我國企業(yè)現(xiàn)金流風險與內(nèi)部控制質(zhì)量分析

許欣 四川大學錦江學院

一、引言

數(shù)量龐大的各類企業(yè)是市場發(fā)展的主體，也是支撐我國國民經(jīng)濟健康運轉(zhuǎn)的基石。但是，當前我國企業(yè)仍然存在經(jīng)營管理不規(guī)范、發(fā)展質(zhì)量不高的問題，與踐行新發(fā)展理念和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求仍舊存在一定的差距，也不利于現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的建設(shè)。其中突出的表現(xiàn)就是企業(yè)存在現(xiàn)金流風險的問題和內(nèi)部控制質(zhì)量問題。這兩個問題是息息相關(guān)的。企業(yè)的現(xiàn)金流管理貫穿企業(yè)的融資活動、經(jīng)營活動和投資活動。企業(yè)的現(xiàn)金流管理組合也伴隨和存在于企業(yè)不同的成長時期，包括企業(yè)的初創(chuàng)時期、擴張時期、成熟時期和衰退時期。不同行業(yè)的企業(yè)以及不同發(fā)展階段的企業(yè)現(xiàn)金流持有水平并不相同。

當前，面對全球經(jīng)濟衰退的外部大環(huán)境的不利影響，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和高質(zhì)量發(fā)展面臨新的風險和挑戰(zhàn)。現(xiàn)金流管理和企業(yè)的內(nèi)部控制都顯得尤為重要。企業(yè)內(nèi)部控制的有效性就等同于企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。

二、相關(guān)文獻述評與研究進展

企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的提升是否會降低企業(yè)的現(xiàn)金流風險，具有深刻的現(xiàn)實應(yīng)用意義，這是實務(wù)界比理論界更加需要關(guān)注的。回顧以往的相關(guān)研究，筆者發(fā)現(xiàn)學術(shù)界對現(xiàn)金流風險管理的研究圍繞以下幾個方面：現(xiàn)金流風險管理策略、現(xiàn)金流風險度量指標、現(xiàn)金流風險信息傳遞等。在兩者相關(guān)性的研究方面，部分學者通過內(nèi)部控制質(zhì)量的信息披露與指數(shù)量化來展開綜合分析。當前，使用較多的對企業(yè)現(xiàn)金流風險識別的方法由有單一變量法、模型構(gòu)建法、體系指標法等?？偨Y(jié)相關(guān)文獻，需要特別注意的是企業(yè)內(nèi)部內(nèi)部控制質(zhì)量度量方法的科學性和穩(wěn)健性對相關(guān)研究具有決定性影響。

在對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)現(xiàn)金流風險的關(guān)聯(lián)性關(guān)系的研究中，部分學者將二者的傳導路徑和效用分析成果進行提煉、加工和整合，研究和分析框架納入了企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境和風險評估因素等等。也有一部分研究考慮了代理成本等等。

三、我國上市公司內(nèi)部控制評價報告分析

通過梳理文獻筆者發(fā)現(xiàn)以往相關(guān)研究多數(shù)是以國外企業(yè)為研究對象，缺少中國情境下我國企業(yè)現(xiàn)金流管理與公司內(nèi)部控制質(zhì)量現(xiàn)狀的關(guān)聯(lián)性研究。為了彌補這一學術(shù)空白，筆者選取滬深A 股上市公司這一特定的披露企業(yè)內(nèi)部控制評價報告的群體作為研究對象，以期獲得有價值的研究結(jié)論。

筆者使用搜集到的一部分2008 年至2018 年國泰安CSMAR 數(shù)據(jù)庫上市公司年報進行數(shù)據(jù)文本分析。一般而言，企業(yè)的規(guī)模越大，內(nèi)部控制制度和體系就會更加完善和健全，相應(yīng)的內(nèi)部控制質(zhì)量更高。從而導致企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量對企業(yè)的現(xiàn)金流風險影響程度不同。通過分析部分主板上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量現(xiàn)狀可以搜尋和發(fā)現(xiàn)某些共同之處。當然對投資者而言，規(guī)模較大的上市公司本身的信號傳遞效應(yīng)就更強，更加容易吸引外部投資者的目光。

為了進一步加強和提升國有企業(yè)的內(nèi)部控制體系的有效性，國務(wù)院國資委和證監(jiān)會于2009 年發(fā)布監(jiān)管規(guī)定，硬性規(guī)定國有企業(yè)通過年度內(nèi)部控制評價報告來發(fā)現(xiàn)和改進內(nèi)部控制質(zhì)量的薄弱點。為了敦促企業(yè)特別是上市公司建立和完善內(nèi)部評價控制體系，財政部、審計署、證監(jiān)會等多部委與2010年4 月出臺實施《企業(yè)內(nèi)部控制評價指引》。正如筆者收集到數(shù)據(jù)顯示，在這一時期，發(fā)布和披露內(nèi)部控制質(zhì)量信息的我國滬深A股上市公司一般都是資金較為雄厚的大型公司，這類公司往往發(fā)生資金鏈斷裂的概率比較低。雖然，企業(yè)的內(nèi)部控制是一種具有監(jiān)督和管理作用的制度安排，但是部分主動和自愿披露內(nèi)部控制質(zhì)量信息的企業(yè)一般不會存在較大的內(nèi)部控制缺陷，從而導致這一制度安排的有效性大打折扣。從收集到的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2013 年以前的上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量和效果甚至是內(nèi)部控制缺陷都維持在一個表面上“合理”的區(qū)間。這就說明，在政策實施的初始階段，我國大部分企業(yè)尤其是上市公司披露的內(nèi)部控制信息并不能真實反映企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。

進一步分析我國滬深A 股上市公司內(nèi)部控制評價報告，大體可以發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的提升有助于企業(yè)完善公司治理體系和改善經(jīng)營管理效率，這一特點可能與企業(yè)所處行業(yè)密切相關(guān)，但是與企業(yè)所在行業(yè)的景氣度關(guān)系不大。因為筆者發(fā)現(xiàn)，上市公司中內(nèi)部控制質(zhì)量水平比較高的企業(yè)很多數(shù)所處在危險系數(shù)比較高的行業(yè)。隨著市場化進程的不斷推進，上市公司內(nèi)部評價控制體系會日臻完善，這將會大大改善企業(yè)應(yīng)對現(xiàn)金流風險的能力，因此大力發(fā)展資本市場，積極拓寬企業(yè)的直接融資渠道從長遠來看仍然是解決企業(yè)發(fā)展問題和融資問題的重中之重。

最后，通過梳理相關(guān)研究報告和樣本數(shù)據(jù)，筆者發(fā)現(xiàn)隨著內(nèi)部控制評價報告披露公司數(shù)量的增多，存在內(nèi)部控制缺陷的公司數(shù)量也在不斷增加。這就可以較為客觀的反映在上述研究區(qū)間里我國企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的變化趨勢。

四、研究結(jié)論與政策建議

當前在積極構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主的新發(fā)展格局的大背景之下，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的提升與現(xiàn)金流風險管控的重要意義不言而喻。

從政府層面來講，各級政府要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，嚴格落實黨中央國務(wù)院“六穩(wěn)”“六?！闭咭?，進一步加大惠企減負措施力度，拓展減稅降費的效果，堅持市場化和法治化的方向，優(yōu)化營商環(huán)境，破除隱性門檻，幫助企業(yè)積極應(yīng)對現(xiàn)金流風險。同時各監(jiān)管部門也應(yīng)該加強監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，依法依規(guī)履行監(jiān)管責任。

從企業(yè)方面而言，企業(yè)應(yīng)當專注主業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營，不斷完善和嚴格執(zhí)行公司內(nèi)控制度，不斷提升內(nèi)部控制的有效性。加強公司治理內(nèi)部信息披露，提高信息披露質(zhì)量，嚴格落實企業(yè)會計準則，優(yōu)化信息披露規(guī)則，不斷提高財務(wù)信息和內(nèi)部控制信息質(zhì)量。