市場陰雲(yún)不散 黃金等待時(shí)機(jī)

11月國際黃金在1516美元受阻，而後金價(jià)回落至1445美元附近，多空陷入拉鋸戰(zhàn)，市場表現(xiàn)不溫不火;12月美元連續(xù)走弱，美指回落至97下方，儘管有利黃金走勢，但金價(jià)仍未能擺脫阻力區(qū)。黃金在市場充斥著各種噪音的環(huán)境中持續(xù)上修，近期國際貿(mào)易、央行貨幣政策、地緣政治、實(shí)物需求仍是主導(dǎo)黃金走向的重要因素。

12月英國大選落下帷幕，保守黨以壓倒性優(yōu)勢贏得大選，有助於推進(jìn)脫歐，儘管英國破解了困擾多年的脫歐僵局，但仍有更大考驗(yàn)在前方。即使1月實(shí)現(xiàn)了脫歐，英國仍有可能走向無協(xié)議脫歐的懸崖，外界認(rèn)為英國與歐盟過渡期時(shí)間短，貿(mào)易公平問題短期難以解決，漁業(yè)、原產(chǎn)地規(guī)則、安保數(shù)據(jù)共用等都是棘手問題，達(dá)成程式既複雜又耗時(shí)。若英國在2020年底時(shí)不能與歐盟達(dá)成協(xié)議，又拒絕磋商延續(xù)至設(shè)定的期限，從法律上講，仍屬於無協(xié)議脫歐。因此英國與歐盟的貿(mào)易談判仍存在不確定性，脫歐後對(duì)經(jīng)濟(jì)可能還有較大的影響，料英鎊走勢陷入更多波折震盪。英國脫歐帶來的避險(xiǎn)情緒是支持今年黃金大漲的重要因素之一。

12月美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議如期維持利率不變，並預(yù)期2020年內(nèi)不會(huì)採取行動(dòng)，此次美聯(lián)儲(chǔ)一致投票支持政策決定，沒有委員投反對(duì)票;點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者的預(yù)期中值是2020年維持利率不變。儘管美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及聲明略偏鷹派，但通脹並沒有實(shí)質(zhì)性增長，2012年以來，美聯(lián)儲(chǔ)將通脹目標(biāo)設(shè)定為2%，此目標(biāo)一直未曾達(dá)到。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也稱，需要看到通脹有持續(xù)性的明顯上漲才會(huì)加息，預(yù)示著2020年的加息概率降為零，削弱了美元看漲情緒。對(duì)於央行貨幣政策，CPM Group的研究總監(jiān)羅希特·沙凡特認(rèn)為，美歐在某種程度上政治失靈，將導(dǎo)致市場很多不確定性;並且預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩，主流央行寬鬆預(yù)期將繼續(xù)支持黃金，各國央行可能繼續(xù)擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。

中美貿(mào)易糾紛持續(xù)了18個(gè)月，貿(mào)易限制措施加劇了國際貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)不確定性，損害了全球增長、就業(yè)和購買力，被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)增長最大風(fēng)險(xiǎn)之一，也是攪動(dòng)黃金市場主要推手。12月中美貿(mào)易戰(zhàn)終於降溫，15日晚間，中美官員均表示，已達(dá)成一階段貿(mào)易協(xié)議，協(xié)議文本包括序言、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評(píng)估和爭端解決、最終條款九個(gè)章節(jié)。美國將對(duì)價(jià)值約2500億美元的中國進(jìn)口商品維持25%的關(guān)稅，並將價(jià)值1200億美元的產(chǎn)品關(guān)稅降至7.5%，特朗普同意無限期推遲原定12月15日對(duì)中國商品加征關(guān)稅的措施;中國表示將考慮取消原定於12月15日對(duì)美國加征的關(guān)稅;美國降低一些關(guān)稅以換取中國增購美國農(nóng)產(chǎn)品和其他商品。美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推稱，作為美中貿(mào)易協(xié)議的一部分，美國不會(huì)對(duì)中國加征新關(guān)稅。任何實(shí)際有意義的貿(mào)易協(xié)議對(duì)黃金不利，將消除擔(dān)憂情緒。

近期，英國脫歐進(jìn)程看到曙光，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及聲明略偏鷹派，美中貿(mào)易談判取得明顯突破，這些消除了黃金避險(xiǎn)情緒，短期打壓了黃金買盤;從長期來看，仍有諸多不確定性因素有利黃金，目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)和財(cái)政赤字增長，將影響他國貨幣價(jià)值，使其貨幣貶值，令投資者轉(zhuǎn)向黃金，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體，可能增加黃金購買量，從而推動(dòng)金價(jià)上漲。高盛分析師在11月份報(bào)告中指出，投資赤字創(chuàng)造了多餘的儲(chǔ)蓄，支撐了黃金。儘管美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但聲明措辭偏鴿，表示不願(yuàn)在近期加息，投資者不願(yuàn)賣出太多黃金，金價(jià)保持相當(dāng)良好。荷蘭銀行ING表示，黃金價(jià)格將在2020年達(dá)到1500美元的峰值，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)揮關(guān)鍵作用;在《2020年商品展望》中表示，因貿(mào)易和全球增長不確定性，明年全年金價(jià)將繼續(xù)受到支撐。