綠色金融發(fā)展的困境與出路
——以珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶為例

裴英竹

一、普惠公平，生態(tài)效益：綠色金融的核心概念

迄今為止，理論界對(duì)綠色金融的界定仍然缺乏明確和統(tǒng)一的定義。G20 綠色金融研究小組認(rèn)為，“綠色金融是在更廣泛的環(huán)境可持續(xù)發(fā)展背景下提供環(huán)境效益的投融資”，其定義強(qiáng)調(diào)的是融資目的；而Labatt、White側(cè)重于金融工具或金融平臺(tái)，認(rèn)為，綠色金融是提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的金融工具[1]；“環(huán)境金融”“可持續(xù)金融”是《美國(guó)傳統(tǒng)詞典》對(duì)綠色金融的替代詞；天津大學(xué)研究院課題組沿襲其要義，認(rèn)為綠色金融旨在減少溫室氣體排放的金融制度和金融交易活動(dòng)[2]?！熬G色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”[3]，這是中國(guó)人民銀行與財(cái)政部、環(huán)境保護(hù)部等七部委2016年發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中明確的我國(guó)首次對(duì)綠色金融的“官方”定義。也就是說(shuō)，綠色金融是基于生態(tài)效益為主要目標(biāo)而對(duì)節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色建筑、綠色交通等綠色產(chǎn)業(yè)或綠色行業(yè)領(lǐng)域所進(jìn)行的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)。換言之，綠色金融作為現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)的理論與實(shí)踐兼顧的新課題，主要是解決綠色經(jīng)濟(jì)的融資渠道問(wèn)題，是基于生態(tài)環(huán)保與資源高效角度，通過(guò)轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略定位、管理模式、經(jīng)營(yíng)理念和業(yè)務(wù)類型，以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的金融業(yè)發(fā)展方式?？傊G色金融是金融業(yè)的偉大創(chuàng)新，在保護(hù)生態(tài)環(huán)境的同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[4]。其核心目標(biāo)是支持環(huán)境改善、節(jié)約資源和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，其目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是通過(guò)提供項(xiàng)目投融資、運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理的金融產(chǎn)品與服務(wù)[5]。

傳統(tǒng)金融與綠色金融最大的共同點(diǎn)是，作為一項(xiàng)融資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，政府政策是其推動(dòng)力。綠色金融既是傳統(tǒng)金融的升級(jí)者，又是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的牽引者，它在結(jié)構(gòu)層面推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型[6]。傳統(tǒng)金融在“經(jīng)濟(jì)人”思想和現(xiàn)行政策引導(dǎo)下以經(jīng)濟(jì)效益為主要目標(biāo)，“嫌貧愛富”的社會(huì)屬性突出；而綠色金融的“普惠公平”“生態(tài)效益”理念，更強(qiáng)調(diào)天人合一的生態(tài)效益和社會(huì)效益，是連通“綠水青山”與“金山銀山”的金紐帶。相對(duì)于傳統(tǒng)金融的富人化、短期化和規(guī)?；睦砟疃?，綠色金融的連續(xù)性、創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性，以及長(zhǎng)效化和綠色化，是資源配置效率的改進(jìn)和金融功能效率的升級(jí)。綠色信貸、綠色基金、綠色債券、綠色基金等綠色產(chǎn)品及其服務(wù)，更符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)律和要求，具有明顯的政府扶持、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)功能、寬廣的金融市場(chǎng)、廣闊的發(fā)展空間、實(shí)力雄厚的資本等優(yōu)勢(shì)。

二、新時(shí)代發(fā)展綠色金融的必要性

（一）國(guó)家戰(zhàn)略之需

在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中，資源要素驅(qū)動(dòng)下粗放型的增長(zhǎng)方式所造成的環(huán)境污染惡化、生態(tài)嚴(yán)重破壞、資源過(guò)度消耗，以及資源和環(huán)境與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的矛盾日益突出，已制約著經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，危及子孫后代的生存和發(fā)展。為此，我國(guó)把資源節(jié)約型和環(huán)境友好型（“兩型”）社會(huì)建設(shè)，“五位一體”戰(zhàn)略部署，生態(tài)文明建設(shè)，已經(jīng)提到了國(guó)家戰(zhàn)略高度。這些國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施，都離不開綠色金融的產(chǎn)品與服務(wù)支持。

（二）綠色發(fā)展之需

黨的十九大提出“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由調(diào)整增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”。金融是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心和血液。綠色發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要標(biāo)志。綠色發(fā)展與綠色金融密不可分，綠色發(fā)展是綠色金融的肥沃土，綠色金融是綠色發(fā)展的新動(dòng)力。綠色金融不僅可以促進(jìn)環(huán)境保護(hù)及治理，而且更重要的是引導(dǎo)資源從高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)流向綠色理念、技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)[7]。

（三）綠色融資之需

綠色發(fā)展和綠色金融成為中國(guó)可持續(xù)發(fā)展的新引擎，資金需求量大。“十三五”期間，在環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、可持續(xù)能源、能源與能源節(jié)約、環(huán)境修復(fù)、工業(yè)污染治理等五大領(lǐng)域，綠色融資需求達(dá)14.6 萬(wàn)億元[8]。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心“綠化中國(guó)金融體系”課題組研究發(fā)現(xiàn)：2015—2020 年，中國(guó)綠色發(fā)展的相應(yīng)投資需求大約為每年29000 億元，總計(jì)17.4 萬(wàn)億元，而財(cái)政收入總額約為127萬(wàn)億元，綠色發(fā)展的總投入預(yù)計(jì)占財(cái)政收入的14%以上，嚴(yán)重超出了財(cái)政的負(fù)擔(dān)程度[9]。因此，財(cái)政之外的金融支持尤為重要。

三、我國(guó)綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀

綠色金融發(fā)展歷史可追溯到上世紀(jì)70 年代，1974年聯(lián)邦德國(guó)成立了世界上首家政策性環(huán)保銀行“生態(tài)銀行”，專門負(fù)責(zé)為商業(yè)銀行棄受的環(huán)保項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款。2002年國(guó)際金融公司和荷蘭銀行在倫敦召開的國(guó)際商業(yè)銀行會(huì)議上，提出了要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目投資需提供該項(xiàng)目可能影響環(huán)境和社會(huì)的綜合評(píng)價(jià)報(bào)告的項(xiàng)目融資新標(biāo)準(zhǔn)“赤道原則”。目前，全球已有60多家金融機(jī)構(gòu)采納該原則，并被稱之為“赤道銀行”，其項(xiàng)目融資額占全球項(xiàng)目融資額的85%。目前，我國(guó)只有興業(yè)銀行一家“赤道銀行”，反映出我國(guó)綠色金融發(fā)展尚處于起步階段。

盡管如此，我國(guó)綠色金融發(fā)展已經(jīng)邁出很大的步伐。2016 年我國(guó)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，作為全球首個(gè)政府主導(dǎo)的綠色金融政策框架，把綠色金融體系上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面，對(duì)我國(guó)綠色金融的發(fā)展給出了頂層設(shè)計(jì)?！鞍l(fā)展綠色金融，設(shè)立綠色發(fā)展基金”寫入了我國(guó)“十三五”規(guī)劃中。G20杭州峰會(huì)對(duì)綠色金融國(guó)際合作達(dá)成共識(shí)，我國(guó)為全球綠色金融發(fā)展提供了有價(jià)值的戰(zhàn)略框架和政策指引。黨的十九大報(bào)告把發(fā)展綠色金融作為建設(shè)美麗中國(guó)的重要內(nèi)容。習(xí)近平（2019）在第二屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇主旨演講時(shí)強(qiáng)調(diào)“要把綠色作為底色，推進(jìn)綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色投資、綠色金融，保護(hù)好我們賴以生存的共同家園”。如是，頂層設(shè)計(jì)引領(lǐng)了實(shí)踐創(chuàng)新與實(shí)際效果。2018年我國(guó)發(fā)行綠色債券超過(guò)2800億元，綠色債券存量規(guī)模接近6000億元，居全球前列；全國(guó)銀行業(yè)綠色信貸余額8.23萬(wàn)億元，占同期貸款總額的14.2%；綠色企業(yè)上市融資和再融資224.2億元[10]。

2017年國(guó)務(wù)院把浙江、新疆、貴州、廣東、江西五省區(qū)作為綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)省份。各試點(diǎn)因地制宜，積極探索綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，已取得階段性成果[11]。經(jīng)梳理分析歸納，目前，廣東省出臺(tái)了《廣東省廣州市建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案》，借助綠色金融研究中心、綠色金融服務(wù)中心、綠色金融創(chuàng)新中心的平臺(tái)建設(shè)，促進(jìn)金融資源集聚，探索粵港澳大灣區(qū)綠色金融創(chuàng)新合作，致力打造產(chǎn)融研一體化的綠色金融與綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展集聚區(qū)；浙江省公布了《浙江省湖州市、衢州市建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案》，開發(fā)綠色金融線上交易服務(wù)平臺(tái)，創(chuàng)新綠色金融對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，構(gòu)建較為完善的綠色金融市場(chǎng)框架；江西省制定了《江西省贛江新區(qū)建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案》，以綠色金融能力建設(shè)為抓手，積極開發(fā)多方合作平臺(tái)，開展“天使投資”，探索利用綠色資源發(fā)展綠色融資機(jī)制的綠色發(fā)展方式；貴州省創(chuàng)新抵質(zhì)押擔(dān)保模式，探索如何避免再走“先污染后治理”老路的發(fā)展路徑；新疆維吾爾自治區(qū)實(shí)施《新疆維吾爾自治區(qū)哈密市、昌吉州和克拉瑪依市建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案》，著重發(fā)展綠色信貸，促進(jìn)綠色再貸款、再貼息，依托建設(shè)綠色絲綢之路的示范與輻射作用，探索綠色金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、清潔能源等。

2014年《珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃》把珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶打造成為“流域生態(tài)文明建設(shè)試驗(yàn)區(qū)”的戰(zhàn)略定位，明確“共建珠江—西江生態(tài)廊道”，為珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)治理和綠色發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。2019 年《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》指出“構(gòu)建以粵港澳大灣區(qū)為龍頭，以珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶為腹地，帶動(dòng)中南、西南地區(qū)發(fā)展，輻射東南亞、南亞的重要經(jīng)濟(jì)支撐帶”。國(guó)家區(qū)域戰(zhàn)略的實(shí)施，珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶的發(fā)展及生態(tài)環(huán)境治理，綠色金融支持尤為重要。

在人與自然關(guān)系日趨危機(jī)、生態(tài)環(huán)境日益惡化和自然資源日漸枯竭的當(dāng)代，不管是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，綠色金融發(fā)展既面臨諸多障礙，也取得較大實(shí)效，尤其在信貸、債券、基金等領(lǐng)域有了長(zhǎng)足發(fā)展。綠色金融既成為社會(huì)各界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)，也成為金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行業(yè)發(fā)展的新的趨勢(shì)和潮流[12]?？偠灾谑澜绺鞯厝缁鹑巛碧剿骶G色發(fā)展的國(guó)際主旋律下，我國(guó)綠色金融市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，產(chǎn)品與服務(wù)體系日趨完善，快速發(fā)展引起全球矚目與贊嘆。良好的制度頂層設(shè)計(jì)、多年的實(shí)踐探索及其經(jīng)驗(yàn)積累，為我國(guó)全面推進(jìn)綠色金融發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的實(shí)踐基礎(chǔ)。

我國(guó)建立了有力的制度保障?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》明確提出“建立綠色金融體系”，2016年《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》把綠色金融體系標(biāo)注為“國(guó)”字號(hào)，2017 年“綠色金融”首次寫入我國(guó)政府工作報(bào)告，2019年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“加快發(fā)展綠色金融，培育一批專業(yè)化環(huán)保骨干企業(yè)，提升綠色發(fā)展能力”。早在2015 年，《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次把建立綠色金融體系作為我國(guó)綠色發(fā)展的目標(biāo)，明確了建立中國(guó)綠色金融體系的頂層設(shè)計(jì)。隨之，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》《綠色債券發(fā)行指南》《綠色信貸指南》《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》《上市公司環(huán)境信息披露的建議》等與綠色金融相關(guān)的具體操作指南或細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)。據(jù)北京商道融綠咨詢有限公司與對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)調(diào)查研究成果顯示，截至2019年5月，我國(guó)出臺(tái)的與綠色金融相關(guān)的政策規(guī)定超過(guò)510條，20個(gè)省發(fā)布了綠色金融專項(xiàng)政策，31 個(gè)省發(fā)布了綠色金融政策[13]。這些政策方案或規(guī)程為綠色金融發(fā)展提供了制度保障。

我國(guó)也積累了一些推廣的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。綠色發(fā)展的時(shí)代背景為綠色金融發(fā)展提供了良好契機(jī)和寬廣舞臺(tái)。在國(guó)外，以發(fā)展綠色金融較早的德國(guó)為例，綠色金融政策成熟，體系完善。其最重要的特征是國(guó)家參與、政策性銀行發(fā)揮作用、環(huán)保部門認(rèn)可，也就是說(shuō)，德國(guó)出臺(tái)財(cái)稅金融政策，對(duì)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目予以持續(xù)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)的保審核確認(rèn)貼息政策，精準(zhǔn)支持每個(gè)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目。在國(guó)內(nèi)，試點(diǎn)五省區(qū)的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)成效初顯，積累了具有鮮明特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)經(jīng)驗(yàn)。以《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》為指導(dǎo)，根據(jù)自身特色與優(yōu)勢(shì)，以頂層制度設(shè)計(jì)為主，以綠色信貸、綠色債

券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)等具體實(shí)踐措施為輔，充分發(fā)揮財(cái)稅激勵(lì)政策和市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，堅(jiān)持以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展為核心，圍繞構(gòu)建綠色金融組織體系、夯實(shí)綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)、健全完善綠色金融體制機(jī)制等基石，建設(shè)完善綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)綠色金融體系，探索綠色金融對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑。與此同時(shí)，雄安新區(qū)[14]、廣州市[15]、深圳市[16]，以及山東、湖北、山西、河南、四川、江蘇、云南、陜西、安徽、重慶、寧夏等一些省區(qū)[17]也積極探索綠色金融發(fā)展的對(duì)策與路徑。

四、珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶綠色金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)困境

毋庸置疑，綠色金融可有效激活政銀資金，引導(dǎo)社會(huì)資本資源分布，對(duì)推動(dòng)綠色發(fā)展具有導(dǎo)向、促進(jìn)和支撐的作用。珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶是我國(guó)西部落后地區(qū)與東部發(fā)達(dá)地區(qū)的交叉結(jié)合區(qū)域，區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)和綠色發(fā)展受區(qū)位優(yōu)勢(shì)、自然條件、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政策支持等因素影響很大。近年來(lái)，尤其是實(shí)施《珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃》后，珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)文明建設(shè)取得較大進(jìn)展，綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得一定成效，但與人民群眾對(duì)良好生態(tài)環(huán)境和美好生活迫切需要仍存在較大差距，綠色發(fā)展仍滯后，綠色金融亦遭遇發(fā)展瓶頸，正如2017年《G20綠色金融綜合報(bào)告》所描述的一樣：缺乏清晰和持續(xù)的政策信號(hào)、方法論和相關(guān)數(shù)據(jù)的缺失、金融機(jī)構(gòu)能力不足、期限因素、投資條款和績(jī)效激勵(lì)不足等因素，是全球綠色金融發(fā)展最大的障礙。珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶的綠色經(jīng)濟(jì)和綠色金融均處于起步階段，存在風(fēng)險(xiǎn)高、收益低、見效慢等特點(diǎn)，其積極性和能力亟待提升。從實(shí)踐看，珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶與全國(guó)其他區(qū)域的綠色金融發(fā)展存在的問(wèn)題大同小異。

（一）綠色金融法律法規(guī)支撐缺乏

國(guó)家層面上，我國(guó)綠色金融法律法規(guī)建設(shè)相當(dāng)滯后，缺乏一套引導(dǎo)綠色金融健康可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)完整的法律法規(guī)體系。如我國(guó)的《商業(yè)銀行法》缺乏商業(yè)銀行執(zhí)行綠色信貸政策的強(qiáng)制性規(guī)定，《公司法》《證券法》缺乏上市企業(yè)和發(fā)債企業(yè)披露環(huán)境信息等方面的強(qiáng)制性條款。上述法規(guī)只停留在部委法規(guī)制度層面，缺乏強(qiáng)制性，執(zhí)行力和約束力較弱。雖然《環(huán)保法》屬國(guó)家層面，但規(guī)定的企業(yè)投保環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)只是鼓勵(lì)而非強(qiáng)制性。相比之下，西方一些國(guó)家，綠色金融和綠色經(jīng)濟(jì)之所以發(fā)展迅速，與其完善的法律法規(guī)體系直接相關(guān)。如美國(guó)，制定《全面環(huán)境響應(yīng)、補(bǔ)償和負(fù)債法案》等綠色金融法規(guī)，以法律強(qiáng)制力保障綠色金融和綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，我國(guó)綠色金融法律法規(guī)體系缺乏，包括珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶在內(nèi)的地方政府無(wú)法制定與之相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，綠色金融推進(jìn)緩慢在所難免。

（二）綠色金融政策缺乏協(xié)調(diào)性

綠色金融與信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策協(xié)調(diào)性不足。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，企業(yè)面臨著去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板以及轉(zhuǎn)型升級(jí)等疊加壓力，金融機(jī)構(gòu)也面臨著大量的存量信貸資金有待盤活，以及對(duì)于以往投向“三高”（高污染、高耗能、高耗水）、產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)而不符合綠色發(fā)展要求的信貸資金如何退出等難題。雖然五省區(qū)綠色金融試點(diǎn)方案提出以財(cái)稅政策引導(dǎo)綠色金融發(fā)展，但至今仍然缺乏相關(guān)政策的具體引導(dǎo)細(xì)則。

（三）綠色金融市場(chǎng)主體參與度及其成效不高

“我國(guó)綠色金融實(shí)踐主體是銀行，融資形式以間接融資為主，其他金融機(jī)構(gòu)參與程度更弱”[18]，綠色金融市場(chǎng)缺乏廣度和深度，市場(chǎng)主體培育欠缺。盡管2016 年我國(guó)成為世界最大的綠色債券市場(chǎng)，但市場(chǎng)流動(dòng)性和交易動(dòng)機(jī)不足，綠色基金起步較晚，碳交易衍生產(chǎn)品市場(chǎng)仍在摸索，綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展滯后，綠色信托、綠色資產(chǎn)證券化運(yùn)用于綠色低碳領(lǐng)域鳳毛麟角。“綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)化程度低、信息披露不充分，因此目前僅興業(yè)銀行于2016 年1 月發(fā)行一單26.46 億元的綠色金融債。不論是綠色項(xiàng)目ABS 還是綠色信貸ABS，換手率均幾近于0”[19]。2018 年12 月中國(guó)人民銀行公布的綠色金融貸款余額去向增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)表明：目前我國(guó)綠色貸款主要流向綠色交通、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和可持續(xù)能源等方面[20]。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶商業(yè)銀行綠色信貸余額占總資產(chǎn)之比不足1.25%。

（四）綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)不足

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和綠色城市化需要大量資金，“據(jù)初步估算，未來(lái)十年的城市化進(jìn)程投資總需求達(dá)40 萬(wàn)億元，即每年需約4 萬(wàn)億元的資金支持”[21]，綠色金融發(fā)展空間巨大，但其產(chǎn)品和服務(wù)尚未滿足現(xiàn)實(shí)需求。目前，我國(guó)綠色金融產(chǎn)品主要有綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色債券。綠色信托、綠色租賃、綠色股票等綠色產(chǎn)品及服務(wù)仍在醞釀中。此外，綠色金融產(chǎn)品推進(jìn)難且覆蓋面較窄。比如，蔬菜、茶葉等綠色食品保險(xiǎn)尚未推出，涉及冶金、鋼鐵、印染、火電、化工以及重大金屬污染排放等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)投保面少?！搬槍?duì)個(gè)人、家庭的綠色金融產(chǎn)品非常少”[22]?！皻W洲20%的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）是綠色的，而我國(guó)ETF 中2%是綠色的”[23]?，F(xiàn)有的綠色金融產(chǎn)品覆蓋面窄，主要投向節(jié)能減排、大型環(huán)保類企業(yè)，而且綠色信貸業(yè)務(wù)主要是1—3 年期貸款，對(duì)于投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、收益低且投資周期長(zhǎng)的大型生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目，金融資金的流動(dòng)性與生態(tài)投入的長(zhǎng)期性（即投融資期限）錯(cuò)配，金融產(chǎn)品與生態(tài)資金需求脫節(jié)，綠色金融支持力度不足，存在綠色資金的保障性與生態(tài)投入的長(zhǎng)期性不協(xié)調(diào)等難題。而且，綠色金融發(fā)展過(guò)程中諸如環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、環(huán)境損害鑒定以及信用評(píng)級(jí)等方面的服務(wù)的專業(yè)性機(jī)構(gòu)比較欠缺、服務(wù)能力不足[24]。

（五）綠色金融激勵(lì)機(jī)制缺失

綠色金融本質(zhì)上是引導(dǎo)各經(jīng)濟(jì)主體開展綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目），促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。生態(tài)環(huán)境、綠色低碳產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目）受益者眾多，在經(jīng)營(yíng)理念、投資周期、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)存在較大差異性，是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)低收益的長(zhǎng)期性系統(tǒng)工程，造成發(fā)展綠色金融積極性和主動(dòng)性不高。短期內(nèi)，綠色產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目）發(fā)展既受制于地方政府側(cè)重于短平快盈利性的政績(jī)考核，也增加企業(yè)短期內(nèi)節(jié)能減排成本負(fù)擔(dān)，更影響商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量（風(fēng)險(xiǎn)可控、收益可觀）和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。從外部看，政府部門仍未建立健全金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的激勵(lì)機(jī)制，企業(yè)和個(gè)人“綠色消費(fèi)”意愿還不夠強(qiáng)烈，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督不足[25]。目前，在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股東、投資者、員工的綠色擔(dān)當(dāng)意識(shí)仍欠缺的背景下，缺乏有效的財(cái)稅激勵(lì)政策，金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行力疲軟，發(fā)展綠色金融缺乏內(nèi)生動(dòng)力，綠色金融激勵(lì)機(jī)制缺失，也無(wú)法更有效鼓勵(lì)和激勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目）。

（六）綠色金融信息數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)滯后

目前，政府和銀行、金融監(jiān)管部門、企業(yè)之間的信息存在不對(duì)稱，信息溝通共享協(xié)調(diào)機(jī)制不完善，中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)《企業(yè)基本信用報(bào)告》提供的“環(huán)保信息”涉及的企業(yè)面較窄，絕大多數(shù)企業(yè)節(jié)能減排和環(huán)境污染等相關(guān)信息尚未納入中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)大多數(shù)不屬于國(guó)家監(jiān)控范圍的企業(yè)、項(xiàng)目的環(huán)保違規(guī)情況，只能通過(guò)實(shí)地調(diào)查或媒體報(bào)道獲得，信息極不對(duì)稱[26]。綠色數(shù)據(jù)資源缺乏共享性，即影響投資者對(duì)綠色金融產(chǎn)品服務(wù)與綠色評(píng)級(jí)認(rèn)證的全面及時(shí)了解和相關(guān)職能部門的監(jiān)管，也導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)環(huán)保信息和融資需求信息掌握不及時(shí)、不全面、不充分，加大了其對(duì)企業(yè)綠色環(huán)保的合規(guī)性和資金需求的迫切性認(rèn)定難度。

五、珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶綠色金融發(fā)展的對(duì)策

綠色發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的大邏輯和必然選擇，綠色金融是綠色發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。綠色金融的縱深發(fā)展既離不開理論層面的深入探索、政策層面的支持激勵(lì)、市場(chǎng)實(shí)踐的創(chuàng)新發(fā)展，也離不開政策制定部門的協(xié)調(diào)配合和市場(chǎng)主體的大力支持[27]。就珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶而言，借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以《關(guān)于構(gòu)建綠色綠色金融體系的指導(dǎo)意見》為基調(diào)，因地制宜，創(chuàng)新綠色金融工具和手段，擴(kuò)充綠色金融對(duì)象的覆蓋面，細(xì)化綠色金融政策措施，強(qiáng)化綠色金融可操作性和執(zhí)行的有效性，為綠色發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐和根本保障。為此，提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

（一）補(bǔ)齊綠色金融法律法規(guī)短板

建立健全綠色金融法律法規(guī)，加快生態(tài)環(huán)保和節(jié)能減排法制化進(jìn)程，從國(guó)家層面明確節(jié)能減排約束性指標(biāo)和貸款人的環(huán)境法律責(zé)任。修改完善現(xiàn)有綠色金融法規(guī)、政策，并適當(dāng)升格為國(guó)家法律層面。比如：對(duì)《保險(xiǎn)法》，嚴(yán)格規(guī)定造紙、鋼鐵、化工、冶金、印染、火電以及重大金屬污染排放企業(yè)強(qiáng)制投保環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)，把“鼓勵(lì)投保環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)”修正為“對(duì)三高一低企業(yè)，強(qiáng)制投保環(huán)境責(zé)任強(qiáng)制險(xiǎn)”；對(duì)《商業(yè)銀行法》《公司法》《基金法》《證券法》等法規(guī)，補(bǔ)充完善商業(yè)銀行的環(huán)境保護(hù)責(zé)任，推動(dòng)借貸方貫徹落實(shí)環(huán)保的社會(huì)責(zé)任，明確貸款人的法律責(zé)任，要求上市公司、發(fā)債企業(yè)把融資項(xiàng)目的綠色評(píng)估認(rèn)證加入內(nèi)部控制報(bào)告和強(qiáng)制披露信息范圍，促使環(huán)境外部性內(nèi)生化；對(duì)《稅收征收管理法》《預(yù)算法》《政府采購(gòu)法》等法規(guī)，補(bǔ)充完善綠色發(fā)展和綠色金融相應(yīng)的扶持條款，引導(dǎo)資本市場(chǎng)把更多資金向綠色產(chǎn)業(yè)配置，引導(dǎo)和調(diào)動(dòng)更多的社會(huì)資源、資本投向綠色主體。此外，借鑒國(guó)際“赤道原則”，盡快研究制定《綠色金融促進(jìn)法》也是當(dāng)務(wù)之急。最終讓綠色金融發(fā)展有章可循、有法可依。

（二）加強(qiáng)綠色金融相關(guān)政策協(xié)調(diào)性

國(guó)家應(yīng)及時(shí)出臺(tái)綠色金融支持目錄指引、項(xiàng)目環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，以及綠色金融扶持政策。金融政策、環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)稅政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策等之間要保持激勵(lì)兼容和協(xié)調(diào)一致[28]。珠江—西江經(jīng)濟(jì)帶地方政府要釋放高度重視和推進(jìn)綠色金融發(fā)展的積極信號(hào)，綜合運(yùn)用綠色財(cái)稅金融價(jià)格政策工具，研究制定本地綠色金融發(fā)展規(guī)劃、實(shí)施方案、實(shí)施意見等文件，適當(dāng)利用行政手段，構(gòu)建長(zhǎng)、中、短期搭配合理、科學(xué)可行的綠色金融政策體系，推動(dòng)綠色金融相關(guān)的貨幣政策、信貸政策、財(cái)稅政策與產(chǎn)業(yè)政策的聯(lián)動(dòng)與協(xié)同創(chuàng)新，確保綠色金融與綠色財(cái)稅、綠色產(chǎn)業(yè)的契合度和成效，使商業(yè)銀行綠色金融業(yè)務(wù)積極開展并有利可圖，從而促進(jìn)綠色金融和綠色經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

（三）提升綠色金融市場(chǎng)主體參與度及其成效

不斷拓寬綠色金融市場(chǎng)主體，把銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、資管公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)納入綠色金融市場(chǎng)主體，讓市場(chǎng)在綠色資金資源配置中起決定性作用。在財(cái)政資金不足的情況下，充分運(yùn)用綠色信貸、綠色債券、綠色基金等綠色金融工具和業(yè)務(wù)，借助貼息、擔(dān)保、獎(jiǎng)勵(lì)、減稅降費(fèi)等財(cái)稅政策，適當(dāng)提高綠色項(xiàng)目回報(bào)率，積極引導(dǎo)和撬動(dòng)社會(huì)資本投資于綠色項(xiàng)目和綠色產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入綠色建筑、綠色交通、新能源等綠色產(chǎn)業(yè)，以及低污染環(huán)保服務(wù)型行業(yè)、節(jié)能減排技術(shù)等綠色科技領(lǐng)域，支持技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和環(huán)境治理。

（四）創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)

加快金融機(jī)構(gòu)改革，樹立綠色理念與擔(dān)當(dāng)，把戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、金融創(chuàng)新、發(fā)展綠色金融和發(fā)展綜合經(jīng)營(yíng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，積極開發(fā)企業(yè)、個(gè)人、家庭的全方位、多元化的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，創(chuàng)造性地運(yùn)用貸款、擔(dān)保、理財(cái)、信托、租賃、保險(xiǎn)等金融工具發(fā)展綠色金融市場(chǎng)，以綠色信貸為主，綠色投資、綠色股票、綠色債券、綠色證券（綠色資產(chǎn)證券化）、綠色基金、綠色信托、綠色保險(xiǎn)、綠色理財(cái)產(chǎn)品、碳金融、綠色租賃、綠色服務(wù)、綠色信息、綠色PPP 等綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)有盡有，推廣項(xiàng)目收益權(quán)質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、排污權(quán)質(zhì)押、碳排放權(quán)質(zhì)押、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押等融資新模式，提高綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的完整性和可選性。

（五）強(qiáng)化綠色金融激勵(lì)機(jī)制

政府對(duì)“綠色金融”不能缺位，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、發(fā)改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部、自然資源部等中央機(jī)構(gòu)要聯(lián)合研究制定綠色金融激勵(lì)政策或制度，引導(dǎo)和激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體踐行綠色責(zé)任擔(dān)當(dāng)。對(duì)于提供綠色金融產(chǎn)品和綠色服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，政府和金融監(jiān)管部門應(yīng)考慮從存款準(zhǔn)備金、資本占用、風(fēng)險(xiǎn)容忍度、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金以及稅收等方面給予優(yōu)惠政策。借鑒廣州市花都區(qū)“1+4”政策的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，每年安排一定的專項(xiàng)資金，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、綠色項(xiàng)目和綠色企業(yè)給予不同程度的獎(jiǎng)勵(lì)；參照廈門市《關(guān)于促進(jìn)廈門市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的意見》，運(yùn)用綠色政府采購(gòu)、財(cái)政貼息、貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)、財(cái)政擔(dān)保和掛鉤財(cái)政存款獎(jiǎng)勵(lì)，以及適當(dāng)增加綠色投資收益、降低融資成本、提高綠色項(xiàng)目資本回報(bào)率等方法，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色信貸給予財(cái)政激勵(lì)，從鼓勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)質(zhì)性激勵(lì)，提高金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的積極性和市場(chǎng)主體的內(nèi)生動(dòng)力。

（六）加強(qiáng)綠色金融信息數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)

利用大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代科技手段，打造新時(shí)代“互聯(lián)網(wǎng)+綠色金融+綠色產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目）”綠色金融信息共享新模式，通暢信息交流渠道。加強(qiáng)環(huán)保等相關(guān)職能部門與金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管部門、企業(yè)之間綠色信息收集統(tǒng)計(jì)、公開透明和溝通協(xié)調(diào)，國(guó)家信用信息共享交換平臺(tái)和人民銀行征信系統(tǒng)擴(kuò)容企業(yè)環(huán)保信息數(shù)據(jù)，把企業(yè)排污和能耗等環(huán)保責(zé)任列入企業(yè)環(huán)境信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系。金融機(jī)構(gòu)按照《綠色信貸指引》定期披露綠色信貸投放情況及助推企業(yè)節(jié)能減排環(huán)境績(jī)效；證券交易所和證監(jiān)會(huì)要建立健全上市公司排污權(quán)、碳排放、水權(quán)、用能權(quán)等環(huán)境權(quán)益使用信息，以及環(huán)保行政處罰、環(huán)境突發(fā)事件應(yīng)急處置等相關(guān)環(huán)保信息強(qiáng)制性披露機(jī)制。構(gòu)建綠色金融信息數(shù)據(jù)和企業(yè)環(huán)保信息發(fā)布平臺(tái)，政府相關(guān)職能部門在權(quán)威媒體或重要網(wǎng)站，及時(shí)和全面地向投資者和社會(huì)公眾發(fā)布企業(yè)環(huán)保信息和綠色金融相關(guān)信息，為相關(guān)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)、綠色金融政策評(píng)估及其未來(lái)政策修訂提供數(shù)據(jù)支撐。