跨境投資外匯管理便利化研究

楊勝男

(廣西大學(xué) 廣西 南寧 530000)

隨著對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步深化，我國(guó)逐漸從資本輸入大國(guó)轉(zhuǎn)化為“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”戰(zhàn)略結(jié)合發(fā)展，跨境投資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。對(duì)企業(yè)而言，跨境投資可以引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)理念和技術(shù)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)知名度增加利潤(rùn)；對(duì)我國(guó)改革發(fā)展而言，跨境資金流動(dòng)有助于提升金融雙向開(kāi)放程度，而跨境投資便利化可推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放。

一、跨境投資業(yè)務(wù)及外匯管理概述

在經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，跨境投資便利化程度的提高有利于優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)資金流通，提高金融雙向開(kāi)放程度；通過(guò)精簡(jiǎn)流程幫助企業(yè)提高效率、減輕負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。但在跨境投資便利化程度提高的同時(shí)，外匯管理方式也發(fā)生了一些改變。通過(guò)優(yōu)化外匯管理方式、簡(jiǎn)化辦事流程、整合外匯監(jiān)管資源，有利于拓寬資金使用渠道，節(jié)約成本，提高效率。

(一)我國(guó)跨境投資發(fā)展及其現(xiàn)狀

十一屆三中全會(huì)之后，通過(guò)實(shí)施各項(xiàng)優(yōu)惠政策吸引外商企業(yè)積極參與中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增加可用資本的同時(shí)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理技能，助推中國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平提高，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)速度顯著提升，更多國(guó)內(nèi)企業(yè)積極響應(yīng)“走出去”戰(zhàn)略向發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))和國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)投資,從而獲得逆向技術(shù)溢出,尋求外部創(chuàng)新提升,推進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2003年以前，是以外商直接投資資本單向流入為主。2003年之后，逐漸開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，利用國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源擴(kuò)大開(kāi)放，步入雙向跨境投資階段。2014年，我國(guó)對(duì)外直接投資流量約達(dá)1231億美元，首次超過(guò)外商來(lái)華投資(1195.6億美元)，標(biāo)志著中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作乃至總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平邁入新的發(fā)展階段。截至2018年末，我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)已分布全球188個(gè)國(guó)家或地區(qū)，境外資產(chǎn)總額高達(dá)6.6萬(wàn)億美元。

在黨的十九大以來(lái)，中國(guó)堅(jiān)持更加主動(dòng)的對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際慣例，不斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)創(chuàng)新對(duì)外投資方式，海外資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。《2019世界投資報(bào)告》中指出，2018年全年流出流量1.01萬(wàn)億美元，全世界對(duì)外直接投資存量30.98萬(wàn)億美元。由此計(jì)算，我國(guó)對(duì)外直接投資流量和存量為全球比例14.1%和6.4%，按世界各國(guó)流量排位我國(guó)在日本之后位居第二，存量在美國(guó)、荷蘭之后位居第三位。

(二)我國(guó)跨境投資管理體制發(fā)展及現(xiàn)狀

跨境投資的實(shí)現(xiàn)離不開(kāi)外匯管理政策的實(shí)施。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)跨境投資管理體制也不斷的再進(jìn)行優(yōu)化。

2002年，QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度確立，確定開(kāi)放我國(guó)跨境證券投資業(yè)務(wù)。

2005年，進(jìn)行匯率制度改革，實(shí)施QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度)等措施。

2006年，為方便境內(nèi)投資者開(kāi)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》企業(yè)購(gòu)匯額度限制被放開(kāi)。

2009年3月，《境外投資管理辦法》頒發(fā)。簡(jiǎn)化核準(zhǔn)程序、下放核準(zhǔn)權(quán)限，進(jìn)一步放寬對(duì)外匯來(lái)源的限制，使境外直接投資項(xiàng)下的資金匯入、結(jié)匯更加便利。

2014年推出“滬港通”、2016年的“深港通”和2017年“債券通”等新的跨境證券投資機(jī)制擴(kuò)大金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，由于跨境資金流動(dòng)規(guī)模的擴(kuò)大，一些非理性異常投資行為也隨之發(fā)生。如一些企業(yè)在自身高負(fù)債的情況下，仍大額舉債進(jìn)行海外收購(gòu)；通過(guò)虛假對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)非法資金轉(zhuǎn)移等。為避免此類行為對(duì)金融市場(chǎng)的干擾，2017年8月，《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布，明確規(guī)定了鼓勵(lì)類、限制類和禁止類境外投資，更加強(qiáng)調(diào)境外投資交易的真實(shí)性、合規(guī)性，境外投資分類監(jiān)管架構(gòu)基本確立。

2018年1月，《對(duì)外投資備案(核準(zhǔn))報(bào)告暫行辦法》確定了限制類投資領(lǐng)域，建立分級(jí)分類管理體制和企業(yè)備案后定期報(bào)告制度等提高跨境投資便利化程度和監(jiān)管力度。

目前，境外資本可通過(guò)QFII和RQFII間接投資A股市場(chǎng)對(duì)股票債券進(jìn)行交易。2019年9月，國(guó)家外匯管理局已宣布取消QFII/RQFII投資額度限制。境外投資者可直接參與我國(guó)境內(nèi)B股市場(chǎng)交易，無(wú)需審批。

二、全球跨境投資政策變化及其影響

(一)全球跨境投資政策環(huán)境變化

全球跨境投資環(huán)境近年來(lái)發(fā)生了明顯改變。美歐等部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)對(duì)外商投資的國(guó)家安全審查，而許多發(fā)展中國(guó)家也愈發(fā)重視外資的吸引與利用。對(duì)我國(guó)跨境投資的規(guī)模，格局等產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1.各國(guó)對(duì)外資安全審查力度趨嚴(yán)。近年來(lái)，各國(guó)在制定外資政策、外商投資審查機(jī)制方面明顯加強(qiáng)了對(duì)國(guó)家安全方面的考量。美國(guó)于2018年8月出臺(tái)《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)審查現(xiàn)代化法案》，增大外資審查范圍，對(duì)涉及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)和敏感個(gè)人信息的領(lǐng)域進(jìn)行管制。2019年3月，歐盟通過(guò)《歐盟外商直接投資審查條例》，確立了關(guān)于外商對(duì)歐盟直接投資的審查框架。從總體趨勢(shì)來(lái)看，世界主要國(guó)家和地區(qū)不斷擴(kuò)大外資安全審查范圍，外商投資國(guó)家安全審查也越發(fā)成為一種產(chǎn)業(yè)政策抵御工具。

2.全球新一輪大范圍引資留資競(jìng)爭(zhēng)。近年來(lái)，發(fā)展中國(guó)家越發(fā)重視通過(guò)利用外資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而進(jìn)一步加大引資政策優(yōu)惠力度，提升競(jìng)爭(zhēng)力。如越南積極出臺(tái)國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和吸引外國(guó)投資政策，柬埔寨對(duì)外商投資實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，印度尼西亞進(jìn)一步放寬外資準(zhǔn)入限制等。2018年FDI流量較2017年下降13%，連續(xù)三年全球外國(guó)直接投資下滑。貿(mào)發(fā)會(huì)議投資和企業(yè)司司長(zhǎng)詹曉寧認(rèn)為主要是因?yàn)?017年底美國(guó)實(shí)施的稅收政策改革，刺激居民消費(fèi)企業(yè)投資，鼓勵(lì)跨國(guó)公司海外利潤(rùn)回流。2018年，全球跨境投資較去年同期下降2700億美元，而美國(guó)企業(yè)海外利潤(rùn)再投資減少4642億美元，是全球下降幅度的1.7倍。美國(guó)通過(guò)稅改促使國(guó)外收益大規(guī)?；亓鞑⑽龂?guó)內(nèi)外投資，全球主要經(jīng)濟(jì)體不得不跟進(jìn)實(shí)施減稅計(jì)劃等，外資政策在全球范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)愈發(fā)激烈。

3.全球治理體系加速變革，增加了全球投資環(huán)境的不確定性。21世紀(jì)以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家迅速崛起，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響愈巨大，2016年已達(dá)80%。國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生顯著調(diào)整，但在經(jīng)濟(jì)治理的投票權(quán)及話語(yǔ)權(quán)與其國(guó)際力量及其不符，希望能夠推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理體系更加民主。另外，國(guó)際收入差距的急劇擴(kuò)大以及國(guó)際治理體系的低效率及碎片化等都迫切需要全球治理體系加速變革。全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)已進(jìn)入新舊動(dòng)能交替的關(guān)鍵時(shí)期，各種新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新動(dòng)能層出不窮，各方利益角逐越發(fā)激烈。目前，全球已就治理體系變革共識(shí)達(dá)成一致，但是變革的具體目標(biāo)與方向，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家有著截然不同的想法。少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家利益捆綁，美歐日達(dá)成零關(guān)稅貿(mào)易同盟，撇開(kāi)WTO，形成一個(gè)新的自由貿(mào)易核心。其單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義使得全球治理體系的變革前景十分不明朗。

(二)全球跨境投資政策變化對(duì)中國(guó)的影響

全球跨境投資政策環(huán)境出現(xiàn)以主要發(fā)達(dá)國(guó)家的政策理念和體系調(diào)整為主的深刻變化，政策環(huán)境不確定性上升，招商引資競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，阻力增大。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，全球跨境投資政策環(huán)境變化會(huì)對(duì)中國(guó)帶來(lái)深刻影響。

加大了部分勞動(dòng)密集型行業(yè)引資留資難度。受中美經(jīng)貿(mào)摩擦和中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降等要素影響，部分勞動(dòng)密集型行業(yè)尤其是以美國(guó)市場(chǎng)為主要出口方的加工型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難度加劇。另外，由于部分發(fā)展中國(guó)家不斷加大對(duì)于外商引資力度，一些海外企業(yè)暫緩在華投資計(jì)劃，甚至一些包括大型跨國(guó)公司在內(nèi)的外資企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始或者正在考慮向外轉(zhuǎn)移在華產(chǎn)業(yè)。全球投資政策環(huán)境的不確定性造成企業(yè)降低自身投資預(yù)期，如果不能及時(shí)采取措施增強(qiáng)企業(yè)信心，極有可能會(huì)出現(xiàn)跨國(guó)企業(yè)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向外轉(zhuǎn)移等問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

中國(guó)對(duì)外投資面臨的阻力和風(fēng)險(xiǎn)增大。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家提高對(duì)外資安全審查力度，大幅度提高對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資壁壘。中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)企業(yè)、高科技以及新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)等新增投資在行業(yè)、產(chǎn)業(yè)模式、審查程序等方面存在更大限制。目前，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)較為寬松，法律規(guī)范逐漸完善，在數(shù)字化、智能領(lǐng)域等方面具有一定產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但美國(guó)對(duì)涉及數(shù)據(jù)安全、個(gè)人信息等領(lǐng)域外資審查政策呈收緊趨勢(shì)，加強(qiáng)了對(duì)新興領(lǐng)域投資規(guī)范、戰(zhàn)略性監(jiān)管限制，給中國(guó)企業(yè)拓展海外市場(chǎng)以及開(kāi)展國(guó)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

目前正是全球經(jīng)濟(jì)治理體系變革時(shí)期，參與各方都是從自身國(guó)情、經(jīng)濟(jì)發(fā)展及安全出發(fā)，以比較優(yōu)勢(shì)和外部環(huán)境等為政策導(dǎo)向參與其中。中國(guó)要抓住機(jī)遇，積極參與國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定與經(jīng)濟(jì)治理體系的完善。

三、促進(jìn)跨境投資外匯管理便利化方面的相關(guān)建議

隨著我國(guó)對(duì)外進(jìn)一步開(kāi)放，外匯管理部門在簡(jiǎn)化手續(xù)、完善服務(wù)、加強(qiáng)監(jiān)測(cè)等方面采取了多項(xiàng)措施促進(jìn)投資便利化。在國(guó)內(nèi)外多種因素影響下，我國(guó)不斷擴(kuò)大的跨境資本流動(dòng)規(guī)模以及波動(dòng)增加的國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了一定壓力。因此，我國(guó)在堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)要增強(qiáng)抵御跨境資本無(wú)序流動(dòng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的能力，一手促發(fā)展，一手防風(fēng)險(xiǎn)，維持一個(gè)健康有序的外匯市場(chǎng)秩序。

(一)構(gòu)建本外幣跨境資金監(jiān)測(cè)監(jiān)管一體化機(jī)制

我國(guó)對(duì)人民幣及外幣的監(jiān)管目前還屬于相對(duì)分割的狀態(tài)。人民幣跨境業(yè)務(wù)由人民銀行負(fù)責(zé)，外匯管理局資本項(xiàng)目管理司負(fù)責(zé)全口徑外國(guó)債券債務(wù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。本外幣的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)信息無(wú)法實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)共享，并且統(tǒng)計(jì)口徑不一致。如人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)是通過(guò)銀行事后報(bào)送的方式統(tǒng)計(jì)跨境人民幣資金流動(dòng)情況，而外匯管理局依托外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)全口徑的外匯收支情況。對(duì)于企業(yè)而言，因交易幣種不同投資行為受到不同的監(jiān)管。如外商直接投資，外國(guó)貨幣不能隨意兌換人民幣，只有結(jié)匯時(shí)提供資金使用證明材料并經(jīng)銀行審核通過(guò)后方可兌換；而以人民幣進(jìn)行直接投資的，可以直接在境內(nèi)投資交易。而且，隨著人民幣跨境業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大及創(chuàng)新，本外幣監(jiān)管分離也容易造成監(jiān)管空白。逐步建立跨境本外幣一體化資金監(jiān)測(cè)機(jī)制，可打通本外幣賬戶信息管理系統(tǒng)，全方位掌握與本外幣資金流動(dòng)動(dòng)態(tài)相關(guān)的信息,提升綜合監(jiān)測(cè)與分析能力；組建相對(duì)獨(dú)立的本外幣一體監(jiān)督管理委員會(huì)，統(tǒng)籌調(diào)度與監(jiān)管人民幣跨境部門與外匯管理局的所有事務(wù)，可以提升跨境資金監(jiān)管的局限性，及時(shí)識(shí)別和防范風(fēng)險(xiǎn)。

(二)建立宏觀審慎框架下資本流向監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

我國(guó)目前對(duì)于投機(jī)資本流動(dòng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)分析方面還存在缺失?？衫么髷?shù)據(jù)技術(shù)完善實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)及時(shí)掌握資金流動(dòng)的期限、規(guī)模領(lǐng)域等各項(xiàng)信息；將能夠反映非法跨境資本流動(dòng)的相關(guān)指標(biāo)納入監(jiān)測(cè)體系,真實(shí)全面的掌握雙向資本流動(dòng)動(dòng)態(tài)，對(duì)可能破環(huán)金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源加以識(shí)別與分析,并通過(guò)相關(guān)指標(biāo)為監(jiān)測(cè)與決策部門提供幫助；量化資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)指標(biāo)完善預(yù)警體系，合理確定監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)閾值并依據(jù)實(shí)際情況合理調(diào)整；制定應(yīng)急處理方案預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

(三)加強(qiáng)涉外管理部門合作共享資源

目前我國(guó)涉外業(yè)務(wù)多頭管理且監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)不同，沒(méi)有統(tǒng)一的信息資源管理牽頭機(jī)構(gòu)，各部門間在政策制定、執(zhí)行等方面缺乏整合，容易造成對(duì)同一涉外主體的割裂式管理，導(dǎo)致審批程序過(guò)多或重復(fù)，不利于貿(mào)易投資便利化。面對(duì)新形勢(shì)，應(yīng)建立部門間信息共享和綜合統(tǒng)籌平臺(tái)?？绮块T跨區(qū)域部門間可以明確工作職責(zé)，解決單個(gè)部門無(wú)法處理的公共事務(wù)。進(jìn)一步優(yōu)化審批手續(xù)，推進(jìn)信息共享以免造成資源浪費(fèi)。另外，可以簽訂跨部門合作備忘錄，解決部門權(quán)限沖突，提高合作意愿等。