關(guān)于高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

江海鵬

[摘 要] 30年來(lái)，我國(guó)的高速公路從無(wú)到有，從1988年完成通車的第一條239千米的沈大高速公路到2017年6月，中國(guó)高速公路通車總里程達(dá)到13.1萬(wàn)千米，位居世界第一。近年來(lái)，我國(guó)的高速公路建設(shè)仍在持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。隨著土地、原材料、施工等費(fèi)用不斷提高，高速公路的建設(shè)成本也在不斷上升。傳統(tǒng)的政府投資模式已經(jīng)很難適應(yīng)高速公路這種資金密集型產(chǎn)業(yè)。高速公路投資中，BOT項(xiàng)目開始逐漸增多，各施工企業(yè)開始了轉(zhuǎn)型升級(jí)，由單純的工程施工方轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y開發(fā)方，加入到高速公路的投資建設(shè)中，加快了高速公路建設(shè)快速穩(wěn)定的發(fā)展。文章將從介紹高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀入手，分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的形成，最終對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。

[關(guān)鍵詞] 高速公路項(xiàng)目;投資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管控

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2020.01.087

1 高速公路投資的風(fēng)險(xiǎn)

高速公路建設(shè)受到占用資金量大、建設(shè)周期長(zhǎng)、回收期長(zhǎng)及其他因素的影響，會(huì)因資金、環(huán)境、政治等各方面因素導(dǎo)致項(xiàng)目工期延誤、成本超支甚至投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。下面根據(jù)以往類似項(xiàng)目的情況，對(duì)高速公路投資可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了歸納，總體來(lái)說(shuō)由建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)組成。

1.1 高速公路建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)

1.1.1 資金風(fēng)險(xiǎn)

高速公路項(xiàng)目投資規(guī)模大，2018年山東省在建、籌建的高速公路每千米建設(shè)成本概算超過(guò)7000萬(wàn)元。四川、貴州等多山，橋隧比更高的地區(qū)，每千米建設(shè)成本更高。例如，四川宜攀高速公路，每千米建設(shè)成本達(dá)到了1.5億元。而高速公路須達(dá)到一定長(zhǎng)度才會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。這就對(duì)投資方的資金實(shí)力提出了很高的要求。因?yàn)橥顿Y額大，除了投資開發(fā)方的自有資金外，銀行貸款也占有很大比例。根據(jù)山東省高速公路收費(fèi)專項(xiàng)審計(jì)有關(guān)情況披露，山東省高速公路建設(shè)總投資中，銀行貸款及其他借款比例達(dá)到了66.65%，資本化利息支出占總投資的19.53%?？梢姡首兓瘯?huì)對(duì)融資成本產(chǎn)生很大影響。銀行貸款受基建政策、金融貨幣政策的影響較大，如果資金供應(yīng)不足或來(lái)源中斷會(huì)造成項(xiàng)目建設(shè)工期延遲甚至被迫中止。

1.1.2 投資成本控制風(fēng)險(xiǎn)

在高速公路的建設(shè)過(guò)程中，由于征用土地費(fèi)用及土地使用費(fèi)的提高、主要原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本的上升勢(shì)必會(huì)造成工程投資的上升。投資成本上升會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)下降，競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)投資成本控制方面的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.3 質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)

高速公路建設(shè)戰(zhàn)線長(zhǎng)，施工技術(shù)復(fù)雜，施工地點(diǎn)一般在山區(qū)，施工環(huán)境惡劣，材料質(zhì)量較差且供應(yīng)困難。在建設(shè)過(guò)程中，如果出現(xiàn)安全事故或者有沿線居民阻撓建設(shè)單位施工及征用土地工作，影響工程建設(shè)，導(dǎo)致工期延誤，也會(huì)導(dǎo)致工程投資成本加大。

1.1.4 工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

高速公路的設(shè)計(jì)方案由于路線中工程地質(zhì)、水文地質(zhì)等條件復(fù)雜，會(huì)導(dǎo)致與實(shí)際情況發(fā)生重大變化，因設(shè)計(jì)中出現(xiàn)缺陷導(dǎo)致施工過(guò)程中工程量增加、投資增加、工期延長(zhǎng)。

1.1.5 項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目在建設(shè)的過(guò)程中，需要對(duì)沿線居民造成的干擾和損失做出利益補(bǔ)償，在未得到其預(yù)想能獲取的利益時(shí)，可能會(huì)引發(fā)社會(huì)事件，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)造成影響。在建設(shè)過(guò)程中，對(duì)周邊環(huán)境，例如水資源、礦產(chǎn)資源造成的影響，需要增加大量投資進(jìn)行治理，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法正常實(shí)施。高速公路建設(shè)過(guò)程中會(huì)不同程度的產(chǎn)生廢氣、粉塵及噪聲等環(huán)境問(wèn)題。對(duì)于環(huán)境的治理及國(guó)家環(huán)保政策的調(diào)整都會(huì)影響到高速公路投資成本的提高。

1.2 高速公路運(yùn)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)

1.2.1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于投資收益主要來(lái)源是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)收益，也就是車輛通行費(fèi)用收入，由于收費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)必須經(jīng)過(guò)政府有關(guān)部門的批準(zhǔn)，投資公司無(wú)法自主調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致收費(fèi)水平無(wú)法及時(shí)按照成本、物價(jià)或者市場(chǎng)供求發(fā)生的變化而得到調(diào)整。當(dāng)項(xiàng)目建成具有通車能力時(shí)，項(xiàng)目區(qū)內(nèi)未來(lái)路網(wǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，受到平行公路和其他交通設(shè)施通行能力的影響，都有可能導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)際交通流量達(dá)不到預(yù)測(cè)的水準(zhǔn)，導(dǎo)致投資收益達(dá)不到預(yù)期。

1.2.2 政策風(fēng)險(xiǎn)

因國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的重心發(fā)生調(diào)整，國(guó)家貨幣政策發(fā)生改變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、收費(fèi)政策變化，都會(huì)造成項(xiàng)目原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3 稅收政策風(fēng)險(xiǎn)

目前從事基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，如高速公路開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)可以得到國(guó)家政策的重點(diǎn)扶持，國(guó)家對(duì)高速公路的稅收政策也給予優(yōu)惠政策。但優(yōu)惠政策隨著國(guó)家的發(fā)展，也會(huì)存在發(fā)生變化甚至取消的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.4 優(yōu)惠政策風(fēng)險(xiǎn)

為了吸引投資，地方政府往往會(huì)承諾提供一些優(yōu)惠政策，例如收入不足部分政府兜底等，但優(yōu)惠政策能否最終落實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)。

2 高速公路投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控

投資者應(yīng)結(jié)合自身對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的分析，結(jié)合內(nèi)外因素，才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管控。

2.1 高速公路建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)控制

2.1.1 資金風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

投資者應(yīng)在項(xiàng)目投資前做好項(xiàng)目可行性的調(diào)查研究，合理對(duì)自身資金實(shí)力及融資能力判斷對(duì)項(xiàng)目的承受能力，做好融資計(jì)劃，使融資具有有效性，提高經(jīng)濟(jì)效益，降低損失的風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 投資成本控制風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

投資者應(yīng)重視對(duì)工程建設(shè)前期的規(guī)范工作，認(rèn)真執(zhí)行交通部工程招投標(biāo)管理辦法，做好市場(chǎng)調(diào)研，與政府協(xié)作征地的相關(guān)部門積極配合，避免施工過(guò)程中的費(fèi)用超支、工期延誤、施工缺陷等風(fēng)險(xiǎn)。采用國(guó)際通行的工程監(jiān)理制度，保障工程按期優(yōu)質(zhì)的完成。如果投資成本上升不可避免，投資者要積極和政府部門溝通，爭(zhēng)取政府部門認(rèn)可，申請(qǐng)?zhí)岣哒畬?duì)投資者的補(bǔ)貼。

2.1.3 質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

投資者應(yīng)采用合格的施工承包商及材料供應(yīng)商，簽訂合同，嚴(yán)格控制施工質(zhì)量、施工效率以及施工安全。注重工程質(zhì)量管理，生產(chǎn)質(zhì)量合格，避免質(zhì)量事故等質(zhì)量問(wèn)題，降低損失;“以人為本，注重安全”是投資者的社會(huì)責(zé)任。投資者可以采取采購(gòu)保險(xiǎn)的方式，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

2.1.4 工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

投資者應(yīng)選擇成熟的施工技術(shù)、工藝和方案。加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)管理，要求施工承包商嚴(yán)格按照上報(bào)的施工技術(shù)方案進(jìn)行施工，做好超前地質(zhì)預(yù)報(bào)及監(jiān)控量測(cè)工作。

2.1.5 項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

投資者應(yīng)與政府合作，加強(qiáng)信息公開、全方位開展宣傳工作并給予沿線居民一定補(bǔ)償。加大綠化的投入，改善路面質(zhì)量，采用防噪措施，嚴(yán)格落實(shí)環(huán)境保護(hù)責(zé)任，嚴(yán)格按照環(huán)評(píng)制度和“三同時(shí)”制度要求，保障各項(xiàng)環(huán)保措施建設(shè)和運(yùn)行，嚴(yán)禁違法違規(guī)排污，消除民眾顧慮和擔(dān)憂。

2.2 高速公路運(yùn)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)控制

2.2.1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制

投資者應(yīng)制定合理的定價(jià)機(jī)制，做好可行性研究與車流量預(yù)測(cè)工作。根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)成本、投資回收期及物價(jià)水平的變動(dòng)情況，及時(shí)和政府溝通，提出調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的申請(qǐng)，并和政府協(xié)商，在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)中增加條款，運(yùn)營(yíng)收入不足時(shí)，應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)助。通過(guò)加強(qiáng)對(duì)高速公路的運(yùn)營(yíng)管理，完善公路設(shè)施及配套服務(wù)，提高服務(wù)水平，創(chuàng)造優(yōu)良的行車環(huán)境，將部分習(xí)慣在老路行駛的車輛吸引到高速公路上來(lái)，提高公路收益。

2.2.2 政策風(fēng)險(xiǎn)控制

投資者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)政策變動(dòng)的敏感性，在政策發(fā)生調(diào)整和變動(dòng)時(shí)，及時(shí)制定相應(yīng)經(jīng)營(yíng)管理策略，積極爭(zhēng)取政策支持和財(cái)政補(bǔ)貼，以降低投資成本，減少不利政策對(duì)投資者的影響，提升盈利水平。

2.2.3 稅收政策風(fēng)險(xiǎn)控制

投資者應(yīng)研究國(guó)家及地方稅收法律法規(guī)制度，對(duì)項(xiàng)目納稅進(jìn)行預(yù)測(cè)，提高依法納稅意識(shí)，優(yōu)化項(xiàng)目納稅結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)依法合規(guī)納稅，享受稅收優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

2.2.4 優(yōu)惠政策風(fēng)險(xiǎn)控制

對(duì)于地方財(cái)政補(bǔ)助，若地方財(cái)政發(fā)生困難，就會(huì)給投資者回收資金帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。有部分財(cái)政困難的政府欠付投資者工程款達(dá)數(shù)年之久，使投資者花費(fèi)大量財(cái)務(wù)成本。投資者應(yīng)從源頭著手，加強(qiáng)溝通，確保補(bǔ)助資金及時(shí)到位。

3 結(jié)論

高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)是始終存在的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略會(huì)在項(xiàng)目的成敗中起到關(guān)鍵的作用。投資者需要對(duì)此加以關(guān)注，進(jìn)行預(yù)判，在項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)期間科學(xué)應(yīng)對(duì)，精心管理，就能夠明顯降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生和損失，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資目標(biāo)。

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