工程投融資建設(shè)模式回購風(fēng)險(xiǎn)與控制策略研究

李 輝

(大連財(cái)經(jīng)學(xué)院 工商管理學(xué)院，遼寧 大連 116622)

2012年，在國家四部門出臺(tái)《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知(2012)》中，對(duì)地方政府公共項(xiàng)目建設(shè)、回購承諾、回購財(cái)政預(yù)算審批等，作出明確規(guī)定。在工程投融資建設(shè)項(xiàng)目施工前，主要由地方政府、建筑企業(yè)(項(xiàng)目公司)等作為甲乙雙方，簽訂回購擔(dān)保合同，對(duì)工程建設(shè)中、竣工移交后的若干事項(xiàng)作出規(guī)定[1]。通過分析評(píng)價(jià)政府信用、回購合同等，降低與控制建筑企業(yè)投資建設(shè)的回購風(fēng)險(xiǎn)，成為BT項(xiàng)目投融資過程中雙方關(guān)注的主要方向。

一、我國實(shí)施的工程投融資建設(shè)模式及其法律風(fēng)險(xiǎn)

(一)我國工程投融資建設(shè)的模式

工程投融資建設(shè)模式，即BT模式(Build To Transfer)，為當(dāng)前我國新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)常用的投融資方式，該模式最早是由土耳其政府，提出的建設(shè)——經(jīng)營——移交模式演變而來。自“十三五”國家規(guī)劃綱要實(shí)施以來，各地方政府在城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，投入大量財(cái)政資金、政策支持，以加快城鄉(xiāng)一體化建設(shè)項(xiàng)目的向前發(fā)展。在投資項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間過于集中、建設(shè)資金數(shù)額較大情況下，政府往往通過向社會(huì)建筑企業(yè)公開招標(biāo)的方式，將相應(yīng)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，交由具有完整建設(shè)資質(zhì)的企業(yè)展開施工，而自身則向大型銀行、社會(huì)信貸機(jī)構(gòu)等金融平臺(tái)，尋求相關(guān)資金融資服務(wù)，或借由國庫債券發(fā)行等方式籌集資金。

從各地區(qū)BT項(xiàng)目投融資建設(shè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，現(xiàn)階段，地方政府關(guān)于BT項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn)的管理暫行規(guī)定，主要存在回購期限、回購金額、回購資金來源等三方面內(nèi)容，不同地區(qū)根據(jù)政府財(cái)政資金、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行綜合考慮，制定適合工程投融資建設(shè)的管理方案，以維持BT公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的可持續(xù)健康運(yùn)作[2]。如廣東省中山市、佛山市以工程項(xiàng)目的竣工結(jié)算金額，作為政府回購擔(dān)保合同的回購總價(jià)，分別向建筑企業(yè)、投資方等主體，支付建筑工程施工費(fèi)用、投融資本金及利息費(fèi)用。而信陽市、六盤水市則以回購擔(dān)保合同規(guī)定的中標(biāo)價(jià)，為工程項(xiàng)目建設(shè)和驗(yàn)收的回購總價(jià)。廣東茂名市以“BT項(xiàng)目投資資金+融資利息+融資回報(bào)費(fèi)用”等相結(jié)合，作為城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的回購金額，而在工程項(xiàng)目回購期規(guī)定方面，一般為2—3年時(shí)間不等。不同地區(qū)有關(guān)工程投融資項(xiàng)目回購的規(guī)定，存在著一定的差異性，但在回購期限、回購金額支付條件執(zhí)行過程中，仍然有一系列潛在的回購風(fēng)險(xiǎn)。

(二)工程投融資建設(shè)項(xiàng)目回購的法律風(fēng)險(xiǎn)

1.工程投融資建設(shè)項(xiàng)目的立法缺失

當(dāng)下有關(guān)BT項(xiàng)目執(zhí)行管理的法律法規(guī)，只零星出現(xiàn)于《合同法》《擔(dān)保法》《民法通則》等法律制度中，如《擔(dān)保法》第8、9條。但某些地區(qū)BT項(xiàng)目，從立項(xiàng)、審批、建設(shè)實(shí)施、資金回購的整個(gè)環(huán)節(jié)，依然未構(gòu)建起規(guī)范的監(jiān)督管控體系，使得回購風(fēng)險(xiǎn)防范面臨較大的法律問題。

2.政府財(cái)政合理預(yù)算，按期回購的法律意識(shí)淡薄，加大回購?fù)顿Y的法律風(fēng)險(xiǎn)

地方政府出于政績考量，往往采取大規(guī)模BT融資方式，對(duì)城市區(qū)域內(nèi)公路、橋梁、市政、地鐵作出規(guī)劃，并在短時(shí)間內(nèi)集中上馬部分公共基礎(chǔ)項(xiàng)目。這種缺乏合理財(cái)政預(yù)算、盲目投資活動(dòng)，以及按期回購法律意識(shí)的淡薄，可導(dǎo)致BT投融資建設(shè)項(xiàng)目到期后，政府難以履行既定的回購承諾。在一定回購時(shí)間內(nèi)，政府使用拖延回購策略，拒絕按期支付回購金額、兌現(xiàn)回購承諾，將嚴(yán)重?fù)p害投資人的回購實(shí)質(zhì)利益，加大工程投資建設(shè)中回購擔(dān)保、回購金額結(jié)算的法律風(fēng)險(xiǎn)，需引起項(xiàng)目建設(shè)雙方的關(guān)注。

二、工程投融資建設(shè)項(xiàng)目的運(yùn)作流程

BT項(xiàng)目作為一種全新的工程投融資建設(shè)模式，在項(xiàng)目發(fā)起、合同擬定、項(xiàng)目擔(dān)保、投資建設(shè)、回購支付等多個(gè)環(huán)節(jié)的實(shí)施過程中，仍舊未建立明確的項(xiàng)目運(yùn)作和管理流程。但通常工程投融資建設(shè)項(xiàng)目，一般由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)全權(quán)承包，參與到項(xiàng)目招投標(biāo)、金融投資、施工建設(shè)、完工回購等階段。項(xiàng)目投資者、施工單位往往為同一企業(yè)，但除政府、投資建筑企業(yè)之外，還有其他多個(gè)單位參與到BT項(xiàng)目運(yùn)作實(shí)施中。

(1)項(xiàng)目發(fā)起者：通常工程投融資項(xiàng)目發(fā)起人，為地方政府或接受政府授權(quán)的行政機(jī)構(gòu)，其主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目可行性報(bào)告起草、項(xiàng)目文件呈報(bào)審批，以及BT項(xiàng)目建設(shè)模式的立項(xiàng)，且在項(xiàng)目竣工移交后，向投資建設(shè)主體支付相應(yīng)的回購款項(xiàng)。(2)投資建筑企業(yè)：投資建筑企業(yè)為整個(gè)項(xiàng)目投資、項(xiàng)目施工的參與，通常由大中型國有建筑公司負(fù)責(zé)，承包工程投融資項(xiàng)目的投資、建設(shè)任務(wù)，并對(duì)整個(gè)施工流程、資金流向進(jìn)行妥善管理。(3)政府部門：政府行政機(jī)構(gòu)參與到項(xiàng)目招標(biāo)、投資人審查、合同簽訂的整個(gè)流程之中，對(duì)工程項(xiàng)目的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，負(fù)有行政監(jiān)督管理職責(zé)。(4)項(xiàng)目施工、監(jiān)理企業(yè)：項(xiàng)目施工主體參與項(xiàng)目建設(shè)工作，包括項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)、項(xiàng)目施工、項(xiàng)目質(zhì)量管理等具體工作。(5)項(xiàng)目擔(dān)保方、投資方。工程項(xiàng)目擔(dān)保一般為土地使用權(quán)的抵押擔(dān)保，或者由城市建設(shè)管理局、金融機(jī)構(gòu)等第三方，提供信用資質(zhì)、資金擔(dān)保，保證工程項(xiàng)目融資活動(dòng)的正常進(jìn)展，降低項(xiàng)目回購延期、回購款項(xiàng)支付等風(fēng)險(xiǎn)。

三、工程投融資建設(shè)模式存在的回購風(fēng)險(xiǎn)問題

(一)項(xiàng)目立項(xiàng)招標(biāo)的回購風(fēng)險(xiǎn)

BT項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最初階段，為工程投融資項(xiàng)目招標(biāo)立項(xiàng)時(shí)期，這一時(shí)期政府項(xiàng)目建設(shè)決策，是多種回購風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生、發(fā)展的“導(dǎo)火索”。如部分政府在開展工程投融資活動(dòng)過程中，其本身信譽(yù)度、財(cái)政狀況較差，那么貿(mào)然進(jìn)行一系列工程項(xiàng)目立項(xiàng)、招標(biāo)，就很大可能帶來政府財(cái)政收支的回購風(fēng)險(xiǎn)。這一情況下，項(xiàng)目投資建設(shè)主體在參與投融資時(shí)，若不對(duì)政府信用等級(jí)、投資資金回收等作出評(píng)估，也將陷入擔(dān)保糾紛、回購毀約的法律風(fēng)險(xiǎn)之中，并損害投資者的合法權(quán)益、經(jīng)濟(jì)利益。

(二)項(xiàng)目擔(dān)保合同的回購風(fēng)險(xiǎn)

由于地方政府在工程投融資建設(shè)項(xiàng)目中，居于合同條約談判、簽訂的優(yōu)勢(shì)地位，投資者面對(duì)政府顯然處于劣勢(shì)地位，使項(xiàng)目回購期限、回購資金、回購金額等條款的簽訂，可能會(huì)因買賣雙方之間的理解差異，而產(chǎn)生相應(yīng)的回購擔(dān)保合同風(fēng)險(xiǎn)。如在某些政府行政壓力下，政府方、投資建設(shè)方項(xiàng)目擔(dān)保合同的簽訂，并未出具合法的擔(dān)保憑證，在項(xiàng)目回購期限、回購總價(jià)等規(guī)定中，也存在著一系列不明確的協(xié)商條款。因此，有可能造成投融資擔(dān)保資產(chǎn)回購金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于項(xiàng)目交付結(jié)束前的市場(chǎng)價(jià)值，回購金額與項(xiàng)目建設(shè)投資不匹配的狀況，是較為常見的項(xiàng)目擔(dān)保合同回購風(fēng)險(xiǎn)[4]。

之所以說糖尿病病人不適宜喝粥，主要是因?yàn)橹啾让罪堉蟮脿€，糊化程度高，消化吸收得快，因而血糖升高得也快，對(duì)血糖控制不利。其實(shí)，糖尿病病人沒有絕對(duì)不能吃的食物，經(jīng)過合理的選擇和搭配，在保持血糖平穩(wěn)的前提下，也可以喝粥。最好不在早餐喝粥，因?yàn)榇蟛糠痔悄虿』颊咔宄恐林形缪禽^高，中午至下午血糖較平穩(wěn)時(shí)喝粥較好。適當(dāng)延長喝粥時(shí)間，減緩其升糖速度。喝粥前適當(dāng)吃點(diǎn)主食，就著蔬菜、葷菜一起吃。食物種類豐富了，綜合血糖指數(shù)就下降了。

(三)項(xiàng)目建設(shè)審計(jì)的回購風(fēng)險(xiǎn)

工程投融資項(xiàng)目建設(shè)時(shí)期的回購風(fēng)險(xiǎn)，通常包含項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)，以及項(xiàng)目工程量、財(cái)政資金流動(dòng)、財(cái)務(wù)收支數(shù)據(jù)、施工建設(shè)票據(jù)等的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以上風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)工程項(xiàng)目回購產(chǎn)生重要影響。其中投資建設(shè)主體自身的投融資實(shí)力，將關(guān)系到項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、按時(shí)完成情況，若由于投資者融資導(dǎo)致工程延后，那么其需要承擔(dān)回購款項(xiàng)延遲支付、回購利息減少的雙重?fù)p失；而若是由于政府項(xiàng)目運(yùn)作過程中的審計(jì)失誤，帶來回購期限、回購總價(jià)等的負(fù)面影響，政府則要承擔(dān)相應(yīng)的回購風(fēng)險(xiǎn)。

(四)項(xiàng)目移交支付的回購風(fēng)險(xiǎn)

BT工程項(xiàng)目移交支付環(huán)節(jié)的回購風(fēng)險(xiǎn)，分為投資企業(yè)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、政府回購資金支付風(fēng)險(xiǎn)兩方面內(nèi)容[5]。一是項(xiàng)目投資施工企業(yè)未能在預(yù)定時(shí)間內(nèi)，按時(shí)、按質(zhì)及按量完成項(xiàng)目建設(shè)，或者工程投融資項(xiàng)目由于質(zhì)量問題，無法通過政府主體的審核驗(yàn)收流程，則會(huì)產(chǎn)生投資成本回收、回購收益等風(fēng)險(xiǎn)；二是政府由于自身財(cái)政資金壓力、公共基礎(chǔ)建設(shè)負(fù)債等問題，或者政府行政組織換屆、人員調(diào)動(dòng)，而不能及時(shí)完成回購款項(xiàng)支付，則會(huì)導(dǎo)致對(duì)投資建筑企業(yè)的項(xiàng)目回購，出現(xiàn)難以估測(cè)的回購期限、回購?fù)顿Y收益風(fēng)險(xiǎn)。若政府財(cái)政入不敷出，或新一屆政府對(duì)回購責(zé)任、回購資金總額、項(xiàng)目收益率產(chǎn)生異議，回購風(fēng)險(xiǎn)則由政府轉(zhuǎn)嫁至投資企業(yè)身上。

四、工程投融資建設(shè)模式下回購風(fēng)險(xiǎn)的多元影響因素

(一)投融資政策、法律機(jī)制對(duì)回購風(fēng)險(xiǎn)的影響

工程投融資建設(shè)項(xiàng)目的操作流程、操作周期較長，一般大型公共基礎(chǔ)項(xiàng)目要持續(xù)至少2—3年及以上的時(shí)間，而這一時(shí)間期限內(nèi)，國家或地方投融資政策，有關(guān)于BT項(xiàng)目回購的法律法規(guī)機(jī)制，則很有可能發(fā)生較大的轉(zhuǎn)變與調(diào)整。特別政府領(lǐng)導(dǎo)層級(jí)、行政部門調(diào)查或撤換，而使得相關(guān)政策職能作出調(diào)整，以及工程回購確認(rèn)、審核出現(xiàn)滯后的情況，會(huì)大大延長回購審查程序、回購金額等時(shí)間的確認(rèn)。如2010年廣東省茂名市職高、一中等工程項(xiàng)目的建設(shè)，就由于政府領(lǐng)導(dǎo)層貪污受賄案件，以及2012年國家財(cái)政部等部門出臺(tái)的《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，而導(dǎo)致BT項(xiàng)目執(zhí)行審核、投資利息核算、回購款項(xiàng)支付等受到影響，造成多期項(xiàng)目回購、款項(xiàng)支付的風(fēng)險(xiǎn)問題。但對(duì)于投資建筑企業(yè)而言，以上多種因素均屬于不可控要素，由此帶來的項(xiàng)目操作與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，也需要作出進(jìn)一步的分析。

(二)工程項(xiàng)目審計(jì)不規(guī)范對(duì)回購風(fēng)險(xiǎn)的影響

城市公共基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目審計(jì)，包括事前審計(jì)、事中審計(jì)、事后審計(jì)等組成階段，其中事中、事后審計(jì)對(duì)工程項(xiàng)目核算、回購支付產(chǎn)生的影響最大[6]。如工程項(xiàng)目投入資金流向是否為?？顚Ｓ?，各項(xiàng)建設(shè)支出的票據(jù)抵扣是否準(zhǔn)確，以及建筑企業(yè)投融資資金的利息回報(bào)，是否符合當(dāng)下項(xiàng)目回購交付的市場(chǎng)價(jià)值。在工程項(xiàng)目審計(jì)過程中，很可能由于政府或投資主體的疏漏問題，使項(xiàng)目預(yù)備金使用、回購款項(xiàng)計(jì)算與支付出現(xiàn)不規(guī)范，并影響后續(xù)項(xiàng)目施工活動(dòng)的正常進(jìn)展。因此，由于項(xiàng)目工程量、財(cái)政資金流動(dòng)、財(cái)務(wù)收支數(shù)據(jù)、施工建設(shè)票據(jù)等審計(jì)的不規(guī)范，帶來政府和企業(yè)雙方對(duì)于項(xiàng)目資金利用率、回購金額、回購款支付的分歧狀況，不僅會(huì)對(duì)按時(shí)資金回購產(chǎn)生影響，也會(huì)大大增加投資建筑企業(yè)的投入成本，減少企業(yè)回購利息、利潤收益。

(三)回購擔(dān)保合同條款對(duì)回購風(fēng)險(xiǎn)的影響

BT工程投融資項(xiàng)目的回購擔(dān)保合同的簽訂，主要目的在于維護(hù)項(xiàng)目投資方、發(fā)起方雙方的利益，降低不能按約定期限、約定價(jià)格履行回購合同的概率。當(dāng)下各地方政府在BT項(xiàng)目的回購擔(dān)保合同簽訂中，往往由城市建設(shè)管理局出面，與項(xiàng)目投資建設(shè)主體展開協(xié)商，提供合理的工程投融資、資產(chǎn)擔(dān)保條款，才能保證完工后回購款項(xiàng)的順利支付。但回購擔(dān)保合同中的某些規(guī)定，通常政府會(huì)出于自身立場(chǎng)，對(duì)其中投資回購期限、回購利息、回購價(jià)值等的規(guī)定，存在用語模糊、與現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況不符的問題，即使投資建筑企業(yè)若干年后完成項(xiàng)目回購、回購款項(xiàng)支付，也必然在其中承擔(dān)較高開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，遭受較大經(jīng)濟(jì)損失，因而需要對(duì)合同簽訂過程中的回購風(fēng)險(xiǎn)，作出全面準(zhǔn)確的評(píng)估分析。

五、工程投融資建設(shè)模式下的政府信用評(píng)價(jià)體系

(一)政府回購信用涉及的主要內(nèi)容

1.政府信譽(yù)資質(zhì)

地方政府、投資建筑企業(yè)之間的工程投融資建設(shè)模式，是利用民間游動(dòng)資本，進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的方案。其中由于政府投融資產(chǎn)生的債務(wù)，可能會(huì)在政府信譽(yù)度逐漸喪失情況下，帶來一連串項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目竣工回收的回購風(fēng)險(xiǎn)。這里政府信譽(yù)度不僅指的是其按照流程簽訂回購合同，還包括政府的項(xiàng)目重視度、以往履約情況，以及其在未來項(xiàng)目驗(yàn)收過程中，可能存在的回購延期、回購資金難以支付等狀況。只有對(duì)政府多方面信譽(yù)資質(zhì)要素進(jìn)行調(diào)查評(píng)價(jià)，才能幫助投資建設(shè)方作出正確判斷。

2.政府財(cái)政收支、債務(wù)支付能力

地方政府在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的償債能力，主要反映出政府某一時(shí)間段內(nèi)的項(xiàng)目規(guī)劃、財(cái)政收支狀況。在BT項(xiàng)目回購工作實(shí)施過程中，需要從財(cái)政收支、建設(shè)性支出比例兩方面衡量政府回購保障的信用，包括政府稅收收入、上級(jí)補(bǔ)貼收入、土地出讓資金、專項(xiàng)建設(shè)資金等財(cái)政收入的評(píng)價(jià)。若該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r良好、政府財(cái)政較高，且用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支出比例高，則可以判定政府項(xiàng)目回購的信用更強(qiáng)，按照回購約定期限、約定金額支付資金的可能性更大。

3.回購擔(dān)保合同條款的明確性

BT項(xiàng)目回購擔(dān)保的合同條款，通常由政府、投資建筑企業(yè)共同商議簽訂，因此，政府能否提供公平、公正、公開的回購擔(dān)保協(xié)議，保障投資方合法權(quán)益。一般回購擔(dān)保合同條款中，通常選取商業(yè)用地抵押方式，或者由銀行等金融機(jī)構(gòu)做擔(dān)保，簽訂工程項(xiàng)目回購的擔(dān)保合同，投資者應(yīng)查看招標(biāo)文件、回購擔(dān)保合同的詳細(xì)條款，是否對(duì)雙方權(quán)責(zé)作出明確規(guī)定，這反映出政府項(xiàng)目建設(shè)的信用情況，也將決定投資主體是否參與BT項(xiàng)目建設(shè)。

(二)地方政府回購信用資質(zhì)評(píng)價(jià)體系的建立

地方政府每年有穩(wěn)定的稅收收入、上級(jí)補(bǔ)貼收入、土地出讓資金等財(cái)政收入，可以通過對(duì)財(cái)政收支的靈活支配，解決工程投融資建設(shè)面臨的回購風(fēng)險(xiǎn)問題。多數(shù)投資建筑企業(yè)也由于看到政府的財(cái)政收入，要求其在BT工程項(xiàng)目回購款項(xiàng)支付中，以財(cái)政擔(dān)保方式進(jìn)行回購合同簽訂，以便于承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中、建設(shè)完工后的回購責(zé)任。這一情況下，本文選取行政級(jí)別、地區(qū)年生產(chǎn)總值(GDP)、GDP增長率、人均生產(chǎn)總值(PGDP)、一般財(cái)政預(yù)算年收入/預(yù)算年支出、建設(shè)性支出等要素，作為地方政府回購信用資質(zhì)評(píng)價(jià)的主要因素，設(shè)置多個(gè)不同等級(jí)分值(滿分10分)，對(duì)政府財(cái)政能力、回購擔(dān)保合同、債務(wù)履約與支付能力等進(jìn)行全面評(píng)估，較為客觀準(zhǔn)確地反應(yīng)政府回購信用狀況。

其中行政級(jí)別分為省區(qū)、地級(jí)市、縣級(jí)市等不同層級(jí)，分值為9分、6分和3分；地區(qū)年生產(chǎn)總值(GDP億元)也設(shè)定10—200、200—500、500—1 000等層級(jí)，分值為2分、4分、8分和10分。地方政府財(cái)政收支，使用一般財(cái)政預(yù)算年收入/預(yù)算年支出表示，設(shè)置﹤30%、30%—50%、50%—80%、﹥80%等層級(jí)，對(duì)應(yīng)分值為4分、6分、8分和10分。最后工程項(xiàng)目建設(shè)在政府財(cái)政預(yù)算中支出比例，設(shè)置﹤20%、20%—25%、25%—30%等層級(jí)，對(duì)應(yīng)分值為3分、6分和9分。

從以上敘述可以看出，評(píng)價(jià)模型中層級(jí)評(píng)估分?jǐn)?shù)值越高，表示地方政府該項(xiàng)數(shù)據(jù)的信用程度越好。其中地方政府行政級(jí)別、財(cái)政收入、地區(qū)年生產(chǎn)總值(GDP)等要素，在政府回購信用中所占比重較大，對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃、政府回購款項(xiàng)支付具有重要影響。因此，項(xiàng)目投資建筑企業(yè)在招標(biāo)合同、回購擔(dān)保合同等簽訂過程中，不僅要調(diào)查分析政府當(dāng)年財(cái)政收入、建設(shè)支出預(yù)算，還要求其提供第三方金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)擔(dān)保等，以保障維護(hù)自身的合法權(quán)益，防范與避免因地方政府違約帶來的回購風(fēng)險(xiǎn)，減小企業(yè)投融資、工程建設(shè)的經(jīng)濟(jì)損失。

六、工程投融資建設(shè)模式中回購風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

(一)構(gòu)建完善的政府財(cái)政、回購支付能力評(píng)估機(jī)制

相較于其他民用工程建設(shè)項(xiàng)目而言，由于背靠財(cái)政實(shí)力雄厚的地方政府，因而BT投融資項(xiàng)目具有低風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，但其中存在的回購風(fēng)險(xiǎn)，也是投資建筑企業(yè)不得不面對(duì)的主要問題。在工程投融資建設(shè)的政府回購風(fēng)險(xiǎn)控制中，要圍繞政府公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的全流程，構(gòu)建符合地方需要的政府財(cái)政、回購支付能力評(píng)估機(jī)制。首先，要對(duì)近3—5年以來，區(qū)域經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值、政府財(cái)政收支狀況進(jìn)行調(diào)查評(píng)估，了解財(cái)政增長(下跌)走勢(shì)，以及政府公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃、資金投入。其次，依據(jù)地方政府財(cái)政實(shí)力的評(píng)估結(jié)果，對(duì)政府項(xiàng)目回購能力、資金回購風(fēng)險(xiǎn)的可能性，作出評(píng)估預(yù)測(cè)，進(jìn)而采取針對(duì)性投資、回購策略予以應(yīng)對(duì)。

(二)加強(qiáng)回購擔(dān)保合同條款的協(xié)商、談判和制定

在工程投融資建設(shè)項(xiàng)目回購合同中，地方政府往往居于主導(dǎo)地位，有關(guān)合同條款擬定由政府說了算，而投資建筑企業(yè)則居于被動(dòng)位置，某些過于模糊化的邊界條款，會(huì)對(duì)投資者權(quán)益造成損害。基于此，投資建筑企業(yè)應(yīng)積極參與到合同擬定過程中，與地方政府、行政機(jī)構(gòu)等展開協(xié)商談判，通過多方交涉理清合同條款，明確界定發(fā)起方、投資建設(shè)方等權(quán)責(zé)義務(wù)，特別要對(duì)項(xiàng)目回購期限、回購金額、回購款支付時(shí)間，以及回購違約情況發(fā)生時(shí)的處置辦法作出規(guī)定，并由專業(yè)法律人員參與，給出具有建設(shè)性的合同條款制定意見，以保證工程項(xiàng)目參與方的合法權(quán)益，降低回購擔(dān)保合同條款誤差的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)注重工程投融資建設(shè)流程、回購支付的程序?qū)彶?/h3>

工程投融資項(xiàng)目一般需要較長的建設(shè)工期，這一過程中國家政策、市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定波動(dòng)，都會(huì)使項(xiàng)目投資資金、回購評(píng)估價(jià)之間的差距明顯增大，而原有招標(biāo)合同的回購擔(dān)保條款，顯然也不再適用于回購款項(xiàng)的支付。因此，在降低回購風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)目標(biāo)指導(dǎo)下，投資主體要以《物權(quán)法》《擔(dān)保法》《合同法》等法律法規(guī)為基礎(chǔ)對(duì)整個(gè)工程投融資建設(shè)流程進(jìn)行監(jiān)督管理，一旦發(fā)現(xiàn)政府存在有損合同條款的行為，則根據(jù)BT合同回購擔(dān)保協(xié)議，及時(shí)采取中止投資、停止施工等必要措施終止合同履行，以防止投資回購風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大。與此同時(shí)，投資建筑企業(yè)也需與政府充分溝通協(xié)商，加強(qiáng)回購支付程序?qū)彶?，?duì)回購要素審計(jì)、財(cái)務(wù)支付核算進(jìn)行跟蹤，檢查各項(xiàng)票據(jù)資料的完整性、合規(guī)性，由專人對(duì)回購支付程序作出整理、執(zhí)行，最大程度維護(hù)投資者項(xiàng)目投融資的利益。

(四)借助工程投融資項(xiàng)目保理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移回購風(fēng)險(xiǎn)

伴隨地方政府公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目增多、財(cái)政壓力增大，在BT項(xiàng)目投融資中的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)也越來越高，而面對(duì)銀行機(jī)構(gòu)開展回購保理業(yè)務(wù)，是回購風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的一種有效方式。在由于政府無力償還項(xiàng)目回購款項(xiàng)情況下，可以第三方金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保、土地使用權(quán)抵押等方式，對(duì)項(xiàng)目回購作出擔(dān)保，獲得土地使用權(quán)。或根據(jù)購銷合同及相關(guān)協(xié)議，通過項(xiàng)目保理業(yè)務(wù)將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，由銀行出具保函作為信用擔(dān)保憑證，一旦在約定期限內(nèi)無法完成回購款項(xiàng)支付，則按照合同由銀行支付回購款金額，完成投融資業(yè)務(wù)的等額回購工作，及時(shí)收回投資收益、降低融資回購風(fēng)險(xiǎn)。

七、結(jié)語

公共社會(huì)工程涉及金融融資、項(xiàng)目建設(shè)、完工移交等環(huán)節(jié)，在整個(gè)BT項(xiàng)目執(zhí)行過程中，存在地方政府、建筑企業(yè)、投資方以及擔(dān)保方等多個(gè)主體。BT模式下政府方、投資方之間工程項(xiàng)目的權(quán)責(zé)歸屬，會(huì)由于回購合同不規(guī)范、政府信譽(yù)度缺失及其他外部環(huán)境影響，而產(chǎn)生項(xiàng)目程序運(yùn)作、回購資金支付的風(fēng)險(xiǎn)。因此，各地區(qū)政府利用社會(huì)資本開展的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)，既解決了政府財(cái)政資金短缺、公共工程項(xiàng)目建設(shè)緩慢的問題，又為社會(huì)資本參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供充分的政策支持，緩解政府財(cái)政壓力、償債危機(jī)帶來的回購風(fēng)險(xiǎn)。