大中型企業(yè)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管控研究

□文/林成喜

（蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 江蘇·蘇州）

［提要］ 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控是目前大中型企業(yè)核心任務(wù)，同時(shí)也是金融管控領(lǐng)域的重點(diǎn)目標(biāo)。大中型企業(yè)財(cái)務(wù)公司資金流動(dòng)方式比較特殊，在與流動(dòng)性相關(guān)金融部門的資產(chǎn)負(fù)債形態(tài)中也呈現(xiàn)出一定的特殊性。目前，大中型企業(yè)財(cái)務(wù)的流動(dòng)性管控手段弱化，在管控制度及管控方式、管控手段上均有問(wèn)題。本文以提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控入手，研究管控制度建立以及管控手段的細(xì)化，從而確保財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性安全。

大中型企業(yè)財(cái)務(wù)公司是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與金融深化改革環(huán)境下的產(chǎn)物，也是大中型企業(yè)為加速資金流動(dòng)，提高企業(yè)效益的利益所在，大中型企業(yè)本著內(nèi)部資金服務(wù)的原則，有效降低投資融資風(fēng)險(xiǎn)，減少內(nèi)部財(cái)務(wù)成本、提升資金使用效率，從而促進(jìn)大中型企業(yè)效益。大中型企業(yè)是新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的創(chuàng)新與發(fā)展，它的根本目標(biāo)是確保大中型企業(yè)規(guī)范流動(dòng)性運(yùn)營(yíng)形態(tài)。

一、根據(jù)流動(dòng)性占比數(shù)據(jù)研究財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管控的特征

依照現(xiàn)行商業(yè)銀行流動(dòng)性管控目標(biāo)，內(nèi)部流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指金融機(jī)構(gòu)難以合理確保充足資金，從而償還到期債務(wù)，實(shí)現(xiàn)一般支出義務(wù)用以達(dá)到常規(guī)項(xiàng)目實(shí)施，從而解決經(jīng)費(fèi)開(kāi)支過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，這項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)是企業(yè)財(cái)務(wù)公司實(shí)施開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管控的重點(diǎn)問(wèn)題和難點(diǎn)問(wèn)題。它是金融管理機(jī)構(gòu)管控財(cái)務(wù)公司核心選項(xiàng)，目前我們是依據(jù)流動(dòng)性比重?cái)?shù)值來(lái)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控的。流動(dòng)性比重計(jì)算一個(gè)季度內(nèi)的流動(dòng)性資產(chǎn)和一個(gè)季度內(nèi)的流動(dòng)性負(fù)債值。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性比重要大于27%，這是基于財(cái)務(wù)公司能夠控制大中型企業(yè)資金，負(fù)責(zé)各內(nèi)部公司金融服務(wù)，但由于受自身資金及管理規(guī)模的約束，它的流動(dòng)性比重體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債控制上具有特殊性。

（一）資產(chǎn)負(fù)債特征。大中型企業(yè)財(cái)務(wù)公司基本的負(fù)債項(xiàng)目是源于集團(tuán)子公司的結(jié)余，這不同于商業(yè)銀行這類的金融企業(yè)，商業(yè)銀行存款的客戶一致性較高，同時(shí)大額資金較多，而大中型企業(yè)集團(tuán)的各子公司資金在內(nèi)部之間分布不均衡，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，有的大型資金在企業(yè)總部和二級(jí)公司內(nèi)部，這樣造成各個(gè)單位的資金變動(dòng)將嚴(yán)重影響到財(cái)務(wù)公司存款規(guī)模。與此同時(shí)，大中型企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管控要求很嚴(yán)格。集團(tuán)公司對(duì)資金方以及擴(kuò)大效益方面傾向性更高，在利率面向市場(chǎng)化前提下，商業(yè)銀行基本存款利率、金融理財(cái)與信托受理業(yè)務(wù)對(duì)財(cái)務(wù)公司的資金分流有較大的影響，這是影響存款安全性的核心要素。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司與商業(yè)銀行有所不同，財(cái)務(wù)公司的收存款來(lái)源受到集團(tuán)企業(yè)行政制度的影響較大，集團(tuán)企業(yè)把資金統(tǒng)一作為核心要素集中考核，但又依照每個(gè)集團(tuán)企業(yè)行政制度的不同，對(duì)財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)來(lái)源及運(yùn)營(yíng)變化都有較大區(qū)別，我們以負(fù)債期限為例，下屬公司的存款基本上是短定期和活期存款，財(cái)務(wù)公司除資本金之外，缺少兩年以上定期存款等穩(wěn)定的負(fù)債經(jīng)費(fèi)來(lái)源。

（二）資金投放特征。財(cái)務(wù)公司往來(lái)資產(chǎn)項(xiàng)目基本上是信貸，貸款發(fā)放也高度集中在集團(tuán)企業(yè)中。介于集團(tuán)企業(yè)各子公司基本上是同個(gè)行業(yè)，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)規(guī)律性與集團(tuán)的周期性完全一致，這促使財(cái)務(wù)公司的發(fā)放信貸風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，這涵蓋了基本信貸與行業(yè)鏈金融等項(xiàng)目，他與集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況密不可分，同時(shí)大中型企業(yè)對(duì)子公司能夠?qū)嵤┕蓹?quán)投放，財(cái)務(wù)公司的資金投放產(chǎn)生的股權(quán)與債權(quán)均產(chǎn)生于集團(tuán)內(nèi)部，對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)具有放大的可能。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)公司為滿足各子公司的融資要求，向子公司發(fā)放循環(huán)資金，這種隨時(shí)借還的便捷性對(duì)集團(tuán)信貸資金的安全性產(chǎn)生影響，并對(duì)流動(dòng)性比重的改變產(chǎn)生影響。就貸款時(shí)限來(lái)看，無(wú)論是從財(cái)務(wù)公司支持各子公司或其他經(jīng)濟(jì)體籌資需要方面，他們基于獲得長(zhǎng)期的資金效益的角度，均更重視運(yùn)用資金貸款、集團(tuán)貸款滿足中長(zhǎng)期信貸資金，因此具有資產(chǎn)與負(fù)債時(shí)限難以相符的現(xiàn)象。在資金頭寸備付上，與商業(yè)銀行通過(guò)在人民銀行的備付金儲(chǔ)備實(shí)施的清算有所不同，財(cái)務(wù)公司是參照商業(yè)銀行實(shí)施代理結(jié)算，他們一般與多家銀行的多種結(jié)算路徑來(lái)實(shí)現(xiàn)各子公司的資金結(jié)算，這樣能夠造成財(cái)務(wù)公司的資金頭寸備付較為分散，容易造成系統(tǒng)性的流動(dòng)資金問(wèn)題，而商業(yè)銀行只存在賬戶的資金余款不足，才能引發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題。

二、當(dāng)前財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管控工作中常見(jiàn)的問(wèn)題

（一）風(fēng)險(xiǎn)管控手段弱化。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控的方式和手段比較弱化，許多制度只是為了有關(guān)監(jiān)管要求而建立，缺乏行之有效的企業(yè)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控的制度性安排，大中型企業(yè)財(cái)務(wù)管控制度對(duì)流動(dòng)性安全設(shè)置不夠合理，企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的量比指標(biāo)處理難以適應(yīng)集團(tuán)財(cái)務(wù)的總體要求，企業(yè)流動(dòng)性管控比較粗放，基本上是按照以往的經(jīng)驗(yàn)實(shí)施資金頭寸管控工作，而對(duì)那些能發(fā)生的流動(dòng)性問(wèn)題缺少應(yīng)急處置辦法，從本質(zhì)上還沒(méi)有形成財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控的系統(tǒng)性方案。

（二）管控環(huán)節(jié)存在漏洞。財(cái)務(wù)公司對(duì)流動(dòng)性管控動(dòng)態(tài)性目標(biāo)不明確。他們大都在月底時(shí)或因監(jiān)管需求來(lái)從事流動(dòng)性比重指標(biāo)的分析與研判，這種工作性質(zhì)我們認(rèn)為屬于一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)管控，不是流動(dòng)性動(dòng)態(tài)管控內(nèi)容，這根本不可能對(duì)后續(xù)問(wèn)題作出預(yù)警，流動(dòng)性比重項(xiàng)目中核算的短期流動(dòng)性資產(chǎn)變動(dòng)極大，尤其是同業(yè)往來(lái)項(xiàng)目分配靈活多變。因此，它的流動(dòng)性比重的變動(dòng)幅度較大，容易產(chǎn)生管理與時(shí)點(diǎn)指標(biāo)相互誤差，這亦呈現(xiàn)出流動(dòng)性比重項(xiàng)目對(duì)過(guò)程控制的局限性。

（三）企業(yè)流動(dòng)資金管控目標(biāo)缺失。根據(jù)比重指標(biāo)，當(dāng)前的流動(dòng)性問(wèn)題管控目標(biāo)涵蓋流動(dòng)性比重、資金備付率和貸存比等。上述指標(biāo)的共同特點(diǎn)傾向總量，但對(duì)負(fù)債與資產(chǎn)的時(shí)間差錯(cuò)配問(wèn)題體現(xiàn)不完整，從負(fù)債資產(chǎn)來(lái)看，在資產(chǎn)項(xiàng)目中對(duì)同行業(yè)、信貸和投入等資產(chǎn)的管控相對(duì)重視，但對(duì)負(fù)債管控力度明顯偏弱，同時(shí)也缺少負(fù)債與資產(chǎn)的匹配管控。從資金角度來(lái)看，大都重視自營(yíng)項(xiàng)目，尤其是自營(yíng)資金項(xiàng)目，但對(duì)自營(yíng)以外業(yè)務(wù)和非本幣項(xiàng)目的涉及較少。

三、促進(jìn)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控的建議

（一）加強(qiáng)流動(dòng)資金管理。加入WTO后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，金融業(yè)伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，也取得了長(zhǎng)足發(fā)展，金融利率市場(chǎng)化進(jìn)一步深化。財(cái)務(wù)公司的資金類型不斷豐富，環(huán)境也呈現(xiàn)復(fù)雜多變的市場(chǎng)特性，對(duì)流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，各種因素制約在增多，資產(chǎn)與負(fù)債密切相關(guān)，相互制約，容易導(dǎo)致從負(fù)債方和資產(chǎn)方控制，很難有效控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須全面加強(qiáng)流動(dòng)資金管理的力度。

（二）雙向管控資金風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債容易波動(dòng)，這反映出企業(yè)在資金安排上的行政手段相對(duì)薄弱，這容易促使財(cái)務(wù)公司持續(xù)重視備付資金頭寸，使資金應(yīng)用不足，流動(dòng)性剩余。同時(shí)，由于財(cái)務(wù)公司根植于企業(yè)、服務(wù)企業(yè)，在資金負(fù)債方上時(shí)常讓利于子公司，這不同于商業(yè)銀行，貸款與存款的利息差空間較小，容易對(duì)資金分配利率提出高額要求，有的不通過(guò)增加資產(chǎn)負(fù)債差等手段提升利息差收入，最終導(dǎo)致流動(dòng)性極高。流動(dòng)性過(guò)高與過(guò)低都是無(wú)益的，這必須在流動(dòng)性管控中全力避免。對(duì)流動(dòng)性的多項(xiàng)管控。在流動(dòng)性問(wèn)題不突出資金安全條件下，資產(chǎn)負(fù)債的時(shí)差處于資產(chǎn)部門可以承擔(dān)的流動(dòng)性問(wèn)題范圍內(nèi)，必須嚴(yán)格精確地計(jì)算這一時(shí)期的流動(dòng)性狀態(tài)，運(yùn)用規(guī)范的計(jì)算方法精準(zhǔn)核算。

（三）制定流動(dòng)性問(wèn)題分析體系。資金負(fù)債類型企業(yè)資產(chǎn)變化復(fù)雜，公司流動(dòng)性在市場(chǎng)環(huán)境下變化極大，頻繁交易和貨幣數(shù)字化發(fā)展，導(dǎo)致資金運(yùn)轉(zhuǎn)加快，這必須把流動(dòng)性問(wèn)題管控的重心從總量平衡轉(zhuǎn)變成過(guò)程管控，從一般靜態(tài)向動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)變，要增強(qiáng)平常流動(dòng)性資金動(dòng)態(tài)管控。備付頭寸管控必須是財(cái)務(wù)公司經(jīng)常性流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管控的核心，但如果支出核算資金量增多，備付頭寸反復(fù)變化且資金與三家以上商業(yè)銀行廣為分布情況下，只是依賴銀行與企業(yè)聯(lián)系平臺(tái)調(diào)撥余款及核檢查頭寸金額，這樣不可能有效控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。