我國(guó)大宗商品定價(jià)權(quán)問題研究及對(duì)策

(上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué) 上海 200000)

一、緒論

(一)研究背景

(1)由于我國(guó)的歷史原因及衍生品市場(chǎng)相對(duì)于國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家而言還不成熟。長(zhǎng)期以來，總是被動(dòng)接受“不合理”的國(guó)際價(jià)格。以鐵礦石為例，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示：2009年，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石6.28億噸，比上年同期增長(zhǎng)1.84億噸，增幅為41.5%。中國(guó)旺盛的大宗商品需求帶來的不是可觀的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，而是不斷上漲的大宗商品價(jià)格及企業(yè)高昂的原材料成本。最近幾年，由于中國(guó)的高速發(fā)展，中國(guó)對(duì)于大宗商品的需求量日益增加，這就給國(guó)際市場(chǎng)上的炒家大肆炒作“中國(guó)因素”以可乘之機(jī)。

(2)通過以上分析可以看出，中國(guó)在大宗貿(mào)易問題上仿佛落入了一個(gè)陷阱，我國(guó)作為世界貿(mào)易大國(guó)只能被動(dòng)的接受世界價(jià)格，即便中國(guó)在某些大宗商品中是最大的需求方，或者擁有占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的份額，依舊難以左右國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。

(二)研究方法

本文采用文獻(xiàn)研究及具體案例分析等研究方法，通過閱讀大量文獻(xiàn)，首先對(duì)國(guó)際大宗商品定價(jià)機(jī)制進(jìn)行分析，進(jìn)而分析我國(guó)缺失大宗商品定價(jià)權(quán)的原因及相應(yīng)對(duì)策。

二、文獻(xiàn)綜述

本文研究了中國(guó)必須爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的原因及對(duì)應(yīng)之策，通過對(duì)國(guó)內(nèi)專家學(xué)者對(duì)這一問題看法的詳盡研讀，最終得出一套完整的結(jié)論。

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為我國(guó)應(yīng)加快推進(jìn)對(duì)大宗商品定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)取，因?yàn)楝F(xiàn)在我國(guó)在大宗貿(mào)易方面仿佛落入了一個(gè)陷阱，中國(guó)的國(guó)內(nèi)企業(yè)長(zhǎng)期以來處于分散經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下，對(duì)國(guó)際貿(mào)易的相關(guān)規(guī)則等不熟悉，因而在議價(jià)能力上存在明顯的不足，以鐵礦石為例，國(guó)際三大礦商必和必拓、力拓及淡水河谷壟斷了全球80%的供應(yīng)量。但是中國(guó)的鋼鐵廠商和廠商談判時(shí)，都是各自為一派，所以常常處于極度弱勢(shì)的地位，造成企業(yè)利益被大幅剝削同時(shí)成本高昂。中國(guó)對(duì)于大宗商品定價(jià)權(quán)的缺失，原因在于中國(guó)長(zhǎng)期以來缺乏爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的“憂患意識(shí)”，并且中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展還處于起步階段，國(guó)內(nèi)企業(yè)不能有效通過期貨合約進(jìn)行套期保值，企業(yè)各自分散經(jīng)營(yíng)，致使沒有形成買方議價(jià)能力也是一個(gè)重要因素。所以學(xué)者們給出的建議包括加快期貨市場(chǎng)建設(shè)，讓國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠充分運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，進(jìn)而有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，大力建設(shè)上海自貿(mào)區(qū)，加快推進(jìn)天然氣交易中心的建設(shè)，出臺(tái)行業(yè)自律規(guī)則，讓企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中能夠同心協(xié)力，形成價(jià)格卡特爾。

三、國(guó)際大宗商品定價(jià)機(jī)制

(一)國(guó)際大宗商品定價(jià)的兩種方式

(1)國(guó)際大宗商品定價(jià)方式主要有兩種，一種是通過期貨市場(chǎng)首先確定大宗商品期貨合約價(jià)格進(jìn)而為現(xiàn)貨市場(chǎng)交易提供基準(zhǔn)，在這種定價(jià)方式下，期貨價(jià)格對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格就具有巨大影響。另一種是大宗商品主要的供需雙方通過談判來確定價(jià)格，在這種方式下，供需雙方的實(shí)力大小、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及談判技巧都對(duì)價(jià)格最后的形成有著重大影響。

(2)國(guó)際上大部分大宗商品如能源產(chǎn)品、有色金屬及農(nóng)產(chǎn)品都是通過期貨市場(chǎng)來進(jìn)行定價(jià)的，不同類型的大宗商品都逐漸形成了各自主要的定價(jià)中心。如鋁、鉛、銅、錫等金屬主要在倫敦交易所(LME)形成，而大豆、小麥、玉米等農(nóng)場(chǎng)品的價(jià)格主要在芝加哥商品交易所(CMEX)形成，被稱為“大宗之王”的原油等能源價(jià)格主要在紐約商品交易所(NYMEX)形成。

(3)由于期貨市場(chǎng)參與人數(shù)眾多，集中了大量的供需信息，因而其能助力大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)，通過公開競(jìng)價(jià)取得的期貨價(jià)格是市場(chǎng)供求關(guān)系的真實(shí)寫照，能夠較為合理的反映人們對(duì)于未來價(jià)格的預(yù)期走勢(shì)。這有利于增加市場(chǎng)透明度，提高資源的配置效率。然而，由于期貨交易的金融屬性不斷增加，投機(jī)因素對(duì)大宗商品定價(jià)的影響越來越大，這加劇了大宗商品價(jià)格的波動(dòng)。但是期貨定價(jià)方法只能對(duì)能夠標(biāo)準(zhǔn)化為合約的商品進(jìn)行定價(jià)，對(duì)那些不能標(biāo)準(zhǔn)化的商品卻無所適從。由于國(guó)際大宗原材料市場(chǎng)是典型的寡頭壟斷市場(chǎng)，對(duì)于尚未得到廣泛認(rèn)可的期貨品種及期貨市場(chǎng)的初級(jí)產(chǎn)品，其價(jià)格雖然基于現(xiàn)貨價(jià)格以及之前的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，但本期遠(yuǎn)期合約的最終價(jià)格的敲定主要靠買賣雙方最終談判而成，在大多數(shù)大宗貿(mào)易中，買賣雙方在簽訂買賣合同時(shí)，一般都是在雙方都認(rèn)可的基準(zhǔn)價(jià)格或者權(quán)威價(jià)格上，根據(jù)一定的升貼水來確定最終的交易價(jià)格，而升貼水的幅度及最終交易價(jià)格的形成，則有賴于買賣雙方各自的議價(jià)能力。

(4)除了供求等基本因素之外，金融與貨幣因素對(duì)國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格的影響與日俱增。由于大宗商品主要用美元進(jìn)行標(biāo)價(jià)和結(jié)算。所以美元匯率的波動(dòng)也會(huì)間接的影響大宗商品的價(jià)格，長(zhǎng)期來看，兩者呈現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即美元升值則國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌，美元貶值則國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，這在期貨市場(chǎng)上體現(xiàn)的尤為明顯。

(二)全球大宗商品定價(jià)機(jī)制中的結(jié)構(gòu)性權(quán)力

蘇珊-斯特蘭奇創(chuàng)立的結(jié)構(gòu)性權(quán)利說可以對(duì)大宗商品定價(jià)機(jī)制的產(chǎn)生做出解釋。根據(jù)她的觀點(diǎn)，國(guó)際社會(huì)主要存在兩種權(quán)力：聯(lián)系性權(quán)力及結(jié)構(gòu)性權(quán)利，前者是甲靠自身的權(quán)利逼迫乙去做自己有可能不想做的事，即對(duì)過程或結(jié)果進(jìn)行控制；后者則是“形成和決定全球各種政治經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的權(quán)力”是決定辦事辦法的權(quán)力，是構(gòu)造國(guó)與國(guó)之間關(guān)系的權(quán)力，是決定政府與人民，國(guó)家與市場(chǎng)之間相互關(guān)系框架的權(quán)力。斯特蘭奇認(rèn)為兩者相比，后者更為重要。蘇珊-斯特蘭奇認(rèn)為結(jié)構(gòu)性權(quán)力主要來源有四種，即安全、生產(chǎn)、金融和知識(shí)。以鐵礦石為例：

(1)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。生產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以定義為：“決定生產(chǎn)什么，由誰生產(chǎn)、為誰生產(chǎn)、用什么方法生產(chǎn)和按什么條件生產(chǎn)”等各種安排的總和。在全球鐵礦石市場(chǎng)中，權(quán)力掌握在控制鐵礦石生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性權(quán)力的行為體手中。必和必拓、力拓和淡水河谷三大礦商控制了全球鐵礦石的定價(jià)權(quán)，就是因?yàn)槠淠軌蛘莆杖蜩F礦石的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。全球鐵礦石的生產(chǎn)安排受到供需兩方面因素的影響。三大礦商正是由于壟斷了全球鐵礦石的供給端，又分化瓦解抵消鐵礦石的需求方面的不利影響，從而控制了鐵礦石的生產(chǎn)，進(jìn)一步控制了鐵礦石的定價(jià)權(quán)。

市場(chǎng)集中度一般常用指標(biāo)為CR4和CR8兩個(gè)指標(biāo)。CR4代表行業(yè)中市場(chǎng)份額最大的4個(gè)企業(yè)的總市場(chǎng)份額，CR8則代表行業(yè)中市場(chǎng)份額最大的8個(gè)企業(yè)的總市場(chǎng)份額。目前，在鐵礦石生產(chǎn)供給方面，三大礦商已形成寡頭壟斷結(jié)構(gòu)。鐵礦石生產(chǎn)是投資周期長(zhǎng)、投資成本大和具備明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的行業(yè)。必和必拓、力拓和淡水河谷目前控制著全球78%的鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易市場(chǎng)，形成了相對(duì)的寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，其產(chǎn)量的增長(zhǎng)直接影響未來全球鐵礦石貿(mào)易市場(chǎng)的供應(yīng)量，在定價(jià)方面顯然掌握著重要的話語權(quán)。

在鐵礦石的需求方面，從國(guó)家和地區(qū)看，亞洲地區(qū)占據(jù)全球鐵礦石需求的60%以上。其中，中國(guó)既是全球鐵礦石最大進(jìn)口國(guó)，又是最大消費(fèi)國(guó)。在鐵礦石進(jìn)口方面占有舉足輕重的地位。但事實(shí)上，中國(guó)需求的絕對(duì)地位并沒有形成壟斷性的話語力量。原因在于，與三大礦商進(jìn)行談判的并不是整個(gè)國(guó)家，而是各大鋼廠。國(guó)外的鋼廠談判時(shí)總是結(jié)成聯(lián)盟，形成以大鋼廠為首的價(jià)格談判代表。但中國(guó)鋼鐵的集中程度低下，CR8始終徘徊在40%左右，未能形成群體效應(yīng)，從而不能在談判中持有足夠多的砝碼，反而形成對(duì)供給方的依賴，加強(qiáng)了其在生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的壟斷話語權(quán)，使三大鐵礦石供應(yīng)廠商在鐵礦石生產(chǎn)方面形成了一個(gè)比較牢固且穩(wěn)定的寡頭壟斷。

(2)金融結(jié)構(gòu)。金融結(jié)構(gòu)是“支配信貸可獲得性的各種安排與決定各國(guó)貨幣之間交換條件的所有要素之總和”。其中國(guó)際投行和基金等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)因掌握了大量的金融資本，在全球金融市場(chǎng)取得了支配信貸的壟斷性地位。作為三大礦商主要股東的金融資本實(shí)際上也是全球金融結(jié)構(gòu)的掌控者。這一點(diǎn)在鐵礦石市場(chǎng)中體現(xiàn)的尤為明顯，國(guó)際金融資本投資并掌握了三大礦商的主要股權(quán)。國(guó)際金融資本與生產(chǎn)資本的緊密結(jié)合使得三大礦商牢牢掌控著鐵礦石定價(jià)權(quán)，在金融結(jié)構(gòu)上也有著結(jié)構(gòu)性的權(quán)力。從三大礦商近年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中可以看出，力拓前五大股東及其所占份額分別是：匯豐銀行(19.45%)、JP摩根(14.52%)、澳大利亞投資基金(13.29%)、花旗銀行(2.67%)和切實(shí)控股(2.27%)；必和必拓前五大股東及其所占份額分別是：匯豐銀行(16.86%)、摩根(12.17%)、澳大利亞投資基金(9.66%)、花旗銀行以兩種形式分別持股6.56%和3.38%；淡水河谷的主要股東為母公司Valepar(52.7%)，以及巴西國(guó)家發(fā)展銀行(6.7%)。從三大礦企的主要股東結(jié)構(gòu)可以看出，國(guó)際幾大投行實(shí)際上掌握了兩拓的大部分投票權(quán)。在前20大股東中，不僅包括全球主要金融機(jī)構(gòu)，如匯豐、摩根、花旗等，還有各種銀行和基金等。同時(shí)，兩拓的股東70%以上是重疊的。淡水河谷由國(guó)家養(yǎng)老基金占據(jù)著絕對(duì)的主權(quán)，國(guó)家發(fā)展銀行、投資基金甚至日本的三井財(cái)團(tuán)也在其中發(fā)揮著重要作用。這些全球主要的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于全球的信貸安排起著支配性的作用：不僅提供實(shí)際的金融資本，投行提供的分析報(bào)告也創(chuàng)設(shè)了信用，為三大礦商融資起了決定性作用。

隨著鐵礦石市場(chǎng)越來越受到期貨價(jià)格的影響，鐵礦石期貨也急速發(fā)展起來。在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)越來越劇烈的背景之下，鐵礦石的主要購(gòu)買方一鋼鐵企業(yè)為了獲得穩(wěn)定的成本預(yù)期，不得不大量進(jìn)行鐵礦石掉期交易。如此一來，鐵礦石期貨價(jià)格必然會(huì)產(chǎn)生越來越大的影響，鐵礦石定價(jià)權(quán)的金融屬性逐漸增強(qiáng)。鐵礦石定價(jià)權(quán)將繼續(xù)掌握在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的金融結(jié)構(gòu)性權(quán)力手中。

(3)知識(shí)結(jié)構(gòu)。知識(shí)結(jié)構(gòu)是“包含了信仰(以及由這些信仰衍生的道德觀和道德標(biāo)準(zhǔn))、知識(shí)和理解，以及信仰、觀念、知識(shí)的傳送渠道(只給予某些人，而不給予另一些人)”。在鐵礦石貿(mào)易領(lǐng)域之中，鐵礦石定價(jià)機(jī)制建立所依賴的核心理論框架是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。人們對(duì)鐵礦石定價(jià)機(jī)制的認(rèn)知同樣依賴西方主流媒體對(duì)于觀念、知識(shí)的傳播以及對(duì)知識(shí)的提供，而由于在知識(shí)結(jié)構(gòu)上的弱勢(shì)，中國(guó)在鐵礦石定價(jià)機(jī)制問題上已經(jīng)喪失了“話語權(quán)”。知識(shí)權(quán)力是建立在機(jī)制制衡力上的，它對(duì)某一國(guó)際事件結(jié)局的影響，既不靠硬權(quán)力威懾，亦不通過軟權(quán)力感召，而是權(quán)力的擁有者通過一定的方式在權(quán)力資源基礎(chǔ)上來實(shí)現(xiàn)這種能力，從而把潛在的權(quán)力資源轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)影響力。雖然2008年爆發(fā)的次貸危機(jī)表明，不論是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，抑或是西方投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究報(bào)告，都存在著明顯的瑕疵和不足，但西方經(jīng)濟(jì)知識(shí)以及研究報(bào)告仍占據(jù)主流，享有權(quán)威地位，其在知識(shí)結(jié)構(gòu)上的權(quán)力資源仍能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的影響力。

(4)安全結(jié)構(gòu)。安全結(jié)構(gòu)是指“由于某些人為另一些人提供安全防務(wù)而形成的一種權(quán)力框架。保護(hù)者，即提供安全的人，獲得某種權(quán)力，使他們得以決定、也許還能限制其他人面臨的選擇范圍。在運(yùn)用這種權(quán)力時(shí)，提供安全的人也為自己在財(cái)富的生產(chǎn)或消費(fèi)方面取得了特惠，并在社會(huì)關(guān)系方面取得了特權(quán)”。鐵礦石的定價(jià)制度同樣倚靠全球安全結(jié)構(gòu)的發(fā)展。一方面，鐵礦石的定價(jià)必須依靠鐵礦石的安全生產(chǎn)；另一方面，鐵礦石的安全運(yùn)輸也尤為重要。在鐵礦石的生產(chǎn)安全方面，由于不論是鐵礦石還是鋼鐵產(chǎn)業(yè)都是周期性長(zhǎng)、前期投資大的資本密集型產(chǎn)業(yè)，因此，保證一個(gè)安全、自由的生產(chǎn)環(huán)境對(duì)于鐵礦石的生產(chǎn)或者投資都至關(guān)重要。鐵礦石的安全生產(chǎn)和運(yùn)輸，對(duì)于鐵礦石的定價(jià)制度都有著深遠(yuǎn)的影響。

四、中國(guó)必須爭(zhēng)取大宗商品定價(jià)權(quán)的原因及問題

(一)案例分析

2014年，中俄簽署4000億美元天然氣世紀(jì)大單事件

上圖是原油指數(shù)走勢(shì)圖，可以看出中俄兩國(guó)在2014年5月22日當(dāng)天簽署了4000美元的天然氣的世紀(jì)大單，可是巧合的是幾乎在雙方達(dá)成協(xié)議的第二天，國(guó)際油價(jià)就呈現(xiàn)出了崩盤的走勢(shì)，中國(guó)又一次被國(guó)際做空實(shí)力“狙擊”，中國(guó)投資者對(duì)華爾街發(fā)生了什么一無所知，所以總是在高位接盤，損失慘重。這從側(cè)面也表明中國(guó)需要盡快爭(zhēng)取到大宗商品定價(jià)權(quán)的原因。

(二)中國(guó)大宗商品定價(jià)權(quán)缺失的原因

(1)內(nèi)部成因：從宏觀層面來講，中國(guó)改革開放以來的重點(diǎn)都放在引進(jìn)外資項(xiàng)目上和發(fā)展貨物商品的出口上。在加入WTO后的過渡期內(nèi)，也沒有任何措施來爭(zhēng)取大宗商品的定價(jià)權(quán)。中國(guó)長(zhǎng)期以來缺乏爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的“憂患意識(shí)”是造成中國(guó)失去話語權(quán)的根本原因。

從微觀層面來說，中國(guó)許多行業(yè)的進(jìn)口模式存在很大的弊端，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍長(zhǎng)期局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因而對(duì)國(guó)際貿(mào)易慣例及規(guī)則缺乏必要的了解。分散采購(gòu)?fù)粐?guó)際賣家牽著鼻子走，無法形成合力，從而缺乏大宗商品的定價(jià)權(quán)。另外，在國(guó)際大宗商品定價(jià)中起著巨大作用的期貨市場(chǎng)在中國(guó)的發(fā)展也處于初步階段，因而企業(yè)想利用期貨進(jìn)行套期保值難度較大，更何況許多大宗商品還沒有進(jìn)入期貨市場(chǎng)，因而這也給國(guó)際寡頭剝削中國(guó)企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。

(2)外部成因：發(fā)達(dá)國(guó)家利用定價(jià)中心主導(dǎo)定價(jià)權(quán)，這些定價(jià)中心在發(fā)達(dá)國(guó)家的操縱下，影響或者左右商品的價(jià)格，他們能夠充分利用自身的優(yōu)勢(shì)，了解期貨市場(chǎng)，積極進(jìn)行套期保值，從而規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

五、中國(guó)爭(zhēng)取大宗商品定價(jià)權(quán)的對(duì)應(yīng)之策

(一)加快建設(shè)中國(guó)的企業(yè)聯(lián)盟，形成有效的“價(jià)格卡特爾體系”

長(zhǎng)期以來，由于中國(guó)企業(yè)各自分散經(jīng)營(yíng)，不能形成談判集團(tuán)，因而在國(guó)際市場(chǎng)面對(duì)行業(yè)寡頭時(shí)總是處于弱勢(shì)被動(dòng)的一方，所以行業(yè)應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)政策來促進(jìn)行業(yè)自律及政府引導(dǎo)來約束企業(yè)的市場(chǎng)行為。在國(guó)內(nèi)要促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)，打擊壟斷；在國(guó)際市場(chǎng)上要聯(lián)合起來，一致對(duì)外來保障中國(guó)企業(yè)的合法權(quán)益及利益。

(二)大力發(fā)展金融衍生工具，積極利用期貨等規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)是世界最大的大宗商品進(jìn)口國(guó)及消費(fèi)國(guó)，擁有良好的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)，中國(guó)理應(yīng)成為這些原材料的定價(jià)中心及交易中心。因此，中國(guó)因抓緊建立和完善商品期貨市場(chǎng)，允許國(guó)內(nèi)企業(yè)開辟套期保值業(yè)務(wù)。中國(guó)發(fā)展好自身的期貨市場(chǎng)對(duì)于獲取定價(jià)權(quán)很有幫助，一方面是因?yàn)橹袊?guó)的期貨價(jià)格現(xiàn)在對(duì)國(guó)際價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響越來越大。另一方面，隨著人民幣國(guó)際化程度的不斷提高，在中國(guó)交易的期貨價(jià)格很可能是一個(gè)定價(jià)機(jī)構(gòu)，所以中們要盡可能多的引入機(jī)構(gòu)投資者和法人投資者等長(zhǎng)線資金，這樣才能更好地發(fā)揮出期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。

(三)推進(jìn)上海自貿(mào)區(qū)改革

上海最為中國(guó)的金融中心理應(yīng)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，加快在自貿(mào)區(qū)設(shè)立天然氣交易中心，效仿石油。