A 公司營運(yùn)資本管理的問題診斷及改進(jìn)研究

覃飛 貴州基石數(shù)據(jù)科技有限公司

一、引言

自20 世紀(jì)30 年代以來，國內(nèi)外學(xué)者們對營運(yùn)資本管理的研究可分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段為20 世紀(jì)70 年代以前，主要側(cè)重于研究營運(yùn)資本各要素優(yōu)化的問題；第二個(gè)階段為70 年代以后，主張從企業(yè)內(nèi)外部整體層面對營運(yùn)資本管理進(jìn)行研究分析，同時(shí)尋求營運(yùn)資本各要素的整體協(xié)調(diào)性。

根據(jù)已有研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)在營運(yùn)資本管理方面主要存在四大問題：一是融資難，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)資金鏈斷裂情況；二是現(xiàn)金管理不當(dāng)，經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)金閑置或者現(xiàn)金緊缺的情況；三是應(yīng)收賬款管理不善，導(dǎo)致壞賬呆賬問題時(shí)常發(fā)生；四是存貨管理不當(dāng)。中小型大數(shù)據(jù)服務(wù)企業(yè)由于規(guī)模小，產(chǎn)品或服務(wù)單一、靈活性差，營運(yùn)資本管理也處于萌芽與探索階段，所以，對這類企業(yè)營運(yùn)資本管理的研究具有重要的實(shí)踐意義。

二、A 公司流動資產(chǎn)管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

（一）現(xiàn)金管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

A 公司近3 年現(xiàn)金占流動資產(chǎn)的比重分別為25.02%，23.61%，26.03%。根據(jù)公司的資金報(bào)表，利用標(biāo)準(zhǔn)差函數(shù)計(jì)算出公司每日現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差約為13.57 萬元。跟蹤發(fā)現(xiàn)，公司每月日常開銷最高約為45 萬元，保守假定公司現(xiàn)金存量下限為90 萬元。假定公司轉(zhuǎn)換成本為50 元（0.005 萬元）。公司購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年利率約為4.35%，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型計(jì)算出公司現(xiàn)金返回線R 約為107.92 萬元，現(xiàn)金存量的上限H 為143.76 萬元。即當(dāng)現(xiàn)金持有量超過143.76 萬元時(shí)，公司應(yīng)該用現(xiàn)金進(jìn)行一些短期投資，而當(dāng)現(xiàn)金存量下降到90 萬元時(shí)，則需要贖回投資換回現(xiàn)金。然而，公司只有2018 年10 月的現(xiàn)金持有量處于最佳控制范圍內(nèi)，其他月份都大大超過了現(xiàn)金存量上限。大量閑置的資金加大了公司的持有成本，同時(shí)也降低了公司的收益水平。

（二）應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

公司共有兩種業(yè)務(wù)模式的合同，一種是技術(shù)服務(wù)合同，另一種是定制開發(fā)服務(wù)合同。截止2019 年12 月，只有技術(shù)服務(wù)合同才達(dá)到收入確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，即同時(shí)產(chǎn)生應(yīng)收賬款。這類合同即公司為客戶提供技術(shù)服務(wù)，服務(wù)期限為1 年，分期確認(rèn)收入。這類合同付款方式大都為：①合同生效10 日內(nèi)支付20%；②項(xiàng)目上線運(yùn)營10 日內(nèi)支付70%；③合同到期10 日內(nèi)支付剩余的10%。由于公司缺乏對客戶的信用調(diào)查及合適的應(yīng)收賬款催收政策，公司三次付款期按時(shí)付款的客戶數(shù)量分別只占40%、12%、28%。更有甚者，由于公司信息的滯后性，導(dǎo)致3 家客戶款項(xiàng)無法收回，給公司帶來了七十多萬的壞賬損失。

（三）存貨管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

A 公司的定制開發(fā)服務(wù)合同，即為客戶提供定制開發(fā)服務(wù)。由于公司沒有及時(shí)跟進(jìn)客戶對需求大綱進(jìn)行確認(rèn)，且客戶遲遲不組織驗(yàn)收工作。截止到2019 年12 月，公司此模式下的合同均未達(dá)到收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。收到的款暫時(shí)計(jì)入預(yù)收賬款，相應(yīng)的成本計(jì)入存貨。據(jù)計(jì)算比較，公司近3 年存貨周轉(zhuǎn)期均超過了行業(yè)平均水平且呈上升趨勢，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，公司對存貨的管理效率降低了，一定程度上延長了公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，降低了公司的營運(yùn)能力。

三、A 公司流動負(fù)債管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

（一）應(yīng)付賬款管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

A 公司應(yīng)付賬款的產(chǎn)生主要是外包業(yè)務(wù)。由于公司研發(fā)人員配置比重高，公司很少進(jìn)行外包。公司2017 年末應(yīng)付賬款余額只有21.56 萬元，2018 年和2019 年竟為零。一般來說，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期越長，占用供應(yīng)商的應(yīng)付賬款余額越大，這樣對資金的使用效率就越高。另一方面，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期均遠(yuǎn)高于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，且呈現(xiàn)更為嚴(yán)峻的趨勢，這種情況下，公司的現(xiàn)金周期被大大拉長，意味著公司對營運(yùn)資本的需求量增大和營運(yùn)能力，在一定程度上減弱了公司的實(shí)際償債能力，增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）預(yù)收賬款管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

預(yù)收賬款是公司提前收取客戶款項(xiàng)的商業(yè)信用。公司近3 年預(yù)收賬款占流動負(fù)債的比例分別高達(dá)77.1%、94.27%和96.69%。一方面，高比例的預(yù)收賬款未能及時(shí)轉(zhuǎn)化為收入，降低了公司的營運(yùn)能力和盈利能力；另一方面，公司現(xiàn)金原本就大量閑置，再加上如此高比例的預(yù)收賬款未被充分有效使用，進(jìn)一步增加了公司的現(xiàn)金持有成本，降低公司的收益性。

（三）短期借款管理現(xiàn)狀分析及問題診斷

A 公司自成立以來沒有短期借款籌資，所有的資金均來自于自有資本。雖沒有償債風(fēng)險(xiǎn)，卻要承擔(dān)相對更高的資本成本，同時(shí)放棄了短期借款利息的抵稅作用和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增加了公司的機(jī)會成本，從長遠(yuǎn)來看，這種影響會更甚。

四、A 公司營運(yùn)資本管理的改進(jìn)建議

（一）流動資產(chǎn)管理方面的改進(jìn)建議

1.現(xiàn)金管理的改進(jìn)建議

A 公司現(xiàn)金管理的問題在于流動資產(chǎn)中現(xiàn)金占比過大，這意味著大量的閑置資金沒有得到充分使用，公司的資金收益水平低。建議公司建立有針對性的現(xiàn)金管理制度，公司要做好日常運(yùn)營及應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)等的現(xiàn)金預(yù)算和加強(qiáng)對現(xiàn)金的把控。將現(xiàn)金留存量控制在最佳現(xiàn)金持有量范圍。隨著公司業(yè)務(wù)及規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)每3 個(gè)月對現(xiàn)金存量的下限和上限進(jìn)行測算和調(diào)整一次。

2.應(yīng)收賬款管理的改進(jìn)建議

對于A 公司應(yīng)收賬款的管理，建議從如下方面進(jìn)行改進(jìn)：

（1）對客戶進(jìn)行基本的信用調(diào)查，建立合適的信用標(biāo)準(zhǔn)。

（2）針對不同的客戶建立適當(dāng)?shù)男庞谜摺?/p>

（3）編制應(yīng)收賬款賬齡分析表和利用ABC 分析法對應(yīng)收賬款進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。針對不同類型的客戶采取不同的應(yīng)收賬款催收政策和不同的壞賬計(jì)提比例。

3.存貨管理的改進(jìn)建議

針對公司存貨無法及時(shí)周轉(zhuǎn)的問題，建議公司首先在合同簽訂時(shí)對雙方違約責(zé)任及項(xiàng)目驗(yàn)收時(shí)間節(jié)點(diǎn)等細(xì)節(jié)要約定清晰；其次，可以針對不同的客戶采取不同的處理方式，比如對平臺使用積極的客戶，可提供一些免費(fèi)服務(wù)以協(xié)商提前進(jìn)行項(xiàng)目驗(yàn)收；再次，建立對銷售運(yùn)維部的考核機(jī)制，將銷售運(yùn)維部的業(yè)績考核和存貨周轉(zhuǎn)聯(lián)系起來，有助于改善A 公司存貨周轉(zhuǎn)慢的問題，也可一定程度上提高公司營運(yùn)資本管理水平。

（二）流動負(fù)債管理方面的改進(jìn)建議

1.應(yīng)付賬款管理的改進(jìn)建議

針對公司應(yīng)付賬款占比低的問題，建議如下：

（1）減少公司固定的研發(fā)人員，只維持相對數(shù)量的核心人員。在銷售旺季，可進(jìn)行業(yè)務(wù)外包，增加應(yīng)付賬款余額及周轉(zhuǎn)期，縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，提高公司的營運(yùn)能力及盈利能力。

（2）在不影響公司信用的前提下，盡量和供應(yīng)商協(xié)商以延長應(yīng)付賬款的付款期。

2.預(yù)收賬款管理的改進(jìn)建議

建議公司建立預(yù)收賬款明細(xì)臺賬，一方面，結(jié)合現(xiàn)金管理，對預(yù)收賬款及時(shí)做出預(yù)測并將相應(yīng)的金額列入到現(xiàn)金管理，使這部分資金也能夠得到充分有效的利用，為公司創(chuàng)造收益；另一方面，將預(yù)收賬款管理和存貨管理相結(jié)合，針對不同的客戶建立不同的存貨管理方案，對于及時(shí)驗(yàn)收平臺的客戶及時(shí)確認(rèn)收入并結(jié)轉(zhuǎn)相關(guān)存貨，加速存貨的周轉(zhuǎn)，改善流動資產(chǎn)、流動負(fù)債和營運(yùn)資本的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提高營運(yùn)資本的管理水平。

3.短期借款管理的改進(jìn)建議

隨著A 公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大以及資本金的日益消耗，建議公司在日后的發(fā)展中，可以綜合考慮自有資本籌資和債務(wù)籌資兩種方案。在銷售旺季的時(shí)候可以在銀行的授信范圍內(nèi)適當(dāng)進(jìn)行一些短期借款的債務(wù)融資，這樣可以讓這種臨時(shí)性負(fù)債支撐波動性流動資產(chǎn)投資，改變公司營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)。而且，短期借款的利息可以進(jìn)行稅前抵扣，這也是變相地增加公司的盈余。

五、結(jié)論

營運(yùn)資本管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中關(guān)鍵的一環(huán)，企業(yè)營運(yùn)資本管理水平的高低，直接影響到企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)以及企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。面對市場激烈的競爭和挑戰(zhàn)，中小企業(yè)改善營運(yùn)資本管理迫在眉睫。必須增強(qiáng)管理層及財(cái)務(wù)等相關(guān)人員的營運(yùn)資本管理意識，建立完善的績效評價(jià)機(jī)制，提升公司整體的營運(yùn)資本管理水平。