新時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析

■ 宋永峰

（山東周村農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司）

引 言

加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作可以有效保證企業(yè)資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，幫助企業(yè)健康發(fā)展，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，而這需要新時(shí)期企業(yè)清楚認(rèn)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因，以采取對(duì)應(yīng)的防控策略，來(lái)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重要性

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心[1]。一切企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都離不開投資、籌資和資金分配，合理進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，有利于為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造良好的環(huán)境、有利于企業(yè)適應(yīng)外部環(huán)境的需求、有利于提高資金的安全性以及企業(yè)的獲利能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作對(duì)于企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)與持續(xù)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。

2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及防控策略

2.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)及防控

2.1.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)成因

一些企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不夠合理，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高或者過(guò)低都可能為企業(yè)帶來(lái)籌資風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)償債壓力大，償債能力不高，使得融資較為困難，相對(duì)的融資的成本也會(huì)增加，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂；而負(fù)債率過(guò)低則不能合理地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，股東也不能從企業(yè)過(guò)得更多的利潤(rùn)；另外企業(yè)融資規(guī)模太大會(huì)稀釋股權(quán)，造成企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，對(duì)企業(yè)籌資決策的建立也有很大影響。還有，很多企業(yè)因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)政策出現(xiàn)緊縮，很難獲取資金，使得其不得不加大成本來(lái)進(jìn)行債務(wù)籌資，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是激烈的，如果資本市場(chǎng)預(yù)期不夠理想，企業(yè)股權(quán)籌資供需不能夠達(dá)到平衡，債務(wù)籌資的成本還會(huì)進(jìn)一步提升。

2.1.2 籌資風(fēng)險(xiǎn)防控

為了避免籌資風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并對(duì)于可能出現(xiàn)的籌資風(fēng)險(xiǎn)有效預(yù)警。根據(jù)優(yōu)序融資理論，實(shí)行先內(nèi)后外的融資方式是最佳的，應(yīng)先進(jìn)行債權(quán)融資再進(jìn)行股權(quán)融資。在外部融資有需求時(shí)，需要將權(quán)益融資和債務(wù)融資的比例調(diào)整好，適當(dāng)進(jìn)行內(nèi)源融資，增加占比。并且在內(nèi)源融資的資金量不足以支持企業(yè)的迅速發(fā)展時(shí)進(jìn)行外源融資，及時(shí)解決資金問(wèn)題，最大限度的避免籌資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)及防控

2.2.1 投資風(fēng)險(xiǎn)成因

由于對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)估不夠準(zhǔn)確，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析不夠充分，當(dāng)前很多企業(yè)存在盲目跟風(fēng)投資的現(xiàn)象，這是企業(yè)決策者沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)的體現(xiàn)。決策者沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，投資部門工作人員便不能對(duì)投資報(bào)告進(jìn)行科學(xué)的分析，而沒(méi)有牢牢把握國(guó)家宏觀市場(chǎng)政策、合理預(yù)估市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的投資報(bào)告會(huì)使得企業(yè)的投資方向存在偏差，例如，一些企業(yè)為了獲取短期的效益，投資建設(shè)污染嚴(yán)重的項(xiàng)目，不符合當(dāng)今全球環(huán)?；陌l(fā)展眼光，不能得到國(guó)家政策的支持和社會(huì)大眾的認(rèn)可，很難順利發(fā)展。因此，不能對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效把控，很容易使企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重者會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂，直至破產(chǎn)。

2.2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)防控

投資風(fēng)險(xiǎn)的防控需要企業(yè)決策者和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部門改變固有的風(fēng)險(xiǎn)管控理念，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的戰(zhàn)略大局，從我國(guó)市場(chǎng)改革的實(shí)際出發(fā)，對(duì)國(guó)家政策支持的項(xiàng)目進(jìn)行投資。在投資前，對(duì)所投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，將投資項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)，尤其是存在不確定性的指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)評(píng)估，定量分析，公司上下層層篩選，嚴(yán)格控制投資報(bào)告的合理性和可行性以及投資方向的正確性，嚴(yán)防過(guò)度投資；在投資后，也要在投資項(xiàng)目具體執(zhí)行經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，實(shí)時(shí)把控市場(chǎng)變化，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，根據(jù)市場(chǎng)變化，不斷優(yōu)化投資項(xiàng)目的實(shí)施規(guī)劃，選取最適合的管理辦法，來(lái)保證投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行，提高企業(yè)投資成功率與回報(bào)率。

2.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及防控

2.3.1 流通性風(fēng)險(xiǎn)成因

企業(yè)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小主要體現(xiàn)在資金鏈這一重要環(huán)節(jié)的健康與否。資金鏈就好比人體的血液系統(tǒng)，只有資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)的“心臟”才能保持跳動(dòng)。然而在企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作中，資金鏈通常很難正常運(yùn)轉(zhuǎn)。由于種種原因，不少企業(yè)在存貨和應(yīng)收賬款的阻礙都很大，如果大量存貨不能及時(shí)變現(xiàn)或者大量應(yīng)收賬款不能夠及時(shí)收回，都很容易造成企業(yè)資金鏈的斷裂，使企業(yè)承擔(dān)很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些企業(yè)不重視市場(chǎng)環(huán)境的通貨膨脹以及利率變化，在生產(chǎn)成本、投資成本和資金周轉(zhuǎn)上的資金預(yù)算不夠準(zhǔn)確，過(guò)分樂(lè)觀的預(yù)估收入，錯(cuò)誤估計(jì)資金支出，都使企業(yè)在籌劃資金時(shí)出現(xiàn)不合理的現(xiàn)象，導(dǎo)致資金缺口，甚至資金鏈斷裂，造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，后果嚴(yán)重[2]。

2.3.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控

減低企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使資金鏈運(yùn)行更加平穩(wěn)健康，需要企業(yè)增強(qiáng)存貨變現(xiàn)能力和收款能力。選擇信用良好的客戶進(jìn)行合作，能夠有效提升應(yīng)收賬款的回收速度，而在合作時(shí)，不僅要對(duì)合作企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查評(píng)估，在出現(xiàn)賬款回收困難時(shí)，也要完善自身的回收策略，采取合理合法的應(yīng)對(duì)策略以加速賬款回收。并且，企業(yè)在保障自身生產(chǎn)效率的同時(shí)，一定要加強(qiáng)存貨變現(xiàn)能力，加速貨物周轉(zhuǎn)，最大化減少庫(kù)存貨物對(duì)于資金鏈的占用。

“開源節(jié)流”一直是保障資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)的有效模式，增加直接融資可以有效“開源”。直接融資與間接融資不同，它沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)的介入，可以使融資資金最大化流入企業(yè)的資金鏈，在很大程度上還降低了融資的成本，方便企業(yè)款速合理分配資金，降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一般常見的直接融資方式有：發(fā)行債券、發(fā)行股票、商業(yè)信用和民間融資等等。

3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中存在的問(wèn)題及解決辦法

雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著重要作用，但在實(shí)際工作中，仍然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏主動(dòng)性、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理、財(cái)務(wù)管理人員水平低等問(wèn)題。這需要廣大企業(yè)慎重思考，及時(shí)改革。

3.1 加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理主動(dòng)性

通過(guò)上文分析發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在多數(shù)情況下都是可預(yù)見且可以有效防控的，但是一些企業(yè)仍存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作開展不夠主動(dòng)的現(xiàn)象。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)不強(qiáng)，制定企業(yè)發(fā)展路線時(shí)，眼光不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，過(guò)分看中眼前利益，不能夠落實(shí)開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理共組，認(rèn)為只要控制好資金鏈就能有效避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才“亡羊補(bǔ)牢”。實(shí)則不然，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，防患于未然，并落實(shí)全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，制定并執(zhí)行全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員明確責(zé)任與義務(wù)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性，將很多可控的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃中，從源頭上減少企業(yè)可能承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 改變企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)

企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，很容易造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。企業(yè)的償債能力十分有限，不合理的資金結(jié)構(gòu)會(huì)造成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的提高，一旦超出企業(yè)的償債限度，會(huì)直接使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能正常開展，出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為此，企業(yè)需要建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，強(qiáng)化對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)管理比率的考核，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理常態(tài)化、制度化?？梢酝ㄟ^(guò)建立數(shù)學(xué)模型、比例分析等方法對(duì)可能造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行系統(tǒng)化分析，以方便決策者對(duì)于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理配置，確保每個(gè)項(xiàng)目能夠順利嵌入資金鏈中，從而進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債率，提高企業(yè)的償債能力，并加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的速度。

3.3 提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)

增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性，改變企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，對(duì)于企業(yè)管理人員的綜合素質(zhì)有著較高的要求。但現(xiàn)在很多企業(yè)的財(cái)務(wù)人員水平普遍不高，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見性不夠，不能有效開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。而且財(cái)務(wù)部門工作過(guò)多過(guò)雜，財(cái)務(wù)人員沒(méi)有足夠的精力來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作不具時(shí)效性。想解決這一問(wèn)題，則要求企業(yè)應(yīng)細(xì)化財(cái)務(wù)部門工作，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作單獨(dú)重點(diǎn)進(jìn)行，成立專門的風(fēng)險(xiǎn)部門，對(duì)部門成員進(jìn)行定期的專業(yè)能力培訓(xùn)，提高其綜合素質(zhì)，并且給予風(fēng)險(xiǎn)部門一定的“特權(quán)”，使其在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中能加大與其他部門的協(xié)調(diào)配合，加快財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控措施的落實(shí)[3]。

總 結(jié)

新時(shí)期，企業(yè)更應(yīng)該認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并細(xì)致分析各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因，采取相應(yīng)的防控策略，進(jìn)一步通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性、改變企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)構(gòu)、提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的綜合素質(zhì)，最大程度的使企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更加健康的發(fā)展。