推進人民幣國際化的路徑與策略

孫 嘉 熙

伯明翰大學 投資專業(yè),伯明翰 B15 2TT,英國

0 引言

人民幣國際化是指人民幣能夠走出中國,實現(xiàn)跨國界的境外流通,在國際上被接受成為計價、結(jié)算和儲蓄貨幣的過程.一國貨幣的國際化程度是綜合國力和國際地位的表現(xiàn)之一,實現(xiàn)人民幣國際化有利于提升我國的國際影響力.自2010年起,我國雖然已超過日本成為世界第二大經(jīng)濟體,但我國在金融領(lǐng)域的話語權(quán)、權(quán)威性與我國經(jīng)濟實力還不匹配,尤其是人民幣的國際地位還有待提高,所以貢獻度并沒有反映到話語權(quán)和地位上.因此,如何推進人民幣國際化是一個長期的重要課題.

1 人民幣國際化發(fā)展進程及現(xiàn)狀

1.1 人民幣國際化發(fā)展進程

上個世紀80年代,我國實行改革開放政策,在貨幣及人民幣國際化政策選擇上可以說都是伴隨實踐進行一次次地摸索，改變了高度集中的固定匯率制度,實行了一系列重大改革與創(chuàng)新,如對非貿(mào)易用匯按公開價格換匯,對貿(mào)易用匯采取內(nèi)部價格換匯,實行外匯調(diào)劑市場換匯價格等.至90年代,我國對外貿(mào)易額大幅上漲,積累了一定的外匯儲備,從而為人民幣匯率制度市場化改革創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件,人民幣匯率制度市場化程度也隨之越來越高.從1994年開始,我國實行匯率并軌制改革,及時穩(wěn)定了當時高企的通貨膨脹率,這使得人民幣匯率長期穩(wěn)定在1美元兌換8.27元左右,為我國進一步擴大對外貿(mào)易奠定了基礎(chǔ).

2009年,中國人民銀行等6個部門聯(lián)合發(fā)布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》,我國開啟了人民幣國際化進程.2009年4月,我國在上海市等多個城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點,減少周邊國家對美元結(jié)算的依賴.據(jù)統(tǒng)計,2009年人民幣結(jié)算金額不到36億元,截至2018年底,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)總計發(fā)生5.11萬億元,增長1 418倍,其中跨境貨物貿(mào)易3.66萬億元、服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目1.45萬億元[1].2010年6月,增加國內(nèi)試點地區(qū),取消限制境外地域,擴展試點業(yè)務(wù)范圍.此后,我國先后與12個國家的銀行簽署建立人民幣清算安排的合作備忘錄,擴大地域范圍.其他各國也不斷增加人民幣的外匯儲備,如新加坡等60多個國家和地區(qū),把人民幣加入他們的外匯儲備,也有諸多國家開始售賣大額人民幣債券.借此人民幣在國際上的使用范圍和認知程度也將進一步拓寬.2013年,我國提出了“一帶一路”的倡議.通過鼓勵對“一帶一路”沿線國家在雙方貿(mào)易和投資環(huán)節(jié)中使用人民幣,從而使人民幣流出,然后再以人民幣債券等方式,使其形成良好的循環(huán).“一帶一路”的倡議使人民幣國際化擁有了史無前例的機會,擴大了貿(mào)易量和金融投資范圍.同時,與多個沿線國家簽署貨幣交換協(xié)議,增強聯(lián)系以加快人民幣國際化進程.在“一帶一路”的倡議下,人民幣跨境支付系統(tǒng)于2015年10月正式啟動.它是中國人民銀行進一步整合現(xiàn)有的人民幣跨境支付渠道,提高跨境清算效率,滿足各方面人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展需求,提高安全性所構(gòu)建的一個公平的市場競爭環(huán)境,大大提高了跨境清算效率,人民幣在國際支付方面取得重要進展.這種人民幣跨境支付系統(tǒng)的建立,同時也大大減少了我國企業(yè)和金融機構(gòu)對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)進行投資時的繁瑣步驟,使投資方能夠體驗到更加便捷的跨境支付服務(wù)和貿(mào)易投資平臺.2016年,國際貨幣基金組織(IMF)決定將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子,權(quán)重為10.92 %,這標志人民幣國際達到新的發(fā)展高度,也給人民幣搭建了通往儲備貨幣地位的道路.

1.2 人民幣國際化現(xiàn)狀

一國貨幣的國際職能是指將其支付手段、記賬單位和價值貯藏3種國內(nèi)貨幣職能向外拓展[2],對應(yīng)到國際貨幣職能,分別是貿(mào)易貨幣、定價貨幣和儲備貨幣.目前,人民幣國際化這3種功能上都已取得巨大成就,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:第一,自貿(mào)協(xié)定的穩(wěn)步推進和跨境與貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的長足發(fā)展.在“一帶一路”倡議引領(lǐng)下,人民幣已經(jīng)發(fā)展成為在“一帶一路”沿線國家中具有較大影響力的區(qū)域性國際貨幣.到目前為止,中國央行已經(jīng)和多家央行簽署了貨幣互換的協(xié)議,其中包括英國和歐洲央行等,與沿線國家簽訂貨幣互換協(xié)議也在逐步進行中.通過這種形式,中國與沿線國家、人民幣與沿線國家貨幣之間也可以做到降低風險、增強聯(lián)系.使用人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的國家越多,人民幣在國際上適用人數(shù)和范圍也會增大,這也加快了人民幣國際化進程;第二,人民幣國際儲備貨幣地位不斷上升,2008年國際金融危機爆發(fā)后,全球金融市場劇烈波動.加入SDR后,人民幣國際儲備貨幣地位顯著提高,據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù),截至 2020年6月底,人民幣為全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大儲備貨幣[3];最后,人民幣投融資屬性加強,資本市場進一步與國際接軌.近年來,人民幣直接投資出現(xiàn)了較大規(guī)模的增長.未來,隨著更多商品不斷邁向國際化,會使人民幣的國際定價職能得到更大提升.

2017年底,人民幣國際化指數(shù)雖已回升至3.13 %,同時2018年,人民幣也成為世界第五的國際貨幣且支付比例達到了2.04 %,但這也只是人民幣國際化的開端.與美元、歐元和英鎊3種貨幣相比,人民幣仍然存在明顯差距.“一帶一路”沿線國家雖逐步實現(xiàn)了人民幣的跨境直接支付,但是占全部貿(mào)易額的比例并不高.人民幣在其他國家和地區(qū)的認知度和認可度還有待提高.所以,人民幣國際化進程在取得了階段性成績的同時,仍需更多探索與有序推進.

2 人民幣國際化的國內(nèi)外環(huán)境

人民幣國際化發(fā)展受到國內(nèi)外多重因素的制約,因此要探索推進人民幣國際化的路徑與策略,首先要把握好當前國內(nèi)外的相關(guān)經(jīng)濟環(huán)境,這樣才能更好地分析和預(yù)判人民幣國際化的未來道路和方向.

雖然我國已成為世界第二大經(jīng)濟體,經(jīng)濟增速多年來保持全球領(lǐng)先水平,又擁有著巨大的市場潛力.但是以國貨幣國際化,必須要依托強大的國內(nèi)金融市場.從整體來看,我國的金融體系相比于美國和歐洲等發(fā)達國家尚存不足.一個國家經(jīng)濟的發(fā)展往往會影響到其金融體系的發(fā)展、形成及繁榮程度.目前,人民幣已成為世界第五支付比率的國際貨幣,縱觀美國、歐洲、日本等各國或地區(qū),其金融體系與發(fā)展已基本完成且比較發(fā)達.與其他國家相比,我國金融市場及體系均不健全[4].比較明顯的表現(xiàn)就是我國銀行和金融市場的管理和監(jiān)督缺乏有效性,對外公開透明度也不夠高,這些都不利于我國金融市場的發(fā)展.在健全我國金融市場體系方面,也要注意到目前人民幣的金融產(chǎn)品不夠豐富.近幾年,離岸金融幣市場雖然已呈發(fā)展趨勢,且在規(guī)模、交易數(shù)量和交易活躍性方面均有所改善.但受我國宏觀政策限制、市場結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新能力有限等因素的影響,我國境內(nèi)人民幣金融產(chǎn)品的豐富性還是較美元等國際貨幣存在一定差距,如非本國居民沒有足夠且便捷的條件和方式去使用和投資人民幣,那么將會對人民幣的境外使用和人民幣國際化產(chǎn)生消極影響.

此外,由于政治文化上的信息不對程等諸多因素,國際市場往往對中國經(jīng)濟存在不正確、非理性的預(yù)判,這種不利因素在金融市場不斷開放的過程中,會影響我國金融市場的穩(wěn)定性.部分國家的政治格局不穩(wěn)定,存在各國歷史文化的沖突,或因兩國宗教信仰的不同而引起的矛盾和誤會,都會在一定程度上阻礙人民幣國際化的進行.比如在“一帶一路”的沿線國家存在著恐怖襲擊或者不同民族的沖突,這都會成為實現(xiàn)人民幣國際化的障礙.更為重要的是,當前和未來的一段時期內(nèi),中美貿(mào)易摩擦將很難避免,而這種摩擦即給人民幣國際化帶來了巨大的挑戰(zhàn),也有可能成為人民幣國際化的一個新的契機.在嚴峻的國際環(huán)境下,我國必須要加大自主研發(fā)和核心競爭力,才能真正降低對美元支付結(jié)算的依賴,在跨境交易中進一步減少美元使用.

3 人民幣國際化推進路徑與策略

3.1 加強和拓展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

推進國際貿(mào)易合作和國家間的溝通,加快人民幣國際化的進程,實現(xiàn)人民幣走向境外，必須要完善與其密切相關(guān)的機構(gòu)、銀行和企業(yè)等.首先,必須合理使用亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行,這是人民幣國際化的關(guān)鍵點,也是我國重要的投資金融平臺.在亞投行主要使用的貨幣有歐元、人民幣等.無論是我國通過亞投行為沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進行投資,還是在亞投行近期發(fā)售的人民幣債券,都是可以推進亞投行成員國之間的項目合作共贏.亞投行使我國有更多的機會對外進行投資,尤其是推行了中國企業(yè)和金融機構(gòu)走出去.對其他國家和地區(qū)進行投資,又或者是鼓勵跨境國家使用人民幣進行貸款,這些都對人民幣實現(xiàn)跨境支付和結(jié)算有積極的影響.而且亞投行內(nèi)部也可設(shè)立投資機構(gòu),設(shè)立專門的團隊,分析項目進行投資或者融資,鼓勵帶領(lǐng)其他機構(gòu)或者銀行參與,這些將會使人民幣在相關(guān)國家或地區(qū)的話語權(quán)上升,為人民幣國際化打好基礎(chǔ).同時另一個需要完善的就是人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS),它相當于是人民幣國際化的高速公路,可以使國內(nèi)機構(gòu)和企業(yè)使用人民幣對國外進行投資時,有更便捷的條件,加強人民幣在境外的結(jié)算功能[5].無論是對金融機構(gòu)的更好利用,或是對基礎(chǔ)設(shè)施的進一步完善,都將會使我國與其他國家的合作關(guān)系更進一步密切,也給我國企業(yè)對境外投資創(chuàng)造良好平臺.

3.2 制定更有效完善的宏觀政策

我國必須制定高效的宏觀政策.人民幣國際化已進入一個新的階段,我國要取得與世界第二大經(jīng)濟體相匹配的貨幣地位,就必須要有國際網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),改變現(xiàn)有國際貨幣體系對美元等關(guān)鍵貨幣的依賴,要實現(xiàn)這一目標就會不可避免地在貿(mào)易或金融方面產(chǎn)生摩擦和沖突,因此需要更加全面和高效的國際政策協(xié)調(diào).

而且要注意的是地位越高、經(jīng)濟越發(fā)達的國家.他們的經(jīng)濟溢出效應(yīng)就更加明顯.所以,我國政策可能會受到外國經(jīng)濟政策的影響而達不到預(yù)期的目標,所以有必要進行協(xié)調(diào)和調(diào)整[6].我國必須要有相應(yīng)的政策確保人民幣的幣值是穩(wěn)定的,這樣才能鞏固現(xiàn)有的經(jīng)濟貿(mào)易地位.影響人民幣國際化的重要因素之一就是本國經(jīng)濟,尤其是實體經(jīng)濟.實體經(jīng)濟才是一國經(jīng)濟的立身之本和財富之源,是穩(wěn)定國民經(jīng)濟的基石,能給人民幣國際化提供大力支持.

3.3 加大推廣電子商務(wù)與平臺建設(shè)

在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速的今天,我國應(yīng)利用現(xiàn)有的電子商務(wù)優(yōu)勢,跨境電子商務(wù)進行幫助.現(xiàn)在我國對跨境的電商有優(yōu)惠政策,降低了他們的出口關(guān)稅.這些政策支持了電子商務(wù)的發(fā)展,鼓勵其走出國門,爭取貿(mào)易上的合作.采取具體措施,知名的物流公司或電商可以跨境國家建立本地物流網(wǎng)絡(luò),即商品的運輸和儲存都在所在國進行.這樣既可省去運輸成本,又可降低頻繁過關(guān)手續(xù)的復(fù)雜程度.規(guī)模較小的公司可與其他公司尋求合作,共同建立自己的物流網(wǎng)絡(luò);也可以尋找大公司合作,使用其網(wǎng)絡(luò)進行貿(mào)易往來.在“一帶一路”沿線國家,跨境支付系統(tǒng)就得到了不斷的完善,有少數(shù)國家已實現(xiàn)了人民幣直接支付,如支付寶1+9的計劃.同時還應(yīng)擁有覆蓋全流程的服務(wù)性平臺,確保產(chǎn)品的購買、運輸及售后服務(wù)形成一條龍服務(wù),并得到好的回復(fù).另外,我國也可制定并實施跨境電子商務(wù)的法律制度,把互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)上升到新的等級,為人民幣國際化提供更好的配套服務(wù).

4 結(jié)語

總體而言,人民幣國際化作為我國一項長期戰(zhàn)略,取得了令人矚目的成績,給我國經(jīng)濟及我國在國際政治中的話語權(quán)帶來較大收益.但同時,人民幣國際化也面臨著較為復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟文化環(huán)境,因此在總結(jié)經(jīng)驗的同時應(yīng)更多地從理論和實踐上探索人民幣國際化的未來發(fā)展道路,使人民幣國際化得到有序而穩(wěn)步的推進,充分認識到實現(xiàn)人民幣國際化目標不是一朝一夕就能完成的任務(wù),而是要經(jīng)歷一個長期過程,實現(xiàn)人民幣國際化僅是引領(lǐng)我國融入國際金融的重要一步.