來(lái)在高通創(chuàng)投的不菲業(yè)績(jī)做足了鋪墊。

盡管經(jīng)歷過(guò)全球通信產(chǎn)業(yè)的完整周期，對(duì)行業(yè)規(guī)律有著精準(zhǔn)的把握，也提前做足了準(zhǔn)備，但5G浪潮確實(shí)比沈勁料想的來(lái)得更加兇猛。

他發(fā)現(xiàn)5G的發(fā)力呈現(xiàn)全球同步的跡象?！半m然5G部署和商用復(fù)雜的難度比3G和4G有數(shù)量級(jí)的提升，但中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)、日本以及澳大利亞等全球20多個(gè)國(guó)家的運(yùn)營(yíng)商幾乎毫無(wú)例外，都選擇把2019年作為商用的第一年。”這是在過(guò)去的3G、4G時(shí)代從未出現(xiàn)的現(xiàn)象。

2019年被公認(rèn)為是5G商用元年，當(dāng)絕大多數(shù)投資人認(rèn)為5G是終端設(shè)備廠商、運(yùn)營(yíng)商以及大型企業(yè)才有資格參與的游戲，根本沒(méi)有創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)時(shí)，沈勁已快人一步，于2018年年底領(lǐng)投了一家5G通訊解決方案公司——佰才邦。

沈勁最初判斷，5G將給未來(lái)工廠、智慧醫(yī)療等關(guān)鍵業(yè)務(wù)型的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境運(yùn)營(yíng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。這對(duì)運(yùn)營(yíng)商的技術(shù)和服務(wù)能力提出了很高的要求?！澳米?G小基站來(lái)說(shuō)，大型企業(yè)雖然有技術(shù)能力做小基站，但他們不可能顛覆原有的大基站技術(shù)架構(gòu)和模式，有時(shí)他們很難下決心。這時(shí)，小公司的機(jī)會(huì)在于要走出差異化（道路），如果一味模仿傳統(tǒng)的架構(gòu)和模式，肯定不行?！?/p>

理論基礎(chǔ)成立之后，沈勁還親自跟佰才邦的核心團(tuán)隊(duì)和客戶，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠商等做過(guò)深度訪談?！吧蚩偙容^謹(jǐn)慎，未調(diào)研清楚之前從不輕易承諾投資，而一旦承諾投資，投資過(guò)程會(huì)很快完成?！卑鄄虐疃麻L(zhǎng)孫立新說(shuō)。

“盡管對(duì)通信行業(yè)了如指掌，但愿意反復(fù)細(xì)致地跟創(chuàng)業(yè)公司溝通，還善于挖掘價(jià)值點(diǎn)所在?！边@是孫立新對(duì)沈勁的印象。

參觀完2019 MWC世界移動(dòng)通信大會(huì)上的各種演示后，沈勁對(duì)云導(dǎo)游的應(yīng)用場(chǎng)景表現(xiàn)出極強(qiáng)的興趣：“我認(rèn)為所見(jiàn)即所得的云導(dǎo)游是排在第一名的5G應(yīng)用。游客逛景點(diǎn)時(shí)，需要云導(dǎo)游以很快的響應(yīng)速度告訴他們景點(diǎn)背后的故事。5G時(shí)代能讓這個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景有很好的用戶體驗(yàn)?！?h3>產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同思維

“3G、4G已形成了非常龐大而完整的產(chǎn)業(yè)鏈，5G同樣會(huì)如此?！鄙騽庞休^強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈思維。

高通創(chuàng)投為什么圍繞產(chǎn)業(yè)鏈做投資？為什么會(huì)投資摩拜、易到用車等看似跟高通業(yè)務(wù)沒(méi)有直接關(guān)系的公司？很多CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）同行都有此疑惑。“有些項(xiàng)目看似與業(yè)務(wù)直接關(guān)聯(lián)度不大，但我們出于對(duì)生態(tài)鏈價(jià)值的考慮做了投資。高通創(chuàng)投的重要使命之一就是加速和影響產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。”這是沈勁給出的答案。

回顧過(guò)去的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，當(dāng)很多科技巨頭熱衷以孵化器或加速器等方式推動(dòng)生態(tài)鏈發(fā)展的時(shí)候，沈勁選擇了一種距離資本更近的創(chuàng)新形式——?jiǎng)?chuàng)業(yè)大賽。早在2008年，高通創(chuàng)投聯(lián)合創(chuàng)業(yè)邦一起舉辦移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大賽。這種創(chuàng)新模式很快引起了紅杉資本的關(guān)注。

從第二屆創(chuàng)業(yè)大賽開(kāi)始，紅杉資本便與高通創(chuàng)投聯(lián)合冠名辦賽，模式一直沿用至今，近些年大賽的主題也已經(jīng)升級(jí)為“前沿科技創(chuàng)業(yè)大賽”。在創(chuàng)業(yè)大賽中，高通創(chuàng)投凝聚了啟明創(chuàng)投、IDG、北極光創(chuàng)投等國(guó)內(nèi)一線VC到場(chǎng)，還跟他們聯(lián)合投資了不少優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。觸寶科技、掌通家園（前身為神州鷹）、耐能等項(xiàng)目源均來(lái)自創(chuàng)業(yè)大賽。

產(chǎn)業(yè)鏈投資為何如此重要？歸根結(jié)底，這是由半導(dǎo)體行業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)、技術(shù)門檻高等特性所決定的。對(duì)此，顧晶在接受創(chuàng)業(yè)邦專訪時(shí)作出解釋。他表示，創(chuàng)業(yè)公司研發(fā)前，要確保產(chǎn)品定義方向正確，就需要跟產(chǎn)業(yè)鏈上下游有非常通暢的信息交流。

此時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴之間的協(xié)同性至關(guān)重要。

“錢不是成功的關(guān)鍵，產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同性才是成功的關(guān)鍵。比如，系統(tǒng)廠商要提前告訴我們芯片設(shè)計(jì)廠商的產(chǎn)品規(guī)劃，我們?cè)僭谙到y(tǒng)廠商的基礎(chǔ)之上做芯片的研發(fā)、改進(jìn)和測(cè)試?？紤]到對(duì)技術(shù)領(lǐng)先性的要求，雙方之間的所有信息必須保密。這時(shí)，通過(guò)股權(quán)投資建立信任關(guān)系顯得尤為重要。”這是顧晶的體會(huì)。所以，在云英谷早期融資時(shí)，顧晶更愿意尋找高通、京東方、維信諾等半導(dǎo)體行業(yè)知名廠商作為戰(zhàn)略投資方做背書。

“不關(guān)注生態(tài)環(huán)境建設(shè)，以后發(fā)展會(huì)后繼乏力?！眹?guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金副總經(jīng)理彭紅兵在企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟承辦的活動(dòng)上為沈勁產(chǎn)業(yè)鏈投資策略的重要性作出了佐證。“做半導(dǎo)體投資，一定要有產(chǎn)業(yè)鏈思維。很多人做投資只看單純的技術(shù)，不從產(chǎn)業(yè)鏈去思考，這是大忌?！碧K仁宏指出多數(shù)投資人的一大弊病。

相比之下，大象聲科CEO苗健彰認(rèn)為，高通已經(jīng)建立了成型的生態(tài)系統(tǒng)?！白罱鼛啄?，高通的優(yōu)勢(shì)在于打造了全功能的AI生態(tài)” 。

所以，驍龍移動(dòng)平臺(tái)不僅能支持視覺(jué)公司，還能支持音頻公司以及各種算法公司。包括谷歌、科大訊飛、曠視、商湯科技等耳熟能詳?shù)墓径际歉咄ˋI生態(tài)鏈里面的合作伙伴，其中也不乏高通創(chuàng)投的被投公司。

以高通創(chuàng)投投資的大象聲科為例，這家公司目前已融入高通產(chǎn)品生態(tài)體系。這是一家機(jī)器聽(tīng)覺(jué)解決方案供應(yīng)商，已推出芯片級(jí)單通道人工智能語(yǔ)音增強(qiáng)方案，在不依賴物理硬件的情況下，能有效實(shí)現(xiàn)噪音和人聲的分離，并在手機(jī)通信行業(yè)率先進(jìn)行商用。

“在5G趨勢(shì)之下，你能明顯感覺(jué)到高通創(chuàng)投的投資策略更有目的性，投資方向跟高通業(yè)務(wù)發(fā)展方向（的聯(lián)系）會(huì)更緊密。另外，高通在全球布局上更加開(kāi)放?！?苗健彰告訴創(chuàng)業(yè)邦，越來(lái)越多的智能手機(jī)，如OPPO Reno、黑鯊2、努比亞紅魔3等，正在采用大象聲科的AI語(yǔ)音消噪和AI嘯叫抑制技術(shù)，實(shí)時(shí)消除語(yǔ)音及游戲通話中的背景噪聲干擾，為手機(jī)用戶帶來(lái)更完美的通話體驗(yàn)。

從本質(zhì)上講，高通一貫支持手機(jī)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新者和后來(lái)者。新進(jìn)入手機(jī)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司，如果要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)變革現(xiàn)有市場(chǎng)，他們和高通合作的可能性很高。高通一直不遺余力地支持中國(guó)手機(jī)廠商，投資小米和支持小米不是偶然的。

寬松的盟友

跟純VC相比，CVC同樣給錢，更懂產(chǎn)業(yè)，而且又能給資源，搶項(xiàng)目時(shí)具備天然優(yōu)勢(shì)。但較強(qiáng)的戰(zhàn)略思維容易讓他們產(chǎn)生“強(qiáng)綁定”的動(dòng)機(jī)。“在投資條款中添加業(yè)務(wù)合作的條款，這也是很自然的思維模式。CVC投資人會(huì)想，我既然花了一筆錢做投資，就希望創(chuàng)業(yè)公司能配合我的業(yè)務(wù)發(fā)展。”沈勁坦言，最早做CVC時(shí)，高通創(chuàng)投也產(chǎn)生過(guò)類似想法。

但沈勁很快發(fā)現(xiàn)，“強(qiáng)綁定”模式會(huì)帶有極大副作用，相當(dāng)于把創(chuàng)業(yè)公司的手腳捆綁起來(lái)，難以讓創(chuàng)業(yè)公司充分發(fā)揮內(nèi)在潛力。這種模式雖然能迎合公司的戰(zhàn)略價(jià)值，但最終CVC可能很難實(shí)現(xiàn)良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。

因此，高通創(chuàng)投一直保持著寬松開(kāi)放的風(fēng)格。但隨之而來(lái)的挑戰(zhàn)是，沈勁經(jīng)常要在財(cái)務(wù)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值之間作出最佳權(quán)衡。

“如何平衡好財(cái)務(wù)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值，其實(shí)是一門藝術(shù)。”這是沈勁多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。顯然，他已經(jīng)掌握了這門藝術(shù)的精髓。最為典型的案例是高通創(chuàng)投對(duì)小米的投資，可謂實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值雙豐收，堪稱CVC機(jī)構(gòu)的范本。

幾年之前，沈勁在摸準(zhǔn)手機(jī)行業(yè)規(guī)律后，判斷新誕生的小米可能會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的財(cái)務(wù)回報(bào)?！耙?yàn)槲铱吹街袊?guó)手機(jī)市場(chǎng)每7～8年洗牌一次。90年代是摩托羅拉和諾基亞的天下;2002年之后，中國(guó)品牌（波導(dǎo)、夏新、TCL等）和山寨手機(jī)市場(chǎng)份額超過(guò)50%;2008年開(kāi)始，以HTC為旗艦的Android手機(jī)以及iPhone開(kāi)始大規(guī)模替換功能機(jī)——所以小米很可能會(huì)成為這一撥的黑馬，脫穎而出?！?/p>

沈勁也重點(diǎn)考量了小米跟高通業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同性。投資之前，沈勁用心體會(huì)過(guò)雷軍的策略?！叭绻卓偟牟呗允切酒夹g(shù)及格就行，價(jià)格打最低，小米采用高通芯片的幾率就比較小;但接觸下來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)雷總的策略是要用高端芯片，并且一定要盡早用，手機(jī)配置跟蘋果的質(zhì)量相當(dāng)，但銷售價(jià)格只有蘋果的1/3?！鄙騽挪聹y(cè)小米采用高通芯片的幾率極高。

思考清楚之后，沈勁對(duì)小米表達(dá)出強(qiáng)烈的投資意愿。經(jīng)過(guò)幾輪的投資提案，最終在當(dāng)時(shí)高通中國(guó)區(qū)管理層的大力支持下，在小米創(chuàng)辦一年之際，高通創(chuàng)投跟晨興資本等純財(cái)務(wù)投資方聯(lián)合投資小米。

“從本質(zhì)上講，高通一貫支持手機(jī)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新者和后來(lái)者。新進(jìn)入手機(jī)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司，如果要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)變革現(xiàn)有市場(chǎng)，他們和高通合作的可能性很高。高通一直不遺余力地支持中國(guó)手機(jī)廠商，投資小米和支持小米不是偶然的?！鄙騽耪f(shuō)。

高通創(chuàng)投兩次對(duì)小米的投資中均不含業(yè)務(wù)綁定條款，但小米手機(jī)自從發(fā)布以來(lái)，幾乎所有旗艦機(jī)型都會(huì)首選高通的驍龍移動(dòng)平臺(tái)。

2019年年初新發(fā)布的小米9也不例外：在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，雷軍為了彰顯小米產(chǎn)品的黑科技和高配置，再次在發(fā)布會(huì)上毫不吝嗇地大勢(shì)宣傳了一把高通驍龍移動(dòng)平臺(tái)，更成功搶得“全球首發(fā)驍龍855”的關(guān)注度。后來(lái)，雷軍還底氣十足地向“米粉”表決心，稱小米一定要成為國(guó)內(nèi)5G手機(jī)首發(fā)者。

高通創(chuàng)投完成對(duì)小米的投資之后，進(jìn)一步鞏固了高通跟小米的合作伙伴關(guān)系。成立僅僅幾年，小米已經(jīng)位列國(guó)產(chǎn)手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)者行列，同時(shí)也助力了驍龍品牌在中國(guó)市場(chǎng)的推廣。

跟高通業(yè)務(wù)有強(qiáng)關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域，沈勁一般都會(huì)深度參與，比如佰才邦、云英谷、機(jī)智云、大象聲科等項(xiàng)目，部分項(xiàng)目會(huì)要求領(lǐng)投。

跟高通業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)弱但同屬于生態(tài)鏈中的企業(yè)，他們一般是跟其他基金聯(lián)合投資，可不設(shè)董事席位。高通創(chuàng)投一般不設(shè)定投資階段，從早期到成長(zhǎng)期都會(huì)涉及。

“高通創(chuàng)投作為高通的偵察兵，愿意一點(diǎn)一滴地推動(dòng)5G產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展?！?即使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)成為5G受益者，但沈勁并不介意。

關(guān)于Qualcomm 創(chuàng)投

高通于2000年開(kāi)設(shè)創(chuàng)投部門，主要進(jìn)行外部投資。截至目前，已產(chǎn)生超過(guò)150家活躍投資組合公司，超過(guò)10億美金累計(jì)投資額，在全球七個(gè)國(guó)家多城市設(shè)立團(tuán)隊(duì)，具體包括北京、首爾、班加羅爾、以色列、倫敦、圣保羅、舊金山等。其中在中國(guó)投資超過(guò)40 家公司。高通創(chuàng)投參與投資并完成退出、估值超過(guò)10億美金的項(xiàng)目包括摩拜、小米、Ring、fitbit 等。