自來水公司融資模式優(yōu)化研究

文| 鄒偉華

目前，國家社會主義特色市場經(jīng)濟日益形成，再加之國企的變革，使國內(nèi)自來水企業(yè)的發(fā)展面臨困境。自來水企業(yè)是公共屬性的服務性行業(yè)，盡管有水費收益，但城市自來水價格屬于政府定價，對居民生活用水遵循保本微利的原則。自來水公司創(chuàng)建前期是由財政支持得以建設發(fā)展，但是就目前的情況來說，我國社會經(jīng)濟飛速發(fā)展，城市建設規(guī)模不斷擴大，導致地方政府財政資金緊張，在城市供水管網(wǎng)設施建設中，財政不能為自來水公司撥付配套的建設資金。根據(jù)當前的金融形勢，強化對自來水企業(yè)融資模式的研究可以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對保障城鎮(zhèn)居民用水十分關(guān)鍵。所以，自來水企業(yè)融資模式完善分析是當前關(guān)注的話題。

融資模式篩選的原則

全面考量融資階段的風險

企業(yè)選取不同的融資模式會遇到不同的運營風險，比如債務融資模式，由于其需要定時還本付息，所以，可能出現(xiàn)無法償還的風險，融資風險很大；自來水公司如果選取債務融資模式，因為財務杠桿作用，如果公司息稅前利潤降低，稅收利潤和每股收益降低得更快，進而給公司造成財務風險，甚至會造成公司面臨破產(chǎn)風險。

遵循成本效益原則

公司融資階段必定有費用支出，不同融資模式會產(chǎn)生不同的資金費用，為了以最少的融資成本獲取所要資金，公司自然要分析與對比各種融資模式的資金成本的高低，盡可能選取資金成本低的融資模式和融資組合。

從公司運營發(fā)展能力著手

當公司的發(fā)展前景很好，生產(chǎn)運營能力持續(xù)提升時，采取債務融資模式展開融資是很好的，而當公司獲利能力降低，財務狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時，要盡量少用債務融資模式，以規(guī)避財務風險。

自來水企業(yè)融資困境

經(jīng)增量資金融資較為困難

公司除了經(jīng)過市場與金融機構(gòu)展開融資外，還能夠通過在生產(chǎn)運營階段的資金增量來得到融資資金，比如成本費用的削減、增加收入和爭取政府投資。但是，針對自來水企業(yè)而言，水費收入屬于增收的主要途徑，在售水量不出現(xiàn)明顯改變時，增加水費收入的主要渠道是提高水價，但是政府對調(diào)整自來水價格規(guī)定了申報與審批程序，必須召開聽證會，從申請到通過的周期長，所以實現(xiàn)很難。而且在政府投入上，地區(qū)財力在很大限度上會限制政府補助資金等模式。

內(nèi)外部融資阻力很大

水源項目創(chuàng)建投資是自來水企業(yè)資金重要的需求來源，由于水源建設工程投資大，見效遲緩，項目回收期長，需要中長期資金，經(jīng)國內(nèi)外銀行完成貸款均有較大困難。在國內(nèi)對各個項目的審批手續(xù)、收入狀況、項目收益和資金使用的要求很高，銀行考慮風險控制并不支持借款周期長的貸款；經(jīng)過外國銀行貸款因為受政府擔保與配套資金的約束，自來水企業(yè)難以獲取外國銀行借貸款。

報表披露存在問題

自來水企業(yè)不管以何種形式、結(jié)構(gòu)展開融資均需要向出資單位提交企業(yè)資金報表。但自來水企業(yè)的報表上會出現(xiàn)資產(chǎn)負債率高、利潤表中費用高等情況，如此就造成出資單位對自來水企業(yè)整體財務狀況的不信任感，他們會要求自來水公司對報表做出詳實說明。若企業(yè)不優(yōu)化公司財務結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率，將會導致公司整個現(xiàn)金流出問題，而且出資單位會調(diào)低企業(yè)信用評級，長此以往就會干擾自來水企業(yè)今后的融資業(yè)務及發(fā)展。

自來水企業(yè)融資模式完善策略

科學規(guī)范的選取融資模式

1.融資租賃。這是出租單位根據(jù)承租單位對租賃物件的特定要求和對供貨方的選擇，出資向供貨方購買租賃物件，并給承租單位使用，承租單位分期向出租單位支付租金的業(yè)務，該種融資模式可以較長期的獲得資金，主要模式是直接租賃、售后回租與杠桿租賃。優(yōu)點：依靠融資租賃展開融資，相對債券、長期借款等形式，制約條件少，相對容易獲得資金；公司經(jīng)融資租賃獲取資產(chǎn)的使用權(quán)，無需一次性支出采購設施的資金。自來水企業(yè)采用這種形式更有助于設備得到技術(shù)創(chuàng)新及改造，手續(xù)便捷，還租形式靈活多樣，特別適合公司固定資產(chǎn)籌資。

2.PPP融資方式。這是指政府和私人組織間，為了合作建設城市基礎(chǔ)設施業(yè)務采取的融資方式。PPP模式在降低政府早期建設投資壓力與風險的同時，提升城市基礎(chǔ)設施發(fā)展服務水平。在PPP方式下，公共部門與民營公司一同參加城市基礎(chǔ)設施的建設及運行，由民營公司負責項目籌資，可以增加項目的資本金總量，從而減小資產(chǎn)負債率，這樣可以節(jié)省政府投資，同時有利于后期企業(yè)建設運營時獲得債務融資，因此自來水企業(yè)能夠從實際情況著手選取PPP融資方式。

制定健全的信用擔保機制

首先，設置服務于自來水企業(yè)的擔保組織。在擔保成本、擔保流程、擔保效率等層面給予自來水企業(yè)一定優(yōu)惠，需對保證金擔保體制、機體審查機制、再擔保機制、控制風險等體系進行優(yōu)化。政府機關(guān)要發(fā)布相關(guān)的財稅優(yōu)惠方針，來推動信用擔保組織的運營發(fā)展，鼓勵創(chuàng)建民間擔保組織，拓展自來水企業(yè)資金擔保來源。其次，革新融資擔保形式。自來水企業(yè)要積極借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗，制定出分層次與再擔保體制，經(jīng)過多元化的擔保形式，迎合擔保多元化需求，比如采取網(wǎng)絡融資第三方擔保形式，其是指在網(wǎng)絡融資方面，除了銀行借貸人與融資平臺外，引進第三融資擔保方，為借貸雙方籌資帶來擔保，融資性擔保組織以獲取的擔保費為重要的營業(yè)收益。

規(guī)范融資政策體制

自來水企業(yè)在融資時不可避免的會面臨一些風險，所以，為了管理自來水企業(yè)融資期間的風險，需要進一步規(guī)范融資政策體制。首先，自來水企業(yè)要全面認識推進投融資體系變革的關(guān)鍵性及緊迫性，集中思想，分工合作，建立具體計劃，確定任務劃分、時間節(jié)點，定時督察、加強問責，保證各項改革策略穩(wěn)步實施[2]。投資主管中心要貫徹落實投資調(diào)控的整體協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌促進職責；其次，政府機關(guān)要對自來水企業(yè)建立相應的融資政策，比如提升損失準備金的比重、降低貸款層面的增值稅稅率，大力鼓勵與支持自來水企業(yè)貸款；再者，政府要通過營造環(huán)境、改善服務等途徑給予自來水企業(yè)貸款支持，完善自來水企業(yè)的融資條件；最后，商業(yè)銀行以恰當?shù)姆椒ㄒ婪ǔ钟泄竟蓹?quán)，將有效削減中間環(huán)節(jié)、減少公司融資費用，順應公司股權(quán)融資的要求，有助于提升投融資效率。

促使管理的完善升級

伴隨國有制企業(yè)的變革，許多自來水企業(yè)職工獲取國有身份轉(zhuǎn)換金，但已無法享受國有身份，對企業(yè)職工而言已經(jīng)完全變成和公司簽約的職工。這種轉(zhuǎn)換必定會給自來水企業(yè)帶來沖擊，原有企業(yè)的競爭意識不強，運營效率較低，職工工作態(tài)度消極，專業(yè)能力不夠。

通過改變管理形式，以績效獎勵機制為前提，可以提升職工的競爭意識，幫助企業(yè)提升業(yè)務效率。此外，通過把國有資產(chǎn)置于市場這種管理形式之中，可以使市場有效評定國有資產(chǎn)，企業(yè)展開管理更新及水質(zhì)調(diào)整，可以提升管理層的業(yè)務效率，提高運營的積極性，企業(yè)可以不再靠政府的支持，而是自主經(jīng)過社會、市場供應的各種融資形式，考量企業(yè)的發(fā)展前景。

加大融資市場的公開度

為提升自來水企業(yè)融資水平，政府應加大對自來水企業(yè)的監(jiān)督力度，避免企業(yè)和政府間的數(shù)據(jù)不對稱，應遵循公平競爭的宗旨來提升政務公開度。制定自來水企業(yè)的失信獎懲機制與信用等級評定機制，經(jīng)征集信用、評定信用、查詢信用等創(chuàng)建信用體系，避免公司和銀行數(shù)據(jù)的不對稱。政府大力借助社會大眾的約束力量，限制融資環(huán)節(jié)的不良風氣，加強對融資失信情況的披露，提升融資市場的公開度。

綜上所述，自來水企業(yè)融資模式完善分析在提高融資模式完善的水平、提升自來水企業(yè)融資水平方面有著重要作用。

結(jié)束語

總之，自來水企業(yè)在融資時會面臨很多困難，所以，自來水企業(yè)應從本身行業(yè)特征出發(fā)，在遵循融資基本原則的同時，積極采取科學規(guī)范的措施完善融資模式，如此才能以規(guī)范的融資模式確保資金鏈的安全性與完整性，確保自來水企業(yè)的穩(wěn)定運營，為社會大眾提供便捷的供水服務。