中小企業(yè)融資中的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對策略簡析

梅彥

摘要：隨著我國經(jīng)濟進一步開放，外部環(huán)境變化的不確定因素急劇增加，進一步加大了中小企業(yè)融資過程中財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性及后果的嚴重性。融資困難已成為制約中小企業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。因此，對我國中小企業(yè)在融資過程中可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范控制策略進行研究，具有重要的意義。

本文從中小企業(yè)的融資渠道著手，分析其遇到的財務(wù)風(fēng)險及其成因，結(jié)合財務(wù)風(fēng)險形成的外部原因和內(nèi)部原因，分別從完善財務(wù)管理體制、拓寬融資渠道、爭取政府扶持以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)四方面提出了具有實際操作性的應(yīng)對策略，以助力中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資;財務(wù)風(fēng)險;應(yīng)對策略

一、中小企業(yè)融資渠道及其面臨的問題

自改革開放以來，我國的中小企業(yè)發(fā)展迅速，成為了推動國民經(jīng)濟發(fā)展，構(gòu)造市場經(jīng)濟主體，促進社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。中小企業(yè)是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的生力軍，在繁榮經(jīng)濟、促進就業(yè)、貢獻稅收、技術(shù)革新等方面起到重要作用。但是，由于自身規(guī)模小，抗風(fēng)險能力弱，平均壽命較短，易在做大做強的路途上黯然收場。究其根本原因，主要還是中小企業(yè)的風(fēng)險管理水平不夠，特別是對整個融資過程中的財務(wù)風(fēng)險認識不全面，導(dǎo)致其相比大型企業(yè)來說更容易發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，并且財務(wù)風(fēng)險發(fā)生后的應(yīng)對措施不夠，給企業(yè)造成嚴重后果。

按資金來源分，中小企業(yè)的融資渠道主要分為兩大類：內(nèi)部融資和外部融資。中小企業(yè)創(chuàng)立初期，主要依靠股東投入的權(quán)益性資產(chǎn)以及企業(yè)自身運作產(chǎn)生的留存利潤進行發(fā)展，此籌措資金的方式安全性高，但進度比較緩慢，往往會讓企業(yè)與一些好機遇擦肩而過，錯過發(fā)展壯大的黃金期。外部融資又可分為外部直接融資（如股權(quán)融資、企業(yè)債券融資）和間接融資（如銀行貸款、融資租賃等）。但中小企業(yè)由于自身管理不規(guī)范，業(yè)績不達標(biāo)等硬性缺陷，很難通過直接在資本市場上市獲得融資，也達不到直接發(fā)行企業(yè)債權(quán)融資的條件。而銀行等金融機構(gòu)由于國家相關(guān)經(jīng)濟政策以及自身內(nèi)部貸款評審機制死板等原因，傾向于優(yōu)先保證國有企業(yè)和大型企業(yè)的資金需求，對中小企業(yè)的貸款存在額度小、審批長、利率高等特點，導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本高，資金經(jīng)常性緊缺。

二、中小企業(yè)融資中的財務(wù)風(fēng)險分析

（一）中小企業(yè)融資中的財務(wù)風(fēng)險

我國中小企業(yè)由于自身規(guī)模小，管理不規(guī)范，信用評級低，故而融資渠道狹窄，主要依賴于銀行等金融中介機構(gòu)提供貸款進行外部間接融資。只要債務(wù)存在，財務(wù)風(fēng)險就必然存在。銀行對中小企業(yè)提供的信貸成本相對大中型企業(yè)來說較高，貸款時抵押物如機器設(shè)備等折扣率高，審批手續(xù)過于繁雜，利息費用上浮百分比高，再加上中小企業(yè)自身在實際經(jīng)營過程中，有各種難以預(yù)料和無法控制的因素存在，導(dǎo)致企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而使企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，財務(wù)風(fēng)險劇增。

（二）財務(wù)風(fēng)險的成因

1.財務(wù)管理風(fēng)險意識缺乏

與大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)的規(guī)模小，產(chǎn)品單一，面臨的市場競爭壓力大，故企業(yè)管理者把重心放在產(chǎn)品的銷售上，財務(wù)部作為非業(yè)務(wù)核心部門，往往受到忽視。為了節(jié)省成本，有些企業(yè)甚至存在財務(wù)、會計、出納等不相容崗位同一人兼職的情況，嚴重缺乏有專業(yè)理論素養(yǎng)和較高業(yè)務(wù)水平的財務(wù)管理人員，無形間放大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。另外，從中小企業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀看，大多缺乏完善的財務(wù)管理制度，從而出現(xiàn)原始憑證不完整，記賬方式不規(guī)范及財務(wù)報表不真實等問題，導(dǎo)致企業(yè)的實際賬目與記賬賬目不一致的現(xiàn)象。這些漏洞的存在使中小企業(yè)在具體操作中出現(xiàn)了“兩套賬”和偷稅漏稅等行為，對企業(yè)的信譽建立十分不利，直接削減了外部融資的額度和效率，從而影響企業(yè)的長期發(fā)展。由于缺乏高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，中小企業(yè)對從外部籌集到的資金管理不善，隨意調(diào)用，對用款、周轉(zhuǎn)、還款無周密的計劃性，再加上自有資金有限，應(yīng)急能力不夠，若遇上銀行突然抽貸，則發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的概率較大，后果難以預(yù)料。

2.負債結(jié)構(gòu)不合理

中小企業(yè)因資金缺口大，管理層會抓住一切機會進行融資，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)自身權(quán)益資金的比例越來越小，負債杠桿過高。另外，企業(yè)往往會將融來的資金用于急需要支出的地方，很少會去全盤考慮公司的資本結(jié)構(gòu)問題。按照理性的財務(wù)管理思路，企業(yè)從外部籌集的短期借款應(yīng)用于流動資產(chǎn)，籌集的長期借款應(yīng)用于固定資產(chǎn)或長期資產(chǎn)投資，到期還款時，若企業(yè)貨幣資金不夠償還，可將變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)出售用于償債，切不可借短投長。但現(xiàn)實操作中，中小企業(yè)為了快速搶占市場而將短期借款融來的資金用于購買設(shè)備或建造廠房等長期投資，流動資金變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流緊張，到期面臨無法償還借款的財務(wù)風(fēng)險。

3.外部融資方式單一

我國目前的股票市場，對企業(yè)的運營模式、企業(yè)規(guī)模、利潤率等方面有嚴格的限制，上市直接融資的門檻較高，主要還是面向國有企業(yè)或重點發(fā)展行業(yè)的中大型民營企業(yè)。中小企業(yè)因為自身管理不規(guī)范、利潤率低，無法通過資本市場獲得直接融資，造成其過分依賴銀行貸款。但由于我國信用體系還未完全建立，對中小企業(yè)的評級方式單一，造成企業(yè)利息費用上浮高，貸款審批手續(xù)過于繁雜，整個貸款過程成本偏高。另外，由于中小企業(yè)抵押物不夠，大量企業(yè)之間形成相互擔(dān)保以求得銀行貸款，給企業(yè)造成了很大的財務(wù)風(fēng)險。一旦其中一家企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題資金鏈斷裂，則會牽連幫其擔(dān)保的企業(yè)，連鎖反應(yīng)后引發(fā)嚴重后果。

4.外部環(huán)境的變化

中小企業(yè)對抗外部風(fēng)險的能力較弱，外部環(huán)境的變化，如利率、匯率、通貨膨脹、國家金融政策，國際政治局勢等，都會對中小企業(yè)產(chǎn)生更大的影響。利率的高低直接影響著企業(yè)獲取外部資金的成本大小。國際貨幣市場匯率的變動也給那些以外貿(mào)出口為主的中小企業(yè)帶來了外幣資金收付的風(fēng)險。當(dāng)國家金融環(huán)境收緊時，商業(yè)銀行發(fā)放貸款的規(guī)模下降，首先就是縮小中小企業(yè)的貸款規(guī)模，使得企業(yè)面臨融資難。國際局勢動蕩，如發(fā)生貿(mào)易摩擦?xí)r，外部不確定性增加，出口疲軟，對中小企業(yè)的生產(chǎn)銷售及資金流產(chǎn)生不利影響。

三、中小企業(yè)融資中財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略

（一）完善、健全財務(wù)管理體制

在當(dāng)今激烈的市場競爭局勢下，中小企業(yè)要想占據(jù)一席之地穩(wěn)步發(fā)展，首先就是要在企業(yè)內(nèi)部自上而下樹立風(fēng)險意識，從根本上認識到財務(wù)風(fēng)險存在的必然性，結(jié)合所處的市場環(huán)境，完善、健全企業(yè)的財務(wù)管理制度。具體措施有：建立完善的信息管理系統(tǒng)，確保企業(yè)內(nèi)部各崗位之間的信息能夠及時、有效的進行匯報傳遞;完善公司治理機構(gòu)，避免“一股獨大”和“一言堂”的管理模式，重視內(nèi)部控制體系的建立，規(guī)范企業(yè)運營流程和相關(guān)制度，特別是對企業(yè)的財務(wù)管理流程進行監(jiān)督指導(dǎo)，避免一人多崗、資金違規(guī)占用等情況的發(fā)生;提供專業(yè)財務(wù)培訓(xùn)，提高財務(wù)部人員素質(zhì)，保證財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性，提高財務(wù)管理過程中的透明度，并加強債務(wù)管理能力，預(yù)先準(zhǔn)備多種應(yīng)對措施，保證在遇到財務(wù)風(fēng)險時，能夠有條不紊的解決。管理層要根據(jù)企業(yè)情況，劃定負債紅線，預(yù)留一定比例的應(yīng)急資金，并及時調(diào)整預(yù)算支出，做到對企業(yè)收支能力和償債能力心中有數(shù)，避免過度借貸將企業(yè)暴露在高風(fēng)險之下。

（二）采用多種融資方式

外部融資方面，國家應(yīng)加快推進證券發(fā)行注冊制的實施，鼓勵中小企業(yè)對接資本市場，通過在創(chuàng)業(yè)板、新三板、四板、科創(chuàng)板掛牌交易進行直接股權(quán)融資;并完善債券市場，通過發(fā)行中小企業(yè)票據(jù)和公司債券等方式籌集資金。加快完善企業(yè)信用評價體系和征信系統(tǒng)，盡可能消除企業(yè)內(nèi)部與外部機構(gòu)間的信息不對稱，并完善信貸管理體系和審批標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新推出適合于中小企業(yè)的特定金融產(chǎn)品和服務(wù)。另外，企業(yè)也可考慮引入外部風(fēng)險投資，此舉有利于幫助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，完善內(nèi)控體系，提高資信質(zhì)量。內(nèi)部融資方面，企業(yè)應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理，對所有客戶進行信用評級后決定是否予以賒銷以及賒銷期限，防止銷售人員為了擴大銷售而大量使用賒銷，造成企業(yè)資金無償被客戶占用，降低了資金周轉(zhuǎn)率。同時應(yīng)密切關(guān)注庫存的數(shù)量及周轉(zhuǎn)率，加強與供應(yīng)商的溝通，合理設(shè)置付款安排，提高資產(chǎn)運營管理效率，最大化增加企業(yè)的營運資金，減小財務(wù)風(fēng)險。

（三）爭取政府的資金支持

中小企業(yè)的發(fā)展離不開我國各級政府的大力扶持。政府應(yīng)提高支持精準(zhǔn)度，制定專門針對中小企業(yè)的經(jīng)濟政策，加強創(chuàng)業(yè)扶持，利用有關(guān)稅收政策和財政補貼的形式給符合條件的企業(yè)一定的優(yōu)惠，做好稅費減免、融資擔(dān)保等工作，為中小企業(yè)提供必要的信息咨詢，為中小企業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。同時，近年來地方政府成立了一些如金控集團、產(chǎn)業(yè)投資基金等金融平臺，可利用這些平臺進行金融創(chuàng)新，推出滿足中小企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，建立長期關(guān)系，增進對中小企業(yè)的了解，提高融資質(zhì)量，緩解中小企業(yè)的融資壓力。

（四）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特點和公司的財務(wù)狀況制定融資計劃，對融資方案進行詳細的分析與規(guī)劃，合理確定企業(yè)的股債比例，選擇適合自身的融資方式和規(guī)模，合理利用財務(wù)杠桿，確保企業(yè)有足夠的償債能力。在資產(chǎn)負債比較低時，提高財務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)負債比超出企業(yè)自身設(shè)定的紅線時，適時調(diào)低負債比例，以防范財務(wù)風(fēng)險。總之，中小企業(yè)應(yīng)及時調(diào)整自身的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，努力達到綜合資金成本最低，財務(wù)風(fēng)險適中的最佳狀態(tài)。

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（作者單位：金洲集團有限公司）