山西省民營企業(yè)發(fā)展的金融支持研究

●弓亦婧

改革開放以來，民營企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)，但是掣肘其發(fā)展的融資問題尚未得到根本解決。山西省作為典型的資源型省份，長期以來嚴(yán)重依賴于資源型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而資源型產(chǎn)業(yè)大多由國有企業(yè)經(jīng)營，因此政府為了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長難免對國有企業(yè)的政策傾斜，金融資源的國有傾向較明顯，忽視了民營、小微企業(yè)的融資需求，因此為了破解山西當(dāng)前資源“詛咒”，實(shí)現(xiàn)山西省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，亟需多措并舉滿足民營、小微等經(jīng)濟(jì)社會重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資需求，破解山西省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的短板，實(shí)現(xiàn)山西省經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展。

一、文獻(xiàn)回顧

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的中心，良好的金融發(fā)展將助推經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。早期的經(jīng)濟(jì)增長理論強(qiáng)調(diào)外生增長、資本和勞動等要素投入以及技術(shù)的作用，但始終沒有忽視金融因素的重要作用。其中，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論奠定了分析的基礎(chǔ)，金融主要通過兩個方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，一方面金融體系的發(fā)展能夠有效促進(jìn)資本的直接形成，另一方面金融發(fā)展在促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和人力資本的基礎(chǔ)上促進(jìn)了資本邊際收益的提高。

Goldsmith（1969）開創(chuàng)了金融發(fā)展理論，強(qiáng)調(diào)金融結(jié)構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，通過宏觀金融結(jié)構(gòu)變革和微觀金融結(jié)構(gòu)進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。Mckinnon和Shaw（1973）則是金融功能觀的典型代表，他們認(rèn)為發(fā)展中國家存在著嚴(yán)重的金融抑制現(xiàn)象，因此，嚴(yán)重削弱了金融體系資源聚集能力和資源配置能力，發(fā)展中國家要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的目標(biāo)，必須疏通實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道，提高金融中介的金融資源集聚能力和資源配置能力。Levine（1997）的金融功能觀強(qiáng)調(diào)金融體系在時間和空間上資源配置的便利性，將金融體系的功能概括為五個方面，即防范、分散和分擔(dān)風(fēng)險功能，金融資源配置功能，監(jiān)管經(jīng)理并實(shí)施聯(lián)合控制功能，動員儲蓄功能，便利商品和勞務(wù)交換的功能。還有一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)創(chuàng)新，如Stuglitz（1985），Levine（1997）和Morales（2003）等。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開諸要素的協(xié)調(diào)與配合，即產(chǎn)權(quán)規(guī)范與明確的自由市場經(jīng)濟(jì)制度、完善的信用支付和有效的政府作用（李江，2005）。王柄權(quán)和李國平（2018），張慶君和李萌（2018）的研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展既可以引導(dǎo)中觀行業(yè)的資源配置，同時對于提高企業(yè)資源配置效率方面的作用不容忽視。汪發(fā)元，鄭軍（2019）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展在支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的正向作用。

民營企業(yè)是推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，但是長期以來金融資源配置的所有者傾向嚴(yán)重，民營企業(yè)融資難、融資貴的問題尚未得到根本解決，這勢必會影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和質(zhì)量。截至2017年年底，非公有制經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量，但是只獲得了25%的貸款，10%的債券發(fā)行和40%的A股融資和再融資。郭莽（2019）認(rèn)為民營企業(yè)融資難融資貴問題的原因一方面是由于金融供給的結(jié)構(gòu)性矛盾造成的，另一方面民營企業(yè)自身融資能力的不足也是重要原因。鑒于民營企業(yè)金融支持對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的重要性，本文將分析山西省民營企業(yè)金融支持對經(jīng)濟(jì)增長的影響，厘清影響機(jī)制，找到金融支持民營企業(yè)的不足之處，進(jìn)而提出優(yōu)化山西省金融支持民營企業(yè)發(fā)展的政策建議，以期促進(jìn)山西經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目的。本文剩余部分的結(jié)構(gòu)如下：首先，分析山西省民營企業(yè)金融支持與經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制，其次，梳理山西省民營企業(yè)金融支持的問題。最后，提出優(yōu)化山西省民營企業(yè)金融支持，促進(jìn)山西經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長的政策建議。

二、山西省民營企業(yè)金融支持政策落實(shí)過程中存在的問題

第一，山西省民營小微企業(yè)承接政策紅利的能力不足，部分小微企業(yè)融資難問題依然存在。從山西省在全國的政治地位和經(jīng)濟(jì)地位來看，決定了山西省央企多、國企多的現(xiàn)狀。一方面，山西省的民營及小微企業(yè)普遍規(guī)模小、產(chǎn)品單一、附加值低、經(jīng)營穩(wěn)定性差，缺乏規(guī)范的管理制度、健全的財務(wù)資料和優(yōu)質(zhì)抵押物，通常不足以統(tǒng)籌安排企業(yè)發(fā)展各階段的融資渠道與融資方向，講不好“融資故事”。因此銀行對抵押擔(dān)保要求高。另一方面，因?yàn)椴糠帚y行前期發(fā)放小微貸款積累了較多不良問題，目前對待風(fēng)險謹(jǐn)慎，對下轄機(jī)構(gòu)要求信用貸款不良率控制在較低水平，導(dǎo)致一線信貸人員對信用貸款缺乏發(fā)放動力，甚至對優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)也要求按抵押貸款來做，所以部分資質(zhì)較弱的小微企業(yè)仍然面臨融資難。

第二，民營企業(yè)債券融資支持工具在山西省落地難度大。一方面，缺乏符合條件的企業(yè)。目前，山西省尚無一家民營企業(yè)評級在AA+以上，信用評級不符合發(fā)債要求。企業(yè)在公司治理、財務(wù)管理、信息披露等方面不完善、不規(guī)范，投資者認(rèn)可度低。另一方面，受違約事件影響，部分承銷商對山西省企業(yè)發(fā)債合作態(tài)度較為謹(jǐn)慎，審批難以通過。

第三，融資擔(dān)保作用發(fā)揮偏弱，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)協(xié)作難度大。全省現(xiàn)有44%的小微企業(yè)（包括個體工商戶）集中在縣域，但全省104家縣域政策性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)中有64家注冊資本金低于相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，整體擔(dān)保能力偏弱。特別是非政府背景擔(dān)保公司、國企出資成立的擔(dān)保公司、縣域政府背景擔(dān)保公司因風(fēng)控水平和抗風(fēng)險能力較弱，擔(dān)保條件苛刻，且代償意愿較差，陸續(xù)出現(xiàn)擔(dān)而不償或無能力代償?shù)那樾?。小微貸款不良率較高，山西省信用環(huán)境不佳，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)的可持續(xù)性面臨較大壓力?，F(xiàn)有的金融生態(tài)環(huán)境一定程度上影響金融機(jī)構(gòu)小微信貸投放的積極性，意味著要實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)金融服務(wù)的商業(yè)可持續(xù)長效機(jī)制將面臨很大困難。

第四，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部傳導(dǎo)存在問題。目前省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在民營及小微企業(yè)金融服務(wù)的內(nèi)部考核中，盡職免責(zé)相關(guān)制度和激勵措施落實(shí)仍有不到位，導(dǎo)致一線信貸人員有所顧慮，仍然存在“不愿貸”“不敢貸”現(xiàn)象。審批和定價權(quán)限仍然只有少部分在基層行，大都仍在省分行，導(dǎo)致基層行存在“不能貸”現(xiàn)象。且對于民營及小微企業(yè)，銀行仍以傳統(tǒng)的抵押擔(dān)保融資模式為主，信用貸款占比較低。對于風(fēng)險識別及控制的能力和手段也十分有限，不能很好滿足民營及小微企業(yè)需求，加之監(jiān)管和問責(zé)加強(qiáng)，銀行風(fēng)險偏好有所下降。

三、優(yōu)化山西省民營企業(yè)金融支持的對策建議

第一，引導(dǎo)民營小微企業(yè)提升融資能力。引導(dǎo)民營小微企業(yè)聚焦主業(yè)，健全財務(wù)制度，守法誠信經(jīng)營，合理選擇融資方式，在培育核心技術(shù)、核心工藝、核心能力上下功夫，提升自身市場競爭力。深入推進(jìn)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動。推動供應(yīng)鏈核心企業(yè)履行確權(quán)義務(wù)，深化中征平臺查詢授權(quán)流程，實(shí)行電子簽名備案制，深入推進(jìn)供應(yīng)鏈融資模式創(chuàng)新。

第二，拓展民營小微企業(yè)直接融資渠道。發(fā)揮好“三方協(xié)議”作用，推動開展民營小微企業(yè)遴選、風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制建設(shè)等，及時向人民銀行總行及交易商協(xié)會反映山西實(shí)際，爭取適當(dāng)降低發(fā)債準(zhǔn)入門檻。積極引導(dǎo)有意向的駐晉金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)主承銷商，推動業(yè)務(wù)開展。

第三，協(xié)調(diào)推動解決信息不對稱問題，提高小微企業(yè)信用貸款支持力度。一是學(xué)習(xí)蘇州模式，建立山西省綜合金融服務(wù)平臺和征信公司，歸集涵蓋工商、稅務(wù)、國土、公積金、人社等多方位企業(yè)信息，形成線上信息共享、線下銀企對接、高效便捷的金融服務(wù)體系。二是以綜合金融服務(wù)平臺為依托設(shè)立政府保證基金，形成“保證基金——銀行——擔(dān)保”的風(fēng)險共擔(dān)服務(wù)體系，增加信用貸款投放。

第四，推動改善金融生態(tài)環(huán)境，協(xié)調(diào)建議相關(guān)部門加大對融資擔(dān)保公司的監(jiān)督管理，發(fā)揮擔(dān)保的有效作用。一是加大對融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和年審，對無代償能力和代償意愿的擔(dān)保機(jī)構(gòu)及時公示或取消許可。二是協(xié)調(diào)政府注資的融資擔(dān)保公司對已暴露的不良擔(dān)保予以及時代償，營造小微企業(yè)發(fā)展的良好金融環(huán)境。建議政府有關(guān)部門從嚴(yán)、從重打擊重點(diǎn)逃廢債案件，在全省范圍內(nèi)切實(shí)起到震懾作用，形成典型示范效應(yīng)，提振銀行服務(wù)小微企業(yè)的信心。

第五，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)暢通內(nèi)部傳導(dǎo)。督促金融機(jī)構(gòu)通過完善內(nèi)部制度安排，打通各金融機(jī)構(gòu)省分行與市、縣基層行的政策傳導(dǎo)梗阻，包括績效考核以及績效考核與員工收入的關(guān)系、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)資本分配、盡職免責(zé)安排等，解決基層行“不愿貸”“不敢貸”問題。通過信貸資源配置傾斜、下放貸款審批和定價權(quán)限，解決基層行“不能貸”問題。

山西省民營企業(yè)只有切實(shí)解決上述問題，并以相關(guān)建議作為改進(jìn)方向，才能進(jìn)一步推動民營企業(yè)的健康發(fā)展，從而推動山西省經(jīng)濟(jì)的迅速騰飛。