我國(guó)數(shù)字貨幣法定化和風(fēng)險(xiǎn)管理研究

◎秦紫琪 古怡文 何家銘 燚王 倩

一、概述

數(shù)字貨幣是一種以電子貨幣形式流通的貨幣，能被用于真實(shí)的商品和服務(wù)交易。最早的數(shù)字貨幣以黃金重量命名，稱為"數(shù)字黃金貨幣"，后來發(fā)展成為密碼貨幣，以比特幣為典型代表。

法定數(shù)字貨幣是數(shù)字貨幣的進(jìn)一步形態(tài)，指被國(guó)家法律認(rèn)可，由國(guó)家中央銀行發(fā)行，可執(zhí)行流通手段，價(jià)值尺度等職能的數(shù)字貨幣。法定數(shù)字貨幣以國(guó)家信用作為支撐，安全性以及穩(wěn)定性都相對(duì)較高。

目前，數(shù)字貨幣以一種來勢(shì)洶洶的姿態(tài)在全世界范圍內(nèi)不斷發(fā)展，許多國(guó)家和地區(qū)都在對(duì)數(shù)字貨幣及其法定化進(jìn)行探索研究，以期最后能夠設(shè)計(jì)出一套運(yùn)行良好的數(shù)字貨幣架構(gòu)。

（一）國(guó)際背景

2016 年1 月2 日，英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹表示，改用數(shù)字貨幣將是"偉大的技術(shù)大躍進(jìn)"。此后英國(guó)央行和倫敦大學(xué)研究人員展開合作，開發(fā)出首個(gè)法定數(shù)字貨幣模型——RSCoin。

2018 年2 月20 日，委內(nèi)瑞拉發(fā)行了全球第一個(gè)法定數(shù)字貨幣——"石油幣"，與該國(guó)原油儲(chǔ)備關(guān)聯(lián)，以國(guó)家信用背書。除此之外，加拿大、泰國(guó)、印度、瑞典、英國(guó)、新加坡等多國(guó)央行都將發(fā)行法定數(shù)字貨幣納入戰(zhàn)略計(jì)劃。

2020 年2 月，數(shù)字貨幣技術(shù)被《麻省理工科技評(píng)論》評(píng)選為2020 年全球十大突破性技術(shù)。

（二）國(guó)內(nèi)背景

2014 年，我國(guó)成立了法定數(shù)字貨幣研究小組，論證發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣的可行性，在兩年后成立數(shù)字貨幣研究所。

2017 年，由央行發(fā)行的數(shù)字貨幣在數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)完成試運(yùn)行，將數(shù)字貨幣法定化思路落實(shí)到地。

2018 年，央行法定數(shù)字貨幣研究所發(fā)表研究報(bào)告，對(duì)數(shù)字貨幣依托的區(qū)塊鏈技術(shù)問題進(jìn)行了多方面的研究分析。此后，我國(guó)央行數(shù)字貨幣研究所已經(jīng)公布申報(bào)了6 項(xiàng)關(guān)于數(shù)字貨幣系統(tǒng)、數(shù)字貨幣錢包和交易等功能的專利。

截至2020 年為止，杭州市、深圳市、貴州省三個(gè)地區(qū)已經(jīng)成為爭(zhēng)奪央行數(shù)字貨幣試點(diǎn)的三大熱門地區(qū)。

二、法定數(shù)字貨幣的優(yōu)勢(shì)

（一）更優(yōu)便利及更低成本

從古早時(shí)期的貝類幣，到銅鐵金銀這類金屬幣，再到紙幣，可以看出，貨幣的演變方向是逐漸向更高的便利性、更低的成本靠近的。法定數(shù)字貨幣，相較現(xiàn)行的紙幣，更是便利性與成本降低方面上的一大飛躍。同時(shí)，法定數(shù)字貨幣能實(shí)現(xiàn)對(duì)大量經(jīng)濟(jì)金融交易的高頻處理和高速響應(yīng)，在大數(shù)據(jù)高速發(fā)展的當(dāng)下，實(shí)現(xiàn)貨幣流通的互聯(lián)互通。

除私人數(shù)字貨幣外，法定數(shù)字貨幣也不同于銀聯(lián)、阿里支付、微信支付等體系，這些體系中的"數(shù)字貨幣"，只是紙幣的電子化，用戶網(wǎng)上支付需要線下賬戶支撐，若沒有綁定銀行卡，或者線下賬戶沒有能夠參與交易的貨幣儲(chǔ)存，用戶就無法使用網(wǎng)上支付。法定數(shù)字貨幣，在我國(guó)指央行數(shù)字貨幣，設(shè)計(jì)本質(zhì)上是作為流通貨幣使用，實(shí)現(xiàn)交易無鈔化。國(guó)家發(fā)行紙幣，在制版、印刷、流通、回籠、儲(chǔ)藏等各環(huán)節(jié)需要投入大量成本，而發(fā)行法定數(shù)字貨幣，這些環(huán)節(jié)的資源使用、成本消耗都將降低許多，各環(huán)節(jié)的效率也都將提高，舉貨幣消亡為例，退出流通的舊幣、殘幣需要統(tǒng)一處理，經(jīng)處理中心進(jìn)行復(fù)點(diǎn)核實(shí)、假幣辨別、機(jī)器粉碎、殘鈔廢料再利用等多個(gè)工序；而法定數(shù)字貨幣的消亡處理不僅可以省去贅余環(huán)節(jié)，提高效率，還將實(shí)現(xiàn)全過程的可操作性、可記錄性和安全性的大幅度提高。

（二）豐富貨幣政策

我國(guó)現(xiàn)在實(shí)行的紙質(zhì)貨幣體系，對(duì)貨幣動(dòng)向缺少準(zhǔn)確全面的監(jiān)控，而在法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)里，這類信息從產(chǎn)生、采集、記錄到共享都通過系統(tǒng)功能及大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行處理，幫助完成分析工作。實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)采集分析，對(duì)我國(guó)貨幣發(fā)行投放、貨幣政策的制定和落地實(shí)行都具有積極意義。應(yīng)用法定數(shù)字貨幣，貨幣的傳統(tǒng)三大功能——支付、結(jié)算、存儲(chǔ)會(huì)添加一個(gè)適應(yīng)新時(shí)代的特色監(jiān)控功能。法定數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)特性決定了它比傳統(tǒng)貨幣更利于管控，讓貨幣政策的傳導(dǎo)變得更加高效，便于定向管理和定向貨幣政策的落地執(zhí)行，有利于國(guó)家實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、穩(wěn)定市場(chǎng)。

數(shù)字貨幣無疑具有去中心化特點(diǎn)，而我國(guó)適用的法定數(shù)字貨幣采用集中管理，在普通的數(shù)據(jù)交換上，根據(jù)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)多中心、分布式的數(shù)據(jù)共享體系，在公有鏈上堅(jiān)持中心化，在多個(gè)區(qū)域?qū)嵭卸嘀行牡男袠I(yè)鏈、私有鏈。央行數(shù)字貨幣雙層運(yùn)營(yíng)架構(gòu)設(shè)計(jì)中，頂層是中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行投放，二層是商業(yè)銀行對(duì)大眾及企業(yè)進(jìn)行兌換，該設(shè)計(jì)結(jié)合了在我國(guó)已經(jīng)建設(shè)成熟、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富的商業(yè)銀行體系，適應(yīng)我國(guó)國(guó)情。借由此體系，央行能夠更好地完成對(duì)貨幣供應(yīng)的管理，貨幣政策效力也得到加強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)變也有更完善的應(yīng)對(duì)。

（三）助力經(jīng)濟(jì)金融安全

在我國(guó)，央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)結(jié)合了分布式賬本技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)能夠卻確保交易具有可回溯性，并且難以篡改。分布式賬本可以理解為數(shù)據(jù)在賬本各個(gè)分布區(qū)的同時(shí)保存、共享，不設(shè)中央數(shù)據(jù)庫來處理，參與者之間點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，同步復(fù)制記錄，形成分布式共識(shí)。參與者之間由于共識(shí)原則達(dá)成相互制約，賬本記錄實(shí)時(shí)更新，無第三方金融機(jī)構(gòu)介入，每條記錄都有唯一的時(shí)間標(biāo)記和密碼簽名，貨幣防偽功能得以增強(qiáng)，對(duì)于金融行業(yè)重視的用戶管理、數(shù)據(jù)監(jiān)管、隱私保護(hù)以及安全機(jī)制都實(shí)現(xiàn)了極大創(chuàng)新、極高效用。

由于交易的完善記錄及信息共享，法定數(shù)字貨幣有較高透明度，只要是其網(wǎng)絡(luò)分布的區(qū)域，資金流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都將覆蓋監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)信息流與資金流的同步。在法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)里，對(duì)大量的貨幣動(dòng)向?qū)嵭袑?shí)時(shí)監(jiān)控與管理分析將不再是難題，從而在反洗錢、反恐融資、反貪污腐敗、反逃稅漏稅、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、打擊電子犯罪及金融詐騙等多個(gè)方面維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全。在另一方面，法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)對(duì)金融信息的及時(shí)更新共享，也為經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)和金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析提供準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。系統(tǒng)由國(guó)家控制，規(guī)避匿名逃避監(jiān)控的現(xiàn)象，多方數(shù)字賬戶的使用也讓用戶的個(gè)人信息受到較好保護(hù)。

（四）推動(dòng)本國(guó)貨幣國(guó)際化

法定數(shù)字貨幣通過點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的往來模式，能夠提升跨境支付的效率、省去跨境支付要經(jīng)歷的多余環(huán)節(jié)、簡(jiǎn)化傳統(tǒng)跨境支付體系需要的流程，期間所占用的資源和交易費(fèi)用也將大大減少，可以極大促進(jìn)人民幣在世界各國(guó)的流通。

當(dāng)前世界范圍的跨境支付體系基本由發(fā)達(dá)國(guó)家掌握，主要依靠SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)）和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）這兩個(gè)系統(tǒng)，由歐美發(fā)達(dá)國(guó)家掌握絕大部分話語權(quán)，限制了其他發(fā)展中國(guó)家的金融權(quán)益，這些歐美國(guó)家也常常以此作為經(jīng)濟(jì)制裁手段。通過法定數(shù)字貨幣，國(guó)與國(guó)之間能夠建立開放、包容、適度中心化的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，通過貨幣交換協(xié)定以及各方合作的貿(mào)易項(xiàng)目往來，使越來越多的國(guó)家接受并且主動(dòng)選擇人民幣作為交易媒介、價(jià)值尺度和貯藏手段，讓越來越多的發(fā)展中國(guó)家、小國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體能夠平等自由地參與到跨境支付體系來，有助于實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣的國(guó)際化。

三、法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)

（一）民眾認(rèn)知度低下

《金融博覽財(cái)富》雜志中公布了一組實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，這組實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，僅有23%和17%的受訪者對(duì)于"央行數(shù)字貨幣"和"法定化"有一定的認(rèn)知。實(shí)驗(yàn)顯示人們對(duì)數(shù)字貨幣的印象停留于風(fēng)險(xiǎn)較大的私人數(shù)字貨幣，對(duì)數(shù)字貨幣法定化的認(rèn)識(shí)比較模糊，這就說明我國(guó)的民眾對(duì)法定數(shù)字貨幣的了解未達(dá)到基礎(chǔ)水平，且對(duì)法定數(shù)字貨幣的認(rèn)知存在一個(gè)分水嶺。因而，怎樣快速了解數(shù)字貨幣，如何規(guī)劃法定數(shù)字貨幣的未來發(fā)展，并將數(shù)字貨幣法定化之后如何有效的在讓民眾接受成為了金融界發(fā)展的一大難題。

（二）存在體系缺陷，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制

由于數(shù)字貨幣是一種新興的貨幣形式，我國(guó)現(xiàn)行的法律沒有與數(shù)字貨幣相關(guān)的明確的規(guī)定，且在數(shù)字貨幣法定化推進(jìn)過程中，央行未針對(duì)我國(guó)的數(shù)字貨幣形式專門出臺(tái)相應(yīng)規(guī)定，使數(shù)字貨幣的運(yùn)行得到規(guī)范化處理。然而在新規(guī)范沒有合理保障的前提下，原有的數(shù)字貨幣相關(guān)的文件存在較大漏洞。

第一，央行公布的文件里面的對(duì)于數(shù)字貨幣的規(guī)定不夠明確，現(xiàn)行的文件規(guī)定只針對(duì)于原有的數(shù)字貨幣如比特幣等，不適用于規(guī)范化的數(shù)字貨幣。2013 年12 月，《通知》很寬泛地將比特幣等數(shù)字貨幣應(yīng)用于反洗錢監(jiān)管范圍，但卻沒有明確的反洗黑錢的具體措施，相應(yīng)的文件缺乏可操作性。

第二，我國(guó)針對(duì)數(shù)字貨幣缺乏一個(gè)明確清晰的定義。僅有的法律條文中把數(shù)字貨幣定義為虛擬商品，這導(dǎo)致在我國(guó)現(xiàn)有的體系范圍內(nèi)很難找到與數(shù)字貨幣相關(guān)的規(guī)章制度。一方面，法定數(shù)字貨幣具有支付職能，但現(xiàn)在將之定義為虛擬商品，所以不能作為一般商品來衡量。另一方面，在金融市場(chǎng)，數(shù)字貨幣的波動(dòng)性較大，存在的風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)也較大，與其他金融產(chǎn)品在普通層面存在較大差異性。

（三）國(guó)際間標(biāo)準(zhǔn)不一

現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)犯罪大多具有跨國(guó)性和復(fù)雜性，而數(shù)字貨幣天然具有這些特點(diǎn)，這就大幅度增加了打擊國(guó)際間網(wǎng)絡(luò)犯罪的難度。

首先，數(shù)字貨幣法定化是一個(gè)逐步推廣的過程，初期不可能在世界廣泛推廣，這就導(dǎo)致國(guó)際網(wǎng)絡(luò)犯罪行動(dòng)難以追蹤，容易產(chǎn)生國(guó)際間矛盾。國(guó)際犯罪者可以利用監(jiān)管漏洞藏匿犯罪，隨時(shí)隨地進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)犯罪。

其次，信息交換存在滯后性，導(dǎo)致國(guó)際間信息交流閉塞。新的反網(wǎng)絡(luò)洗錢的交流鏈條還沒有具體確定，原有的傳統(tǒng)的反洗錢國(guó)際交流體系又將被打破，嚴(yán)重削弱了國(guó)際間的合作打擊犯罪系統(tǒng)。

最后，國(guó)際間針對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在較大的差異。數(shù)字貨幣的法定化必然會(huì)面臨跨區(qū)域間的交易困難，這就考驗(yàn)各國(guó)數(shù)字監(jiān)管體系。不同國(guó)家和地區(qū)依據(jù)自身的發(fā)展，其金融監(jiān)管體系存在差異，國(guó)際間的不同標(biāo)準(zhǔn)，很大程度上影響了交流的合作深度。

四、風(fēng)險(xiǎn)管控研究

針對(duì)數(shù)字貨幣法定化可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，就需要有相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理控制來減低風(fēng)險(xiǎn)，保障其平穩(wěn)安全運(yùn)行。

（一）持續(xù)加強(qiáng)相關(guān)技術(shù)研發(fā)

數(shù)字貨幣的法定化已是大勢(shì)所趨，但它首先要克服的一個(gè)問題就是目前技術(shù)方面的難關(guān)。作為一個(gè)全新的貨幣系統(tǒng)，它的設(shè)計(jì)和保障都面臨苛刻的要求。而這些要求以現(xiàn)在的技術(shù)手段難以完成，所以要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，不可避免的要先加強(qiáng)我國(guó)的技術(shù)研發(fā)和對(duì)科技人才的培養(yǎng)和吸收力度。

在技術(shù)研究方面，建議學(xué)術(shù)圈和央行能夠聯(lián)合加快對(duì)于數(shù)字貨幣法定系統(tǒng)的研究和技術(shù)分析，尤其是在數(shù)據(jù)與交易安全方面。首先要為法定數(shù)字貨幣的流通提供一個(gè)安全可信的交易平臺(tái)和應(yīng)用環(huán)境，在基礎(chǔ)的安全方面有技術(shù)保障，在大方向上才能做好風(fēng)險(xiǎn)控制。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境安全才能進(jìn)一步保障貨幣流通與交易的安全。其次處理好用戶隱私保護(hù)和交易統(tǒng)計(jì)方面的沖突，除了保障數(shù)字貨幣最基本的安全性和便利性，做好法定數(shù)字貨幣的審計(jì)監(jiān)測(cè)監(jiān)管工作的同時(shí)對(duì)于用戶的交易記錄與個(gè)人信息也要做好隱私保護(hù)。

在開展相應(yīng)的數(shù)字貨幣法定化建設(shè)工作中要考慮到數(shù)字貨幣系統(tǒng)的可發(fā)展性，對(duì)于金融科技方面的要求是能夠隨著不斷發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)做出相應(yīng)的調(diào)整和改進(jìn)。只有不斷調(diào)整，進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)與控制，才能保證我國(guó)法定數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的有力開展。

（二）確立相關(guān)法律政策體系

在我國(guó)數(shù)字貨幣法定化的進(jìn)程中，相應(yīng)的法律政策是必備的。由于數(shù)字貨幣運(yùn)行的貨幣系統(tǒng)與現(xiàn)今的貨幣體系并不完全相同，加之其自身的風(fēng)險(xiǎn)性，針對(duì)數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)法律法規(guī)必須健全，法定數(shù)字貨幣在我國(guó)的定位以及未來的走勢(shì)和交易規(guī)則也需要明確的法律規(guī)定。以及在數(shù)字貨幣法定化的進(jìn)程中務(wù)必要對(duì)出現(xiàn)的問題進(jìn)行相應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行建設(shè)，及時(shí)對(duì)不夠完整和細(xì)致的條例進(jìn)行補(bǔ)充完善，減少不必要的道德風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地對(duì)法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行強(qiáng)化，堅(jiān)持有法可依的風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管。

當(dāng)前應(yīng)該就法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、交易等方面對(duì)現(xiàn)有的貨幣法律體系進(jìn)行整改和加強(qiáng)，更應(yīng)該根據(jù)數(shù)字貨幣的特性創(chuàng)新新的數(shù)字貨幣監(jiān)管監(jiān)測(cè)法律體系，實(shí)時(shí)跟進(jìn)、統(tǒng)計(jì)分析在數(shù)字貨幣逐漸取代紙質(zhì)貨幣的過程中對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域帶來的沖擊，及時(shí)制定出相應(yīng)方案采取措施減少損害，及時(shí)跟進(jìn)法律法規(guī)的建設(shè)來保障法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)的穩(wěn)定安全。

（三）加強(qiáng)國(guó)際協(xié)作，保證國(guó)內(nèi)外交易安全

在法定數(shù)字貨幣實(shí)行的過程中，作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)，我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)與國(guó)外的聯(lián)系與協(xié)作。在國(guó)際交易間，我國(guó)的法定數(shù)字貨幣如何與外幣進(jìn)行兌換以及流通可能產(chǎn)生的問題都需要得到關(guān)注和解決。尤其在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，要求我們的數(shù)字貨幣系統(tǒng)足夠穩(wěn)定，在保障了國(guó)際交易間數(shù)字貨幣交易的便利性的同時(shí)還需要提供足夠的安全性。對(duì)于監(jiān)管國(guó)內(nèi)外交易時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)比國(guó)內(nèi)交易的風(fēng)險(xiǎn)更具有不確定性，我國(guó)需要與他國(guó)積極進(jìn)行溝通交流，在原則方面達(dá)成一致以保證風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)。

此外，央行需要加強(qiáng)探索我國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)行的優(yōu)勢(shì)與有效途徑，在國(guó)際數(shù)字貨幣領(lǐng)域爭(zhēng)取一定的話語權(quán)。同時(shí)，為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)該積極推動(dòng)國(guó)際關(guān)于數(shù)字貨幣的統(tǒng)一法定條例及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定，進(jìn)一步探索聯(lián)合數(shù)字貨幣開發(fā)的技術(shù)方案，使我國(guó)的法定數(shù)字貨幣在國(guó)際間交易與流通時(shí)擁有更高的安全性及保障性。