經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀

近日一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，劉尚希、祝寶良等專家分享了他們對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的理解和思考。

據(jù)國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國GDP同比下降6.8%，三大產(chǎn)業(yè)也都出現(xiàn)了比較大的下滑。而3月以來，隨著國內(nèi)疫情防控形勢的日趨穩(wěn)定，我國經(jīng)濟有了明顯好轉(zhuǎn)。對此，全國政協(xié)委員、中國財政科學(xué)研究院院長劉尚希，國家信息中心首席經(jīng)濟學(xué)家、研究員祝寶良，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、研究員陳道富，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強以及興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委等五位專家分別分享了他們對一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的理解和思考。

祝寶良：一季度經(jīng)濟下行較深

一季度數(shù)據(jù)有五大特點。

第一，經(jīng)濟下行較深。一季度經(jīng)濟增長速度下降6.8個百分點，經(jīng)濟損失大概相當(dāng)于3萬億元人民幣。這個損失主要由政府財政、企業(yè)利潤及工資性收入三方面承擔(dān)。第二，政策制定及執(zhí)行難度增加。此次疫情同時沖擊了供給和需求兩方面，給政策的制定及實施帶來了困難。就影響程度而言，此次疫情對需求端的影響要大于供給端。從政府提供的公共產(chǎn)品消費支出來看，政府的需求收入在下降，財政支出下降的幅度也較小。其次，鋼鐵、有色、化工等行業(yè)庫存實際是增加的。第三，物價及通脹水平不高。此次疫情沖擊了供給側(cè)和需求側(cè)，造成了未在需求下的商品價格上升，需求下的商品價格反而下跌的情況，整體通脹水平并不高，隨著疫情在全球的蔓延，需求可能還會下降。第四，就業(yè)壓力增大。今年一季度GDP下降6.8個百分點，其對就業(yè)的沖擊很大。第五，收入略微增加。

收入增長意味著企業(yè)利潤及財政收入下降，會對經(jīng)濟帶來若干問題。首先，利潤下降較快，企業(yè)面臨經(jīng)營和生存困難，經(jīng)推算今年企業(yè)利潤下降幅度或超30%。其次，疫情的全球蔓延拖慢經(jīng)濟反彈速度，并對金融、出口、旅游等產(chǎn)業(yè)造成沖擊，影響就業(yè)、降低消費增長，可能明年制造業(yè)投資也不會太快增長。再次，財政收入下降較快，可能出現(xiàn)家庭負債、企業(yè)資產(chǎn)負債困難等問題，中央財政的救助壓力也增加。

如果出口下降較快，會對中國出口企業(yè)造成較大沖擊，由于中國出口企業(yè)往往勞動技術(shù)水平都較高，區(qū)別于容易復(fù)蘇的餐飲、旅游等行業(yè)，這些出口企業(yè)一旦出現(xiàn)問題，恢復(fù)就會顯得比較困難。因此面對疫情，財政政策、貨幣政策要救助企業(yè)，保證企業(yè)生存，保就業(yè)保民生。

今年以來貨幣政策力度比較適當(dāng)，財政政策在企業(yè)紓困方面也不錯。其次，希望能保障回鄉(xiāng)農(nóng)民工的生活，受疫情影響農(nóng)村貧困人口可能會增加，因此需要去補貼這部分人群。

未來，中國經(jīng)濟會逐漸恢復(fù)，可能呈現(xiàn)V型反彈態(tài)勢。從一季度數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟增長走勢應(yīng)該會緩慢上升;未來，經(jīng)濟增長走勢可能是“w”型。

劉尚希：統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展

近日中共中央政治局會議提及當(dāng)前“兩個前所未有”的形勢，包括“沖擊前所未有”“挑戰(zhàn)前所未有”。此次沖擊有兩次，分別是國內(nèi)疫情和國外疫情帶來的沖擊。兩次疫情沖擊疊加在一起，會放大不確定性和增加風(fēng)險，直觀地表現(xiàn)為經(jīng)濟深度下滑。

一季度數(shù)據(jù)所表現(xiàn)的主要是國內(nèi)疫情沖擊所帶來的影響，第二波沖擊主要受國外疫情影響，目前還未完全顯現(xiàn)，而兩次沖擊很有可能使經(jīng)濟出現(xiàn)螺旋式下行。目前我國沿海地區(qū)出口及進口都受到較大影響，企業(yè)紓困、群眾就業(yè)等問題逐漸顯現(xiàn)。從全球來看，疫情仍在不斷擴大，第二季度乃至今年全年經(jīng)濟形勢都不容樂觀。

此次疫情帶來的挑戰(zhàn)是“內(nèi)”和“外”疊加的，因此要充分估計我們面臨的困難、風(fēng)險和不確定性。從長期背景來看，中國正處于戰(zhàn)略機遇期，進入了一個新的軌道，也有可能是一個高風(fēng)險的軌道。整個全年以及明年甚至以后發(fā)展的態(tài)勢都可能會出現(xiàn)新的內(nèi)涵，所面臨的挑戰(zhàn)也可能是多方面的。

如何統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展也是一個很大的挑戰(zhàn)。這個統(tǒng)籌有一定難度，關(guān)鍵是對當(dāng)前疫情防控模式的優(yōu)化升級。疫情防控模式升級的實現(xiàn)有三個基本要素，分別為降低死亡率、提高檢測能力及完善醫(yī)療資源。當(dāng)這三個要素同時具備的情況下，疫情防控模式就能不斷升級，其對復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟發(fā)展都將起到極大的促進作用。

陳道富：深層問題需警惕

對一季度經(jīng)濟形勢的分析概括分為三方面內(nèi)容。

第一方面，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映了疫情對我國經(jīng)濟的直接沖擊，但它也有未充分顯示的內(nèi)容。首先，當(dāng)前疫情在全球范圍蔓延，尚未完全反映國際社會需求下降對我國出口企業(yè)的影響。其次，疫情直接沖擊帶來的包括中小企業(yè)的生存問題、失業(yè)問題、金融機構(gòu)可能的經(jīng)營壓力等問題需警惕。

第二方面，疫情防控期間金融政策發(fā)揮了積極作用，金融體系流動性相當(dāng)充裕。一季度我國貨幣和信用擴張較陜，尤其是3月份，但也需要關(guān)注幾個數(shù)據(jù)的變化。特別是M2和M1增速不一致，該現(xiàn)象反映了金融政策資金大多流到了企業(yè)和個人，但還未完全轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟活躍度，尚需政策方面進一步加大力度。

第三方面，4月17日中共中央政治局會議提到“前所未有”的判斷，是我國對疫情獨特性和嚴重性的判斷。這也意味著政策的應(yīng)對不能夠固守成規(guī)，可以更加積極有為。目前看來，一季度的政策更多的是著眼于救助和經(jīng)濟恢復(fù)，這些政策有助于支持疫情防控和經(jīng)濟托底。而從當(dāng)前來看，政策已開始轉(zhuǎn)向在堅持“六穩(wěn)”的基礎(chǔ)上強調(diào)“六保”，對于擴大內(nèi)需，實現(xiàn)經(jīng)濟社會發(fā)展和穩(wěn)定等做出了更具體部署。

財政政策在紓困、救助、穩(wěn)民生等方面可以發(fā)揮更大作用。在經(jīng)濟下行過程中，財政需要在逆經(jīng)濟周期做更多的事。首先，要把財政政策和貨幣政策更好地結(jié)合起來，如央行推出1.5萬億的再貸款支持中小微企業(yè)，在這個過程中需要財政政策、各地擔(dān)保機構(gòu)、政策性金融機構(gòu)發(fā)揮作用，使得這一政策能夠落到實處，推動中小微企業(yè)的恢復(fù)。其次，在民生救助和援助方面，我國目前沒有直接的財政救濟渠道，當(dāng)前情況下可以建立起直接著眼于民生、就業(yè)或失業(yè)等財政精準支出救助體系，以推動實施民生等相關(guān)領(lǐng)域的財政政策。

邢自強：抵御好外部沖擊成關(guān)鍵

一季度不能只看經(jīng)濟賬，當(dāng)時中國處于抗疫上半場，重中之重是遏制疫情擴散，為下階段恢復(fù)正常生產(chǎn)生活奠定基礎(chǔ)，所以一季度GDP增速同比下滑不奇怪。當(dāng)前戰(zhàn)疫進入下半場，未來幾個季度重心將轉(zhuǎn)向經(jīng)濟抗疫，政策應(yīng)該積極發(fā)力，尤其是要做好紓困以應(yīng)對全球經(jīng)濟大衰退。

抗疫包括“三部曲”，首先是控制疫情本身蔓延，其次是恢復(fù)正常生產(chǎn)生活，最后是拉動或刺激需求。這個順序要正確遵守，比如，美聯(lián)儲研究人員回顧了1918年全球大流感之后的經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗，結(jié)論是當(dāng)時執(zhí)行社交疏離和隔斷措施比較好的國家，后續(xù)經(jīng)濟恢復(fù)水平比較好，反之亦然。在上半場抗疫中，中國采取了正確合理的步驟，發(fā)揮了社會組織模式的優(yōu)勢，抗疫成果顯著并率先扭轉(zhuǎn)了戰(zhàn)局。

根據(jù)大摩的復(fù)工指數(shù)顯示，目前中國工業(yè)產(chǎn)能大致已恢復(fù)正常。雖然進入了下半場的經(jīng)濟抗疫，但中國仍面臨更大的挑戰(zhàn)、更難的題目。首先，經(jīng)濟復(fù)蘇的瓶頸轉(zhuǎn)移到了需求端。出于對全球疫情二次沖擊的擔(dān)心，不僅延緩了國內(nèi)消費行為的復(fù)蘇，更產(chǎn)生了其他影響。與此同時，歐美經(jīng)濟長時間停擺也表明這次瘦隋造成的經(jīng)濟衰退是全球自大蕭條以來所遭遇最嚴重的，外需對中國經(jīng)濟的沖擊也強于2008年的全球金融危機。

其次，面對比較嚴峻的就業(yè)壓力，應(yīng)繼續(xù)實施大規(guī)模紓困舉措，反哺企業(yè)和個人，避免當(dāng)前摩擦性失業(yè)轉(zhuǎn)變成長期結(jié)構(gòu)性失業(yè)，可借助中國較完善的數(shù)字支付經(jīng)濟、稅務(wù)、繳費繳稅等體系反哺實體經(jīng)濟，以幫助實現(xiàn)未來幾個季度的經(jīng)濟復(fù)蘇。

魯政委：經(jīng)濟長期增長動力充足逐季走高或延續(xù)至明年

一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以理解概括為“冬盡春來V型反彈”“內(nèi)需反彈遭遇外需倒春寒”“短期靠政策托底，長期靠改革”三句話。

“冬盡春來V型反彈”是指，可預(yù)見一季度的負增長是未來10年不會再見到的最低增長數(shù)據(jù)。從未來講，我國經(jīng)濟走勢會逐季走高，且回升現(xiàn)象或延續(xù)到明年上半年。

“內(nèi)需反彈遭遇外需倒春寒”是指第二季度仍然可能面臨經(jīng)濟下行的壓力。從數(shù)據(jù)來看，我國3月復(fù)工率超70%，海外的疫情尚未爆發(fā)，外需需求未受影響。而隨著海外疫情擴大，外需需求會受到較大影響。3月的數(shù)據(jù)有可能是近來幾個月中表現(xiàn)相對較好的。從全球新增確診病例來講，目前海外主要經(jīng)濟體的疫情峰值都已經(jīng)見到，現(xiàn)在的關(guān)鍵是它回落的速度有多快。

“短期靠政策托底，長期靠改革”包括兩方面內(nèi)容。就政策托底來看，可以簡單概括為“434”。第一個“4”指解決失業(yè)問題有四種辦法，包括解決失業(yè)問題最關(guān)鍵的是復(fù)工復(fù)產(chǎn);推進美麗鄉(xiāng)村建設(shè)，增加農(nóng)村務(wù)工機會;推進新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);通過外賣、直播等多種方式實現(xiàn)就業(yè)。最后，對于以上幾類無法解決就業(yè)問題的人員，可通過發(fā)放失業(yè)救濟的方法解決?！?”是指積極的財政政策要發(fā)揮多個關(guān)鍵作用。最后一個“4”是指通過預(yù)算內(nèi)提高赤字率、中央政府層面發(fā)行特別國債、地方政府層面發(fā)行專項債、促使融資成本下降的方法來解決實際問題。

另外，就經(jīng)濟的發(fā)展來看，長期要靠改革。近期中央發(fā)布的文件提及要素的市場改革，未來要素的市場化自由流動將會發(fā)揮經(jīng)濟的三大潛力。首先，中國超大規(guī)模的市場規(guī)模將吸引全球的產(chǎn)業(yè)鏈。其次，激勵人才并突破關(guān)鍵技術(shù)，用全球最優(yōu)秀的人才來幫助我們進行技術(shù)創(chuàng)新。最后，土地改革可以讓土地和人在全國范圍內(nèi)自由流動，實現(xiàn)新一輪的大城市化潛力的發(fā)揮，以增加中國經(jīng)濟長期增長的動力。