高速公路項目融資問題研究

江娟 江蘇財經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

一、我國高速公路融資現(xiàn)狀

改革開放以來，隨著我國加大對基礎(chǔ)設(shè)施對建設(shè)，尤其是高速公路建設(shè)的興起，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式在逐漸的擴大。隨著我國高速公路的大量建設(shè)發(fā)展，我國高速公路建設(shè)項目融資從最開始的以政府投資為主導(dǎo)，銀行貸款融資的方式逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)槲丈鐣Y金，多方參與建設(shè)的融資模式。

目前我國高速公路項目融資渠道主要有以下幾種模式：第一、銀行貸款融資。我國高速公路建設(shè)項目在工程開展前期由于合法性手續(xù)的辦理需要一定的時間，此時可以向銀行進行貸款進行資金的周轉(zhuǎn)，資金主要用于項目前期建設(shè)，還款來源主要是后期發(fā)放的項目融資貸款，使用非常靈活；第二、BOT 項目融資。相關(guān)政府在進行BOT項目融資過程中，政府和企業(yè)會簽訂相關(guān)的協(xié)議，在協(xié)議中會清楚的寫明高速公路建設(shè)經(jīng)營權(quán)的歸屬問題，在特許經(jīng)營期由企業(yè)實施高速公路交通項目建設(shè)，以及建成后的經(jīng)營期，這樣規(guī)定了企業(yè)的經(jīng)營期間，便于政府后期的收回管理，這對于地方政府來說即是一種融資方式也是一種投資建設(shè)方法；第三、PPP 融資模式。高速公路交通項目融資中現(xiàn)階段比較常用的融資方式就是ppp融資方式，在ppp融資模式下，政府會引進一定的社會資金參與建設(shè)，并且政府會采取一定的政策與該社會資本達成長期的合作關(guān)系，比如股權(quán)合作、特許經(jīng)營等合作關(guān)系。

二、高速公路項目融資存在的問題

（一）融資渠道單一

隨著城市化進程的加快發(fā)展，高速公路修建已經(jīng)成為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中一項重要的基建內(nèi)容，在城市發(fā)展中起著不容忽視的作用。高速公路項目修建，現(xiàn)實來看高速公路項目在修建中存在修建工期長，投入資金大的特點，在修建過程中會消耗大量的人力、物力，但是產(chǎn)生的投資回報在短期內(nèi)是無法彌補前期建設(shè)期的資金的投入。當(dāng)前我國高速公路項目融資主要是地方政府的投資、銀行貸款等方式，會帶來較大的資金壓力，運營風(fēng)險也會增加，融資渠道單一這一問題目前成為高速公路項目融資需要解決的問題。

（二）融資結(jié)構(gòu)不合理

由于高速公路項目融資中融資渠道不暢，因此在高速公路建設(shè)中，私人資本的進入在一定程度上受到了阻礙，市場化融資程度低，導(dǎo)致高速公路項目建設(shè)中主要的資金來源為銀行貸款，融資結(jié)構(gòu)存在不合理的情況，這就直接導(dǎo)致項目還貸壓力大，債務(wù)風(fēng)險增加的問題。

（三）高速公路融資模式不夠靈活

高速公路項目融資相比較于其他的基建項目，它的融資模式相對較多，很多融資模式取得了較好的效果。但是通過研究我們可以發(fā)現(xiàn)，在高速公路項目融資的實例中，大多數(shù)城市的高速公路項目融資都是直接照搬其他城市的融資模式，沒有根據(jù)本地的特點和本項目的特點進行靈活運用，采用適合本項目的融資方式，進行靈活調(diào)整，更加的適合本地區(qū)的高速公路項目建設(shè)的需要。

三、高速公路項目融資問題的解決措施

（一）擴寬高速公路項目融資渠道

在進行高速公路項目融資中，項目方可以充分利用債券融資的手段。目前我國高速公路發(fā)展已經(jīng)處于一個較穩(wěn)定的階段，目前國內(nèi)已有的公路債券項目建設(shè)包括中央公路債券、省級公路債券和企業(yè)債券等幾種，發(fā)行高速公路債券可以使得項目方獲得較長等資金使用期，并且能一次性獲得大量等資金，便于項目方進行資金安排。同時可以擴大權(quán)益融資比例。高速公路項目融資需要改變以銀行貸款為主要融資方式等單一融資方式。因此擴大權(quán)益融資比例，不僅在一定程度上降低了信貸風(fēng)險，減少還貸壓力，也促進項目資金來源多元化。

（二）合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)

對于高速公路項目融資建設(shè)來說融資結(jié)構(gòu)十分重要，項目投資者能否從中獲利，極大程度上取決于高速公路項目融資結(jié)構(gòu)的選擇。由于高速公路項目融資本身具有一定的特殊性和復(fù)雜性，因此在進行項目融資時需要綜合考慮影響融資結(jié)構(gòu)的多方面因素，從融資成本、融資風(fēng)險、項目盈利以及償債能力等多方面進行考慮，實現(xiàn)對高速公路項目融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化選擇。因此，在高速公路項目融資開始之初需要由各方提供多個項目融資結(jié)構(gòu)的方案，在多個備選方案中，選擇債權(quán)比例相對較低、融資成本相對較低的優(yōu)化方案。

（三）靈活運用融資模式

通過高速公路項目的生命周期我們可以將高速公路項目資金需求分為三個階段，即“成立期—建設(shè)期—營運期”，針對這三個不同的生命周期的資金需求也是不同的。因此將高速公路項目不同時期的資金需求進行分享，采取適合當(dāng)前時期的融資模式，進行靈活調(diào)整，在每個階段選擇與之相適應(yīng)的融資方式，直接融資和間接融資相組合，債權(quán)融資和股權(quán)融資相組合等方式，多個融資方式的靈活組合，盡可能的實現(xiàn)融資成本最小化，融資方式靈活多元化。

高速公路項目融資存在時間長、建設(shè)期長、經(jīng)營期等多方面等問題，潛在等風(fēng)險較大，因此受到等融資風(fēng)險影響較嚴(yán)重。本文通過對高速公路融資項目融資對現(xiàn)狀及存在對問題進行分析，為今后高速公路項目融資分析和控制提出一些較現(xiàn)實對意義。