28條新政破解民企融資難

■譚志娟

幾年來，尤其是自2018年11月民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)召開后，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)利好政策不斷，日前又出臺(tái)支持民企發(fā)展的政策。

據(jù)新華社報(bào)道，2019年12月22日，國(guó)務(wù)院正式印發(fā) 《關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見》 （以下簡(jiǎn)稱 《意見》），全文總計(jì)28 條新政，主要聚焦為民營(yíng)企業(yè)營(yíng)造更好的發(fā)展環(huán)境。其中，在政策環(huán)境上，《意見》 提及“健全銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)體系”“完善民營(yíng)企業(yè)直接融資支持制度” 以及“健全民營(yíng)企業(yè)融資增信支持體系” 等方面引發(fā)市場(chǎng)的關(guān)注。

就此，萬博研究院營(yíng)商環(huán)境中心主任劉哲表示，“當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力和韌性所在，用改革的辦法激發(fā)市場(chǎng)主體的活力和新動(dòng)能，是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措?！?/p>

在劉哲看來，《意見》 指明了未來深化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境改革的具體方向，針對(duì)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)的新需求、新特點(diǎn)，從市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境、法治環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境與政商關(guān)系等方面前瞻性地提出了頂層設(shè)計(jì)方案，同時(shí)提出要適時(shí)對(duì)相關(guān)政策的落實(shí)情況進(jìn)行評(píng)估，體現(xiàn)了決策層對(duì)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的高度重視和改革的決心，對(duì)于激發(fā)民企活力、穩(wěn)定民企預(yù)期和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

降低企業(yè)融資成本

對(duì)于此次 《意見》 的出臺(tái)，中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究員、企業(yè)研究處處長(zhǎng)劉興國(guó)也表示，“這可能是兩方面因素綜合推動(dòng)的結(jié)果：一是持續(xù)深化改革的推進(jìn)。二是民營(yíng)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展確實(shí)遇到壓力，這也加快了文件的出臺(tái)。

劉興國(guó)指出，新政從4 個(gè)維度發(fā)力，力求從根本上改善民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境，緩解民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的問題，真正推動(dòng)金融發(fā)揮為民營(yíng)企業(yè)輸血造血功能，助力民營(yíng)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

“這主要包括：一是建立完善金融支持民營(yíng)企業(yè)的制度體系，包括構(gòu)建中長(zhǎng)期銀企關(guān)系，建立盡職免責(zé)機(jī)制，優(yōu)化監(jiān)管政策。二是全面優(yōu)化服務(wù)流程，提升服務(wù)效率，包括續(xù)貸提前對(duì)接，提高融資審核效率等。三是拓寬渠道增加供給，包括鼓勵(lì)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展區(qū)域性股權(quán)交易，降低企業(yè)發(fā)債門檻。四是多舉措幫助民營(yíng)企業(yè)增信，以增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)融資能力，包括發(fā)展民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，設(shè)立中小民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。” 劉興國(guó)解釋說。

雖然近年來國(guó)家出臺(tái)了很多政策來解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的問題，但是這個(gè)問題仍然存在。全國(guó)工商聯(lián)此前發(fā)布的 《2019 中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500 強(qiáng)調(diào)研分析報(bào)告》 顯示，融資難融資貴問題仍是制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要因素。感到融資難融資貴的500 強(qiáng)企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，從2016年的235 家增加到2018年的265 家。

為此，此次 《意見》 提出，健全銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)體系。進(jìn)一步提高金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配度，支持發(fā)展以中小微民營(yíng)企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的中小金融機(jī)構(gòu)。深化聯(lián)合授信試點(diǎn)，鼓勵(lì)銀行與民營(yíng)企業(yè)構(gòu)建中長(zhǎng)期銀企關(guān)系。健全授信盡職免責(zé)機(jī)制，在內(nèi)部績(jī)效考核制度中落實(shí)對(duì)小微企業(yè)貸款不良容忍的監(jiān)管政策。

劉哲分析說：“中國(guó)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資難問題的重要方面是貸款難。商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、審批流程以及貸款追責(zé)機(jī)制等其他體制原因，中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都很難通過商業(yè)銀行貸款獲取足夠的資金支持。《意見》 抓住了當(dāng)前融資難的痛點(diǎn)，提出健全銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)體系。健全銀行金融機(jī)構(gòu)體系，不是簡(jiǎn)單指有大銀行、中銀行和小銀行，而是要建立起服務(wù)不同類型企業(yè)的特色銀行，通過差異化中小金融機(jī)構(gòu)的定位、健全授信機(jī)制、強(qiáng)化考核激勵(lì)等，讓銀行的金融服務(wù)能力與民營(yíng)企業(yè)的特點(diǎn)相匹配，引導(dǎo)資金流向市場(chǎng)配置的方向?！?/p>

《意見》 還指出，強(qiáng)化考核激勵(lì)，合理增加信用貸款，鼓勵(lì)銀行提前主動(dòng)對(duì)接企業(yè)續(xù)貸需求，進(jìn)一步降低民營(yíng)和小微企業(yè)綜合融資成本。

就此，民生銀行首席研究員溫彬表示，中小微企業(yè)抵押貸款占比高、中介費(fèi)用明目多、信用評(píng)級(jí)相對(duì)低等，導(dǎo)致綜合融資成本偏高。為此，《意見》 要求，通過強(qiáng)化考核激勵(lì)，通過長(zhǎng)期合作，密切跟蹤企業(yè)情況，減少信息不對(duì)稱，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理增加信用貸款，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況提前主動(dòng)對(duì)接續(xù)貸需求，主動(dòng)上門服務(wù)，減少不必要的中間費(fèi)用，多措并舉降低中小微企業(yè)綜合融資成本。

完善直接融資支持制度

《意見》 還提出，完善民營(yíng)企業(yè)直接融資支持制度。完善股票發(fā)行和再融資制度，提高民營(yíng)企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核效率。

“近年來資本市場(chǎng)通過不斷創(chuàng)新融資和再融資制度，通過債券重組化解民營(yíng)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，建立多層次的資本市場(chǎng)，為民營(yíng)企業(yè)提供資金支持?！?劉哲表示。

《意見》 指出，積極鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市。深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，服務(wù)民營(yíng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。支持服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)。支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻。在依法合規(guī)的前提下，支持資管產(chǎn)品和保險(xiǎn)資金通過投資私募股權(quán)基金等方式積極參與民營(yíng)企業(yè)紓困。鼓勵(lì)通過債務(wù)重組等方式合力化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。積極吸引社會(huì)力量參與民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

劉哲認(rèn)為，通過投資私募股權(quán)基金等方式參與民營(yíng)企業(yè)紓困，對(duì)于緩解民營(yíng)企業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)，穩(wěn)定民營(yíng)企業(yè)的預(yù)期，最為關(guān)鍵和有效； 同時(shí)，改革上市制度，積極鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市，對(duì)于資本市場(chǎng)提升直接融資比例影響最為深遠(yuǎn)。

溫彬也表示，根據(jù)中小微企業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、融資需求等差異，為民營(yíng)企業(yè)搭建科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、發(fā)債等多層次資本市場(chǎng)，豐富中小微企業(yè)融資渠道。

“強(qiáng)調(diào)各方努力合力緩解民營(yíng)企業(yè)融資難題。資金來源方面，支持資管產(chǎn)品和保險(xiǎn)資金通過投資私募股權(quán)基金等方式積極參與民營(yíng)企業(yè)紓困。積極吸引社會(huì)力量參與民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股。方式方法上，鼓勵(lì)通過債務(wù)重組等方式合力化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)?！?溫彬進(jìn)一步說。

不過，劉哲強(qiáng)調(diào)，“完善民企直接融資支持制度，深化資本市場(chǎng)改革，需要不斷完善股票發(fā)行和再融資制度，徹底疏通IPO 的 ‘堰塞湖’，提升資本市場(chǎng)的持續(xù)融資能力，暢通民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道。”

她還舉例說明，比如盡快做相關(guān)的技術(shù)準(zhǔn)備，將科創(chuàng)板注冊(cè)制的先行實(shí)踐推廣到創(chuàng)業(yè)板，加快資本市場(chǎng)的制度改革進(jìn)度，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

健全融資增信支持體系

在專家看來，當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資最大的制約是信用的問題。

為解決這個(gè)問題，此次 《意見》 提出，“健全民營(yíng)企業(yè)融資增信支持體系。推進(jìn)依托供應(yīng)鏈的票據(jù)、訂單等動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資，鼓勵(lì)第三方建立供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)?！?以及“積極探索建立為優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)增信的新機(jī)制，鼓勵(lì)有條件的地方設(shè)立中小民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，研究推出民營(yíng)企業(yè)增信示范項(xiàng)目。發(fā)展民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化方式增信支持民營(yíng)企業(yè)融資”。

劉哲說，“建立融資的增信支持體系，能夠有效改變民營(yíng)企業(yè)的信用結(jié)構(gòu)，使之與金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配，進(jìn)而為處于初創(chuàng)期或快速成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)提供必要的資金支持，加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型進(jìn)度?！?/p>

溫彬也表示，增加中小微企業(yè)融資擔(dān)保增信方式。未來，民營(yíng)企業(yè)供應(yīng)鏈的票據(jù)、訂單等動(dòng)產(chǎn)、與國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來產(chǎn)生的應(yīng)收賬款等，有望通過第三方供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)、債權(quán)債務(wù)關(guān)系確認(rèn)等，實(shí)現(xiàn)質(zhì)押融資。

他還指出，大部分舉措現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)存在，但有的效果欠佳。主要問題不僅在金融政策精準(zhǔn)度有待提升，更在于過去民營(yíng)企業(yè)受制于市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不夠公平、法治環(huán)境不夠健全、企業(yè)發(fā)展不夠規(guī)范、政商關(guān)系有待改善等?！兑庖姟?對(duì)這些方面進(jìn)行了全面部署，民營(yíng)企業(yè)將迎來融資成本進(jìn)一步降低、融資效率進(jìn)一步提高、融資渠道進(jìn)一步豐富的良好局面。

在民企信貸融資環(huán)境改善上，有專家還提出了自己的建議。

劉哲表示，從20 世紀(jì)80年代以后的高增長(zhǎng)，很大程度上是中國(guó)的高儲(chǔ)蓄提供了低廉的資本。目前，高儲(chǔ)蓄紅利出現(xiàn)遞減，民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)存在融資難、融資貴的問題，未來需要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，用改革的辦法讓資本紅利再次顯現(xiàn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

因而她建議，“需要放松金融領(lǐng)域在資金供給方面的約束，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用。比如，持續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)前過高的存款準(zhǔn)備金率在一定程度上抑制了商業(yè)銀行的資金運(yùn)用能力。當(dāng)前中國(guó)中小銀行和大型銀行的存款準(zhǔn)備金率分別為11.5%和13.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際商業(yè)銀行的平均水平?！?■