速讀

2019年12月29日，第十三屆賣方分析師水晶球獎評選榜單發(fā)布和頒獎活動在京舉辦，來自24家研究所的分析師濟(jì)濟(jì)一堂。普華永道作為活動獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)場發(fā)布了審計(jì)結(jié)果。

釋放8000億

央行宣布降準(zhǔn)

1月1日15時(shí)，央行官網(wǎng)宣布，“為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實(shí)際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。”央行稱，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞‘大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，激發(fā)市場主體活力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。本次降準(zhǔn)是2020年的首降，統(tǒng)計(jì)顯示，央行在2019年有2次降準(zhǔn)，合計(jì)降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，2018年有3次降準(zhǔn)，合計(jì)降低2.5個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)后，存款準(zhǔn)備金率將從2011年最高的21.5%降至12.5%，累計(jì)下調(diào)9個(gè)百分點(diǎn)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)?！蓖瑫r(shí)，央行負(fù)責(zé)人表示，“此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實(shí)際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本?！毖胄胸?fù)責(zé)人還表示，“此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非‘大水漫灌，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。”對于此次降準(zhǔn)，市場普遍預(yù)期利好經(jīng)濟(jì)，利好市場，但由于有預(yù)期，對市場影響或相對有限。同時(shí)，市場也預(yù)期2020年年中或年末仍有降準(zhǔn)的可能。任澤平表示，豬沒擋住降息，也沒擋住降準(zhǔn)。2020年1月1日央行全面降準(zhǔn)。利好經(jīng)濟(jì)，利好市場。我們在市場充滿爭議的時(shí)候，前瞻性鮮明提出：“經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻”、“拿掉豬以后都是通縮”、“不能為了一頭豬犧牲整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)”、“該降息了”、“該降準(zhǔn)了”。中金宏觀認(rèn)為，2020年仍有降準(zhǔn)的空間，以保持流動性合理寬松、尤其是考慮到對沖中小銀行去杠桿及“非標(biāo)”資產(chǎn)回表緊縮效果的政策需要。此外，為配合地方債的發(fā)行、并且進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，2020年1月LPR報(bào)價(jià)小幅下調(diào)的概率也比較高。

2019年收官

A股成績單亮眼

據(jù)券商中國，2019年，28個(gè)核心市場指數(shù)中除了B股指數(shù)外全部實(shí)現(xiàn)上漲，共有20個(gè)指數(shù)漲幅超過30%。其中，深證100大漲55.18%，創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌漲51.20%，創(chuàng)業(yè)板50漲50.93%，位居指數(shù)漲幅榜前三位。上證指數(shù)全年漲22.30%，歷史漲幅排在第十位，更是成為近十年來表現(xiàn)第二好的年份。就個(gè)股表現(xiàn)來看，剔除上市時(shí)間不足3個(gè)月的新股后，A股共有2776只股票實(shí)現(xiàn)上漲，占全市場的比例高達(dá)75.31%。其中，237只股實(shí)現(xiàn)翻倍，825只股漲幅超50%。2019年十大牛股的上榜門檻達(dá)到360%，幾乎被科技股壟斷。其中卓勝微、韋爾股份、圣邦股份、北京君正、漫步者等5只股屬于電子行業(yè)，萬集科技和誠邁科技屬于計(jì)算機(jī)行業(yè)。此外，康龍化成屬于醫(yī)藥生物，中潛股份屬于紡織服裝，寶鼎科技屬于機(jī)械制造。行業(yè)方面，申萬28個(gè)一級行業(yè)26個(gè)行業(yè)上漲，電子板塊全年大漲73.77%，問鼎行業(yè)冠軍;食品飲料行業(yè)的全面漲幅也高達(dá)72.87%，僅次于電子板塊。數(shù)據(jù)顯示，2019年兩市總成交額合計(jì)達(dá)127.41萬億元，較2018年大增41.95%，成為歷史第二高。此外，北向資金2019年凈流入3517億元，較2018年增長41.12%，創(chuàng)下滬港通開通以來的歷史新高。

IPO批量造富

催生558位億萬富豪

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)》報(bào)道，2019年，A股共有203家公司成功上市，融資金額達(dá)2532億元，總市值已超3.2萬億元，催生了558位億萬富豪，這558位億萬富豪財(cái)富占新股總市值的26%。2019年IPO數(shù)量接近翻倍，增加98家，僅科創(chuàng)板就70家，總?cè)谫Y金額同比上升84%。其中，寶豐能源實(shí)際控制人黨彥寶家族以507億元成為2019年A股IPO首富，然而公司股價(jià)走勢卻不樂觀。寶豐能源上市第二天就打開漲停板，之后股價(jià)“跌跌不休”，如今早已跌破發(fā)行價(jià)，截至2019年12月31日，寶豐能源市值為697.4億元，對比上市首日市值已縮水41%。華林證券林立以財(cái)富值256億元位列第二，而公司業(yè)績表現(xiàn)也不佳。數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，36家上市券商共實(shí)現(xiàn)營收2745億元，同比增長48%，成績斐然。但華林證券投行業(yè)務(wù)縮水七成拖累營收，前三季度營收同比下降7.46%，業(yè)績在行業(yè)中墊底。華熙生物趙燕超越科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)陳文源家族成為科創(chuàng)板首富。阮洪良家族以119億元財(cái)富值排在第九位，其控股的公司福萊特以18連板拿下2019年新股“漲停王”。百億富豪中，來自食品行業(yè)的天味食品鄧文家族以及三只松鼠章燎源家族分別位列第七位、第十一位。這兩家公司自上市以來，股價(jià)穩(wěn)步上升，市值對比上市首日增長近3倍。

嚴(yán)禁超標(biāo)查封

凍結(jié)股票不超20%

據(jù)《新京報(bào)》，2020年1月2日，最高法出臺《善意文明執(zhí)行意見》，明確嚴(yán)格禁止超標(biāo)的查封和亂查封，凍結(jié)上市公司股票的應(yīng)當(dāng)以債權(quán)額為限計(jì)算出需要凍結(jié)的股票數(shù)量。在計(jì)算時(shí)，每股股票的價(jià)值以凍結(jié)前一交易日收盤價(jià)為基準(zhǔn)，一般在不超過20%的幅度內(nèi)確定，嚴(yán)格禁止超標(biāo)的凍結(jié)市公司股票。另外，對于股票已經(jīng)被質(zhì)押，并且本案申請執(zhí)行人并非質(zhì)權(quán)人的，針對實(shí)踐中存在的凍結(jié)數(shù)量難以確定、存在超標(biāo)的凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)等問題，最高法經(jīng)與相關(guān)部門溝通，也確立了質(zhì)押股票新型凍結(jié)方式，主要目的是在保障債權(quán)人合法權(quán)益的同時(shí)，防范和解決質(zhì)押股票超標(biāo)的凍結(jié)問題。最高人民法院審判委員會委員、執(zhí)行局局長孟祥強(qiáng)調(diào)，對于超標(biāo)的查封和凍結(jié)問題，最高人民法院的立場是堅(jiān)定的，態(tài)度也是堅(jiān)決的。在接下來一個(gè)階段，最高法將加大對該問題的監(jiān)督和整治力度。

850余項(xiàng)商品

進(jìn)口關(guān)稅調(diào)降

央視網(wǎng)消息，從2020年1月1日開始，中國對850余項(xiàng)商品實(shí)施低于最惠國稅率的進(jìn)口暫定稅率，商品數(shù)量比2019年增長超過20%。這次關(guān)稅調(diào)降惠及哪些商品呢？首先，稅率表中藏著一份“年貨”清單。凍豬肉，進(jìn)口關(guān)稅從12%降到8%，適當(dāng)增加進(jìn)口，能有效緩解國內(nèi)供需壓力;凍鰈魚、凍鱈魚、凍鯡魚，從7%降到2%;還有長鰭、大眼、藍(lán)鰭等各種凍金槍魚，螃蟹、龍蝦，進(jìn)口關(guān)稅都有所下調(diào)。未去殼的腰果，進(jìn)口關(guān)稅從20%降到7%;碧根果從24%到7%;還有栗子、白果、巴旦木、開心果、夏威夷果、蔓越橘干等堅(jiān)果干果，進(jìn)口關(guān)稅全線下降！冷凍鱷梨，即牛油果，主產(chǎn)自墨西哥和中美洲等地，近年來非常受國人追捧，這次進(jìn)口關(guān)稅從30%直降到7%。其次，再來看看治病的。2020年，中國將用于改善II型糖尿病成年患者病癥的口服藥物恩格列凈，進(jìn)口關(guān)稅降為零?？紤]到近年來中國哮喘人數(shù)有逐漸增多的趨勢，用于治療哮喘的生物堿類藥品進(jìn)口關(guān)稅同樣歸零。

美彈劾案

特朗普稱不在乎

中國新聞網(wǎng)綜合報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普日前表示，他樂意參議院繼民主黨掌控的眾議院通過彈劾案后展開相關(guān)審理工作，但他不是真的很在乎。同時(shí)，特朗普的私人律師朱利安尼表示，如果被征詢意愿，他愿意在參議院彈劾案中作證。特朗普在佛州海湖俱樂部說：“我并不真的在意，那無所謂。對我來說，我很樂意有參議院接下來審理，因?yàn)槲覀儾]做錯(cuò)事?！碧乩势罩厣辏J(rèn)為彈劾案是民主黨人在惡搞。朱利安尼在特朗普的佛州海湖莊園舉行除夕慶?；顒訒r(shí)被問及在彈劾案中作證的可能性，他說：“我會作證，我會做示范，我會做總結(jié)?！?“或者，我會做我最擅長的事：我會審理案件。我很想審理案件”，他說，“我不知道有人會鼓起勇氣給我提起訴訟，但如果你們起訴我，我將把它作為敲詐勒索案，無論如何我都是這樣認(rèn)為?！边@位前檢察官說，他審理各類案件已經(jīng)有三十年了，“但讓我看看我是否仍然可以這樣做?！北娮h院有望最終將彈劾條款轉(zhuǎn)交給共和黨控制的參議院進(jìn)行審判。盡管參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾建議在短時(shí)間內(nèi)結(jié)束審判，但白宮希望通過彈劾案的發(fā)酵為特朗普的競選連任造勢。朱利安尼在烏克蘭問題中反將了民主黨人一軍，他表示已了解到有民主黨人在烏克蘭“嚴(yán)重”腐敗。他說，他仍將與證人會面，并正在尋找“正確平臺”來公布他所搜集到的東西?！笆聦?shí)證明，這將是一系列涉及奧巴馬政府最高級別的犯罪行為，”他說，“這就是民主黨恐慌的原因?！?h3>多空博弈

世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向收縮

《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，對于2020年世界經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)判，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行分別認(rèn)為增長速度將達(dá)到3.4%和2.7%，不過，聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議發(fā)布的報(bào)告則指出，2020年全球經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)向收縮的風(fēng)險(xiǎn)，同樣穆迪公司也認(rèn)定未來12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的幾率“非常之高”。另外，即便是IMF與世界銀行對新一年度經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)估較為樂觀，但最終的預(yù)估值也創(chuàng)下了金融危機(jī)以來最低或者次低水平。顯然，幾乎所有的權(quán)威機(jī)構(gòu)都對未來一年的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，而且存在明顯的分歧。之所以如此，牽及經(jīng)濟(jì)增長多與空、正與負(fù)的博弈能量處于弱平衡狀態(tài)，世界經(jīng)濟(jì)因此在新的一年既不會出現(xiàn)太大的失速，也不可能有任何驚艷的表現(xiàn)。貨幣政策方面，美聯(lián)儲雖然在最新的議息會議聲明中表示，2020年會維持利率不變，但如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行行情，依然不排除美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的可能，而且2020年還是美國大選的敏感時(shí)期，特朗普為了不讓經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變數(shù)而影響自己的選票，也會向美聯(lián)儲不斷施壓，盡管美聯(lián)儲也會堅(jiān)持自我獨(dú)立性，但總體看美國貨幣政策寬松周期不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，受到影響，歐日以及新興市場經(jīng)濟(jì)體中央銀行都有在貨幣政策上繼續(xù)“踩油門”的可能，世界經(jīng)濟(jì)有望由此獲得流動性的充分支持。另外，歐美日三大中央銀行的“擴(kuò)表”步伐不僅不會在2020年有任何停頓與收斂的跡象，反而只要有經(jīng)濟(jì)刺激的需要，三者都可能將大“擴(kuò)表”的口徑，至少在購買長期債券上三國都將不遺余力，從而為經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)設(shè)出必要資本馳援底氣。但是，寬松貨幣政策作用于經(jīng)濟(jì)增長的后續(xù)力度正在不斷走弱卻是不得不面對的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。財(cái)政政策方面，按照美國國會辦公室報(bào)告預(yù)計(jì)，2020財(cái)年聯(lián)邦財(cái)政赤字約為1.2萬億美元，赤字規(guī)模顯著放大，而基于彌補(bǔ)財(cái)政赤字、滿足公共產(chǎn)品投資以及提振經(jīng)濟(jì)的需要，美國政府還會繼續(xù)擴(kuò)大國債發(fā)行量。不僅如此，特朗普政府準(zhǔn)備啟動“減稅2.0”計(jì)劃，目的是將美國中產(chǎn)階級的所得稅率降至15%，由此進(jìn)一步增大消費(fèi)動能。有些令人意外的是，歐盟放松了在《馬斯特里赫特條約》上一貫矜持的態(tài)度，2020年預(yù)算承諾總額和支出總額分別同比增加1.5%和3.4%，其中支出占比最大的仍是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)域，支出規(guī)模同比增長4.1%，占到了總預(yù)算的“半壁江山”。與此同時(shí)，日本內(nèi)閣已經(jīng)批準(zhǔn)了規(guī)模達(dá)到102.7萬億日元的新財(cái)年預(yù)算案，不僅同比增加1.2%，而且創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。在新興市場陣營中，中國政府或許可能繼續(xù)保持2.8%的財(cái)政赤字率，但增大地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模卻不容質(zhì)疑，同時(shí)印度政府持續(xù)5年的基建投資擴(kuò)張計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)，并且不排除莫迪政府會出臺新的稅改政策。