當(dāng)紅藝人流失 頭部劇目受限 歡瑞世紀(jì)陷入巨虧境地

謝碧鷺

近期，歡瑞世紀(jì)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東凈虧損4億～6億元，同比下降284.84%～223.22%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，歡瑞世紀(jì)表示，2019年影視行業(yè)仍然處于規(guī)范化調(diào)整期，公司面臨壓力，因此對(duì)應(yīng)收賬款和存貨進(jìn)行減值。

盡管近幾年歡瑞世紀(jì)營(yíng)收狀況不錯(cuò)，但從數(shù)據(jù)來看，卻是以應(yīng)收賬款的劇增作為代價(jià)的，真實(shí)現(xiàn)金流情況入不敷出。一旦其影視劇無法如期播放，很可能會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。

除此之外，大型IP和頭部藝人的流失，也是歡瑞世紀(jì)面臨的一大困境。更為關(guān)鍵的是，據(jù)《紅周刊》記者核算，歡瑞世紀(jì)近年來營(yíng)收和采購(gòu)方面的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系存在較大疑點(diǎn)，需要公司給出解釋。

巨額應(yīng)收賬款成隱患

提及歡瑞世紀(jì)或許大家并不陌生，一部《宮鎖珠簾》將楊冪捧成流量明星、一部《古劍奇譚》讓李易峰成為當(dāng)紅小生。與此同時(shí)，歡瑞世紀(jì)手中還有《盜墓筆記》《誅仙》等多部大型IP版權(quán)，那些年我們追過的電視劇里，或多或少都曾有過歡瑞世紀(jì)的身影。

2016年歡瑞世紀(jì)借殼上市，上市伊始，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)均表現(xiàn)不俗——2016年至2018年，總營(yíng)收高達(dá)36.34億元、歸母凈利潤(rùn)累計(jì)為9.79億元。但是在漂亮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)背后，卻暗藏著應(yīng)收賬款暴增的問題。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，歡瑞世紀(jì)的應(yīng)收賬款分別為7.66億元、17.2億元、23.22億元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的23.72%、43.1%和49.07%。盡管應(yīng)收賬款高企是影視行業(yè)的“通病”，但《紅周刊》記者對(duì)比了幾家同行業(yè)上市公司后，發(fā)現(xiàn)歡瑞世紀(jì)的應(yīng)收賬款占比明顯異于同行業(yè)水平。例如光線傳媒，2016年至2018年，其應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為23.29%、8.76%和5.82%;華誼兄弟的應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.88%、19.25%和16.62%。顯然，歡瑞世紀(jì)的應(yīng)收賬款占比遠(yuǎn)超同行業(yè)水平。表面上，應(yīng)收賬款的大幅增長(zhǎng)提升了企業(yè)營(yíng)收規(guī)模，但實(shí)際上這很可能只是企業(yè)賒銷增長(zhǎng)帶來的短暫繁榮。

2018年7月，由楊紫和任嘉倫領(lǐng)銜主演的《天乩之白蛇傳說》在愛奇藝上線僅14天便被迫勒令下架重整。此外，《封神之天啟》也由于政策原因，未能如期播放，按照公司與客戶簽署的相關(guān)銷售補(bǔ)充協(xié)議條款，若截止到2020年10月30日，該劇仍然無法播出，客戶有權(quán)退片。據(jù)年報(bào)顯示，《天乩之白蛇傳說》營(yíng)業(yè)收入為3.5億元，占2017年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的22.32%;《封神之天啟》營(yíng)業(yè)收入為1.33億元，占2018年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10.02%。

除此之外，張涵予、秦俊杰、舒暢等聯(lián)袂出演的《天下長(zhǎng)安》亦惹人關(guān)注，在2017年度報(bào)告中為歡瑞世紀(jì)貢獻(xiàn)了近5.67億元的營(yíng)收。2018年7月，本該按照約定在央視播放的《天下長(zhǎng)安》慘遭撤檔，截至2018年末，《天下長(zhǎng)安》的應(yīng)收賬款賬面余額為5.06億元，公司已對(duì)其計(jì)提0.25億元壞賬準(zhǔn)備。

2019年，網(wǎng)上曾傳出廣電總局對(duì)各大電視臺(tái)下達(dá)了新規(guī)定：所有衛(wèi)視綜合頻道黃金時(shí)段每月以及年度播出古裝劇總集數(shù)，不得超過當(dāng)月和當(dāng)年黃金時(shí)段所有播出劇目總集數(shù)的15%。歡瑞世紀(jì)的布局以古裝劇為主，倘若銷售給各大平臺(tái)的作品不能如期播放，那么不斷攀高的應(yīng)收賬款則有可能成為隱患。

IP到期、藝人流失運(yùn)營(yíng)模式或受沖擊

“大型IP+流量”的模式，曾讓歡瑞世紀(jì)獲得不少紅利。例如《盜墓筆記》，既有南派三叔眾多粉絲的基礎(chǔ)，又有李易峰、楊洋、秦俊杰等當(dāng)紅小生領(lǐng)銜。據(jù)年報(bào)顯示，2017年至2019年上半年，《盜墓筆記》相關(guān)IP改編為歡瑞世紀(jì)帶來的營(yíng)業(yè)收入分別為6792.45萬元、2.36億元和3134.61萬元。但去年6月，《盜墓筆記》版權(quán)到期，作者南派三叔亦在微博上公開表示不再續(xù)約。

除了大型IP的流失外，歡瑞世紀(jì)曾捧紅多位藝人，在合約期滿后也紛紛選擇和歡瑞“分手”，例如楊冪、楊洋、李易峰等，在羽翼漸豐之后便陸續(xù)“出走”。眼下歡瑞世紀(jì)的主要藝人為楊紫、任嘉倫、秦俊杰等。

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2016年至2018年，歡瑞世紀(jì)的藝人經(jīng)紀(jì)收入分別為2631.37萬元、8968.53萬元和2.11億元。2019年上半年，此項(xiàng)收入更是超過電視劇收入，達(dá)到7546萬元，可見藝人經(jīng)紀(jì)逐漸成為了歡瑞世紀(jì)的重要營(yíng)收來源。

2019年上半年，歡瑞世紀(jì)前三大藝人便為公司貢獻(xiàn)了共5804.15萬元的營(yíng)收，特別是第一大藝人更是為公司貢獻(xiàn)了3518.71萬元的營(yíng)收。顯然，頭部藝人在公司經(jīng)營(yíng)上發(fā)揮著巨大作用，但倘若歡瑞世紀(jì)目前的頭部藝人繼續(xù)流失，將對(duì)公司“大型IP+流量”的模式造成不小沖擊。

但據(jù)天眼查顯示，作為歡瑞世紀(jì)“一姐”的楊紫，2016年6月便注冊(cè)了自己的工作室——永康薩朗影視文化工作室，2017年1月，楊紫及其家人還共同注冊(cè)了霍爾果斯永燦影視傳媒有限公司。2018年和2019年楊紫主演的《香蜜沉沉燼如霜》、《親愛的，熱愛的》等多部熱劇，均不是歡瑞出品。待楊紫和歡瑞的合約期滿之時(shí)，是否會(huì)選擇繼續(xù)與歡瑞世紀(jì)簽約？需要打上一個(gè)問號(hào)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常

除了上述問題之外，據(jù)《紅周刊》記者核算，歡瑞世紀(jì)近年來營(yíng)收和采購(gòu)方面的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系也存在較大疑點(diǎn)。

年報(bào)顯示，2018年歡瑞世紀(jì)的營(yíng)業(yè)總收入為13.28億元，當(dāng)期的增值稅稅率為6%，由此可計(jì)算出當(dāng)期的含稅營(yíng)收為14.08億元。按照財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，該部分含稅營(yíng)收將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入和經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增減，那么實(shí)際情況如何呢？

先來看其經(jīng)營(yíng)性債權(quán)情況。2018年末，歡瑞世紀(jì)的應(yīng)收票據(jù)為0.3億元、應(yīng)收賬款（含壞賬準(zhǔn)備）為25.1億元;2017年末其應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款（含壞賬準(zhǔn)備）分別為0.02億元和17.84億元。兩項(xiàng)合計(jì)，2018年較2017年增加了7.54億元，將其與含稅營(yíng)收數(shù)據(jù)相勾稽，理論上有6.54億元的含稅營(yíng)收應(yīng)體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入。

2018年歡瑞世紀(jì)“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為9.11萬元，考慮到2018年歡瑞世紀(jì)預(yù)收款項(xiàng)較上年末減少了0.32億元，因此當(dāng)年公司實(shí)際收到的現(xiàn)金應(yīng)該為9.43億元，這一數(shù)值比上述6.54億元的理論金額多出約2.89億元，這多出來的2.89億元的現(xiàn)金從何而來不得而知。

除此之外，2017年和2018年，歡瑞世紀(jì)采購(gòu)方面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也存在疑點(diǎn)。

年報(bào)顯示，2018年歡瑞世紀(jì)向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額為2.88億元。占采購(gòu)總額的26.03%，由此可以推算出當(dāng)期的采購(gòu)總額為11.06億元，按照6%的增值稅稅率，可推算出當(dāng)期的含稅采購(gòu)為11.73億元。理論上，含稅采購(gòu)金額在財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)有相同規(guī)模的現(xiàn)金流支出及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)對(duì)其形成支持，但歡瑞世紀(jì)的采購(gòu)數(shù)據(jù)卻并非如此。

表1 與營(yíng)收相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：億元）

2018年歡瑞世紀(jì)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款較上年增加了0.24億元，這也就意味著當(dāng)期形成了相同規(guī)模的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。按照財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，其含稅采購(gòu)總額扣除經(jīng)營(yíng)性負(fù)債后的金額為11.49億元，理論上該金額應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的支出。

在合并現(xiàn)金流量表中，2018年歡瑞世紀(jì)“銷售商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為13.07億元，再加上當(dāng)期預(yù)付款項(xiàng)減少的0.34億元，則當(dāng)期與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流大致為13.41億元，將其與11.49億元理論金額相較，多出了1.92億元。這也就表明2018年歡瑞世紀(jì)大概有1.92億元的現(xiàn)金流支出沒有相關(guān)采購(gòu)數(shù)據(jù)的支持，去向不明。

同樣，其2017年的采購(gòu)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了勾稽異常的情況。

年報(bào)顯示，2017年歡瑞世紀(jì)向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額為3.26億元，占采購(gòu)總額的29.37%，由此可以推算出當(dāng)期的采購(gòu)總金額為11.1億元，按照6%的增值稅稅率計(jì)算，則當(dāng)期含稅采購(gòu)金額大致為11.77億元。2017年末，其應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款較上年減少了2.84億元，將其與含稅采購(gòu)相勾稽，理論上當(dāng)年應(yīng)該有大約8.93億元的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出。

不過據(jù)現(xiàn)金流量表來看，2017年歡瑞世紀(jì)“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為10.49億元，減去預(yù)付款項(xiàng)所增加的0.94億元，則當(dāng)期與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金支出大致為9.55億元，這跟理論上應(yīng)該支出的8.93億元相比要多6200萬元，也就是說，2017年該公司則有6200萬元的現(xiàn)金流支出不明。

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入和采購(gòu)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)勾稽異常的現(xiàn)象，恐怕需要公司給予合理解釋。

表2 與采購(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：億元）