農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資增信機(jī)理闡釋

[摘?要] 文章首先剖析了農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體在融資活動(dòng)中，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織能夠起到增信作用的各種優(yōu)勢(shì)，在此分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步通過(guò)理論分析以及使用模型推理的方式，詳細(xì)探討了農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為其鏈內(nèi)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體增信的機(jī)理，表現(xiàn)在為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體在獲得貸款資金前的信息傳遞作用，顯示農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體償還貸款的能力，以及在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體獲得貸款資金之后，

通過(guò)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)的聲譽(yù)約束機(jī)制與懲罰機(jī)制形成對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的積極履行契約的激勵(lì)。

[關(guān)鍵詞]農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈;聲譽(yù);懲罰;增信

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.03.001

信用是市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)利益主體簽訂契約的基本前提，雙方對(duì)彼此信用的認(rèn)可程度對(duì)契約的簽訂有重大影響。穩(wěn)定的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈能夠?yàn)殒渻?nèi)的各個(gè)利益主體增加信用，從而獲得更多的融資機(jī)會(huì)。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為什么能夠?yàn)閮r(jià)值鏈中的經(jīng)濟(jì)主體融資過(guò)程中增加信任？農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為鏈內(nèi)的經(jīng)濟(jì)主體增加信用的內(nèi)在機(jī)制是什么？在農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為鏈內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體增加信用的實(shí)踐逐漸增加，而理論界也認(rèn)為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資是緩解農(nóng)業(yè)融資困境的一種可行有效的選擇方案的前提下，對(duì)這一問(wèn)題的深入研究，發(fā)現(xiàn)其背后隱藏的機(jī)理就具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。探明農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為鏈內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體增信的內(nèi)在機(jī)理有助于我們更深刻的解讀現(xiàn)實(shí)中農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈模式的創(chuàng)新，也有助于充分釋放其增信價(jià)值的潛力打下良好的基礎(chǔ)，也為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈緩解農(nóng)業(yè)融資困境的推廣提供切實(shí)可行的幫助。

1 農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體增信的優(yōu)勢(shì)

1.1基于圈層關(guān)系而具有信息優(yōu)勢(shì)

對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈存在的鄉(xiāng)村社會(huì)而言，其社會(huì)組織化程度還比較低，盡管存在以村自治委員會(huì)為管理部門(mén)的組織機(jī)構(gòu)，但其影響力有限，而以差序格局為主要特征的“圈層”關(guān)系社會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)生活有重要影響，農(nóng)業(yè)家庭，農(nóng)民個(gè)體在大多數(shù)時(shí)間都在這一特定空間里從事各種經(jīng)濟(jì)勞作和生活活動(dòng)，在同一圈層內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)利益主體長(zhǎng)期以來(lái)受到利益驅(qū)動(dòng)而產(chǎn)生的各類交易活動(dòng)是一種重復(fù)性的博弈活動(dòng)，這種重復(fù)的博弈活動(dòng)比較容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)交易主體對(duì)經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)產(chǎn)生穩(wěn)定的預(yù)期，由此也會(huì)形成比較穩(wěn)定的相互之間的情感關(guān)系，隨著了解的深入，信息在相互之間就會(huì)呈現(xiàn)對(duì)稱分布的狀態(tài)。但是，囿于地域的限制，這種圈層社會(huì)關(guān)系在不同的區(qū)域會(huì)表現(xiàn)出不同的狀態(tài)，而圈層與圈層彼此相互之間是存在隔閡的，相互之間的信息傳遞和交流存在困難，也就是說(shuō)，在一個(gè)特定圈層內(nèi)的信息并不容易被另一個(gè)圈層所感知，理解和使用，亦即，在一個(gè)圈層這個(gè)特定空間里農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)信息獲取要比外部對(duì)這個(gè)圈層的信息獲取更加容易和有效，所以，在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體向資金放貸方籌借資金時(shí)，外部的金融機(jī)構(gòu)如果以其本身的力量會(huì)很難獲得借貸者的真實(shí)信息，即使獲得，也會(huì)代價(jià)不菲。

盡管我國(guó)倡導(dǎo)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化由來(lái)已久，新農(nóng)村建設(shè)工程也讓我國(guó)貧窮的農(nóng)村面貌煥然一新，但是諸多新型農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織的設(shè)立和運(yùn)行仍以“圈層”社會(huì)關(guān)系為支撐，特別是對(duì)我國(guó)近些年大力扶植的一種農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈形態(tài)——農(nóng)民專業(yè)合作社，農(nóng)戶家庭選擇這一家而不選擇另一家合作社，其根本緣由還是在于加入的那家合作社處于同一個(gè)村落，具有共同的風(fēng)俗習(xí)慣，相互熟悉，彼此信任，重復(fù)博弈后產(chǎn)生的一種穩(wěn)定的人際關(guān)系，從而加入合作社是一種自動(dòng)選擇的結(jié)果。這樣形成的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)部就天然存在著“本土圈層”的情感與信任，對(duì)價(jià)值鏈內(nèi)部利益主體的信息就具有透明性。

所以，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈可以通過(guò)更低的成本識(shí)別各利益主體的償還貸款意愿以及其償還能力，并且對(duì)貸款的使用實(shí)施監(jiān)督，這對(duì)資金提供方而言，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈在信息獲取成本方面有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，正因?yàn)槿绱?，如果通過(guò)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈向資金供給方提供鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體借貸相關(guān)信息，則會(huì)有效降低資金供給方所害怕的由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致對(duì)價(jià)值鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體獲得貸款資金后所產(chǎn)生的種種道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而達(dá)到為其成員增加信用的效果。

1.2基于組織信譽(yù)而具有農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體信用增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)

信譽(yù)與信用有著較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，信譽(yù)好的經(jīng)濟(jì)利益組織其信用可靠也有保障，但信譽(yù)與信用也有很大的差別，信用只用在經(jīng)濟(jì)利益主體之間進(jìn)行交易時(shí)才會(huì)呈現(xiàn)出來(lái)的屬性，為交易雙方所共有，但是信譽(yù)則不然，信譽(yù)依附于交易的一方而存在（Conning?&?Udry，1986）。在農(nóng)業(yè)融資活動(dòng)中，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體如農(nóng)業(yè)家庭普遍缺乏資金借貸活動(dòng)相關(guān)的信用記錄，由此導(dǎo)致自身信用水平難以滿足規(guī)則要求而陷入貸款困難的窘境;與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體其他相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息記錄也非常匱乏，致使金融放款機(jī)構(gòu)必須耗費(fèi)更多的資源進(jìn)行貸款前的資歷信用調(diào)查和貸款之后的監(jiān)督管理（Keeton，1979;Aghion &Bolton，1997），如果逾期耗費(fèi)的成本過(guò)大而逾期的收益過(guò)小，則貸款契約將會(huì)難以達(dá)成。

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈能夠?yàn)殒渻?nèi)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體增信，可以適當(dāng)?shù)木徑馄溟L(zhǎng)期以來(lái)信用記錄缺乏，信譽(yù)難以建立，信用不被認(rèn)可的問(wèn)題。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)鞘袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種重要的經(jīng)濟(jì)生態(tài)體系，通過(guò)價(jià)值鏈內(nèi)部主體的互動(dòng)，以及與外部經(jīng)濟(jì)利益主體的各種交易而不斷累積其信譽(yù)，被外部認(rèn)可的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈更容易在市場(chǎng)中持久的生，發(fā)展與壯大。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)利益主體是企業(yè)法人組織，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到法律約束，與其他利益主體的交易都遵循市場(chǎng)規(guī)則，這也迫使以關(guān)鍵農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織為代表的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈必須講信譽(yù)，否則會(huì)受到法律和市場(chǎng)的雙重懲罰，所以，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈這一種生態(tài)組織的信譽(yù)相比較沒(méi)有加入任何組織單獨(dú)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)單位信譽(yù)而言更容易被資金放貸方所接受。

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)擎渻?nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的圈層，他們?cè)陂L(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)交往中不斷累積自身的信譽(yù)，這種信譽(yù)被鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體所接受，當(dāng)然，這種信譽(yù)也是建立在相互之間了解其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)狀況等基礎(chǔ)上的。

所以，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈能夠?yàn)殒渻?nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體增信行為是通過(guò)組織信譽(yù)強(qiáng)化個(gè)體信用的機(jī)制，類似于用廟的聲譽(yù)框住和尚的聲譽(yù)（張維迎，1997），這就意味著農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈這種特定組織的聲譽(yù)是與鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的聲譽(yù)捆綁在一起的，鏈內(nèi)成員違約等行為也會(huì)導(dǎo)致特定的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈聲譽(yù)受損。所以，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信本質(zhì)上也增加了資金放貸方對(duì)農(nóng)業(yè)借貸風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別以及監(jiān)督農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體遵循借貸契約行為的渠道。

1.3基于社會(huì)資本而具有抵押擔(dān)保優(yōu)勢(shì)

Burro（1976） 對(duì)借貸抵押擔(dān)保問(wèn)題進(jìn)行過(guò)深入研究，并構(gòu)造了一種抵押擔(dān)保模型，模型中提出了一項(xiàng)重要的假設(shè)，那就是抵押擔(dān)保物品所具有的價(jià)值與借款方可以得到的貸款金額不一致，然而這種不一致產(chǎn)生的前提在于抵押擔(dān)保物品的價(jià)值量對(duì)貸款方來(lái)說(shuō)并沒(méi)有要借款方所認(rèn)可的那么大，實(shí)際上是更少。所以，當(dāng)農(nóng)戶家庭進(jìn)行借貸融資交易時(shí)，抵押擔(dān)保物品或者抵押擔(dān)保物品的替代品的存在都會(huì)有為其提升信用水平的功能，并且如果抵押擔(dān)保物品或者其替代品的價(jià)值對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的價(jià)值要遠(yuǎn)高于資金貸款方所認(rèn)可的價(jià)值，則其就能夠作為Burro?模型成立的一個(gè)重要條件，借貸合約的簽訂就會(huì)具有很高的可能性。

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈所具有的社會(huì)資本也可以對(duì)鏈內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益主體的行為形成有效的制約。農(nóng)業(yè)價(jià)值的社會(huì)資本也以農(nóng)村圈層社會(huì)關(guān)系為深厚的成長(zhǎng)土壤，因而也具備社會(huì)圈層固有的一些特征，例如注重個(gè)體聲譽(yù)，服從權(quán)威，尊重傳統(tǒng)，家族觀念等，這些社會(huì)資本可以規(guī)范農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體的行為，對(duì)借貸行為而言有提升其更積極遵守契約，按期履行義務(wù)歸還債務(wù)的作用。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中的各種農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織的利益相互依存，利益的牽引也會(huì)促使彼此相互制約和監(jiān)督，成功借到資金的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織無(wú)形中背負(fù)了一枚“社會(huì)印章”（social seal of approval），“社會(huì)印章”容易導(dǎo)致“團(tuán)體懲罰”（Max Weber，1998），這使得農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中各類經(jīng)濟(jì)利益主體彼此會(huì)更加注重對(duì)方的行為規(guī)范，對(duì)不遵守契約的成員會(huì)有積極性進(jìn)行懲罰，例如終止與對(duì)方的合作交易，這是出于害怕個(gè)體不遵守契約導(dǎo)致“連坐制”對(duì)自身影響的結(jié)果，這種對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的約束機(jī)制促使農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈社會(huì)資本起到農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體的融資擔(dān)保品替代功能。

根據(jù)?Burro 模型的基本假設(shè)，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的社會(huì)資本能夠起到農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體借貸活動(dòng)中抵押擔(dān)保替代品功能，提升農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信用水平，可以起到遵循契約，按期履行契約的激勵(lì)作用。

2信息傳遞與信號(hào)顯示

2.1鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體信息傳遞與顯示

我國(guó)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈形成多存在于特定的鄉(xiāng)村區(qū)域，價(jià)值鏈內(nèi)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體可能處于同一個(gè)村落，相互之間比較熟悉，同時(shí)，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)且越?jīng)濟(jì)利益關(guān)系為紐帶而形成的一種生態(tài)組織，頻繁的經(jīng)濟(jì)交往之后能夠充分顯示自身所具有的各種信息，如農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體的生產(chǎn)規(guī)模，經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用水平等，這些信息盡管沒(méi)有正式的文字記錄，但是會(huì)通過(guò)圈層的交口傳播之后，會(huì)以“口碑”的形式記錄下來(lái)，并會(huì)在圈層內(nèi)部流動(dòng)。

但是當(dāng)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體向資金供給方如金融機(jī)構(gòu)貸款融通資金時(shí)，這些在價(jià)值鏈內(nèi)流動(dòng)的信息很難被其觀察和了解，或者即使可以知曉這些信息，但是卻很難把這些信息規(guī)范化而被借貸契約所使用，按照邁克爾·斯彭斯是信號(hào)傳遞理論模型，不規(guī)范化的信息如果不能被利用來(lái)識(shí)別信用的可靠度，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信息也就很難向資金供給方進(jìn)行傳遞，對(duì)方也就無(wú)法有效識(shí)別這些信息作出合理的信用判斷

以農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈被資金供給機(jī)構(gòu)認(rèn)可作為基礎(chǔ)條件，在鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體與資金供給機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸融資活動(dòng)過(guò)程中，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織增信的途徑是將不被資金供給機(jī)構(gòu)所辨識(shí)的信息，以某種途徑轉(zhuǎn)變成其能夠識(shí)別的信號(hào)，最終達(dá)到鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體融資信號(hào)的傳遞和顯示。所以，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為其經(jīng)濟(jì)組織增信的機(jī)理就是要成為一種信號(hào)顯示媒介，這可以通過(guò)如下幾個(gè)步驟來(lái)完成，首先，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的關(guān)鍵企業(yè)要被資金供給機(jī)構(gòu)所認(rèn)可，關(guān)鍵企業(yè)要能夠識(shí)別其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的還款能力，關(guān)鍵企業(yè)為其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體提供了相關(guān)的服務(wù)，由此也獲得了相應(yīng)的“利益”，如以固定價(jià)格獲得農(nóng)業(yè)家庭的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品等，在此基礎(chǔ)上關(guān)鍵企業(yè)會(huì)與其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體協(xié)議增信的約束條款，并向資金供給方發(fā)出增信信號(hào)，在獲得這種增信信號(hào)以后，資金供給方據(jù)此做出貸款決策。

2.2增信理論模型

2.2.1沒(méi)有農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信信號(hào)下的借貸

借貸的直接博弈參與者農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體和資金供給方。假設(shè)農(nóng)戶家庭因?yàn)檗r(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)需要資金，通過(guò)資金供給方獲得。農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的能力（c）有高有低：c=L（低能力），c=H（高能力），假定c高能力的概率是q，那么c是低能力的概率則是1-q。假定農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體使用所借資金投入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等活動(dòng)產(chǎn)生收益R_c，并且R_c>0，R_c<0?？梢院侠砑俣芰Ω叩霓r(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體能夠更高效的使用資金，從而相比能力低者而言，會(huì)獲得更高的邊際農(nóng)業(yè)產(chǎn)出收益，也就是R_H>?R_L。資金供給方的利率為r ，授信貸款的資金量為Q，那么農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的的凈收益y=R_c-（1+r）Q，當(dāng)y=0時(shí)，凈收益Y達(dá)到最大化，也就是對(duì)Y求借款資金量Q的一階導(dǎo)數(shù)，當(dāng)導(dǎo)數(shù)值為0時(shí)的Q即為最佳借款數(shù)量。

1.如果農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體與資金供給方的信息是對(duì)稱分布，并且是無(wú)限次博弈，那么農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的違約成本就與其未來(lái)收益相關(guān)，因?yàn)檫`約意味著以后無(wú)法獲得貸款，也就意味著以后也無(wú)法獲得收益，所以未來(lái)收益的現(xiàn)值則為違約的機(jī)會(huì)成本。即W_c=[R_c-（1+r）Q]/（1-i），其中i為利率，為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假定每一期利率均為i。如有農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體按時(shí)償還債務(wù)從而履行借貸合約，那么前提條件就是違約成本足夠大，需要超過(guò)其貸款資金的本利之和，即：W_c=[R_c-（1+r）Q]/（1-i）≥（1+r）Q，可以求得R_c≥（1+r）（2-i）Q

由R_H≥（1+r）（2-i）Q_H，R_L≥（1+r）（2-i）Q_L則可以分別求得高能力與低能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的最優(yōu)借款資金規(guī)模。

2.如果農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體與資金供給方的信息是不對(duì)稱分布，資金供給方無(wú)法辨識(shí)其能力，只能按照概率分布來(lái)確定他們的貸款資金數(shù)量，那么違約成本只能用期望值來(lái)表示，即E（W）=qW_H+（1-q）WL≥（1+r）Q，求得，qR_H+（1+r）R_L≥（1+r）（2-i）Q_H

即R_H=qR_H+（1+r）R_L≥（1+r）（2-i）Q_H并由此求得農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的最優(yōu)借款資金規(guī)模。

3.在沒(méi)有農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈信號(hào)傳遞情況下的混合均衡

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體與資金供給方借貸雙方博弈過(guò)程中，最終會(huì)形成混合均衡，也就是說(shuō)高能力與低能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體選擇的信號(hào)所表現(xiàn)的信用水平相等，這也就導(dǎo)致資金供給方通過(guò)信號(hào)區(qū)分農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體還貸能力的高低，從而做出按照平均信用水平供給資金。

由于R_M≥（1+r）（2-i）Q_H，R^*_L≥1+r）Q*_L，當(dāng)信息不對(duì)稱分布時(shí)，高能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體所缺少的資金由（Q^*_H-Q_H）增加到了Q^*_H-Q_M），低能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體所缺少的資金由（Q^*_L -Q_L）減少到了（Q_M-Q^*_L）。所以，如果沒(méi)有有效的信號(hào)顯示與傳遞機(jī)制的情況下，資金供給方不能有效分辨農(nóng)業(yè)借款者能力的高低，所以只能一視同仁，讓所有參與者都能獲得一個(gè)均衡的融資，顯然，在這種方式下，低能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體獲益最大，這是逆向選擇的結(jié)果，也加大了資金供給方的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.2農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信下的均衡

假定以關(guān)鍵企業(yè)為核心的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈與資金供給方達(dá)成了一種合作關(guān)系，即關(guān)鍵企業(yè)為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)單位增信，資金供給方會(huì)按照增信信號(hào)進(jìn)行資金供給決策。由于資金供給方無(wú)法觀察到農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的類型，只能按照農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的增信信號(hào)做出判斷，并確定其還款能力S_c，并估計(jì)其概率，按照貝葉斯定理，后驗(yàn)概率大小為q=q（C/S_C），從后驗(yàn)概率來(lái)確定農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體還款能力的強(qiáng)弱。S_C越大則顯示的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體還款能力就越大，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈向資金供給方發(fā)出信號(hào)S_H，高能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體則會(huì)得到Q_H資金貸款?；谕瑯拥睦碛桑湍芰Φ霓r(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體則會(huì)得到Q_L資金貸款，由于農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈與鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體之間，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈與資金供給方之間信息分布比較對(duì)稱，所以資金供給方按照獲得的信號(hào)做出的信息決策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)較低。

鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體為獲得農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信，需要付出一定的代價(jià)，假定農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體為此付出的成本是C_c（S），并且C_c（S）>0，意味著具有高能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信號(hào)成本相較低能力者而言要小，這就說(shuō)明低能力者如果要獲得農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的增信信號(hào)，就需要支付更高的代價(jià)。

所以，為得到農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信而需要支付的信號(hào)成本可以理解為精煉貝葉斯模型中的一個(gè)解。由此，具有不同能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體在進(jìn)行借貸資金活動(dòng)過(guò)程中，選擇的原意支付的信號(hào)成本是有差異的，資金供給方會(huì)通過(guò)他們各自的選擇判斷其類型。假設(shè)兩種類型的經(jīng)濟(jì)利益主體選擇的增信信號(hào)均為S_H，而低能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體為獲得貸款資金付出的信號(hào)成本會(huì)大于融資收益，即R_L-（1+r）Q_L-C_L（S_H）<0，而高能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體則相反，獲得的收益大于信號(hào)成本，即R_H-（1+r）Q_H-C_H（S_H）>0，由以上兩個(gè)不等式可以求出區(qū)域值[S₁，S₂]，憑借此區(qū)域值，資金供給方做出不同類型借款放到判斷，在區(qū)域值[S₁，S₂]的為較高信用的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體，低于S₁的則為低信用的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體。

因而，對(duì)于S_H∈[S₁，S₂]的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體允許獲得貸款資金為Q_H，而在范圍S_L1內(nèi)可以獲得的貸款資金為Q_L。這表明，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信對(duì)鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信號(hào)成本是有差異的，低能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信號(hào)成本相比較高能力者而言要高，這是司賓思——莫里思分離均衡成立的充分條件。由于農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的增信成本達(dá)到分離均衡時(shí)只有S₁和S_H這兩種選擇，在這種情況下，任何一種類型的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體都沒(méi)有動(dòng)力再增加成本來(lái)提高增信水平，資金供給方也不會(huì)因?yàn)槠湓鲂懦杀镜脑黾佣淖儗?duì)其償債能力的認(rèn)知。

2.2.3模型分析的基本結(jié)論

1.農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信是鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體在借貸融資活動(dòng)中與資金供給方信息不對(duì)稱的有效途徑。通過(guò)沒(méi)有農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信和有農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信情況下構(gòu)建的模型比較分析，我們可以得出這樣的結(jié)論，即在有農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信信號(hào)的傳遞與顯示的情況下，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體借貸資金的交易活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)分離均衡，這也就意味著具有不同還款能力的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體獲得了與其能力匹配的借貸資金數(shù)量。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈通過(guò)傳遞差異化增信水平信號(hào)，緩解了資金供給方與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信息不對(duì)稱問(wèn)題，使得資金供給方可以識(shí)別不同類型的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的還款能力，在此基礎(chǔ)上，給予其相應(yīng)的貸款配額，這即規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，也一定程度上解決了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體融資問(wèn)題。

2.鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信號(hào)成本是農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信信號(hào)可以有效顯示的基礎(chǔ)。鏈內(nèi)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信號(hào)成本來(lái)源于價(jià)值鏈中關(guān)鍵企業(yè)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系，例如保證產(chǎn)品的銷售，對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源的支持等等，導(dǎo)致對(duì)其收益有一定的影響，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的關(guān)鍵企業(yè)與其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體經(jīng)濟(jì)交易越是緊密，那么增信的信號(hào)就越真實(shí)可信，向資金供給方傳遞的還款能力大小的信號(hào)就越有價(jià)值。

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈以其關(guān)鍵企業(yè)為代表，與鏈內(nèi)其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體發(fā)生著各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，在長(zhǎng)期的交往中了解和熟悉了各利益主體的各種信息，并且還在一定程度上影響著其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式與獲利水平，在掌控和熟悉的基礎(chǔ)上向資金供給方所發(fā)出的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體還款能力的信息供其采納，一定程度上緩解了信息不對(duì)稱問(wèn)題，有助于借貸資金的獲取。

3履約激勵(lì)

3.1農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信可以緩解聲譽(yù)機(jī)制的約束

“聲譽(yù)機(jī)制具有激勵(lì)作用”對(duì)這一點(diǎn)已經(jīng)基本形成共識(shí)，但由于聲譽(yù)具有一定的信用范圍，如何擴(kuò)展其信用半徑，讓聲譽(yù)機(jī)制的作用“嫁接”到信用半徑之外的交易活動(dòng)中成為了許多學(xué)者關(guān)注的問(wèn)題。農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體通過(guò)加入農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈生態(tài)經(jīng)濟(jì)體系從而與資金供給方發(fā)生金融鏈接，聲譽(yù)機(jī)制的作用從圈內(nèi)“嫁接”到圈外，在圈內(nèi)形成的自我激勵(lì)，自我履行機(jī)制擴(kuò)展到了圈外金融機(jī)構(gòu)的契約締結(jié)，意味著圈外金融機(jī)構(gòu)承認(rèn)了其圈內(nèi)聲譽(yù)機(jī)制的作用。

對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的核心企業(yè)為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體增信，意味著農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體和資金供給方之間本屬于圈層外部的博弈，轉(zhuǎn)變成農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈核心企業(yè)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體之間圈層內(nèi)部的相互博弈模式，這能夠有效促進(jìn)聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮其應(yīng)用的功能。

按照聲譽(yù)機(jī)制的基本原理，如果農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體意圖違約，則容易影響整個(gè)價(jià)值鏈的聲譽(yù)，也影響農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈繼續(xù)增信的能力，這最終會(huì)導(dǎo)致其他經(jīng)濟(jì)利益主體獲得增信的可信度，進(jìn)而影響其信貸資金的獲得，為此，聲譽(yù)的懲罰性機(jī)制開(kāi)始發(fā)揮作用，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的核心企業(yè)不會(huì)繼續(xù)為其增信，而其他的利益主體也會(huì)由于潛在的利益受損而對(duì)其排斥，導(dǎo)致其喪失再次信貸融資的機(jī)會(huì)，因而，各農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體有動(dòng)機(jī)維持“好”聲譽(yù)。

3.2“溢出效應(yīng)”增加了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體履行合約的激勵(lì)

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈增信對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的激勵(lì)并不只是局限在資金信貸交易活動(dòng)中，對(duì)其他的各類活動(dòng)也會(huì)造成影響。Bergen（1988）研究發(fā)現(xiàn)聲譽(yù)的形成基礎(chǔ)是大量社會(huì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和生活交易活動(dòng)，并對(duì)其活動(dòng)特征通過(guò)一定載體進(jìn)行計(jì)量，由此形成的交易主體的聲譽(yù)為一定范圍內(nèi)的群體所共知，因而Casson（1991）認(rèn)為聲譽(yù)所表達(dá)的信息在一定程度上具有公共品屬性。Cole andKelmr（1996）在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)聲譽(yù)具有“溢出效應(yīng)”（Spillover Effect），聲譽(yù)除了能讓交易主體對(duì)特定契約的履行提供激勵(lì)，也能讓交易主體對(duì)其他的契約履行產(chǎn)生影響，從而放大了聲譽(yù)的激勵(lì)作用。

在我國(guó)廣大的農(nóng)村區(qū)域，由于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體的生產(chǎn)和生活局限在特定范圍內(nèi)，聲譽(yù)體現(xiàn)了其誠(chéng)信品質(zhì)等特征，由于聲譽(yù)這種信息的傳播常常只在這一特定圈層內(nèi)進(jìn)行傳播，速動(dòng)可能會(huì)很快，并且，農(nóng)村區(qū)域的口頭傳播會(huì)擴(kuò)大事實(shí)的真相，也就是在傳播中走了樣，導(dǎo)致不利聲譽(yù)的行動(dòng)影響在傳播后產(chǎn)生了乘數(shù)效應(yīng)，這使得一項(xiàng)不利的交易行動(dòng)會(huì)最終影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的方方面面。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的核心企業(yè)企業(yè)可以充分發(fā)揮聲譽(yù)的這種溢出效應(yīng)作用，從而對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體形成隱形激勵(lì)。

3.3關(guān)聯(lián)交易懲罰是提升農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體自我履行契約動(dòng)力的重要機(jī)制

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈核心企業(yè)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的各種交易活動(dòng)可視作為與信貸交易相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易，這提升了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體自我履行契約動(dòng)力。具體而言，核心企業(yè)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體長(zhǎng)期以來(lái)有著經(jīng)濟(jì)合作，這為農(nóng)業(yè)主體在信貸融資時(shí)，使得這些經(jīng)濟(jì)合作活動(dòng)與融資信貸活動(dòng)具有了“捆綁”關(guān)系。Aders（1995）， Jian （1999）對(duì)農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)生的各種信貸融資活動(dòng)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)利用資金信貸交易與其他經(jīng)濟(jì)交易的關(guān)聯(lián)有助于緩解小型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的資金信貸困境。Bell （1988 ）研究了金融信貸市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)交易條款和條件，認(rèn)為其有助于形成互聯(lián)合同。關(guān)聯(lián)交易也有助于道德風(fēng)險(xiǎn)難題被另一種交易的隱含懲罰機(jī)制來(lái)化解（Braverman&Stiglitz， 1982）。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中的核心企業(yè)利用這種關(guān)聯(lián)交易對(duì)違約的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體實(shí)施懲罰，將會(huì)增加其違約成本，進(jìn)而提高其履約動(dòng)機(jī)。

所以，在聲譽(yù)機(jī)制與關(guān)聯(lián)交易的雙重約束下，違約的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體有可能得到兩種懲罰，第一種是聲譽(yù)喪失所導(dǎo)致的社會(huì)性懲罰影響，也就是說(shuō)違約的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體導(dǎo)致農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈核心企業(yè)增信能力受損，從而導(dǎo)致其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的信貸融資活動(dòng)受到牽連，聲譽(yù)機(jī)制受到觸發(fā)，該違約主體會(huì)受到輿論譴責(zé)以及利益相關(guān)者的排擠，社會(huì)性懲罰效果逐步顯現(xiàn)。第二種是關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)濟(jì)性懲罰，也就是說(shuō)核心企業(yè)通過(guò)積極尋求與其他農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體的交易，而逐步關(guān)閉與違約主體的經(jīng)濟(jì)交易，從而導(dǎo)致違約者的利益損失，也顯著的提高了違約經(jīng)濟(jì)主體的機(jī)會(huì)成本。這種雙重的懲罰機(jī)制對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)利益主體而言是可置信的威脅，從而促進(jìn)提升其按期履約的動(dòng)力。

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作者簡(jiǎn)介：金治中（1974—），男，博士，副教授，海南熱帶海洋大學(xué)商學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、農(nóng)業(yè)融資。