亞洲家族辦公室七大新趨勢(shì)

彭倩

亞洲最近已經(jīng)成為高凈值人群與財(cái)富總額增長最快的區(qū)域。據(jù)瑞銀集團(tuán)（UBS）和普華永道（PWC）公布的調(diào)研顯示，亞洲高凈值人群的數(shù)目已超越美國。2018年，亞洲財(cái)富逾10億美元的富豪共有754人，而北美擁有10億美元以上富豪人數(shù)為652人。在《福布斯》2019年富豪榜中，中國香港和內(nèi)地億萬富豪人數(shù)，分別為71人和324人。其中在中國內(nèi)地，財(cái)富的積累以驚人的速度增加。福布斯指出，從2013年到2019年，短短六年間，中國億萬富翁的私人財(cái)富增長率為166%。2019年胡潤財(cái)富報(bào)告亦指出，逾10萬個(gè)中國超富裕家庭的財(cái)富以每年11.2%的速度增長，其中一半以上擁有超過一億美元的可支配資產(chǎn)。從企業(yè)行業(yè)來看，2019年IT行業(yè)成為中國富豪榜企業(yè)家的第三大財(cái)富來源，占比較前一年上升1.4%，增幅超過金融與投資行業(yè)。

隨著亞洲億萬富豪數(shù)目和私人財(cái)富價(jià)值的增長，近年亞洲家族辦公室的數(shù)量如雨后春筍般增長。據(jù)安永家族辦公室報(bào)告估計(jì)，2017年的家族辦公室數(shù)目，是十年前的十倍。筆者對(duì)亞洲家族辦公室的近期發(fā)展作了一些深入探索和研究，其中有七大趨勢(shì)很值得同讀者分享。

在分享前，我們需要對(duì)家族辦公室作一些扼要的界定和說明。在亞洲，很多人對(duì)家族辦公室存有兩個(gè)理解誤區(qū)。其一，以為家族辦公室的概念是純粹來自西方。無可否認(rèn)，家族辦公室在歐美有上百年的發(fā)展歷史，譬如早期的摩根家族辦公室和洛克菲勒家族辦公室就為人所知。但其實(shí)在中國，家族辦公室的概念自古有之?！肮芗摇保褪侵袊糯募易遛k公室。古典小說名著《紅樓夢(mèng)》里，顯赫的賈府家族，王熙鳳作為“管家”，不僅管理賈家的財(cái)務(wù)問題，也一手打理賈府幾乎一切的家庭事務(wù)，包括接待親朋來訪、祭祀、節(jié)日安排、家庭成員聚會(huì)甚至過問下一代人的教育學(xué)習(xí)問題等等，把這個(gè)家族打理得井井有條。很顯然，古代中國人并沒有把官宧世家或富甲一方的家族“管家”及其助手這種家庭組織結(jié)構(gòu)稱為家族辦公室，但其功能與我們目前的家族辦公室可以說并無二致。

第二個(gè)理解誤區(qū)，是以為家族辦公室只管金錢。其實(shí)家族辦公室的功能絕非僅著眼于家族的財(cái)務(wù)與投資問題。家族辦公室負(fù)責(zé)的工作范圍，既有財(cái)務(wù)也有非財(cái)務(wù)方面的事務(wù)。如果家族辦公室單單只是做投資，那叫做“私人投資公司”比較恰當(dāng)。而且當(dāng)前市面上不少所謂的家族辦公室，不過是資產(chǎn)管理公司和理財(cái)公司掛羊頭賣狗肉的說法，其實(shí)他們與家族辦公室有本質(zhì)的區(qū)別，筆者將另文詳述。對(duì)家族辦公室這個(gè)概念的濫用或使用不當(dāng)，將無法體現(xiàn)出家族辦公室強(qiáng)大的家族傳承的功能。當(dāng)大家對(duì)這兩個(gè)理解誤區(qū)有所厘清，我們便可以對(duì)家族辦公室發(fā)展的趨勢(shì)有更好的掌握和了解。

趨勢(shì)一 基于新財(cái)富的家族辦公室數(shù)目持續(xù)增長

新財(cái)富，簡(jiǎn)單來講，是指近期快速積累的財(cái)富。譬如，家族企業(yè)進(jìn)入發(fā)展瓶頸期或者年輕一代不愿意接班，導(dǎo)致家族將企業(yè)賣盤退出而獲得的巨大現(xiàn)金資產(chǎn)；依靠自然資源的壟斷性獲得的巨大財(cái)富；或是在新興行業(yè)和高科技領(lǐng)域迅速致富。這些大量財(cái)富的擁有者對(duì)于財(cái)富管理有強(qiáng)烈的需求。但私人銀行或者資產(chǎn)管理公司提供的服務(wù)無法滿足這個(gè)群體，因此成立家族辦公室的需求便應(yīng)運(yùn)而生并且不斷增加。

基于舊財(cái)富的家族辦公室數(shù)目也在增長，但顯然增速?zèng)]有新財(cái)富那么快。新財(cái)富與舊財(cái)富所有者的行為、心理、風(fēng)險(xiǎn)取向、金錢觀和傳承觀都會(huì)有很大差別，筆者之所以強(qiáng)調(diào)基于新財(cái)富的家族辦公室數(shù)目增長，是因?yàn)檫@將會(huì)極大地影響亞洲家族辦公室的其他發(fā)展趨勢(shì)。

趨勢(shì)二 家族辦公室日趨多元化和直接投資

舊財(cái)富家族老一輩的投資趨于保守，以穩(wěn)定保值為主要目的。譬如，固定收益、股票等是投資主流。如今，隨著家族新一代加入家族生意，以及新財(cái)富的涌現(xiàn)，私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資等直接投資愈來愈受到家族辦公室的青睞。據(jù)近期統(tǒng)計(jì)，家族辦公室的投資組合中，私募股權(quán)投資占三分之一或起碼有四分之一。阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人蔡崇信家族辦公室藍(lán)池資本（Blue Pool Capital）便是一個(gè)例子。2019年8月，蔡崇信以23.5億美元完成對(duì)NBA籃網(wǎng)隊(duì)的收購，成為NBA第二個(gè)華人老板。這類型的投資不僅是自身投資領(lǐng)域的拓展，也是亞洲家族辦公室投資多元化的范例。

趨勢(shì)三 家族辦公室之間有合作共投的趨勢(shì)

除了家族辦公室內(nèi)的投資新趨勢(shì)，家族辦公室之間也有共同投資的合作新模式。不同的家族具備不同的產(chǎn)業(yè)背景和獲取特定資源的能力，通過共同合作，可以共享資源，取長補(bǔ)短和降低風(fēng)險(xiǎn)，從而發(fā)揮積極的協(xié)同效應(yīng)，以獲得更加穩(wěn)定的投資收益。

目前，家族辦公室的共同投資至少有兩種模式。第一，單一家族辦公室會(huì)尋求與其他家族辦公室或者資產(chǎn)管理公司合作。不過基于相似的投資理念和周期，家族辦公室往往更傾向于找其他家族辦公室合作；第二，多家族辦公室管理模式下，多個(gè)家族辦公室共同投資，除了可以共享資源，還可減少運(yùn)營成本。

趨勢(shì)四 更重視科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)方面的投資

由于年輕一代相較于老一代具有更高的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，當(dāng)家族財(cái)富為新財(cái)富，或年輕一代管理舊財(cái)富時(shí)，投資策略更多偏向財(cái)富增值而非財(cái)富保值。近年來很多家族辦公室趨向于科技創(chuàng)新與新興產(chǎn)業(yè)方面的投資。內(nèi)地大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)始人的家族辦公室多投資于科技創(chuàng)新和初創(chuàng)企業(yè)。而香港一些老牌家族企業(yè)的年輕一代也在嘗試新興產(chǎn)業(yè)方面的投資，比如香港南豐集團(tuán)家族辦公室近年來注重生命科學(xué)的投資。更有甚者將有些新財(cái)富投資于舊財(cái)富想都不敢想的虛擬貨幣和區(qū)塊鏈等等。

趨勢(shì)五 更加重視社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)性發(fā)展

愈來愈多家族的新一代投資者表示，其希望在獲利同時(shí)也能夠在解決社會(huì)與環(huán)境問題上貢獻(xiàn)心力。他們采取永續(xù)金融（Sustainable Finance）的原則，重視投資ESG（Environment， Social Responsibility， Corporate Governance， 即環(huán)境、社會(huì)和公司治理）評(píng)級(jí)高的公司和影響力投資（Impact Investing）。根據(jù)瑞銀2018年永續(xù)投資報(bào)告，大約三分之一（38%）的家族辦公室參與永續(xù)投資，其中近一半（45%）計(jì)劃在12個(gè)月內(nèi)增加對(duì)ESG投資。在香港，愈來愈多的私人資本選擇永續(xù)金融方式，通過尋求有益于社會(huì)或環(huán)境的財(cái)務(wù)投資契機(jī)，加速亞洲向可持續(xù)金融中心過渡。

趨勢(shì)六 亞洲家族辦公室向?qū)I(yè)化和職業(yè)化推進(jìn)

與西方成熟的家族辦公室不同，亞洲大部分家族辦公室是由家族成員掌舵的，這在執(zhí)行事務(wù)方面存在局限性。隨著科學(xué)技術(shù)和組織管理水平日新月異的發(fā)展和進(jìn)步，家族辦公室需要更多專業(yè)人才來執(zhí)行事務(wù)，家族辦公室得以長遠(yuǎn)的進(jìn)步和發(fā)展需要信任并留住人才。2019年，私人財(cái)富管理協(xié)會(huì)和畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所聯(lián)合報(bào)告指出，香港私人財(cái)富行業(yè)的人才缺口有增加傾向，僅2018年一年就需要約2800名相關(guān)專業(yè)人才填補(bǔ)私人財(cái)富行業(yè)人才市場(chǎng)，其中有很大一部分需求來自家族辦公室。

趨勢(shì)七 家族辦公室非財(cái)務(wù)職能逐漸被重視

如果運(yùn)用得當(dāng)，家族辦公室可以成為家族傳承的一個(gè)強(qiáng)有力的工具。它除了可以打理家族財(cái)務(wù)，以幫助家族實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承，也可以承擔(dān)家族治理（Family Governance）和家族慈善（Family Philanthropy）等方面的職能，以支持家族和諧關(guān)系和家族精神的傳承。隨著家族第一代年齡增長以及家族成員的日趨增多，近年來更多的亞洲家族辦公室開始關(guān)注其非財(cái)務(wù)方面的職能。對(duì)于家族辦公室的非財(cái)務(wù)方面的職能，筆者將另文詳述。

總的來說，在亞洲，成立家族辦公室的發(fā)展趨勢(shì)方興未艾。新財(cái)富對(duì)于財(cái)富傳承的需求旺盛，與此同時(shí)，舊財(cái)富更加重視家族和諧和家族價(jià)值觀的順利傳承。家族辦公室將是一個(gè)可以實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富、和諧和價(jià)值觀傳承的強(qiáng)有力工具，是維持家族的興盛歷久不衰的另一個(gè)傳承模式新選擇。我們預(yù)測(cè)家族辦公室在亞洲的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)。