龍湖集團(tuán)：穩(wěn)健者篤行

激進(jìn)有激進(jìn)者的通行證，穩(wěn)健有穩(wěn)健者的座右銘，但潮退之后方知誰(shuí)在裸泳。巴菲特敦敦告誡投資者，不要投資杠桿過(guò)高的公司，這樣的公司風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，很容易造成資金鏈斷裂，股價(jià)血崩。

新冠疫情引發(fā)的全球資本市場(chǎng)巨震再次證明了股神的睿智，但也同樣褒獎(jiǎng)了那些穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的公司。

放棄了高杠桿的冒進(jìn)，放棄了下沉到四五線城市的賺快錢的誘惑，龍湖集團(tuán)（00960.HK）這些年放棄了很多，但卻始終堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，降低負(fù)債率，成為上市房企里最穩(wěn)健，融資利率最低的民營(yíng)企業(yè)，也成為危難之中最具韌性、最具爆發(fā)力的上市房企之一。

3月24日，龍湖集團(tuán)公布其截至2019年12月31日的全年業(yè)績(jī)，這是一份一如既往的優(yōu)秀成績(jī)單。年報(bào)公布后的兩個(gè)交易日，龍湖集團(tuán)股價(jià)分別大漲6.59%、8.90%，顯示了資本市場(chǎng)對(duì)龍湖集團(tuán)穩(wěn)健篤行的認(rèn)可。

龍湖集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)合同銷售2425.0億元，同比增長(zhǎng)20.9%，繼續(xù)穩(wěn)站行業(yè)前十。期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額1510.3億元，同比增長(zhǎng)30.4%。其中，物業(yè)發(fā)展收入占比93.2%，物業(yè)投資收入占比3.8%，物業(yè)管理及相關(guān)服務(wù)及其他收入占比3%。

實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)為183.4億元，減除少數(shù)股東權(quán)益、評(píng)估增值等影響后的核心凈利潤(rùn)155.5億元，同比增長(zhǎng)21.0%。毛利同比增長(zhǎng)28.5%至508.0億元，毛利率33.6%。核心稅后利潤(rùn)率為15.5%，核心權(quán)益后利潤(rùn)率為10.3%。

截至2019年年底，龍湖集團(tuán)已售出但未結(jié)算的合同銷售額為2535億元，面積1500萬(wàn)平方米，為未來(lái)股東利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

龍湖集團(tuán)恪守投資邏輯與紀(jì)律，堅(jiān)定看好城市群協(xié)同發(fā)展的前景，緊密圍繞核心城市群范圍內(nèi)的一二線及熱點(diǎn)城市進(jìn)行布局。截至2019年底，龍湖集團(tuán)土儲(chǔ)合計(jì)6814萬(wàn)平方米，權(quán)益面積4742萬(wàn)平方米，業(yè)務(wù)已遍布京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝等7個(gè)城市群的55個(gè)城市，約90%的貨量集中在高能級(jí)城市和價(jià)值區(qū)域，且成本合理，為后續(xù)的盈利增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

值得一提的是，當(dāng)防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿一再被強(qiáng)調(diào)，房企在融資渠道、成本年期等維度加速分化。

龍湖集團(tuán)憑借扎實(shí)的盤面和出色的能力，在資本市場(chǎng)選準(zhǔn)窗口，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外債券的最優(yōu)發(fā)行;在銀行端的高信用，保障了額度與利率的雙支持。

受益于此，2019年，龍湖集團(tuán)保持了平均借貸成本4.54%的低位，平均貸款年限6.04年，凈負(fù)債率51.0%，在手現(xiàn)金609.5億元，現(xiàn)金短債比（在手現(xiàn)金除以一年內(nèi)到期債務(wù)）達(dá)到4.38，一系列指標(biāo)均維持行業(yè)內(nèi)的較高水準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)了低成本融資的良性循環(huán)。

期內(nèi)，龍湖集團(tuán)持續(xù)獲資本市場(chǎng)認(rèn)可，收獲了穆迪上調(diào)展望為正面，標(biāo)普上調(diào)評(píng)級(jí)至BBB，成為國(guó)內(nèi)唯一一家獲得標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)全部三家國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資級(jí)評(píng)級(jí)的民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)。同時(shí)，大公國(guó)際（AAA）、中誠(chéng)信證評(píng)（AAA）、新世紀(jì)（AAA）展望均為穩(wěn)定，令龍湖集團(tuán)繼續(xù)保持民營(yíng)房企的最佳信用評(píng)級(jí)。

2019年5月，龍湖集團(tuán)被納入香港恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)成份股，在良好的信用紀(jì)錄、審慎自律的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、穩(wěn)健的業(yè)務(wù)發(fā)展方面進(jìn)一步獲得認(rèn)可。

當(dāng)下的中國(guó)房地產(chǎn)，規(guī)模增速放緩，國(guó)家穩(wěn)杠桿、穩(wěn)房?jī)r(jià)的基調(diào)還將持續(xù)，疊加新冠病毒侵襲導(dǎo)致的階段性停工與停售，讓整個(gè)行業(yè)對(duì)于后續(xù)的生存和發(fā)展模式，有了更為深刻的思考。

2020年1月份，龍湖集團(tuán)就完成了全年的基本融資需求。且在壓力測(cè)試之后，得出的結(jié)論仍然是可以保證正常運(yùn)營(yíng)，并且充分考慮到要讓2020年的主要指標(biāo)有所增長(zhǎng)。

在不確定的市場(chǎng)，龍湖集團(tuán)將憑借擁抱變化的姿態(tài)和戰(zhàn)略聚焦的定力，謀求確定的成長(zhǎng)。未來(lái)，龍湖集團(tuán)將繼續(xù)堅(jiān)守“空間即服務(wù)”的戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、租賃住房、智慧服務(wù)四大主航道業(yè)務(wù)的多維驅(qū)動(dòng)，協(xié)同發(fā)展。